Unidad 3

Rentabilidad
 Rentabilidad empresarial

Cuando hablamos de rentabilidad

empresarial nos referimos a la
capacidad que tiene una empresa
para poder generar los beneficios
suficientes, en relación con sus
ventas, activos o recursos propios,
para ser considerada rentable.

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 Palabras Clave
Definiciones contables

 Patrimonio: Conjunto de bienes propios de una persona o de una institución, susceptibles

de estimación económica.
 Activos: Valor total de lo que posee una sociedad comercial.

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 Diferencias
Patrimonio vs Activos

El Activo es lo que se posee, es decir, los bienes poseídos y los derechos que se convertirán
en cosas poseídas en un futuro.
El Pasivo y el Patrimonio Neto suponen cómo financiar aquello que se desea poseer,
mediante deudas, préstamos, aportaciones de los propietarios, etc.

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 ¿Cómo realizamos un estudio de la
rentabilidad empresarial?
El índice de retorno sobre patrimonio (ROE = Return on Equity) mide
rentabilidad de una empresa con respecto al patrimonio que posee. El
ROE nos da una idea de la capacidad de una empresa para generar
utilidades con el uso del capital invertido en ella y el dinero que ha
generado. Se determina mediante la relación entre la utilidad neta,
después de impuestos y el patrimonio promedio.

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 Ejemplo

Una empresa tiene utilidades

mensuales por $4,000, sin embargo
cuenta con un patrimonio $30,000
en letras de cambio, $20,000 en la
bolsa de valores y bonos
empresariales por $10,000.

Nos da un ROE de 6.6%, es decir, la empresa tiene una rentabilidad del 6.6% con respecto al
patrimonio que posee. O, en otras palabras, la empresa utiliza el 6.6% de su patrimonio en la
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generación de utilidades.
 ¿Cómo realizamos un estudio de la
rentabilidad empresarial?

El índice de retorno sobre activos (ROA = Return on Assets) mide la

rentabilidad de una empresa con respecto a los activos que posee. El
ROA nos da una idea de cuán eficiente es una empresa en el uso de sus
activos para generar utilidades.

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 Ejemplo

Una empresa tiene utilidades

mensuales por $4,000, sin
embargo cuenta con activos en
mobiliario y equipo por
$30,000

Nos da un ROA de 13.3%, es decir, la empresa tiene una rentabilidad del 13.3% con respecto a los
activos que posee. O, en otras palabras, la empresa utiliza el 13.3% del total de sus activos en la
generación de utilidades. 8
 ¿Cómo realizamos un estudio de la
rentabilidad empresarial?

El índice de rentabilidad sobre ventas mide la rentabilidad de una

empresa con respecto a las ventas que genera.

9
 Ejemplo

Una empresa tiene utilidades

mensuales por $4,000,
considera que cada mes se
ingresan $20,000 por concepto
de ventas.

Nos da una rentabilidad sobre ventas de 20%, es decir, la empresa tiene una rentabilidad del 20%
con respecto a las ventas. O, en otras palabras, las utilidades representan el 20% del total de las
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ventas.
 Margen de beneficio
El índice de margen de beneficio muestra cuánto se gana después de deducir los gastos. Sin
embargo, la diferencia entre la cuenta de resultados y el margen de beneficio es que el
margen de beneficio se mide como una relación, o porcentaje. Las ganancias, por otro lado,
son una cifra expresada en una unidad monetaria cualquiera.

(𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐 − 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 )
𝑴𝑩= 𝒙 𝟏𝟎𝟎%
𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐𝒔

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 Ejemplo

Una empresa tiene ingresos por

$20,000 de los cuales se tienen
costos de producción por
$10,000.

Nos da como resultado 50% lo que nos dice que tenemos un margen medio de rentabilidad de
ingreso económico al capital de la empresa.
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 Definición de valor de
empresa

El valor de empresa (“Enterprise value” en inglés, aunque es común referirse a ella por
sus siglas “EV”) es la diferencia entre la capitalización bursátil de una compañía y su
deuda financiera neta.

Al ser una métrica bastante completa, suele ser utilizada de forma frecuente a la hora de
valorar compañías, especialmente por compañías de prívate equity.

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 Cálculo del valor de
empresa

El valor de empresa se calcula de partiendo de la capitalización bursátil, al que debemos sumar

y restar los siguientes valores. La fórmula es la siguiente:

Valor de empresa = Capitalización bursátil + Valor de mercado de sus deudas – Dinero en caja y
equivalentes

Otra forma de verlo es el método simple:

Valor de la empresa= Ingresos – (Gastos + Costos)

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Definiciones clave
La capitalización bursátil: se refiere al valor total en bolsa de todas las acciones
de una empresa.

Valor de mercado de sus deudas: es el mecanismo de financiamiento por

excelencia en los mercados de valores en el mundo, en él se negocian títulos
de deuda, es decir las empresas y los gobiernos acuden a este mercado con el fin de
obtener financiamiento mediante la emisión de un bono.

