CONTRATOS BURSÁTILES.

El articulo 67 del decreto 34-96 establece que los contratos de

bolsa son aquellos que crean, modifican, extinguen o trasmiten
obligaciones que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa
de valores.
Y TITULARIZACIÓN.
La Titularización es un mecanismo de financiamiento que consiste
en Transformar activos o bienes, actuales o futuros, en valores
negociables en el Mercado de Valores, para obtener liquidez en
condiciones competitivas de mercado, con la consecuente
reducción de los costos financieros.
 Concepto de Mercado de Valores. Ossorio, M (2000) lo define como
el conjunto de acciones, títulos y efectos mercantiles, privados y
públicos, que se negocian en bolsa, con expresión de sus cotizaciones en
la última sesión celebrada o en otro lapso a que se haga referencia.
Dicho de otra manera es el centro donde se produce el intercambio de
activos financieros.
 Los mercados financieros a largo plazo se denominan de manera común
mercados de capitales. Pero la diferencia fundamental entre los
distintos mercados de valores viene dada por el hecho de que se emitan
activos financieros, en cuyo caso se denomina mercado primario o de
emisión; o que se negocien valores, llamado mercado secundario o de
negociación.
 Mercado Primario Ibarra, A. (2000) lo define como cualquier mercado
en el que el producto de la venta de valores se entrega al emisor.
 Este término incluye la colocación inicial de emisiones de valores de
empresas, las subastas de valores gubernamentales, las ventas iniciales
de contratos de opción y las ventas de contratos a futuro de mercancías.
 Mercado Secundario Es definido por Ibarra, A. (2000) como el
mercado en el que se realizan operaciones de compra y venta de
valores después de haberse completado su distribución primaria.
Incluye las ventas que se realizan, tanto en la bolsa como fuera de ella.
 Concepto de Bolsa de Valores, Según la página Web Wikipedia.org
bolsa de valores es una institución privada que al permitir la compra y
venta, por intercambio de las Sociedades Comisionistas que la
conforman, de acciones de sociedades anónimas, bonos, certificados y
demás títulos de crédito o valores, fomenta el ahorro y el mercado de
capitales, contribuyendo al desarrollo económico y social de un país.
 La Bolsa es el mercado financiero más conocido. Se entiende por tal
como un mecanismo o lugar a través del cual se produce un
intercambio de activos financieros y se determinan sus precios.
 Weber, M. (1998) puntualiza que la bolsa es una creación del moderno
tráfico comercial es absolutamente necesaria para la economía
moderna, y ello por la misma razón por la que se ha desarrollado en
general el moderno tráfico comercia.
 En definitiva, podemos decir que la Bolsa es un mercado que se rige por
las leyes de la oferta y la demanda.
 Los factores que influyen en la cotización de los diferentes valores son
las que a continuación vamos a comentar, que según un gran número de
economistas, tienen una mayor repercusión sobre las cotizaciones.
 Correlación entre Mercados Mundiales La correlación diaria entre
las Bolsas ha aumenta en los últimos años, debido fundamentalmente a
las crisis bursátiles. Parece ser que los mercados han captado el mensaje
de que hay que fijarse en lo que pasa en el exterior.
 En resumen, vemos como el proceso de globalización de la economía
mundial ha dejado sentir sus efectos en los mercados bursátiles, y ya no
se debe fijar exclusivamente en lo que ocurre en el país, sino que se debe
estar alerta a la evolución de otros mercados.
 La Bolsa de Valores en Guatemala. Coronado, M. (2004), Gerente de
Mercadeo de la bolsa de valores de Guatemala, nos indica: que es
necesario que el empresario guatemalteco conozca los beneficios de
obtener recursos a través de la bolsa, y que el inversionista conozca que
puede beneficiarse del crecimiento de las empresas al invertir en bolsa.
Lo importante es brindar educación bursátil.
 Contratos Bursátiles.
 Concepto Antes de definir completamente lo que es un contrato
bursátil, iniciaremos por proporcionar lo que para el efecto el autor
Ossorio, M. (2000) de su parte establece de contrato: Es un pacto o
convenio entre partes que se obligan sobre materia o cosa determinada
y a cuyo cumplimiento pueden ser compelidas.
 Para ampliar el tema hay que entender que los contratos bursátiles son
primeramente contratos mercantiles, por lo que para el efecto Codera,
J. (1982) define el contrato mercantil como una clase de contrato cuyo
objeto es el tráfico comercial de la empresa. Su principal característica
es el estar concebido para la realización de operaciones en serie
conteniendo, cláusulas generales preestablecidas, por lo que puede
considerarse un contrato de adhesión siendo el lucro su principal
móvil.
 Entrando en materia bursátil, en el artículo 67 de la Ley de Mercado de
Valores y Mercancías (1996) establece: Mediante los contrato de bolsa
se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones mercantiles
que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa de comercio.
 En la bolsa de valores se operan los contratos con relación a los
títulos de crédito; son los llamados contratos de bolsa o
contratos bursátiles, de ahí que se diga que son aquellos que se
celebran bajo los principios que regulan los contratos que se
concluyen en la bolsa.
 Es importante que la característica básica de estos contratos es la de
tener por objeto títulos de crédito, pero emitidos en masa, es decir
en serie, que por su naturaleza son fungibles, y destinados a su
circulación, con finalidad de que se especule con ellos.

 Sigue: TITULARIZACIÓN Siguiente diapositiva.

