CAPSULA

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
 CRITERIOS DE EVALUACIÓN
1.- Evaluación de Proyectos Privados
Estudio económico
• alternativas futuras
• comparación
• diferencias
• términos monetarios

Surge la necesidad de darle un valor al dinero en el

tiempo:
Tasa de interés:
Razón entre el dinero pagado al final de un período
y el capital disponible al comienzo de dicho período

Equivalencia financiera:
Varios flujos en el tiempo son equivalentes, si
todos los pagos futuros cancelan la misma suma
de dinero presente, a una tasa de interés prefijada

Valor presente o actual:

Es la inversión actual necesaria para asegurar una

serie de pagos en el futuro
Notación:
P

0 1 2 3 4 n

M
F
P = valor presente
F = suma de dinero después de n períodos y que sería
equivalente a P con una tasa de interés i
M = pago al final de cada período, y que también sería
equivalente a P con una tasa de interés i
n = número de períodos
i = tasa de interés en el período
Fórmulas de equivalencia.-
i) Relación entre P y F.-
F
P
1  i  n
ii) Relación entre M y F.-

F i  i 
M
 
1  i  n  1
 F 
 (1  i ) n 

1


iii) Relación entre M y P.-

 i (1  i ) n   i 
M  P   P  i
 (1  i )  1  (1  i )  1 
n n
Métodos de comparación.-
valor presente
Los costos y beneficios se llevan al momento actual y se
elige la de mayores beneficios o menores costos.

equivalencia anual
Los costos y beneficios se llevan a una serie anual y se
comparan.

tasa interna de retorno (TIR)

Tasa de interés que hace cero el valor presente. Se compara
TIR entre alternativas

tasa de retorno sobre la inversión extra

Ejemplo
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que
tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos 1.000 euros el primer año, 2.000 euros el
segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el cuarto
año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/2500/3000
Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año,
¿cuál será el VAN de la inversión?

2.500 3.000
2.000
1.000

5.000
Aplicando el VAN:

El valor actual  neto de la inversión en este momento es

1894,24 euros. Como es positiva, conviene que realicemos la
inversión.
¿Cómo se calcula el TIR?

donde:

Ft   son los flujos de dinero en cada periodo t

I0   es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n   es el número de periodos de tiempo
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de

descuento de flujos elegida para el cálculo del VAN:

•Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la

tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa
mínima de rentabilidad exigida a la inversión.

•Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se

producía cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la
inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de
la empresa y no hay alternativas más favorables.

•Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la

rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.
Ejemplo Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que
tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000 euros el
segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían ahora -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero

(igualando el total de los flujos de caja a cero):

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

r = 0,12 = 12%
Ejemplo Volvamos al primer ejemplo y calculemos la TIR para ese ejemplo.

Solución: r = 16%

Si la TIR es 3%, esto arroja una VAN de 1894,24 euros, tal

como se mostró en el ejemplo anterior.
Criterios de Inversión Pública (beneficio – costo)
Beneficio - Costo
1844 Jules Dupuit Excedente del
consumidor

Excedente del consumidor

P0

Q
1930 – Primer intento sistemático de aplicación B-C

1936 – El Senado USA B>C

1950 – “Libro Verde” para unificar criterios

1961 – “Libro Amarillo”

1962 – Docto. N° 97 del Senado USA

EVOLUCIÓN EN ECONOMÍA NO PLANIFICADA

EVOLUCIÓN EN ECONOMÍA PLANIFICADA

OBJETIVOS DE DESARROLLO DEL PAÍS

 Problemas que se presentan:

1. Definición de utilidad
2. Divergencia y diversidad de objetivos entre individuos
3. Usuarios en proyectos privados hacen compra voluntaria
4. Objetivos políticos y sociales que pesan fuertemente en decisiones
5. Limitaciones legales e institucionales
6. Recopilación de datos y antecedentes
7. ¿Quién ve los beneficios, utilidades, etc.?

a) B – C
b) B/C
c) ∆B/∆C
 Ejemplo.-

Se tiene un río que produce inundaciones en la zona punteada.

Se quiere analizar la posibilidad de evitar esas inundaciones
mediante las alternativas de construir embalses que permitan
regular la cantidad de agua. Se han determinado 4 lugares
posibles para la construcción de estos embalses.

Inundaciones
 COSTOS DE OPERACIÓN E INVERSIÓN DE
EMBALSES
A 200.000 500
B 47.000 200
C 44.000 200
D 42.000 200

DAÑOS ESPERADOS POR ALTERNATIVAS

1 Ninguno 16.000
2 A 3.000
3 B 8.000
4 C 9.000
5 D 8.500
6 AyD 2.500
7 ByD 5.800
8 CyD 7.000
9 ByC 6.400
10 B, C y D 4.500
Solución:

CUADRO DE COSTOS ANUALES

(Miles US$)

ALTERNAT. INV.INICIAL CAPITAL OP. Y M. SUBTOTAL DAÑOS TOTAL

1 0 0 0 0 1 6 .0 0 0 1 6 .0 0 0

5 4 2 .0 0 0 2 .3 0 0 200 2 .5 0 0 8 .5 0 0 1 1 .0 0 0

4 4 4 .0 0 0 2 .4 1 0 200 2 .6 1 0 9 .0 0 0 1 1 .6 1 0

3 4 7 .0 0 0 2 .5 7 0 200 2 .7 7 0 8 .0 0 0 *1 0 .7 7 0

8 8 6 .0 0 0 4 .7 1 0 400 5 .1 1 0 7 .0 0 0 1 2 .1 1 0

7 8 9 .0 0 0 4 .8 7 0 400 5 .2 7 0 5 .8 0 0 1 1 .0 7 0

9 9 1 .0 0 0 4 .9 7 0 400 5 .3 7 0 6 .4 0 0 1 1 .7 7 0

10 1 3 3 .0 0 0 7 .2 7 0 600 7 .8 7 0 4 .5 0 0 1 2 .3 7 0

2 2 0 0 .0 0 0 1 0 .9 5 0 500 1 1 .4 5 0 3 .0 0 0 1 4 .4 5 0

6 2 4 2 .0 0 0 1 3 .2 5 0 700 1 3 .9 5 0 2 .5 0 0 1 6 .4 5 0
 BENEFICIOS Y COSTOS POR ALTERNATIVAS
(Miles US$)

ALTERNAT. BENEFICIO COSTO B/ C

1 - - -

5 7 .5 0 0 2 .5 0 0 3

4 7 .0 0 0 2 .6 1 0 2 ,6 8

3 8 .0 0 0 2 .7 7 0 2 ,8 8

8 9 .0 0 0 5 .1 1 0 1 ,7 5

7 1 0 .2 0 0 5 .2 7 0 1 ,9 3

9 9 .6 0 0 5 .3 7 0 1 ,7 7

10 1 1 .5 0 0 7 .8 7 0 1 ,4 6

2 1 3 .0 0 0 1 1 .4 5 0 1 ,1 4

6 1 3 .5 0 0 1 3 .9 5 0 0 ,9 7
ALTERNAT. ΔB ΔC ΔB/ΔC B-C
5-1 7.500 2.500 3,0 5.000
4-5 -500 110 - 4.390
3-5 500 270 1,85 5.230
8-3 1.000 2.340 0,42 3.890
7-3 2.200 2.500 0,88 4.930
9-3 1.600 2.600 0,61 4.230
10-3 2.500 5.100 0,49 3.630
2-3 5.000 8.680 0,58 -
6-3 5.500 11.180 0,49 -