EMISION DE

OBLIGACIONES
 NORMATIVIDAD

En la anterior
ley de sociedades,
Ley general de sociedades, la emisión de
en la sección primera EMISION DE obligaciones,
de su libro cuarto, OBLIGACIONES era regulada
relativo a las normas entre las normas para
complementarias la sociedad anónima.
a la ley.
CONCEPTO

EMISION DE OBLIGACIONES La ley de sociedades,

define a las obligaciones,
como el titulo emitido
en una serie impresa y
numerada que reconozca
una deuda
contra la sociedad.
 FUNCION QUE CUMPLE LA OBLIGACION

La principal función que

cumple la emisión de
obligaciones, es una función
económica, ya que constituye
una alternativa de financiación
por parte de las sociedades, a
un costo que resulte mas
ventajoso para la sociedad, y
de una mejor retribución para
el obligacionista.
LIMITES DE LA EMISION DE
OBLIGACIONES

La cantidad máxima de las emisiones de las obligaciones, sin una

garantía específica, es regulada por el artículo 305 de la nueva ley
general de sociedades, en la cual se nos menciona que el importe total
de las obligaciones, a la fecha de su emisión, no podrá ser superior al
patrimonio neto de la sociedad, pero habrá las siguientes excepciones:
 EXCEPCIONES AL LÍMITE DE LA
OBLIGACION

Se haya otorgado En casos

La operación se
garantía específica especiales
realizo para poder
solventar el precio que la ley lo
de bienes, cuya permita.
adquisición o
construcción lo
hubiese contratado
la sociedad de
antemano
 GARANTIAS DE LA EMISION

• Son garantías de emisión, según lo establecido en la ley general de

sociedades, los derechos reales tales como:
• La hipoteca.
• La prenda.
• La fianza de Bancos, etc.
 PRELACION DE LAS OBLIGACIONES
Según, el artículo 309 de la ley general de
sociedades:
La fecha de cada emisión y series de obligaciones de
un mismo emisor, determinará la prelación entre
ellas, salvo que ella sea expresamente pactada en
favor de alguna emisión o serie en particular, en
cuyo caso será necesario que las asambleas de
obligacionistas de las emisiones o series precedentes
presten su consentimiento.
Lo dispuesto en el párrafo anterior no afecta el
derecho preferente de que goza cada emisión o cada
serie con relación a sus propias garantías específicas.
Los derechos de los obligacionistas en relación con
los demás acreedores del emisor, se rigen por las
normas que determinen su preferencia." su
consentimiento.
OPORTUNIDAD DE COLOCACION DE
LAS OBLIGACIONES
No es necesario De existir, una garantía
que la escritura de inscribible, no se podrá dar
la emisión de la inicio a la colocación de
obligación, se halle las obligaciones, hasta no
inscrita en el darse la inscripción de la
registro garantía.
pertinente, para
poder iniciar la
colocación de las
obligaciones.
SINDICATO DE OBLIGACIONISTAS

Es uno de los requisitos para la emisión de

obligaciones, esta previsto en el artículo 310 de la
ley general de sociedades, la cual nos menciona que
la suscripción de la obligación conlleva para el
obligacionista, la expresión de su voluntad
ratificando, de forma plena el contrato realizado
para la emisión y su derecho a integrarse o ser
incorporado al sindicato de obligacionistas.
 LOS TITULOS
Los requisitos, que deben ser cubiertos por los títulos, se
encuentran precisados en el artículo 314 de la ley general de
sociedades, estos son:
1. La designación específica de las obligaciones que representa y, de
ser el caso, la serie a que pertenecen y si son convertibles en
acciones o no;
2. El nombre, domicilio y capital de la sociedad emisora y los datos
de su inscripción en el Registro;
3. La fecha de la escritura pública de la emisión y el nombre del
notario ante quien se otorgó;
4. El importe de la emisión y, de ser el caso, el de la serie;
5. Las garantías específicas que la respaldan;
6. El valor nominal de cada obligación que representa, su
vencimiento, modo y lugar de pago y régimen de intereses que le es
aplicable;
7. El número de obligaciones que representa;
8. La indicación de si es al portador o nominativo y, en este
último caso, el nombre del titular o beneficiario;
9. El número del título o certificado y la fecha de su
expedición;
10. Las demás estipulaciones y condiciones de la emisión o
serie; y,
11. La firma del representante de la sociedad emisora y la
del Representante de los Obligacionistas.
El título o certificado podrá contener la información a que
se refieren los incisos 5, 6 y 10 anteriores en forma
resumida si se indica que ella aparece completa y detallada
en un prospecto que se deposita en el Registro y en la
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
antes de poner el título o certificado en circulación.
CONVERCION DE OBLIGACIONES EN
ACCIONES
• En el art. 315, los requisitos de emisión de las obligaciones
convertibles son :
• Se emitirán de conformidad con la escritura pública de emisión.
• Se contemplaran los plazos y demás requisitos de la conversión.
• Se puede acordar por parte de la sociedad la emisión de obligaciones
convertibles en acciones de cualquier tipo o clase, que pueden tener
o no derecho a voto.
ASAMBLEA DE OBLIGACIONISTAS

• Se rige por las reglas, que establece la sociedad anónima, los

acuerdos que se tomen se adoptaran en función de los capitales
comprometidos por cada inversionista en la emisión de obligaciones.
representante de los obligacionistas

Convoca a la asamblea,
se le daba el nombre de fideicomisario,
de acuerdo a la ley anterior;
.
• Se da de forma obligatoria cuando hay solicitud que proviene de los
obligacionistas, que representan no menos del 20% de las obligaciones en
circulación.

