Bonos Corporativos

Existen dos formas de capital

Patrimonio Accionario

Capital de Deuda Préstamos de dinero

¿Qué es una acción?

Una acción es una forma de participación del patrimonio, que determina una relación de propiedad y
establece derechos sobre activos y utilidades de una empresa.

Una acción que se transa en el mercado bursátil es además un instrumento depositario de valor, que
será adquirido no como forma de propiedad, sino que como fuente de renta económica.

El valor bursátil de una acción es el reflejo del estado de salud de una corporación. Cuando las acciones
se van valorizando es evidente que los flujos determinantes de la renta se van fortaleciendo en el
tiempo, y tal proceso se va reflejando en la valorización de los activos por sobre los pasivos de la
empresa.
 Existen dos formas de capital

Patrimonio Accionario

Capital de Deuda Préstamos de dinero

¿Qué es un bono?

Los préstamos de dinero se realizan mediante contrato que compromete a las partes y fija las
condiciones de costo y de compromisos de pago del capital y de los intereses. La forma habitual de este
tipo de contratos es el pagaré.

El bono es un tipo de pagaré. Sin embargo, es un pagaré estandarizado que se convierte en un

commodity financiero. Esta característica le permite ser transado de forma independiente del primer
comprador, ya que establece claramente el costo financiero y forma de pago del capital por parte del
emisor del bono.

Al igual que en el caso de la acción, el valor de mercado del bono estará relacionado con los flujos de la
empresa que sustentan la probabilidad de pleno pago del bono a futuro
Existen principalmente 2 tipos de bonos

Bonos del Gobierno

Bonos Corporativos

¿Cuáles con las características peculiares de un bono?

Es un mecanismo de deuda.

No transfiere propiedad o derechos patrimoniales.

Permite una conexión directa con proveedores de fondo del mercado de capitales.

Reduce los costos de intermediación financiera para las partes.

Es un instrumento depositario de riqueza, pero que mantiene características de facilidad de liquidez.

Su valor va variando en el tiempo.

Operatoria del Bono

La determinación del cupón es clave:

Interés (I) = (VN*Ti)/#pago año

 VN = Valor Nominal del Bono

 Ti = Tasa de interés

 c = Pagos en el año (semestral c=2, trimestral c=4)

Valor Nominal y Valor de Adquisición

 VN = Valor Nominal del Bono, establece el compromiso de pago al vencimiento.

Así si el valor nominal del bono es de $1.000.000, ese es el compromiso al
vencimiento.

 VAd= Valor que expresa lo pagado por el bono. Este valor se relaciona con el VN,
pero rara vez es coincidente.

 Si VAd < VN, entonces el bono se compró con descuento; si VN < VAd, el bono
tuvo prima.
Bono de Cupón Cero

 Es un bono que no tiene establecido un pago de interés explícito, como en el

caso de los bonos con pago de interés anual comprometido.

 El bono entonces opera en el mercado con un interés implícito que dependerá

del valor nominal al vencimiento del bono.

 El interés implícito estará determinado en función de un descuento aplicable en

el momento de la adquisición del bono.

 En la modalidad de cupón desprendible, el interés del período puede negociarse

en el mercado como un bono de cupón cero. Se transará en el mercado y se
establecerá un descuento. Esto permite levantar capital de corto plazo, y
permite intermediar tasas cortas con tasas largas.
Valorización de un Bono

El valor presente de un bono estará determinado por los cupones pendientes de

pago y el período de maduración del bono.

Así, se debe calcular el valor presente de los flujos de pago de los cupones, por un
lado, y por otro, calcular el valor presente del capital descontado aplicando la tasa
del bono.

De este forma obtendremos el valor par al día de hoy por este bono.

Valor Par Actual = VA (Cupones) + VA (VN)

VA = f(NPER; Ti)
Valor de Bono Actualizado

El valor de mercado de un bono dependerá del rendimiento que quiera obtener el

inversionista. El valor a pagar arbitra la diferencial que existe entre la tasa de
interés del bono y la tasa de interés objetivo del inversionista.

Así, se debe calcular el valor presente de los flujos de pago de los cupones, por un
lado, y por otro, calcular el valor presente del capital descontado aplicando la tasa
objetivo del inversionista.

De este forma obtendremos el valor actualizado al día de hoy por este bono.

Valor Actualizado = VA (Cupones) + VA (VN)

VA = f(NPER; TR)
Fluctuación del Valor de Bono

Los bonos tienen un valor cambiante en el mercado secundario.

La valorización de los bonos variará de manera inversa a las fluctuaciones que

vayan teniendo otros instrumentos de renta. En general, cada vez que se elevan las
tasas de interés del sistema financiero el precio de los bonos tiende a bajar.

Cuando las tasas de interés van a la baja, el precio de los bonos tiende a elevarse.

Las clasificadoras de riesgo también son un factor determinante del valor de los
bonos. Mientras no se altere la clasificación no habrá incidencia en su valor de
mercado.

Si las clasificadoras mejoran la clasificación del bono, su precio se elevará, y si por

el contrario se altera a la baja incidirá en un deterioro de su precio.