INVERSIÓN

Inversión se refiere a la compra de bienes de

capital (ejemplo: equipo, vehículos, nuevos
edificios) o a la mejora de estos activos fijos.
Muchas Inversiones son parte significativa de las
decisiones estratégicas -como cambio de
ubicación o implementar nuevas tecnologías en el
proceso de producción.
 EVALUACIÓN DE INVERSIONES

Es evaluar la capacidad de generar

ganancias de un proyecto de inversión.
 EVALUACIÓN DE INVERSIONES
La evaluación de inversiones se refiere a las técnicas cuantitativas
utilizadas en la evaluación de la viabilidad o el atractivo de una
propuesta de inversión.
Se trata de evaluar y justificar el gasto de capital asignado a un
proyecto en particular. Por lo tanto, tiene como objetivo establecer si
una inversión en particular vale la pena y si va a ser rentable.
La evaluación de inversiones también ayuda a las empresas en la
comparación de diferentes proyectos de inversión.
En esta sección revisaremos tres métodos de evaluación de
inversiones: periodo de recuperación, la tasa de rendimiento promedio
y el valor actual neto.
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN (payback
period)
 
Este método estima la cantidad de tiempo requerido para que
un proyecto pueda pagar su costo de inversión inicial.
Se ve el tiempo que un negocio necesita para recuperar su
inversión en base a los flujos de efectivo netos.
Se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
 
Ejemplo 1: Los planes de un ingeniero de la construcción en
invertir $ 200.000 en una nueva máquina de mezcla de
cemento y estima que generará alrededor de $ 50.000 en el
flujo de caja anual.
Calcular el periodo de recuperación para la máquina.
= 4 años

El periodo de recuperación para la nueva máquina sería

cuatro años.
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
Ejemplo 2: Otro ingeniero de la construcción apunta a
invertir $ 300.000 en nueva máquina de corte de madera.
Se espera que la máquina genere los flujos de efectivo
siguientes en los primeros cuatro años: $ 60.000, $
80.000, $ 100,000 y $ 120.000.
Su periodo de recuperación puede ser identificado
mediante el cálculo de los flujos de efectivo acumulados
en los cuatro años, como se muestra en la siguiente tabla:
 Tabla 3.8.1. flujos de caja esperados de una nueva máquina

Año Flujos de caja netos anuales Flujos de caja acumulados

0 -300.000 -300.000

1 60.000 -240.000

2 80.000 -160.000

3 100.000 -60.000

4 120.000 60.000
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
El gasto de inversión inicial será pagado en algún
momento en el cuarto año. ¿Pero en que mes
exactamente?

Esto se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

Entrada de efectivo extra que se requiere

X 12 meses
Flujo de caja anual en el año 4
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
El flujo de efectivo adicional que se muestra en la Tabla 3.8.1 es
$ 60.000. Esto se debe a que en el año 3 se ha calculado que sólo
$60.000 deben ser pagados en el año 4 para pagar la inversión
inicial.
El flujo de caja anual en el año 4 es de $120.000.
Al aplicar esto a la fórmula se obtiene:
$ 60.000 X 12 meses = 6 meses
$120.000

Por lo tanto, lleva tres años y seis meses para recuperar la

inversión inicial de $ 300.000.
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
Los resultados en los ejemplos 1 y 2 se pueden
comparar con los resultados de otros proyectos, lo
que ayuda a la toma de decisiones.
Como regla general, cuanto más corto es el período
de recuperación del proyecto de inversión es el mejor
para el negocio.
 EJERCICIO EN CLASE

Un gran negocio minorista tiene los siguientes flujos de caja netos

previstos para un importente proyecto:

AÑO Flujos de caja netos

0 -40.000
1 15.000
2 30.000
3 10.000
4 5.000

Calcular el periodo de recuperación.

