UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

CRISTÓBAL DE HUAMANGA

 BENEFICIOS, COSTOS, OFERTA Y

DEMANDA AMBIENTALES
 EVALUACION DE INVERSION Y TOMA
DE DECISIONES AMBIENTALES.

 Ingº Jaime A. Huamán Montes

1
 COSTOS DE OPORTUNIDAD

• Es el valor del bien o del servicio más valioso al que

se renuncia.
• La alternativa a la que se renuncia se denomina
costo de oportunidad .
• El costo de oportunidad de utilizar recursos, de
cierta manera es la alternativa más altamente
valorada en la cual se habrían podido invertir estos
recursos y a la cual la sociedad tendría que
renunciar cuando los recursos se utilizan en otra
forma específica.

2
 VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO
INTERES SIMPLE
En interés simple es una función directa del tiempo, la tasa y el
capital inicial, lo cual podremos
representar por I = Pin Donde I= Intereses simple
P= Capital inicial i = Tasa de interés simple, n = número de
unidades de tiempo o periodos(año, mes, días, etc.) .
MONTO SIMPLE: Se denomina monto al capital inicial, más los
intereses y lo representaremos por S, por lo tanto, la fórmula
del monto simple será. M = p + I si reemplazamos a I por pin,
tendremos que
M = p + pin= p ( 1 +in) Capital + interes simple.

3
Continuación

INTERES COMPUESTO
Su cálculo se basa en el capital inicial más intereses acumulados,
es decir el importe de los intereses correspondientes a los
sucesivos vencimientos anuales no se libera, sino que queda
incorporando al fondo de capital, corrigiendo la misma suerte
que éste. La relación matemática que nos permite calcular el
interés compuesto . Ic = P ( 1 + i )n -1 S = P + Ic =
monto total o monto capitalizado
S = P( 1 + i )n
Donde P es capital inicial, modernamente denominado valor
presente aplicado a una tasa de interés "i" y el monto S de P
en el final del primer periodo.
Relación entre interés simple (M) y interés compuesto(S) según la
fórmula
M = P(1+in) y S=P(1+i)n

4
 Factor de capitalización de un solo pago: Se define como la
capitalización de los intereses, VALOR FUTURO “F”
20000

10000

0
0 2 3 4 5 6 7 8 9 10
R$

-10000

-20000

-30000

-40000
Años
F = Valor Final
P = Valor Presente F = P ( 1 + i )n
n = Número de períodos
de tiempo
i = Tasa de Interés aplicado
a cada período 5
A = Anualidades
 Factor de actualización de un solo pago: Es la inversa del factor singular
de capitalización

15000

10000
R$

5000

0
0 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-5000
Años
1 F = Valor Final
P=F P = Valor Presente
( 1 + i )n
n = Número de períodos
de tiempo
i = Tasa de Interés aplicado
a cada período
6
A = Anualidades
 Factor de depósito de fondo de amortización:
15000

10000
R$

5000

0
0 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-5000
Años
F = Valor Final
P = Valor Presente
n = Número de períodos
i de tiempo
A=F
( 1 + i )n - 1 i = Tasa de Interés aplicado
a cada período
A = Anualidades
7
 Factor de recuperación del capital: Sirve para encontrar los pagos iguales
(A) al final del periodo que suministrará una suma de valor (P)
15000

10000
R$

5000

0 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-5000
Años
F = Valor Final
P = Valor Presente i ( 1 + i )n
n = Número de períodos A=P
de tiempo ( 1 + i )n - 1
i = Tasa de Interés aplicado
a cada período
A = Anualidades
8
 2000

0 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-2000
R$

-4000

-6000

-8000
Años
F = Valor Final
( 1 + i )n - 1
P=A P = Valor Presente
i ( 1 + i )n n = Número de períodos
de tiempo
i = Tasa de Interés aplicado
a cada período
A = Anualidades
9
 EVALUACION DE
PROYECTOS

CONCEPTOS GENERALES

CRITERIOS DE EVALUACION

10
 A :CONCEPTOS GENERALES

• 1) ¿QUE ES UN PROYECTO?
• 2) CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO
• 3) ESTRUCTURA DE UN PROYECTO?
• 4) ¿QUÉ ES EVALUAR UN PROYECTO?
• 5) ¿POR QUÉ EVALUAR UN PROYECTO?
• 6) ¿COMO EVALUAR UN PROYECTO?
• 7) TIPOS DE EVALUACION

11
 1) ¿ QUE ES UN PROYECTO ?

