CONCEPTO:

El capital de trabajo se refiere a los activos circulantes, es la inversión que una empresa
hace en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas por
cobrar).
El capital de trabajo neto son los activos circulantes menos los pasivos circulantes.
La razón circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes y mide la liquidez de una empresa.
La razón rápida o prueba del ácido, mide la liquidez y se obtiene restando los inventarios
menos los activos circulantes y dividiendo entre los pasivos corrientes.
La política de capital de trabajo hace referencia a:

• Los niveles fijados como meta para cada categoría de activos circulantes y
• La forma en que se financiaran los activos circulantes.

La administración del capital de trabajo es la administración de los activos y

pasivos circulantes dentro de ciertos lineamientos.

Hay tres tipos de activos circulantes:

1) Vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo

2) Financiamiento asociado con un programa de construcción, que será financiado con
los fondos que se obtengan de una emisión de valores a largo plazo.
3) El uso de deudas a corto plazo para financiar los activos.
Es importante por diferentes razones. Básicamente, el activo circulante
de una empresa típica de manufactura representa más de 50% de su
activo total.
En el caso de una compañía de distribución, significa un porcentaje
incluso mayor. El activo circulante pueden contribuir de manera
significativa a que una obtenga un rendimiento de su inversión por
debajo de lo normal.
el pasivo circulante es la principal fuente financiamiento externo
Su responsabilidad directa es la administración del efectivo, los valores
comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, las
acumulaciones.
El Capital de trabajo tiene dos aspectos fundamentales relacionados con la
toma de decisiones en las empresas, referentes a la determinación de:
• El nivel óptimo de inversión en activo circulante.
• La mezcla adecuada de financiamiento a corto y largo plazos utilizada para
esta inversión en activo circulante.
El financiamiento a corto plazo es menor que el del financiamiento a mediano y
largo plazo, es mayor la proporción entre la deuda a corto plazo y la deuda
total, y más alta la rentabilidad de las compañías.
Es posible que la contratación de deuda a corto plazo, al contrario de la deuda
a largo plazo, genere mayores utilidades porque se pagara en periodos cuando
no es necesario.
 El plazo del tiempo que corre desde
que se hace el pago por la compra
de materia prima hasta la cobranza de
las cuentas por cobrar generadas por
la venta del producto final

El periodo de conversión
del inventario:
Que es el plazo promedio
de tiempo que se requerirá
para convertir
los materiales en productos
terminados y después
venderlos. Nº de días que
el inventario se convierte en
efectivo.
Se calcula el periodo de conversión de
inventario:
𝒊𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐ൗ
costo de mercadería vendida diaria
Ejemplo:
-Inventario = 2,000
-Costo mercadería vendida diaria = 25
P.C.I = 2,000/25 = 80 días

El periodo de cobranza de
las cuentas por cobrar:
Es el plazo promedio de
tiempo que se requiere para
convertir en efectivo las
cuentas por cobrar, es decir
cobrar el efectivo resultado
de las ventas.
Se calcula el periodo de cobranza de las cuentas por
cobrar:
𝒄𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓
ൗ( 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐 𝒑𝒐𝒓 𝒅í𝒂/𝟑𝟔𝟎
Ejemplo:
-Cuentas por cobrar = 180,000
-Ventas al crédito = 1’ 500,000
P.C.C x C = 180,000 / (1’500,000 / 360) = 43 días

El periodo de diferimiento de las cuentas por pagar o periodo promedio de pago:

Se calcula así:

𝒄𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒑𝒂𝒈𝒂𝒓

ൗ(𝒄𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐 𝒙 𝒅í𝒂/𝟑𝟔𝟎
Ejemplo:
-Cuentas por pagar = 30,000
-Compras al crédito diaria = 1’230,000

P.P.P = 30,000 / (1’230,000 /360) = 9 días

 Ciclo de conversión en efectivo:
𝑃. 𝐶. 𝐼 + 𝑃. 𝐶. 𝐶 𝑋 𝐶 − 𝑃. 𝐶 𝑋 𝑃
80 + 43 − 9 = 114 𝑑í𝑎𝑠

Es el tiempo promedio en días que la empresa debe asegurar el financiamiento

normal de su operación o financiamiento.
Esto nos indica que la empresa, cuando empiece a procesar sus productos,
tendrá que financiar los costos de manufactura y otros costos operativos
durante un período de 114 días.

su ciclo de conversión de efectivo tanto como fuese posible, pero nunca perder de vista
perjudicar el normal funcionamiento de la empresa y que esto atente con las mejoras
en las utilidades.

El ciclo de conversión de efectivo puede ser acortado:

• Reduciendo el periodo de conversión del inventario con ventas más rápidas

y eficiencia de productos.
• Reduciendo el periodo de cobranza.
 INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO Y POLITICAS
FINANCIERAS
POLITICAS DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTES SON:

POLITICA RELAJADA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTES:

Esta política mantiene una cantidad relativamente grande de efectivo y valores
negociables e inventarios a través de la cual las ventas se estimulan por medio de una
política liberal de crédito.