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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
Ventajas del periodo de recuperación
• Es simple y rápido de calcular.
• Es un método útil en la rápida evolución de las industrias tales como la
tecnología. Ayuda a estimar la rapidez con que la inversión inicial se recupera
antes de que otra máquina, por ejemplo, pueda ser comprada.
• Ayuda a las empresas con problemas de liquidez, ya que pueden elegir los
proyectos de inversión que puede pagar más rápidamente que otros.
• Dado que es una medida a corto plazo de los retornos de la inversión, es
menos propenso a los errores de predicción a largo plazo.
• Los gerentes de negocios pueden fácilmente comprender y utilizar los
resultados obtenidos.
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MÉTODO PERIODO DE RECUPERACIÓN
Desventajas del periodo de recuperación
• No tiene en cuenta el dinero ganado después del periodo de recuperación lo
que podría influir en las decisiones importantes de inversión.
• No tiene en cuenta la rentabilidad global de un proyecto de inversión,
centrándose sólo en la rapidez con que se va a pagar.
• Los flujos de caja anuales podrían verse afectados por cambios inesperados en
la demanda externa, que podría afectar negativamente el periodo de
recuperación.
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MÉTODO TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO
Este método mide el rendimiento neto anual de una inversión como porcentaje
de su costo de capital. Se evalúa la rentabilidad anual generada por un proyecto
durante un período de tiempo. También se conoce como la tasa de distribución
de retorno. Se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

Tasa de rendimiento promedio (TRP) = ( rendimientos totales - costo de capital)

Años de uso
Costo de capital
 
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MÉTODO TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO
Ejemplo: Una empresa considera la compra de una nueva fotocopiadora
comercial a un costo de $ 150.000.
Se espera los siguientes ingresos para los próximos cinco años: $ 30.000, $
50.000, $ 75.000, $ 90.000 y $ 100.000, respectivamente. Calcular su TRP.

Retornos totales = $30.000 + $50.000+ $75.000 + $90.000 + $100.000

Retornos totales = $345.000

Rendimientos netos por año = ($345.0000 - $150.000)

= $ 39.000
5
TRP = $ 39.000 X 100 = 26%
Por lo tanto,
$ 150.000la empresa espera una TRP del 26% de su inversión.
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MÉTODO TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO
Una empresa puede comparar esta cifra con el TRP de otros proyectos y elegir el
proyecto que muestra la tasa más alta.
La TRP también se puede comparar con las tasas de interés de los bancos en los
ahorros, para evaluar el nivel de riesgo. Por ejemplo, en el anterior caso si los
bancos ofrecen una tasa de interés del 15%, las empresas pueden encontrar que
vale la pena realizar proyectos de inversión con una rentabilidad del 11%
superior a la tasa de interés base.
Otras empresas pueden fijar otros tipos de criterio o una tasa mínima para
seleccionar un proyecto de inversión, por ejemplo, si el tipo de criterio fue del
20% para el caso anterior, el TRA está un 6% por encima de esta tasa y seguiría
siendo considerado un proyecto deseable de llevar a cabo.
 EJERCICIO EN CLASE

Un gran negocio minorista tiene los siguientes flujos de caja netos

previstos para un importante proyecto:

AÑO Flujos de caja netos

0 -40.000
1 15.000
2 30.000
3 10.000
4 5.000

Calcular la TRP
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MÉTODO TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO
Ventajas de la TRP
• La TRA muestra la rentabilidad de un proyecto de inversión durante un
período determinado de tiempo, a diferencia del periodo de recuperación, que
hace uso de todos los flujos de efectivo en un negocio.
• Permite una fácil comparación con otros proyectos en competencia, para una
mejor asignación de los fondos de inversión.
• Una empresa puede utilizar su propia tasa de criterio y comprobar esto con la
TRP para evaluar la viabilidad de un proyecto.
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MÉTODO TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO
Desventajas de la TRP
• Puesto que considera un período de tiempo más largo a la vida útil
del proyecto, es probable que existan errores de previsión.
• Los pronósticos a largo plazo disminuyen la exactitud de los
resultados.
• No tiene en cuenta el calendario de entradas de efectivo. Dos
proyectos podrían tener el mismo TRP pero podían pagar más
rápidamente a pesar de esto.
• Los efectos sobre el valor temporal del dinero no se consideran.
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Esta se define como la diferencia entre la suma de los valores actuales de las
futuras entradas o retornos de efectivo y el costo original de la inversión.
El valor presente es el valor actual de una cantidad de dinero disponible en el
futuro.
Por ejemplo, $ 100 invertidos en el comienzo del año en una cuenta bancaria
que ofrece un 10 por ciento de interés tendría un valor de $ 110 en el final del
año:

