Grimoldi S.A. es una empresa de 123 años de existencia.

Su negocio es fabricar en su propia planta y adquirir de

terceros, calzado e indumentaria.
152 locales al público (propios y franquiciados)
800 clientes independientes.
 La empresa
 La empresa cuenta con una moderna instalación industrial ubicada en
Arroyo Seco, provincia de Santa Fe en la que fabrica gran parte de los
productos que comercializa. Además cuenta con una planta productora de
suelas y fondos para calzado instalada en Pilar, provincia de Buenos Aires.

Grimoldi S.A. apuesta a continuar posicionándose como la empresa más

importante de su sector en el país instalándose fuertemente en ciudades
donde su presencia era menor.

Con su portafolio de marcas llega a una gran variedad de consumidores de

todas las edades a través de sus diversos canales de distribución.

El plan de la compañía en los próximos años es lograr que éstos se

complementen y coordinen para facilitar la compra y servicio al consumidor.
Índices financieros

Índices económicos
 Analisis horizontal Analisis vertical
31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 Var 16-15 Var 17-16
Activos
Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo 79,66% 85,67% 80,93% 18,16% -9,59%
Activos intangibles 4,88% 4,17% 3,84% -6,18% -11,97%
Gastos pagados por adelantado 12,91% 6,33% 6,12% -46,14% -7,50%
Otros activos financieros 2,45% 3,83% 9,12% 71,88% 128,10%
Deudores comerciales y otras cuentas por pagar 0,10% 0,00% 0,00% -100,00% 0,00%
Total activos no corrientes 11,24% 11,33% 12,02% 9,87% -4,28%
Activos corrientes
Inventarios 41,50% 39,78% 34,05% 4,32% -23,39%
Deudores comerciales y otras cuentas por pagar 29,87% 35,09% 33,76% 27,85% -13,88%
Gastos pagados por adelantado 2,20% 1,77% 2,14% -12,20% 8,11%
Otros activos financieros 9,46% 10,28% 8,25% 18,25% -28,20%
Efectivo y colocaciones a corto plazo 16,97% 13,08% 21,80% -16,14% 49,23%
Total de activos corrientes 88,76% 88,67% 87,98% 8,83% -10,50%
Total de activos 100,00% 100,00% 100,00% 8,95% -9,79%
Patrimonio y pasivos
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controlada
Capital emitido 12,05% 8,45% 7,55% -29,03% -20,00%
Primas de emision 2,69% 1,89% 1,69% -29,03% -20,00%
Reservas 38,47% 57,24% 76,90% 50,46% 20,31%
Resultados acumulados 45,80% 31,23% 12,28% -31,06% -64,77%
Otros resultados integrales 1,00% 1,19% 1,57% 21,27% 17,90%
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 99,89% 99,89% 99,87% 1,12% -10,46%
Participacion de las no controladoras 0,11% 0,11% 0,13% 5,80% 2,83%
Total de patrimonio 31,86% 29,58% 29,36% 1,13% -10,44%
Pasivos no corrientes
Deudas y prestamos 77,05% 84,26% 93,50% 10,95% 166,50%
Cargas fiscales 11,11% 6,95% 2,00% -36,53% -30,84%
Pasivo por impuesto diferido 11,78% 8,67% 4,48% -25,37% 24,10%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 0,06% 0,12% 0,02% 91,16% -56,42%
Total de pasivos no corrientes 10,79% 9,72% 25,79% 1,45% 140,18%
Pasivos corrientes
Provisiones por contingencias 1,02% 0,87% 0,47% -3,42% -59,75%
Deudas y prestamos 27,34% 49,82% 46,84% 107,61% -30,07%
Remuneraciones y cargas sociales 6,39% 4,56% 6,06% -18,63% -1,24%
Cargas fiscales 18,16% 13,43% 8,37% -15,75% -53,65%
Otros pasivos 0,31% 0,46% 0,53% 68,75% -15,79%
Cuentras por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 46,77% 30,86% 37,73% -24,81% -9,06%
Total de pasivos corrientes 89,21% 90,28% 74,21% 13,95% -25,63%
Total de pasivos 68,14% 70,42% 70,64% 12,60% -9,52%
Total de patrimonio y pasivos 100,00% 100,00% 100,00% 8,95% -9,79%
 Cash flow
Cash flow indirecto
2017
1. Cash flow de operaciones EBIT 73.452.100,00
+ Depreciación y amortización 44.667.557,00
EBITDA 118.119.657,00
Inventarios 26.528.328,00
Créditos (53.092.766,00)
Cuentas por pagar 42.929.895,00
Renumeraciones y cargas sociales 12.067.240,00
Cargas fiscales (59.039.820,00)
Flujo de caja generado por operaciones (30.607.123,00)
2. Cash flow de inversiones Cambios en inversiones (63.526.725,00)
Flujo de caja generado por inversiones
Prestamos 167.707.937,00
3. Cash flow del financiamiento Ajustes de ejercicios anteriores (1.221.158,00)
Pago de dividendos (12.500.000,00)
Flujo de caja generado por el financiamiento 153.986.779,00
Cash flow neto 177.972.588,00
 Proyección a 2 años
2015 2016 2017 2018 2019
Inflacion 26,90% 40,30% 25,10% 28,20% 25,40%
Dólar $ 13,43 $ 16,17 $ 19,46 $ 30,00 $ 35,00
PBI 2,70% -1,80% 2,90% 2,70% 2,90%
g 3,29% 51,44% 1,97% 5,00% 3,60%
Eficiencia 54,66% 50,10% 48,83% 49,10% 50,30%
Ventas $ 2.386.327.824,00 $ 3.613.813.069,00 $ 3.685.137.974,00 $ 4.960.564.226,80 $ 6.444.487.251,86
CMV $ 1.082.006.435,00 $ 1.803.365.534,00 $ 1.885.781.969,00 $ 2.524.927.191,44 $ 3.202.910.164,18
Ganancia bruta $ 1.304.321.389,00 $ 1.810.447.535,00 $ 1.799.356.005,00 $ 2.435.637.035,36 $ 3.241.577.087,69
Gastos de comercializacion $ 810.826.368,00 $ 1.084.245.656,00 $ 1.227.158.082,00 $ 1.573.216.661,12 $ 1.972.813.693,05
Gastos de administracion $ 75.836.037,00 $ 112.684.942,00 $ 133.021.132,00 $ 170.533.091,22 $ 213.848.496,39
Otros ingresos operativos $ 186.328,00 $ 188.361,00 $ 2.630.151,00 $ 302.089,98 $ 378.820,84
Ganancia operativa $ 417.845.312,00 $ 613.705.298,00 $ 441.806.942,00 $ 692.189.372,99 $ 1.055.293.719,08
Costos financieros $ 199.095.774,00 $ 331.007.347,00 $ 412.100.457,00 $ 473.915.525,55 $ 521.307.078,11
Ingresos financieros $ 40.638.560,00 -$ 20.113.818,00 $ 85.917.207,00 $ 24.228.652,37 $ 30.382.730,08
Ganancia antes del impuesto a las ganancias $ 259.388.098,00 $ 262.584.133,00 $ 115.623.692,00 $ 242.502.499,82 $ 564.369.371,05
Gasto por impuesto a las ganancias $ 90.990.473,00 $ 98.733.578,00 $ 42.171.292,00 $ 84.875.874,94 $ 197.529.279,87
Ganancia neta del periodo por operaciones continuadas $ 168.397.625,00 $ 163.850.555,00 $ 73.452.400,00 $ 157.626.624,88 $ 366.840.091,18
 Proyección a 2 años
g: Proyectamos un aumento en las ventas debido a
o Un aumento de la participación en el mercado
o Crecimiento sostenido del PBI
o Apertura de nuevas sucursales a través de todo el país.
o Merma de stocks de la competencia en años anteriores