UN PROYECTO ES LA FORMALIZACION DE UNA IDEA QUE

TIENE POR OBJETIVO ENCONTRAR UNA SOLUCION
INTELIGENTE AL PLANTEAMIENTO DE UN PROBLEMA.

UN PROYECTO SUPONE EL ANÁLISIS DE UN CONJUNTO DE

ANTECEDENTES QUE NOS PERMITEN TOMAR UNA MEJOR
DECISION.

12
2. CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO
PRE INVERSION : ESTUDIOS
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
INVERSION : IMPLEMENTACION
ESTUDIOS DEFINITIVOS
EJECUCION
PERIODO PRUEBA, PUESTA EN MARCHA
OPERACIÓN
EVALUACION EX-POST

13
ESTRUCTURA DE UN PROYECTO
FORMULACION
BLOQUE MERCADO
BLOQUE TECNICO
BLOQUE ECONOMICO
EVALUACION PRIVADA EVALUACION
BENEFICIO/COSTO
EVALUACION SOCIAL EVALUACION
COSTO/EFECTIVIDAD

14
4 ¿QUÉ ES EVALUAR UN PROYECTO?
EVALUAR EQUIVALE A VALORIZAR, ES DECIR MEDIR EL VALOR
DEL PROYECTO EN BASE A LA COMPARACIÓN ENTRE LOS
BENEFICIOS Y LOS COSTOS.
ES EMITIR UN JUICIO SOBRE LA CONVENIENCIA DE
IMPLEMENTAR O NO UN PROYECTO; PERMITE CONOCER LA
BONDAD DE UNA INVERSION.
ES ANALIZAR SI EL PROYECTO SATISFACE LA NECESIDAD O
SOLUCIONA EL PROBLEMA PLANTEADO, EN FORMA EFICIENTE
Y EFICAZ.

15
5) ¿ POR QUE EVALUAR UN PROYECTO?
PORQUE EXISTEN MÚLTIPLES ALTERNATIVAS DE
INVERSION Y ES NECESARIO SELECCIONAR LA MAS
RENTABLE O EFICIENTE
PORQUE EXISTE LA NECESIDAD DE ASIGNAR RECURSOS
ESCASOS A MULTIPLES NECESIDADES.
POR QUE NO SE DEBEN IMPLEMENTAR MALOS PROYECTOS
Y EVITAR QUE SE RECHACEN BUENOS PROYECTOS.

16
 6) ¿CÓMO EVALUAR PROYECTO?

IDENTIFICANDO LOS BENEFICIOS Y COSTOS DEL

PROYECTO DURANTE SU VIDA UTIL.
COMPARANDO LOS BENEFICIOS CON LOS COSTOS.
USANDO METODOS DE EVALUACIÓN : VAN, TIR,
RELACION B/C....ETC.

17
 6)¿ COMO EVALUAR UN
PROYECTO?
(CONTINUACION)

BENEFICIOS
AÑOS
INV.
COSTOS

BENEFICIOS
NETOS AÑOS
INV.
18
7) TIPOS DE EVALUACION

CUANDO SE PUEDE CUANTIFICAR O NO LOS BENEFICIOS Y

COSTOS, LOS ANALISIS PARA EVALUAR PROYECTOS
PUEDE SER:
ANALISIS COSTO EFECTIVIDAD. CUANDO LOS BENEFICIOS
NO PUEDEN CUANTIFICARSE.
ANALISIS BENEFICIO COSTO : CUANDO LOS BENEFICIOS
SE PUEDEN CUANTIFICARSE
Evaluación Privada: considera los efectos directos del
proyecto, es económica y financiera. Se trabaja a
precios de mercado.

19
7) TIPOS DE EVALUACION
(CONTINUACION)

Evaluación Social : Analiza el impacto del

proyecto en la economía nacional; incluye
los efectos directos e indirectos. Se
trabaja con precios sociales.