• Tan pronto, se suscriba el 50 % de la emisión de las obligaciones, se

procederá a convocar a la asamblea.

• La primera convocatoria: Es pertinente la concurrencia de

obligacionistas que representen, por lo menos la mayoría absoluta de las
obligaciones que se hallan en circulación y para que se de un acuerdo es
necesario, que se cuente con la conformidad de la mayoría absoluta de
dichas obligaciones.

• Si al hacerse la convocatoria o llamado a los obligacionistas, por primera

vez, y asisten quienes poseen el 80% de las obligaciones en circulación, lo
cual formara quórum, de manera automática; debiendo tenerse presente
que las decisiones se adoptaran con la conformidad de votos, el cual es de
la mitad mas uno de las obligaciones que están puestas en circulación.
• La segunda convocatoria: Mantiene los criterios
planteados en la anterior ley, pero con la
modificación en lo relacionado a la oportunidad, y se
dará diez días después, y la asamblea se instalara con
la asistencia de cualquier numero de obligaciones, por
lo cual se podrá tomar los acuerdos por la mayoría
absoluta de las obligaciones presentes o que están
representadas en la asamblea.
• Los acuerdos: Vinculan a los asistentes, a los que no lo
hicieron y a los disidentes, pero se debe tener
presente que se puede impugnar judicialmente,
aquellos que sean contrarios a la ley, o tengan
oposición con la escritura publica de emisión, y si se
da la lesión de intereses de algunos, para beneficio de
otros.
 IMPUGNACIÓN DE ACUERDOS DE LA
ASAMBLEA DE OBLIGACIONISTAS

- Puede solicitarse medida

cautelar de no innovar para
suspender el acuerdo
impugnado.
- La sentencia fundada declara
ineficaz el acuerdo y produce
efectos frente a todos los
obligacionistas.
EL REPRESENTANTE DE LOS
OBLIGACIONISTAS
• La ley de sociedades en su artículo 325, nos precisa, las diversas facultades,
derechos y responsabilidades, las cuales son las siguientes:

FACULTADES, .1 Presidir las asambleas de

DERECHOS Y obligacionistas;
2. Ejercer la representación legal del
RESPONSABILIDAD sindicato;
ES DEL 3. Asistir, con voz pero sin voto, a las
REPRESENTANTE deliberaciones de la junta de
DE LOS accionistas o de socios, según el
caso, de la sociedad emisora,
OBLIGACIONISTAS informando a ésta de los acuerdos
del sindicato y solicitando a la junta
los informes que, a su juicio o al de la
asamblea de obligacionistas, interese
a éstos;
 4. Intervenir en los sorteos que se
celebren en relación con los títulos;
vigilar el pago de los intereses y del
FACULTADES, principal y, en general, cautelar los
derechos de los obligacionistas;
DERECHOS Y
5. Designar a la persona natural que lo
RESPONSABILIDAD representará permanentemente ante la
ES DEL sociedad emisora en sus funciones de
REPRESENTANTE Representante de los Obligacionistas;
6. Designar a una persona natural para
DE LOS
que forme parte del órgano
OBLIGACIONISTAS administrador de la sociedad emisora,
cuando la participación de un
representante de los obligacionistas
en dicho directorio estuviese prevista
en la escritura pública de emisión;
 FACULTADES, DERECHOS Y RESPONSABILIDADES
DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS

7. Convocar a la junta de 10. Cuidar que los bienes dados en

accionistas o de socios, según
el caso, de la sociedad emisora
si ocurriese un atraso mayor de
ocho días en el pago de los
intereses vencidos o en la
amortización del principal;
8. Exigir supervisar la ejecución
del proceso de conversión de las
obligaciones en acciones;
9. Verificar que las garantías de
la emisión hayan sido
debidamente constituidas,
comprobando la existencia y el
valor de los bienes afectados;
garantía se encuentren, de acuerdo a
su naturaleza, debidamente
asegurados a favor del Representante
de los Obligacionistas, en
representación de los obligacionistas,
al menos por un monto equivalente al
importe garantizado; y,
11. Iniciar y proseguir las pretensiones
judiciales y extrajudiciales, en especial
las que tengan por objeto procurar el
pago de los intereses y el capital
adeudados, la ejecución de las
garantías, la conversión de las
obligaciones y la práctica de actos
conservatorios.