COBERTURA DE COMMODITIES

CON DERIVADOS FINANCIEROS

- MAIZ

ANGELICA MARÍA MONTOYA

CAROLINA SANTIAGO SANDOVAL
ANDRES NAVARRO
ALEJANDRO URÁN VÉLEZ
 Es el commodity agrícola que más se produce en el mundo.
Debido a sus cualidades alimenticias para la producción de
proteína animal, el consumo humano y el uso industrial se ha
convertido en uno de los productos más importantes en los
mercados internacionales. Su relevancia económica y social
supera a la de cualquier otro cultivo.

CARACTERÍSTICA
S DEL MAIZ
Seis países concentrarán 72.3% del consumo total mundial:
Estados Unidos (29.4%), China (22.9%), Unión Europea
(7.5%), Brasil (6.1%), México (3.9%) e India (2.5 por
ciento). Es significativo mencionar que la utilización de maíz
presenta tendencia creciente en los principales países
consumidores.
PRODUCCIÓN DE
MAIZ POR
TONELADAS EN EL
MUNDO
USOS DEL MAÍZ
 Consumo de animales
 Consumo humano A nivel mundial, 116 millones de toneladas de maíz se destina al consumo humano. El maíz
constituye entre 15 a 20% del consumo calórico diario en las dietas de más de 20 paises.  En Mexico el país de
origen del maíz, se consumen 33 millones de toneladas por año de maíz, lo que significa aproximadamente 1 libra
de maíz diario,
 Consumo de maíz procesado, es fuente de 90% del almidón consumido en los Estados Unidos y productos como
las hojuelas de maíz y las crispetas  son de gran importancia.
 Maíz dulce, variedad de maíz cultivada a nivel mundial para el consumo humano.
 Almidón industrial, es fuente de almidones usados en las industrias minera, constructora, farmacéutica, papelera
en productos como: bolsas biodegradables, papel reciclable, tablas corrugadas, detergentes, pinturas, pañales,
cosméticos, surfactantes y agroquímicos.
 Bio-etanol: Aproximadamente 40% de la cosecha de los EEUU, se destina a la producción de etanol. Una tonelada
de granos de maíz produce 4-500 litros de etanol biológico.
 Bio-gas: El maíz se utiliza como materia prima en la producción de gas biológico
Factores que influyen en el precio del maíz

 La mayor producción de maíz en Estados Unidos es usado como alimento para el ganado, y su
consumo se incrementa cuando crece la demanda de carne y esta a su vez se da por el
mejoramiento de la calidad de vida.
 Las regulaciones gubernamentales encaminadas a la producción de un porcentaje de
combustible (10%) hecho a base de etanol.
 La introducción del maíz tropical, variedad que se utiliza para cubrir la necesidad de
Biocombustible en Estados Unidos, que almacena más azúcar en el tallo y que requiere un
período de gestación más corto que el maíz estándar sin deteriorar el terreno.
 Más de la mitad del maíz cultivado ha sido modificado genéticamente para hacerlo más
resistente a las plagas y los herbicidas.
 La inclusión del maíz como producto de libre comercio en el tratado (NAFTA) que
desfavoreció a economías como la mexicana, debido al desarrollo industrial.
Mercados donde se comercian los futuros de
maíz
 Los contratos de Futuros sobre maíz se negocian principalmente en los siguientes
mercados :
 Chicago Mercantile Exchange (CME) Group (CME, e-CBOT)
 Brazilian Mercantile and Futures Exchange (BM&F)
 Mercado a Termino de Buenos Aires (MATba)
 Dalian Commodity Exchange (DCE)
 Kansai Commodities Exchange (KANEX)
 National Commodity and Derivatives Exchange (NCDEX)
 Tokyo Grain Exchange (TGE).
Épocas de plantación de maíz en Estados
Unidos
EL CULTIVO DE MAIZ EN COLOMBIA
 Criterios para la estructuración basados en
el tipo de activo

- El criterio principal fue escoger un tramo donde la diferencia entre el So y F (Base) fuera
la más significativa entre los datos históricos proporcionados.
 Se tuvo en cuenta las épocas de siembra y cosecha del Maíz.
 La variación de los precios de acuerdo a la estacionalidad del Maíz.
 Se desea cubrir el mayor tiempo posible el riesgo base.
 DATOS PARA COBERTURA
DATOS HISTÓRICOS DATOS DEL TRAMO ESCOGIDO

CAMBIO MENSUAL
CAMBIO MENSUAL
PERIODO
DIFERENCIA SPOT DIFERENCIA FUTURO
Fecha Diferencia SPOT Diferencia FUTURO

dic-18 -0,020 -0,025 jul-19 -0,160 -0,180

ene-19 0,040 0,056 ago-19 -0,390 -0,398
feb-19 -0,120 -0,076 sep-19 0,300 0,258
mar-19 -0,010 0,011 oct-19 0,010 -0,035
abr-19 0,020 -0,054

may-19 0,620 0,526

jun-19 0,050 -0,180

STDEVP 0,225 0,211

STDEVP 0,252 0,238
CORREL 92,0% CORREL 100,0%
Hedge Ratio (ETA) N Hedge Ratio N
0,981 1.036
TP $ 20.000.000 1.056 (ETA) 1,057 1.117
TP $ 20.000.000 1.056
Dias aproximados 1037
TRAMO ESCOGIDO A PROTEGER
CÁLCULOS DE LA COBERTURA
Portafolio con y sin cobertura
 CONCLUSIONES

 El riesgo base resulta fundamental para conocer que periodos del año son los que se
deberían cubrir.
 Las épocas de siembra, recolección y el clima afectan directamente el riesgo base y la
cotización del maíz.
 El modelo teórico nos arroja un resultado del futuro para el período que se desea cubrir de
casi el 80% de acierto.
 Teniendo en cuenta el porcentaje de acierto entre el modelo teórico y el real, el Valor en
riesgo resulta relevante para realizar una aproximación acertada al futuro real.