20
B) CRITERIOS DE EVALUACIÓN
VALOR ACTUAL NETO.
TASA INTERNA DE RETORNO.
RELACION BENEFICIO-COSTO.
PERIODO DE RECUPERACIÓN. CASO
ILUSTRATIVO
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
OTROS CRITERIOS DE EVALUACIÓN

21
B) CRITERIOS DE EVALUACIÓN
VALOR ACTUAL NETO.
TASA INTERNA DE RETORNO.
RELACION BENEFICIO-COSTO.
PERIODO DE RECUPERACIÓN. CASO
ILUSTRATIVO
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
OTROS CRITERIOS DE EVALUACIÓN

22
1) VALOR ACTUAL NETO : VAN
EXPRESA EL VALOR ACTUAL DE LOS BENEFICIOS NETOS
QUE GENERA EL PROYECTO ACTUALIZADOS A UNA TASA
DE DESCUENTO QUE REPRESENTA EL COSTO DE
OPORTUNIDAD DE CAPITAL (COK).
EL COK EXPRESA LA RENTABILIDAD QUE EL DINERO
GANARÍA DE UTILIZARLO EN LA MEJOR OPORTUNIDAD
DE INVERSION ALTERNATIVA.
EL VAN MIDE CAMBIOS EN LA RIQUEZA.

23
 VALOR ACTUAL NETO VAN

• MATEMATICAMENTE EL VAN SE EXPRESA

•EL VAN TIENE UNA RELACION INVERSA CON EL COK

24
VALOR ACTUAL NETO (continua)

CRITERIO DE DECISION
VAN > 0 : SE RECOMIENDA INVERTIR
VAN < 0 : DESPUES DE ANALIZAR
NUEVAMENTE Y PERSISTE, SE RECOMIENDA
NO INVERTIR.,

25
VALOR ACTUAL NETO (continua)

VENTAJAS
Es muy simple de calcular
Considera el costo de oportunidad del
inversionista.
Para proyectos mutuamente excluyentes,
permite seleccionar eficazmente cual de ellos
realizar.
Permite priorizar proyectos cuando hay
restricciones de capital .

26
VALOR ACTUAL NETO (continua)

Desventajas
No siempre el inversionista cuenta con la
información necesaria para determinar su
COK; y eso puede sobrevalorar o subvaluar el
proyecto
El VAN a veces es mal entendido, ya que no es
una tasa sino un valor absoluto.

27
 2) Tasa interna de retorno (TIR)
La TIR es una tasa porcentual que nos indica la rentabilidad
promedio anual que genera el capital invertido en el Proyecto
La TIR es aquella tasa de descuento que logra igualar el valor
actual de la corriente de beneficios con el valor actual de la
corriente de costos incluido las inversiones.
Es la tasa de descuento que hace que el VAN del Proyecto sea
igual a “0”.

28
TASA INTERNA DE RETORNO : TIR
(continua)

MATEMATICAMENTE LA TIR SE EXPRESA :

n
BN t

t 0 1  TIR t
I 0

BN 1 BN 2 BN n
0 I0    ...
1  TIR  1  TIR 
1 2
1  TIR n

29
 2. TASA INTERNA DE RETORNO : TIR
VAN

GRAFICAMENTE

TIR (VAN =0)

TD (K)
0
TASA DE
DESCUENTO
30
 TASA INTERNA DE RETORNO :
TIR
(continua)

• CRITERIO DE DECISION
•TIR > TD : SE RECOMIENDA INVERTIR
•TIR < TD : SE RECOMIENDA NO INVERTIR.

31
2) TASA INTERNA DE RETORNO :TIR
(continuación)
VENTAJAS
ES FACILMENTE COMPRENSIBLE, YA QUE SE EXPRESA COMO UN
PORCENTAJE DE RENTABILIDAD.
PARA SU CALCULO NO ES NECESARIO LA TASA DE DESCUENTO.
DESVENTAJAS
SU CALCULO ES MAS COMPLICADO
NO ES APROPIADO PARA SELECCIONAR PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES.
UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER VARIAS TIR.

32
 3) RELACION BENEFICIO-COSTO :
(B/C)

COMPARA EL VALOR ACTUAL DE LOS BENEFICIOS CON

EL VALOR ACTUAL DE LOS COSTOS INCLUIDA LA
INVERSION.
NOS INDICA LA CANTIDAD DE DINERO QUE SE
PERCIBE POR CADA UNIDAD MONETARIA
UTILIZADA.

33
 3) RELACION BENEFICIO-COSTO :
(B/C)
Matemáticamente se expresa

n
Bt t
Y

t 0 1  K  n

B/C = n
Ct

t 0 1  K n

34
3) RELACION BENEFICIO-COSTO :
(B/C)

B/C > 1 : SE RECOMIENDA INVERTIR.