 TITULARIZACIÓN
La titularización surgió en los mercados globales como un mecanismo
financiero generador de liquidez inmediata sin la necesidad de
intermediarios financieros tradicionales, situación que se convirtió en uno
de los atractivos del proceso y propulsor de su éxito.
Ejemplo, una persona tiene en renta un edificio, rentado por diez años, esos
activos o rentas denominadas flujos a futuro (10 años de pagos de rentas a
futuro) puede disponer de ellos (esas rentas a futuro) a través de una
empresa denominada titularizadora quien tiene que probar que esos flujos
sean comprobables y seguros, probado esto, la empresa titularizadora coge
esos flujos y a través de un patrimonio autónomo emite BONOS que
representan ese derecho futuro de los flujos.
La garantía de los flujos es el bien dado en arrendamiento o mas bien el que
origina esos flujos.
Quien compra esos bonos, no está comprando el bien o fracción de él, sino
solo los flujos futuros.
Cuando termina la transacción, el bien dado en garantía vuelve a su
propietario.
 La titularización o securitización por su origen anglosajón, es el
resultado final del proceso por el cual una persona jurídica transfiere y
a través de un patrimonio autónomo, activos tradicionalmente
líquidos (activos fijos, préstamos hipotecarios, etc.), o de escasa o
lenta rotación, bienes o flujos de caja futuros, con el propósito de
maximizar la utilización de recursos.
 Este proceso implica la transformación de activos líquidos en títulos
negociables en el mercado de valores, los cuales tienen como respaldo
el activo o el flujo generado por el mismo.

 De acuerdo a la naturaleza de los activos objeto de

titularización, los tipos de titularización son los siguientes:
 Títulos valores con garantía hipotecaria Este tipo de titularización
tiene sus orígenes en 1970, en los Estados Unidos de América, con lo
cual se pretendía el desarrollo de títulos valores con garantía
hipotecaria.
 Títulos valores (de crédito) con garantía de cuentas a cobrar . “Los
métodos básicos de estructuración de titularizaciones, son la venta de
participaciones en cuentas por cobrar (títulos valores), directamente o
por medio de un fideicomiso, y la emisión de instrumentos de deuda
respaldadas por un conjuntos de cuentas por cobrar cuyo titular es una
subsidiaria con objeto especial”.
 Titularizaciones tradicionales y titularizaciones sintéticas. Uno de
los aspectos a considerar en el tema de la titularización, lo constituye el
riesgo de crédito, entendido éste como la probabilidad de que un
prestatario no honre su obligación de devolver una deuda o préstamo.
Las titularizaciones sintéticas son la alternativa usada por las
entidades que no persiguen obtener financiación, sino una trasferencia
del riesgo de crédito, lo que, al margen de otras cuestiones, genera un
riesgo de contrapartida o contraparte.
 Objetivos de la titularización La titularización surge como un nuevo
mecanismo para obtener recursos financieros por parte de las empresas
interesadas y que permite la participación de inversionistas el acceso a
transacciones novedosas.
 Elementos personales Los elementos personales que intervienen en la
estructuración de titularización y que son señalados por Reyes
Welingthon son los siguientes:
 Entidad originadora: es quien transfiere los bienes o activos base del
proceso de titularización, puede ser persona natural o jurídica, nacional
o extranjera.
 El agente de manejo: es el vocero que representa el patrimonio
autónomo, recauda los recursos provenientes de la emisión y se
relaciona con los inversionistas.
 Entidad administradora: Es la entidad encargada de la administración,
custodia y conservación de los activos o bienes objeto de la
titularización, así como el recaudo y transferencia al agente de manejo
de los flujos provenientes de dichos activos o bienes. Puede actuar como
administrador el originador, el agente de manejo o una entidad
diferente. 
 Entidad colocadora: Es la entidad que facultada por su objeto social
puede actuar como suscriptor profesional de una emisión, es el
encargado de colocar los títulos en el mercado.
 La titularización en Guatemala Los procesos de titularización en
Guatemala, no son novedosos; sin embargo, las sociedades no se han
arriesgado a realizar este tipo de operaciones a excepción de la
participación de dos sociedades bancarias, siendo éstas el Banco
Industrial, S. A. y Banco Cuscatlán de Guatemala, S. A.
 En Guatemala no existe normativa de carácter ordinario, que regule los
procesos de titularización de cualquier naturaleza. En su defecto, la Bolsa
de Valores Nacional, S. A., contempla dentro de su Reglamento de
Inscripción de Valores, una serie de requisitos que deben ser cumplidos
por las sociedades, que pretendan realizar procesos de titularización.
 En el caso guatemalteco, la reglamentación que existe es general y se
orienta a los requisitos asociados a un proceso de titularización originado
a través del contrato del fideicomiso, por lo que no incorpora aspectos
relacionados con los requisitos asociados a la participación de otros
agentes, como el caso de las sociedades de titularización, las calificadoras
de riesgo y las sociedades de propósito especial. Por otra parte, tampoco se
definen aspectos relacionados con la función del patrimonio autónomo, ya
que en el caso del fidecomiso, la reglamentación es declarativa, ya que solo
se exige la divulgación de los datos generales del fideicomis o.
 En Guatemala, como se ha recalcado la regulación está contenida en
un reglamento sin reconocimiento oficial, ya que es emitido bajo la
iniciativa de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. y que, por ende, la
protección pública es escasa o inexistente, por lo que de existir
controversia, se estará a lo dispuesto por la voluntad de las partes.


FIN