ELEMENTOS DE ANÁLISIS

MERCADO FINANCIEROS

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 ELEMENTOS PARA EL ANÁLISIS
DEL MERCADO DE CAPITALES

I. LOS MERCADOS FINANCIEROS

II. LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
III. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
IV. LA REGULACIÓN DEL MERCADO
V. LA INNOVACIÓN FINANCIERA

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 I. LOS MERCADOS FINANCIEROS
Lugar físico donde se negocian instrumentos financieros
(activos y pasivos financieros), cuyo precio se determina en
función de la oferta y la demanda de dichos instrumentos.
1. Función Económica:
 Formación adecuada de los precios de los activos a
transar.
 Permite la inversión y financiación entre agentes
económicos.
 Reducen los plazos y los costos de intermediación.
 Proporcionan liquidez a los activos.
 Propician una mejor eficiencia en la asignación y
distribución de los recursos financieros.
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2. Características
 Mayor información y transparencia.
 Tendencia a una mayor desrregulación y desintermediación.
 Elevado volumen de transacción.
 Mayor frecuencia de negociación.
 Restablecimiento automático del precio de equilibrio.

3. Clases de Mercados Financieros

A) Según los derechos que otorgan a su poseedor:
a) Mercados de Obligaciones
b) Mercados de Acciones
B) Según los plazos de vencimiento:
a) de Corto Plazo: Mercado de Dinero
b) de Largo plazo: Mercado Financiero
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 C. Según la oportunidad de transacción:
a) Mercados Primarios
b) Mercados Secundarios
D. Según nivel de regulación:
a) Mecanismos Centralizados de Negociación:
(Mercados de Traders o Rueda de Bolsa)
b) Mecanismos No Centralizados de Negociación:
(Mercados Extrabursátiles, Over the Counter)
E. Según la posibilidad de cobertura de riesgos:
a) Mercados de Futuros (Future)
b) Mercados de Opciones (Options)

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 PARTICIPANTES EN LOS
MERCADOS FINANCIEROS

 Inversionistas

 Empresas

 Intermediarios financieros

 Gobierno
LOS INVERSIONISTAS

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 CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
 RENTABILIDAD. La tasa de rentabilidad de un activo es el
ingreso recibido durante el periodo expresado como porcentaje del
precio pagado por el activo.

POTENCIAL DE GENERAR GANANCIAS DE CAPITAL.

Así la rentabilidad total de una empresa comprende el crecimiento
de los ingresos y del capital.
 CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
 El riesgo es la posibilidad de sufrir pérdidas en un activo.
 Existe una relación directa entre riesgo y rentabilidad, es decir que
a mayor riesgo de un activo, mayor es la potencial rentabilidad
esperada, pues así compensa al inversor.

LIQUIDEZ, que es la facilidad con que un activo puede ser

convertido en efectivo en caso de ser necesario.
Generalmente existe una relación inversa con la rentabilidad, pues
conforme sea mayor la liquidez de un activo, menor será su
rentabilidad.
 CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
 La liquidez y el valor de un activo se ven afectados por el tiempo,
siendo el valor temporal la quinta característica más importante
que debe estudiarse.
 A mayor plazo tendrá que ofrecerse al inversionista un mayor
rendimiento, pues no podrá disponer de su dinero por un tiempo
más prolongado.
II. LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
 Son activos y pasivos financieros, otorgan a su
poseedor el derecho a recibir un flujo de pagos futuros.
 Están representados por títulos o valores y pueden ser
negociables.
 Tiene como característica principal la relación:
rentabilidad-riesgo-liquidez.
 Se excluyen los activos financieros no negociables:
prestamos bancarios.
1. Rol de los Instrumentos Financieros
 Como medio de transferencia de recursos financieros.
 Como mecanismo de gestión de riesgos financieros:
redistribución y control.

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 2. Clasificación de los Instrumentos Financieros
 Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
 Instrumentos de renta variable: acciones.
 Instrumentos de renta mixta: acciones preferentes.
 Instrumentos convertibles: bonos convertibles en acciones.
 Instrumentos financieros derivados: futuros y opciones.

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 III. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
 Mediadores del mercado financiero, conectan a los AES
con los AED.
 Transfieren fondos de prestamistas a prestatarios.

1. Funciones de los Intermediarios:

 Movilizan recursos a fin que no permanezcan ociosos.
 Transfieren el riesgo de los prestamistas a los
intermediarios y a los prestatarios.
 Reducen el riesgo vía la diversificación del portafolio.

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 2. Clasificación de los Intermediarios:
A. Según la estructura del mercado:
a) Brokers: realizan operaciones de terceros, cobran
comisiones, no toman posesión de cartera.
b) Market-Maker: formadores de precios, no toman
posesión de cartera.
c) Dealers: toman posesión de cartera, se benefician
del diferencial de precios de compra y venta.
B. Según el tipo de intermediación:
a) Directa: operan en la bolsa: SABs, bancos de
inversión (underwrinting).
b) Indirecta: operan en el sistema financiero: los
bancos, financieras, administradoras de fondos.

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 IV. LA REGULACIÓN DEL MERCADO
1. Causas de la regulación:
 El crash de octubre de 1987 producido en los mercados
financieros internacionales de acciones y derivados.
 Desarrollo de nuevos productos financieros (derivados
financieros).
 Globalización e internacionalización de los mercados.

2. Ambito de la regulación:
A. Intermediación Indirecta:
a) Mercado de dinero: Ley General del
Sistema Financiero, del Sistema de Seguros y
Orgánica de la SBS. Ley No. 26702.
b) Órgano de control: Superintendencia de
Banca y Seguros.
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 B. Intermediación directa:
a) Mercado de valores: Ley del Mercado de
Valores. Ley No. 861. - D.S. N° 093-2002
b) Órgano de control: SMV. Decreto Ley N° 26126
V. LA INNOVACIÓN FINANCERA
1. Antecedentes:
 Creciente volatilidad de las tasas de interés, de los
tipos de cambio, y de las cotizaciones de acciones.
 Desarrollo de moderna tecnología en telecomuni-
caciones.
 Mayor competencia entre intermediarios financieros
 Mejor calificación profesional y conocimiento del
mercado.
 Internacionalización de la inversión financiera.
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 2. Clasificación:
 Mecanismos de transferencia precio-riesgo:
instrumentos que hacen más eficiente tomar precios en
un entorno de riesgo. Ejemplo: operaciones de
cobertura (hedge).
 Mecanismo de transferencia crédito-riesgo:
instrumentos que transforman las condiciones de
repago de manera que reducen el riesgo de pérdidas.
Ejemplo: los convertibles.
 Instrumentos generadores de liquidez: instrumentos de
crédito de corto plazo. Ejem. comercial papers.
 Instrumentos generadores de fondos por deuda. Ejem.
bonos, eurobonos
 Instrumentos generadores de fondos por acciones.
Ejem. ADRs, GDRs.
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