Perfeccionamient

Principios o

Contratos

Libro general de Fuentes

contratos
CONTRATOS FINANCIEROS
 Gerente financiero: Dos decisiones importantes
¿En qué activos invertir y cómo financiar la inversión?

DECISIÓN DE INVERTIR DECISIÓN DE FINANCIAR

Objetivo: Obtener activos Objetivo: Obtener pasivos
que valgan más de lo que que valgan menos de lo
cuestan. que cuestan
Pregunta: ¿Qué cartera de Pregunta: ¿Qué relación
activos es la más deuda/capital es la más
conveniente? conveniente?

EVALUACIÓN DE PROYECTOS ESTRUCTURACIÓN DE CAPITAL

FACTORING
 Transfiere una CXC

ACREEDOR EMPRESA DE
Toma en descuento FACTORING

DEUDOR
(cedido)
Factoring sin recurso

Factoring con recurso

Confirming

Forfaiting
 Gasto deducible
Factoring sin No ésta gravado
recurso con el IGV

Gasto por
intereses IGV: Diferencia
Factoring con entre el valor de
recurso la factura y el
Regla de monto recibido
subcapitalización
Regla de subcapitalización:
- Empresas con ventas mayores a 2500 UIT.
- Límite para deducir intereses: el triple del
patrimonio neto. Ejemplo:
- Patrimonio neto: S/. 700,000.00
- Límite máximo para deducir gastos por
intereses:

S/. 700,000.00 X 3 = S/. 2,100,000.00

 No aplica el IGV Diferencia entre el
Factoring sin valor de la factura
recurso y el monto
recibido

Gravado con el
IGV Diferencia entre el
Factoring con valor de la factura
recurso y el monto
Siempre y cuando recibido
el deudor cedido
no pague la
deuda
 LEASING

ARRENDAMIENTO FINANCIERO
 Requiere de un
activo fijo

CLIENTE EMPRESA DE
Entrega el activo LEASING

Busqueda y
entrega

PROVEEDOR
 Costo o gasto para Destinarse a la
efectos del Impuesto actividad
a la Renta empresarial
VENTAJAS
DEPRECIACIÓN
ACELEREDA
Duración:
- 5 años inmuebles Opción de compra al
- 2 años para muebles término del contrato
Ejemplo: Depreciación normal.
Valor del activo fijo: S/. 1,000.00
Tasa de depreciación ley del impuesto a la renta: 20%

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

200 200 200 200 200

TOTAL = S/. 1000.00

Ejemplo: Depreciación acelerada.
Valor del activo fijo: S/. 1,000.00
Tasa de depreciación: 50%: duración del contrato por
ejemplo 2 años

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

500 500 - - -

TOTAL = S/. 1000.00

 LESBACK

RETROARRENDAMIENTO FINANCIERO
 El cliente transfiere la propiedad del bien

Empresa de
Cliente arrendamiento
financiero

Se celebra un contrato de arrendamiento

financiero sobre el mismo bien
vendido por el cliente
FIDEICOMISO
 Participantes

Fideicomitente Patrimonio Fideicomisario

Autónomo

Cualquier persona con

la facultad de disponer
los bienes y derechos Es el beneficiario del
que transmita, sin fideicomiso, puede ser
perjuicio de los el propio
requisitos que la ley fideicomitente o un
Fiduciario
establece para el acto tercero o terceros.
jurídico

Empresas de Operaciones Múltiples.

Empresas de servicios fiduciarios.
COFIDE
Empresas de Seguros, previa
ampliación de su autorización de
funcionamiento.
TITULIZACIÓN DE ACTIVOS
BALANCE Patrimonio
autónomo
Cuentas Cuentas por
cobrar
por cobrar

Efectivo Efectivo
 USMP

Bonos USMP

Cuentas de Fideicomiso 1

2 3 (100-x)%
Cuentas Recaudadora 1 Cuenta USMP
Recaudadora
Cuentas Recaudadora 2 Matriz 4
Alumnos
De las Facultades Cuentas Recaudadora 3
x% 5
…
Cuentas Recaudadora n Cuenta de
Retención
Bonistas

Siendo el “x%” el porcentaje de retención de los flujos indicado en el mecanismo de retención.