POLITICA RESTRINGIDA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTES:

Es el mantenimiento de efectivo de valores negociables de inventarios y cuentas por
cobrar.

POLITICA MODERADA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTES:

Esta se encuentra en la política relajada y la política restringida
 POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO

existen 2 factores:
 Existe incertidumbre acerca de la vida de los activos.

 Se debe utilizar algunos recursos de capital

contable común y dichos recursos que no tienen fecha de vencimiento.

 La deuda a corto plazo es mas económica que la deuda a largo

plazo y algunas empresas están dispuestas a sacrificar seguridad para
obtener utilidades mas altas.
 Son aquellos que se encuentran
ACTIVOS CIRCULANTES disponibles en la parte final de los
PERMANENTES
ciclos de la empresa.

Son aquellos que fluctúan con las

ACTIVOS CIRCULANTES variaciones estacionales o cíclicas
TEMPORALES que se dan dentro de la industria
de una empresa
 la política agresiva utiliza mayor uso de deuda a corto plazo el uso de
créditos a corto plazo es mas riesgoso debido a :

Si la empresa pide préstamo a largo plazo sus costos por interés
serán relativamente estables a través del tiempo y si es a corto
plazo sus gastos de intereses fluctuaran ampliamente llegando a
ser mas altos.

Si una empresa solicita prestamos a corto plazo puede ser

incapaz de rembolsar su deuda.
 Las deudas a corto plazo se evitan
por:

 Los costos de flotación son generalmente altos cuando se usan

deudas a largo plazo.

 El costo por el pago por anticipado.

 Siempre existe restricciones a la organización.

 Las tasas de interés de las deudas a corto plazo son menores.

 VALORES NEGOCIABLES

Son instrumentos del mercado Basados en la premisa de que

monetario a corto plazo que debe tratar de obtener
pueden convertirse fácilmente en rendimientos sobre fondos
efectivo temporalmente inactivos
CARACTERÍSTICAS BÁSICAS

Capacidad para reducir al mínimo el tiempo necesario para

convertirlo en efectivo

Mercado fácil con amplitud

Probalidad de la perdida de su valor

 TIPOS DE VALORES
RECURSOS La empresa busca con la adquisición de valores
negociables, una fuente de liquidez inmediata.

Los valores negociables que se mantienen por

SEGURIDAD motivo de seguridad se utilizan para atender la
cuenta de caja de la empresa.
 Estos valores negociables se mantienen con
propósitos transaccionales, o sea que se espera
TRANSACCIONES con ellos efectuar algún pago futuro, teniendo en
cuenta su convertibilidad en efectivo
rápidamente.

Los valores negociables que se retienen porque la

empresa en ocasiones no tiene una utilización
ESPECULACIÓN para ciertas obligaciones, se dice que se
mantienen por razones especulativas.

.
PÚBLICOS PRIVADOS

Certificados de Documentos
tesorería: negociables

Certificados de
depósitos negociables
Bonos de crédito
tributario

Cartas de crédito

Bonos de tesorería Convenios de

readquisición
PUBLICOS
Son probablemente el valor negociable más
Certificados de popular; son rendimientos son relativamente
tesorería: bajos debido a su característica de tener un
riesgo muy bajo

Estos son emisiones que realizan los gobiernos

para cubrir los egresos corrientes de la balanza
Bonos de crédito de pagos. Su atractivo se encuentra en que estos
tributario son aceptados por los gobiernos como pago
parcial o total de los impuestos del año gravable
por su valor nominal
 Los bonos de tesorería tienen vencimientos
iniciales de uno a siete años, pero debido a la
existencia de un mercado secundario activo
constituyen inversiones muy atractivas, ya que
Bonos de tesorería
una empresa recibe su vencimiento a menos de
un año.
PRIVADOS
El documento negociable es un pagaré a
corto plazo, sin garantía emitida por una
Documentos corporación de alta reputación crediticia. El
negociables rendimiento sobre este tipo de valores es
más alto que el de cualquier otro tipo de
valores.

Son instrumentos que evidencian el

Certificados de depósito de una cantidad determinada
depósitos negociables de dinero por parte de una empresa en
un banco comercial.
 Las cartas de crédito provienen de
transacciones comerciales internacionales.
Cartas de crédito Un importador, para financiar una compra
en el exterior, gira contra su banco por un
anticipo en efectivo

Un convenio de readquisición no es un
valor específico, más bien es un convenio
por medio del cual un banco o un
Convenios de
comisionista de valores venden valores
readquisición
negociables específicos a una empresa
 ADMINISTRACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Hay dos tipos de crédito:

El Crédito Comercial.- Entre las empresas, ocurre cuando una empresa le

compra bienes o servicios a otra sin un pago simultáneo. Dichas ventas
crean una cuenta por cobrar para el proveedor (vendedor) y una cuenta
por pagar para la empresa compradora.