10
X $ 100 + $ 100 = $ 110
100
Por lo tanto, $ 110 en el plazo de un año es el valor de $ 100 hoy en día. Es
decir, $ 100 es el valor actual de $ 110 en el plazo de un año.
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Si $ 110 se invirtieron para otro año este valor asciende a $ 121 y en un año más
a $ 133.
¿Qué observas?
Si $ 100 invertidos en una cuenta bancaria a un 10 por ciento durante tres años
crece a $ 133, los $ 100 recibidos durante un período de tres años será menor a
los $ 100 recibidos hoy.
Una cantidad fija de dinero que se paga en el futuro vale menos que una
cantidad fija pagada en la actualidad.
¿Cómo obtenemos el valor actual de $ 100 invertidos más de tres años al 10 por
ciento de interés?
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Para ello se utiliza lo que se llama el método de flujo de caja descontado.
Esta es una técnica que considera cómo las tasas de interés afectan el valor
actual de los flujos de caja futuros.
Se utiliza un factor de descuento que convierte a estos futuros flujos de efectivo
a su valor actual en el presente. Este factor de descuento se calcula generalmente
utilizando tasas de interés y tiempo.
 EVALUACIÓN DE INVERSIONES
MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Para obtener el valor actual de los flujos de efectivo futuros, el factor
de descuento apropiada es multiplicado por el flujo neto de efectivo
en el año dado.
En el ejemplo anterior, el valor actual de $ 100 invertidos a tres años
al 10 por ciento será:
Valor actual = 0,7513 (tomado de la tabla 3.8.2) x $100
Valor actual = $ 75,13.
Esto significa que esos $ 100 recibidos dentro de tres años tienen un
valor de sólo $ 75,13 en la actualidad.
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Ejemplo: Considere un proyecto de inversión que cuesta $ 500.000 y
produce flujos netos de efectivo durante los próximos cuatro años de
la siguiente manera:
Year 1: $100,000
Year 2: $200,000
Year 3: $300,000
Year 4: $250,000
Calcular el valor actual neto (VAN) con un factor de descuento del 8
por ciento.
El cálculo se muestra en la siguiente tabla:
Tabla 3.8.3 Cálculo del valor actual neto
Año Flujos de caja netos Factor de descuento al 8% Valor presente en $
0 -500.000 1 -500000
1 100.000 0,9259 92590
2 200.000 0,8573 171460
3 300.000 0,7938 238140
4 250.000 0,735 183750

VAN = valor actual total - costo original

 

VAN = $685.940 - $500.000

VAN = $185.940
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
El VAN en este ejemplo es un valor positivo de
$ 185.940, lo que significa que es un proyecto viable que
debe seguir adelante.
Si el valor es negativo entonces la viabilidad del proyecto
estaría en cuestión y no se debe proseguir.
Un aumento en la tasa de descuento reduce el VAN porque
los flujos de efectivo futuros tendrán un valor de menor
cuando se actualiza a tasas más altas.
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Ventajas de VAN
• El costo de oportunidad y el valor temporal del dinero se
toma en cuenta en sus cálculos.
• Todos los flujos de efectivo y sus tiempos se incluyen en
su cálculo,
• La tasa de descuento se puede cambiar para adaptarse a los
cambios esperados en las variables económicas tales como
las variaciones de tipos de interés.
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MÉTODO VALOR ACTUAL NETO
Desventajas de VAN
•Es más complicado de calcular que el periodo de
recuperación o TPR.
•Sólo se puede utilizar para comparar los proyectos de
inversión con el mismo costo de desembolso inicial.
• La tasa de descuento influye mucho en el resultado final
obtenido con el VAN, que puede ser afectado por las
predicciones de tasas de interés inexactas.