Caso Ferreyros: Titulización Cuentas por Cobrar

Compradores

Pago en Fiduciario
Efectivo CITICORP Perú Sociedad
Titulizadora
Pago en
Ventas
Efectivo
Patrimonio Bonos Bonistas
Autónomo
Originador Cuentas por
Servidor cobrar
FERREYROS
US$ 19 MM
US$ 19 MM ACTIVOS
Cuentas por Cobrar
 Titulización Tarjetas de Crédito
Clientes Patrimonio Autónomo

Flujos Futuros
Pago con Mercaderías Cuenta Centralizadora
TC y TD
Flujos Futuros y Cuenta de Intereses
Usufructos Capital e Interés
Originador Bonistas
Cuenta de Principal
Wong & Metro

Cuenta de Reserva-Aceleración

Cuenta de Reserva-Covenants
Registro
Electrónico Liquidación compras
de Pago efectuadas al
originador

Visanet Banco
Banco Emisor Mejorador
Pagador
Informe de
liquidación
Cobranza y Pago
 Originadores Autorizados de Cartera
(Bancos)
Fiduciario, Estructurador y Emisor
Transferencia de Créditos Hipotecarios que cumplan
con los Parámetros de Selección
(TP)

Fideicomiso TP USD E-1

Activo Pasivo

Mecanismo de
Créditos Bono Preferente Cobertura Parcial
Hipotecarios (94%)
IFC (1%)
(100%)

Bono Subordinado
(6%)

Derecho Residual
 Bonos de Ferreyros

Pago en
Compradores Efectivo

Pago en
Ventas Efectivo Fiduciario
CITICORP Perú Sociedad
Titulizadora
Cuentas por
cobrar Bonos
Originador
Servidor Patrimonio Bonistas
FERREYROS
Autónomo
US$ 19 MM US$ 19 MM
ACTIVOS
Cuentas por Cobrar
 Drokasa

Compradores
Fiduciario
7 Intertítulos S.A.
6
Pago en
Mercadería Efectivo Patrimonio Autónomo
Cuentas Centralizadoras
1
Originadores Derechos de Cuentas Recolectoras 4
2
DROKASA créditos y pagarés Bonos
FARMAINDUSTRIA Cuenta de Reserva
Bonistas
PHARMALAB
AGROKASA Cuenta Fondo Cuota-Bonos
US$ 25 MM US$ 25 MM
5 Cuenta de Reserva-Garantía 5
Cuenta de Reserva-Aceleración
3
Cuenta de Reserva-Covenants
Excedente de Libre 8
Disposición Capital e Interés
 Graña & Montero

Fiduciario
Intertítulos S.A.
1
2
Flujos Futuros y Patrimonio Autónomo
Originadores Ctas. Por cobrar Bonos
G & M  G&M
 GyM Bonistas
GMP  GMP
 Flujos Futuros
CONCAR Asignados  CONCAR
GMD US$ 50 MM  GMI US$ 50 MM
GMI  GMD
3 3
 Activos G & M en GMP, GMD, GMI y
CONCAR : Activos segregables (más
estables)

4 Excedente de Libre 5
Disposición Capital e Interés
 Wong
Factor Fiduciario
Clientes
Pablo Quiroga

Pago con Mercaderías

TC y TD
Fiduciario
Flujos Futuros y
Usufructos Patrimonio Autónomo Capital e Interés
Originador Derechos de las ventas futuras
Bonistas
Wong & Metro Ingresos generados por dichas ventas
 El Fondo de Reserva - Intereses
US$ 50 MM El Fondo de Reserva - Capital US$ 50 MM
El Fondo de Reserva - Aceleración
El Fondo de Reserva - Covenants
El Fondo de Depósito en Garantía.
Registro
Electrónico Liquidación compras
de Pago efectuadas al
originador

Banco Emisor Mejorador

Visanet Banco Tres Palmeras S.A.
 Interbank
Pagador E.Wong S.A.
Informe de Continental
Inasac SAC
liquidación
Cobranza y Pago
 Cineplanet
Capital e Interés

Clientes Fiduciario
(Espectadores) Intertítulos S.A. Cavali
ICVL S.A.
Pago en Patrimonio Autónomo
Efectivo Flujos Futuros

Flujos Futuros y Cuenta Centralizadora

Usufructos
Originador Cuenta de Intereses
CINEPLEX S.A. Bonistas
US$ 8 MM Cuenta de Principal US$ 8 MM

Cuenta de Reserva-Aceleración Agente

Informativo
Entrega de Ventas Cuenta de Reserva-Covenants
en Efectivo
Colocador
Centura S.A.
Empresa Transportadora
de Caudales
 Prosegur S.A. Depósitos en las Cuentas
Centralizadoras
 Bonos Castañeda
Fiduciario

Usuarios
Patrimonio Autónomo
Flujos Futuros de Peaje
Flujos Asignados
Derechos Asignados

1 2
Cuenta de Desembolso
Originador Bonos
3
MML Cuenta Recolectora
Inversionistas
S/. S/.
Cuenta de Reserva

Servidor Cuenta de Serv. Deuda

6
EMAPE
Cuenta de Aceleración

Empresa Transportadora 4
de Caudales