Dinero en caja y equivalentes: El efectivo y equivalentes al efectivo es un

partida contable perteneciente al activo corriente del balance de situación de
una empresa. Esta representa tanto el efectivo disponible, como los activos de
corto plazo que pueden ser convertidos en efectivo de forma inmediata.

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 Ejemplos del cálculo del valor de
empresa

Una empresa tiene una capitalización bursátil de 300 millones de euros. Esta empresa
también tiene deudas por valor de 150 millones de euros y dinero en caja con un importe de
50 millones. El cálculo del valor de empresa es simple:

Valor de empresa= 300 millones + 150 millones – 50 millones = 400 millones de euros

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 Ejemplos del cálculo del valor de
empresa

Una empresa tiene ingresos por 2.5 millones al año, tiene gastos totales por 600 mil y costos
totales por 780 mil.
A
VENTAS: 60 MILLONES
GANANCIAS: 1 MILLON
Valor de la empresa: 2 500 000 – (600 000 + 780 000)
B
VENTAS: 1.250 MILLONES
Valor de la empresa: 1 120 000 GANANCIAS: 1 MILLON

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Otra forma de verlo
Valor bajo
utilidades
Se dice valor bajo utilidades al
concepto de cantidad que
representa nuestra empresa bajo lo
que ganamos, ejemplo:
Si vendes 20 millones pero tienes
utilidades por 100 mil, tu empresa
vale 100 mil ya que es lo que
representa en valor de mercado sus
utilidades
Valor Bajo
nominación
de bolsa
Esto se da cuando la empresa entra
a la bolsa de valores, representa tu
valor de empresa bajo estadísticos
de rendimiento (oferta-demanda),
donde tu empresa dependerá del
movimiento del mercado mundial.
Valor bajo
inversión y tasa
de descuento
Esta es quizás la mas utilizada
puesto que dependiendo tu partida
fiscal y integración de un socio,
esta representa un valor bajo
utilidades y rendimiento
financiero, de igual manera la tasa
de descuento es aquella tasa que
hace bajar tu valor monetario al
paso del tiempo.
 Valor bajo inversión

Se le conoce inversión a la participación física y monetaria que realiza una persona a una
empresa, esto lo hace por un porcentaje de participación el cual busca percibir una cierta
cantidad dependiendo su inyección de dinero a capital de la empresa, esta funciona por
convenio, por contrato o por valor de participación, este método es el mas utilizado
debido a que es el mas común de todos los valores de cotización de la empresa, el cual nos
permite ver de mejor manera cual es el valor de mi empresa, este método se basa
principalmente en utilidades después de gastos e impuestos.

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 Valor bajo inversión

Ejemplo:
Digamos que deseas saber cuanto vale tu empresa, invertiste 2 millones y a final de ciclo
fiscal tuviste utilidades anuales por $670,000 mil, ¿En cuanto tiempo recuperas tu
inversión?

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 Valor bajo inversión

Ejemplo:
Ahora digamos que en dicha empresa buscas la participación de un socio, el cual buscas
que participe con 800 mil a cambio del 20% de la participación total de la empresa, ¿En
cuanto le estamos valuando el valor de la empresa? ¿Conviene invertir?
1.- Evaluemos en cuanto le estamos
Datos: cotizando al inversionista la empresa:
Utilidades: $670,000
% de participación: 20% Valor------------------------------% de
Inversión: $800,000 participación.
800,000--------------------------20%
X-----------------------------------100%

Operación: = 4 millones 21
 Valor bajo inversión

Ejemplo:
Ahora digamos que en dicha empresa buscas la participación de un socio, el cual buscas
que participe con 800 mil a cambio del 20% de la participación total de la empresa, ¿En
cuanto le estamos valuando el valor de la empresa? ¿Conviene invertir?
2. Tiempo de recuperación por participación
Datos:
Utilidades: $670,000 Utilidades del socio= 670 000 x 20%=134 000
% de participación: 20%
Inversión: $800,000 Tiempo de recuperación=

Tiempo de recuperación=
1.- Mi cotización: 4 millones
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Valor neto en Excel
El Valor Actual Neto es un indicador que mide la inversión, el cual, es usado para determinar
el valor de los pagos y los cobros futuros, de manera que puedas realizar una comparativa
con los distintos periodos y las diferentes oportunidades de inversión.

En pocas palabras es el cuanto vale el proyecto bajo una inversión con anualidades, nos
permite ver el valor real del proyecto.

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Ejemplo

Invertiste hace 5 años $500,000, si se sabe que tuvimos los siguientes

flujos de caja:

Años Ingreso Egreso Utilidad

1 350,506 134,232 216,274
2 345.424 132,524 212,900
3 392,452 145,245 247,207
4 410,234 156,234 254,000
5 312,332 178,232 134,100

Cual es el valor de la inversión, considera una tasa de descuento del 10%,

¿Conviene invertir?
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