B/C < 1 : SE RECOMIENDA NO INVERTIR.

35
3) RELACION BENEFICIO-COSTO :
(B/C)
VENTAJAS
ES DE FÁCIL CÁLCULO E INTERPRETACIÓN.
PERMITE DETERMINAR SI UN PROYECTO ES BUENO O NO.
DESVENTAJAS
NO SIEMPRE EL INVERSIONISTA CUENTA CON LA
INFORMACIÓN NECESARIA PARA DETERMINAR SU COK.
NO ES RECOMENDABLE SU USO EN LA COMPARACION DE
PROYECTOS ALTERNATIVOS.

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 3) RELACION BENEFICIO-COSTO :
(B/C)
DESVENTAJAS : EJEMPLO
Proy A : VAB = 500 Y VAC = 100
Proy B : VAB = 5,000 Y VAC = 1,000

B/CA = 500/100 = 5
B/CB = 5,000/1,000 = 5
SEGÚN EL B/C SERIA INDIFERENTE INVERTIR EN CUALQUIER
PROYECTO; PERO SI CALCULAMOS EL VAN TENEMOS:
VAN A = 400
VAN B = 4,000
EL PROYECTO B DEBERÁ SER ELEGIDO.

37
4) PERIODO DE RECUPERACION (PR)
ES UN INDICADOR QUE MUESTRA EL TIEMPO QUE SE REQUIERE
PARA QUE LOS BENEFICIOS NETOS DE UNA INVERSIÓN
RECUPERE EL CAPITAL INVERTIDO.
PROPORCIONA INFORMACIÓN TANTO DE RIESGO COMO DE
LIQUIDEZ DE UN PROYECTO.
EL P.R. SE PUEDE CALCULAR EN FORMA :
SIMPLE : BN SIN ACTUALIZAR.
DESCONTADO : BN ACTUALIZADO.

38
4) PERIODO DE RECUPERACION (PR)
UN P.R. PROLONGADO SIGNIFICA :
QUE EL CAPITAL INVERTIDO QUEDARA COMPROMETIDO
DURANTE UN PERIODO PROLONGADO Y POR ENDE LA
LIQUIDEZ DEL MISMO ES RELATIVAMENTE BAJO.
QUE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DEL PROYECTO DEBERÁN
SER PROYECTADOS HACIA UN FUTURO DISTANTE LO
CUAL HARÁ EL PROYECTO MÁS RIEZGOSO.

39
4) PERIODO DE RECUPERACIÓN : PR

EL P.R. DE LA INVERSIÓN SE DA CUANDO SE

CUMPLE LA SIGUIENTE RELACIÓN:

40
4) PERIODO DE RECUPERACIÓN :
PR
INTERPRETACIÓN
PR < n : SE RECUPERA LA INVERSION ANTES QUE
TERMINE LA VIDA ÚTIL DEL PROYECTO.
PR = n : SE RECUPERA LA INVERSION AL TERMINO
DE LA VIDA ÚTIL DEL PROYECTO.
PR > n : NO SE LOGRA RECUPERAR LA INVERSIÓN

41
4) PERIODO DE RECUPERACIÓN : PR
ES SIMPLE DE CALCULAR.
DEBE USARSE COMPLEMENTARIAMENTE AL VAN.
SOLO ANALIZA EL FLUJO DE CAJA HASTA EL MOMENTO EN
QUE SE RECUPERA LA INVERSIÓN, LO QUE PODRÍA LLEVAR
DECISIONES ERRONEAS.

42
4) PERIODO DE RECUPERACIÓN : PR

0 1 2 3 P.R.

Flujo de -2000 1,000 1,000 3,000 2 años

Proy.A

Flujo de -2000 1,000 1,000 5,000 2 años

Proy.B

APARENTEMENTE SERÍA INDIFERENTE EJECUTAR CUALQUIERA DE

LOS 2 PROYECTOS PERO SI VEMOS EL FLUJO DEL AÑO 3, SE
OBSERVA QUE EL PROYECTO B TENDRÍA UN MAYOR VAN.
43
RESUMEN DE INDICADORES