Eficiencia: la relación entre el costo de la mercadería vendida y las ventas será

cada vez mas favorable debido a
o Las inversiones en maquinaria
o El aumento de la eficiencia productiva, como resultado de la puesta a
punto de las fabricas en Pilar y Arroyo seco.
 Calculo de WACC

 Fondos propios (CAA): 31,86%

 Deuda financiera (D): 68,14 %
 Costo de la deuda financiera (Kd): 9.72%
 Tasa de descuento (T): 35% -> Impuesto a las ganancias
 Activo libre de riesgo (Rf): 2,94% -> Bono de EEUU a 10 años
 Rentabilidad del mercado (Rm): 6.63%
 Beta (b): 0,88
 Costos de los fondos propios (Ke): 9,33%

WACC = 4.91%
Valuación
 Merval- Nayla Reina
Principales movimientos
Monto
N° de Trans. Fe cha orde n Tipo Estado Símbolo

4949480 19/6/18 C Ejecutada EDN Sector energético

Ope rado
$ 1.303,00
Sector Concentración de la inversión Sector Campo
4949481 19/6/18 C Ejecutada PAMP Sector energético $ 1.100,00 telecomunicacion
7%
4949482 20/6/18 C Ejecutada TRAN Sector energético $ 1.899,00 es
4949483 4/6/18 V Ejecutada AGRO Sector AGRO $ 1.540,00 10%
4949484 31/5/18 V Ejecutada CRES Sector AGRO $ 2.893,00
49494567 13/4/18 C Ejecutada TRAN Sector energético $ 2.134,00
4949485 13/4/18 C Ejecutada CECO 2 Sector energético $ 3.334,00
4701138 13/4/18 C Ejecutada CECO 2 Sector energético $ 5.443,00 Sector
4701135 13/4/18 C Ejecutada CEPU Sector energético $ 2.334,00 energético
4701134 13/4/18 C Ejecutada TS Sector petrolero $ 4.533,00
20%
4701131 13/4/18 C Ejecutada YPFD Sector petrolero $ 6.786,00
4701129 13/4/18 C Ejecutada APBR Sector petrolero $ 4.544,00
4701128 13/4/18 C Ejecutada PGR Sector petrolero $ 7.899,00 Sector petrolero
Sector
4701127 13/4/18 C Ejecutada PETR Sector petrolero $ 4.556,00 51%
Gasífero
4701124 13/4/18 C Ejecutada COME Sector petrolero $ 5.566,00
12%
4701122 13/4/18 C Ejecutada TECO2 Sector telecomunicaciones $ 7.021,00
4701119 13/4/18 C Ejecutada TGSU2 Sector Gasífero $ 2.233,00
4701118 13/4/18 C Ejecutada TGNO4 Sector Gasífero $ 2.345,00
4701117 13/4/18 C Ejecutada DGCU2 Sector Gasífero $ 3.456,00
4701115 11/4/18 C Ejecutada AGRO Sector Campo $ 1.994,20
4701101 11/4/18 C Ejecutada CRES Sector Campo $ 2.973,60

Saldo ARS 5.660,00

Activos valorizados ARS 67.000,00
Disponible para operar ARS 5.660,00
Total en su cuenta ARS 72.660,00