Análisis de

Razones
Financieras
Interpretación de Herramientas Financieras
 Decisiones del
Administrador Financiero
 Herramientas de la
Planeación Financiera
• Análisis e interpretación histórica de Estados
Financieros (Vertical y Horizontal).

• Control del Punto de Equilibrio.

• Análisis de Razones Financieras.

Razones Financieras
 Razones de Liquidez
• Se juzga por la capacidad de saldar las obligaciones de corto
plazo que se han adquirido a medida que se vencen. Se basa
específicamente en la capacidad de una empresa de convertir
en efectivo determinados activos y pasivos corrientes (o de
corto plazo menor a un año):
 Razones de Liquidez
• Capital Neto de Trabajo

CNT = Activo corriente – Pasivo Corriente

Ejemplo (cifras en miles de quetzales):

Q210,000 – Q70,000 = Q140,000

La empresa posee Q140,000 de capital después de pagar sus

obligaciones a corto plazo.
En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos puede
trabajarse con capital negativo. Ejemplos.
 Razones de Liquidez
• Índice de Solvencia

Activo Corriente Q210,000 = 3

Pasivo Corriente Q70,000

La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3 por cada Q1 de

deuda contraída.
 Razones de Liquidez
• Escenarios con la Prueba del Ácido
Activo Corriente – Inventarios
Pasivo Corriente
En una Empresa de Servicios
Q210,000 – Q10,000= Q200,000 = 2.85
Q70,000 Q70,000
En una Comercializadora
Q210,000 – Q150,000= Q60,000= 0.86
Q70,000 Q70,000
En una Fabrica de Muebles
Q210,000 – Q120,000= Q90,000= 1.28
Q70,000 Q70,000
 Razones de Solvencia
Rotación de Inventarios – Mide la liquidez del inventario por medio de su
movimiento durante un período:

Costo de ventas
Inventario promedio

Costo de ventas Q600,000 = 10

Inventario Promedio Q60,000.00
El inventario ha rotado 10 veces en un año, éste análisis tiene los criterios
siguientes:

Temporadas altas y bajas

Vencimiento de los productos según su naturaleza
Niveles de merma en el caso de manufactura – (verificable en Cédulas
Contables)
 Razones de Solvencia
• Plazo promedio de inventario
_________360__________ 360 = 36 Días
Rotación de Inventario 10

La rotación del inventario tiene un plazo promedio de un mes y

una semana, en el análisis es importante conocer el giro del
negocio, tipo de producto e identificar temporadas altas con
base en la interpretación histórica de Estados Financieros para
saber en que momento puede variar la rotación.
 Razones de Solvencia
• Rotación de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crédito (Cuentas por Cobrar)
Promedio de cuentas por cobrar
Q600,000 = 6
Q100,000
• Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
360 = 60 Días
6
 Razones de Solvencia
• Rotación de Cuentas por Pagar
Compras al crédito
Promedio de cuentas por pagar
300,000= 15
20,000

Plazo promedio de cuentas por pagar

360 = 24 días
15
 Razones de Liquidez y
Solvencia
• Desafíos
o Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas por cobrar (60 días
cuentas por cobrar vs 24 días cuentas por pagar) – La empresa debe tener un alto margen
de utilidad para absorber el costo de oportunidad.

o La rotación y valuación de inventarios con relación al nivel de endeudamiento a corto

plazo (En cada tipo de empresa el inventario tiene un valor de mayor o menor
representación relativa a sus activos.

o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de convertir en

efectivo los activos corrientes (La empresa comercializadora tiene más oportunidad de
convertir sus activos en efectivo debido al giro de su negocio).
 Razones de Rentabilidad
• Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de Quetzales)
Ventas – Costo de ventas
Ventas
Q950,000 – Q550,000= 42.1%
Q950,000
La utilidad sin costo operacional
Criterios
Precio de compra o de fabricación y costo de los materiales una ventaja
competitiva para estrategia en un mercado de precios – Mano de
obra calificada estrategia en un mercado diferenciado.
 Razones de Rentabilidad
Razones Comunes

ROI= Utilidad Neta / Activos

ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital

UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulación o número de acciones

Razón Precio Utilidad = Precio por acción / Utilidad por acción

 Razones de Rentabilidad
• El sistema DUPONT es una de las razones financieras de
rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño
económico y operativo  de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales
indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia
con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de
trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
 Indice Dupont
• En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de
utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de
su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento
económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien
de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso
eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena
rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la
rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de
capital financiado para desarrollar sus operaciones.
 Indice Dupont
Criterios de Aplicación en el análisis de Rentabilidad

Amplio Margen – Para empresas con baja rotación de

inventarios.

Alta rotación – Para empresas con Bajo Margen

Multiplicador de Capital – Financiamiento sin costo o con baja

tasa de interés
 Indice Dupont
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen
de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos
totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde
al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos                    100.000.000
Pasivos                   30.000.000
Patrimonio                70.000.000
Ventas                     300.000.000
Costos de venta     200.000.000
Gastos                    60.000.000
Utilidad                   40.000.000
 Indice Dupont
• Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 – 13.33% de utilidad neta

• 2. (Ventas/Activo fijo total)

300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)

• 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =

Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el
apalancamiento (143% de cobertura)

• Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una
rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas
importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se
puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula
DUPONT.
Gracias por su Atención
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