El Crédito Al Consumidor.- O crédito al detalle, se crea cuando una empresa

le vende bienes o servicios a un consumidor sin un pago simultáneo.
¿Por qué es tan común el crédito?
El crédito comercial efectivamente es un préstamo de una empresa a otra. Pero es un préstamo que está vinculado a
una compra. El producto y el préstamo (crédito) están agrupados.

¿Por qué ocurre esta agrupación?

Una respuesta es que la agrupación controla los costos financieros de contratación que se crean debido a las
imperfecciones del mercado. Al utilizar el crédito comercial, ambos lados de la transacción deben ser capaces de
reducir el costo o el riesgo de hacer negocios.
A continuación, algunas consideraciones específicas del mercado.

Intermediación financiera.- Por lo general, la tasa de interés de un préstamo de crédito comercial

beneficia a ambos socios. Es más baja que las tasas alternativas de los préstamos al cliente, pero es
más alta que las tasas de inversión a corto plazo disponibles para el proveedor.

Garantía. Los proveedores saben cómo manejar los bienes como una garantía mejor que otros
prestadores, tales como los bancos

Costos de la información.- Un proveedor quizás ya posea la información necesaria para evaluar

primera posición de crédito del cliente.
Información sobre la calidad del producto.- Por lo común, un proveedor tiene mejor información que
un cliente acerca de la calidad de sus productos.

Robo de los empleados.- Las compañías tratan de protegerse de los robos de los empleados de
diferentes maneras.

Pasos en el proceso de distribución.- Si un proveedor le vende a un cliente, pero los bienes deben
pasar por las manos de transportistas (por ferrocarril, camión, barco o avión), entonces simplemente no
resulta práctico intercambiar pagos en cada paso del proceso de distribución.

Conveniencia, seguridad v psicología del comprador.- En ocasiones resulta inconveniente pagar en

el momento de hacer la compra. El hecho de llevar una gran cantidad de efectivo aumenta la
posibilidad de robo, así como la posibilidad de perder o extraviar el dinero.
 LA DECISIÓN BÁSICA DE OTORGAR CRÉDITO

El análisis básico para las decisiones de otorgar

crédito es el mismo que para otras decisiones
financieras. El crédito se debe otorgar siempre que
la concesión del crédito es una decisión positiva
respecto al VPN (valor presente neto).
Las cinco C del crédito

Las cinco C del crédito son cinco factores generales que los analistas de crédito a menudo
consideran cuando toman una decisión de otorgar un crédito.
1. Carácter. El compromiso de cumplir con las obligaciones de crédito. El carácter se puede
medir por medio de la historia previa de pagos de quien solicita el crédito.
2. Capacidad. Poder cumplir con las obligaciones de crédito con el ingreso actual.
3. Capital. La capacidad de cumplir con las obligaciones de crédito a partir de los activos
existentes, si es necesario. El capital se evalúa estudiando el valor neto del solicitante.
4. Colateral (garantía). La garantía que se puede recuperar en caso de que no se haga el pago.
El valor de la garantía depende del costo de la recuperación y del posible valor de reventa.
5. Condiciones. Las condiciones económicas generales o de la industria. Las condiciones
externas al negocio del cliente afectan la decisión de otorgarle un crédito.
 ADMINISTRACIÓN DE LOS INVENTARIOS

Es la eficiencia en el manejo adecuado del registro,

de la rotación y evaluación del inventario de acuerdo
a como se clasifique y que tipo de inventario tenga la
empresa, ya que a través de todo esto
determinaremos los resultados (utilidades o
pérdidas) de una manera razonable.
Los inventarios desempeñan un papel decisivo en el
proceso de compra, producción y marketing de una
empresa. Tenemos 3 Tipos:

El de las materias primas:
El tamaño de los inventarios
de materia prima de una
empresa depende de factores
tales como el nivel anticipado de
producción, la producción de
temporada y la confiabilidad del
abastecimiento
El trabajo en proceso:
El tamaño de los inventarios
para el trabajo en proceso de la
empresa depende principalmente
del lapso de tiempo general de
cada ciclo de producción y del
número de las diferentes etapas
en el ciclo.
Artículos terminados:
El tamaño de los inventarios de
los artículos terminados de la
empresa depende principalmente
del índice de las ventas
(unidades del producto por
unidad de tiempo), del costo de
llevar el inventario, del costo de
ordenar existencias de
reemplazo.
 Existencias de seguridad:
En la práctica, por lo general no se conoce con certeza la
demanda o el uso del inventario; casi siempre fluctúa durante un
periodo determinado. Típicamente la demanda del inventario de
productos terminados está sujeta a un elevado grado de
incertidumbre. En términos generales, es más predecible el uso
del inventario de materias primas y el inventario en tránsito,
dependientes del programa de producción.

Financiamiento Mediante Inventarios:

Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere
al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de
cumplir

Importancia. Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el

inventario de la empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral
es posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento
usuales

Formas de Utilización.
Por lo general al momento de hacerse la negociación, se exige que los artículos
sean duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que
prevalezca en el Mercado.