VAN > 0, TIR > COK , B/C > 1 Y PR < n

VAN = 0, TIR = COK , B/C = 1 Y PR = n
VAN < 0, TIR < COK , B/C < 1 Y PR > n

44
5) CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

Calculo de la Tasa Interna de Retorno: TIR

BN1 BN2 BNn

O = -I + + + ... +
(1+TIR) (1+TIR)2 (1+TIR)n

4485 4485 4485 4485 4685

O = -11830 + + + + +
(1+TIR) (1+ TIR)2 (1+ TIR)3 (1+ TIR)4 (1+ TIR)5

VAN25 = 296.9 $
VAN30 = - 852.6 $

TIR = 26.3 % : Interpolando

45
 6) ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD (continua)

A) Analisis Multidimensional (Tradicional)

Ejm.: Flujo de Caja

AÑOS
0 1 2 3 4 5
CONCEPTO
Inversión 11830
Ingresos 20571 20571 20571 20571 20771
Costos 16086 16086 16086 16086 16086

Flujo de Caja (11830) 4485 4485 4485 4485 4685

46
5) CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

Calculo de la Relación Beneficio Costo: B/C

B1 B2 Bn
+ + ... +
(1+K) (1+K)2 (1+K)n
B/C =
C1 C2 Cn
Io + + + ... +
(1+K) (1+K)2 (1+K)n

Asumiendo un K = 14 %
20571 20571 20571 20571 20771
+ + + +
(1+0.14) (1+0.14)2 (1+0.14)3 (1+0.14)4 (1+0.14)5
B/C =
16086 16086 16086 16086 16086
11830 + + + + +
(1+0.14) (1+0.14)2 (1+0.14)3 (1+0.14)4 (1+0.14)5

70725.8
B/C = = 1.055
67054.5
47
5) CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

Calculo del Periodo de Recuperación: PR

AÑO F.C. F.C. Actualizado F.C. Actualizado
(14%) y Acumulado
0 (11830) (11830) (11830)

1 4485 3934 (7896)

2 4485 3451 (4445)

3 4485 3027 (1418)

4 4485 2655 1237

5 4685

PR = 4 años : La inversión se recupera

en el 4to año 48
5) CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

CONCLUSIÓN

VAN > 0 , TIR >14% , B/C>1 y PR < 5

VAN = 3671, TIR = 26.3,

B/C = 1.055 y n = 4 años

EL PROYECTO ES ACEPTABLE

49
6) ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

 Evalua la variación del valor o rentabilidad del

proyecto, debído a la variación de alguna de los
Factores y/o variables independientes del mismo.

 Es el Analisis de la correlación entre las variables

dependientes (indicador del proyecto: VAN, TIR,...) y
las variables independientes (precio de la materia
prima, del producto, volúmen de ventas, etc.)

 Debe estar orientado a medir hasta que punto el

proyecto puede mantener su rentabilidad ante
cambios adversos de las variables independientes.

50
6) ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD (continua)

 En terminos generales el valor de un proyecto puede

cambiar por:
 Variaciones de los ingresos
 Variaciones de los Egresos
 Variaciones de ingresos y egresos simultáneamente
 Las variables independientes a considerar en el análisis
deben responder a las siguientes características:
 Ser un componente importante en la estructura de
costos o ingresos del proyecto.
 Que la variable tenga una considerable incertidumbre
en cuanto a sus valores futuros.

51
6) ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD (continua)
Enfoques de Analisis de Sensibilidad
A) Analisis Multidimensional (Tradicional)

 Es el mas común; analiza que pasa con el VAN,

TIR, etc. cuando se modifica el valor de 2 o más
variables a la vez.
 En estos modelos habrá que construir tantos
flujos de caja como posibles combinaciones de
variaciones se identifiquen entre las variables.

52
 LA TOMA DE DECISIONES CRITERIOS

 Decisión es una selección entre dos o mas posibilidades de acción

 Consiste en escoger varias alternativas que se presentan
 Major alternativa prevé el futuro
 Proyectos de ingeniería es atender la necesidades humanas
oprimizando los recursos naturales(minería, agua, gases energía etc)
 La toma de decisiones se realiza con conocimiento del pasado
(experiencias pasadas o análise de los registro y actos) Mec.ro
 Posibles situaciones relacionadas en la toma de decisiones:
a) Decisiones que se sume una certeza en cuanto a las consecuencias.
b) Deciones relacionados con el riesgo, situaciones ,
 l
 realizar r
 Existen tres posibles relacionadas en la toma de decisiones a las
expectativas del futuro.
53
54