Opciones Financieras

Opciones
Opciones

 Es un contrato que da derecho al tenedor, más no la obligación, de comprar o

vender un instrumento financiero a un cierto precio en una fecha determinada.
 Las opciones tienen pagos asimétricos, dado que la máxima pérdida para el
comprador esta dado por la prima pagada por adquirir la opción.
 Dependiendo del tipo de opción, el beneficio para el tenedor de la opción
podría ser incluso infinito.
 Existes dos clases de opciones conocidas en el mercado, opción americana y
europea.
 La opción americana se puede ejercer en cualquier momento del tiempo
dentro del plazo de la opción, mientras que la europea solo en la fecha de
vencimiento del contrato.
 Opciones
Opciones

 Es un contrato que da derecho al tenedor, más no la obligación, de comprar o

vender un instrumento financiero a un cierto precio en una fecha determinada.
 Las opciones tienen pagos asimétricos, dado que la máxima pérdida para el
comprador esta dado por la prima pagada por adquirir la opción.
 Dependiendo del tipo de opción, el beneficio para el tenedor de la opción
podría ser incluso infinito.
 Existes dos clases de opciones conocidas en el mercado, opción americana y
europea.
 La opción americana se puede ejercer en cualquier momento del tiempo
dentro del plazo de la opción, mientras que la europea solo en la fecha de
vencimiento del contrato.
 Opciones
Opciones
 Opciones
Opción de compra

 Da al tenedor de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar un

instrumento financiero al vendedor de la opción.

 El comprador de la opción es llamado también el tenedor de la posición larga

 Al vendedor de la opción se le denomina emisor o tenedor de la posición corta

 En caso que la opción sea de la clase europea, al vencimiento, si el precio del

activo subyacente es mayor al precio de ejercicio (strike)
 Opciones
Opción de compra
 Opciones
Opción de compra
 Opciones
Opción de venta

 Da al tenedor de la opción el derecho, pero no la obligación, de vender un

instrumento financiero al vendedor de la opción.

 El vendedor de la opción es llamado también el tenedor de una posición corta

 Al vendedor de la opción se le denomina emisor

 En caso que la opción sea de la clase europea, al vencimiento, si el precio del

activo subyacente es menor al precio de ejercicio (strike)
 Opciones
Opción de venta
 Opciones
Opción de venta
 Opciones
Algunos términos relacionados a opciones

 Out the money: Para el caso de un opción call X > S

Para el caso de una opción put X < S

 At the money: Para ambas clases de opciones X = S

 In the money: Para el caso de un opción call X < S

Para el caso de una opción put X > S

 Intrinsic value: Para una opción call max (0, S-X)

Para una opción put max (0, X-S)

 Time value es la diferencia entre el valor de la opción y su valor

intrínsico
 Opciones
Opciones no estandarizados

 Opciones FLEX

 Opciones ETF

 Opciones Weekly

 Opciones binarias

 Opciones CEBO

 Opciones DOOM
 Opciones
Factores que afectan el precio de una opción (prima)
 Opciones
Valores máximos y mínimos de la prima de una opción
 Opciones
Valuación de opciones utilizando de Put-Call parity

Esta basado en la combinación de los flujos de pago de dos portafolio

denominados fiduciary call y protective put.

 Fiduciary call: es la combinación de un bono cero cupón libre de riesgo que

paga X al vencimiento y una opción call con precio de ejercicio X. El pago de
este portafolio esta dado por:
Si la opción esta out the money, X
Si la opción esta in the money, X + (S-X) =S

 Protective put: es la combinación de una acción con una opción de venta. El

pago de este portafolio esta dado por:

Si la opción esta out the money, S

Si la opción esta in the money, (X -S)+S =X
 Opciones
Valuación de opciones utilizando de Put-Call parity

De Put-Call parity establece que portafolios con idénticos flujos de pago debe
venderse al mismo precio para prevenir arbitraje, por lo tanto:

Tomando en cuenta esta equivalencia, para cada instrumento en estos portafolios

se tienen las siguientes equivalencias:
 Futuros de commodities
Límites máximos y mínimos del valor de las opciones call y put
Estrategia con opciones
Estrategia con opciones
 Estrategia con opciones
Estrategia con spreads
Bull call spreads
 Estrategia con opciones
Estrategia con spreads
Bull call spreads
 Estrategia con opciones
Estrategia con spreads
Butterfly spreads
 Estrategia con opciones
Estrategia con spreads
Calendar spread
 Estrategia con opciones
Estrategia con spreads
Box spread
 Estrategia con opciones
Combinación de estrategias
Straddle
 Estrategia con opciones
Combinación de estrategias
Strangle
 Arbol binomial

rT

p e  d
ud
 Modelo Black Scholes

• Modelo de Black – Scholes

Supuestos :
- El precio de las acciones sigue un recorrido aleatorio ( random
walk ).
- No hay costos de transacción o impuestos. Todos los activos
financieros son perfectamente divisibles.
- No hay dividendos sobre acciones durante la vida de al opción.
- No hay oportunidades de arbitraje libre de riesgo.
- La negociación de valores es continua.
- Se puede pedir prestado o prestar a la tasa libre de riesgo.
- El interés libre de riesgo es constante en el corto plazo.
 Modelo Black Scholes
La valoración consiste en que dados el tiempo al vencimiento (t), el interés libre de
riesgo (rf), el precio de ejercicio (X), la varianza de la rentabilidad (2), se
determinará la relación existente entre el costo de la opción Call (C) y el precio de
la acción sobre la que recae (S0).