Estructura financiera de la empresa

LA DIMENSIÓN DE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA

Hablar de dimensión equivale a hablar de tamaño, y en la empresa tenemos distintas áreas que

responden a cuestiones de tamaño. Podemos hablar del aspecto tecnológico, comercial, número de

empleados, facturación o de la dimensión económico-financiera de la misma.

Fijándonos en esta última, recordaremos que la empresa en definitiva tiene dos estructuras distintas

íntimamente relacionadas, que son las que debemos adecuar su tamaño para adecuar el punto

óptimo de tamaño de estas estructuras para rentabilizar al máximo estas unidades productivas.

Estas masas patrimoniales se correlacionan con nuestra empresa de la siguiente forma:

Estructura económica:

Es todo el activo de nuestra empresa, recordando que se conforma por todas las inversiones de la

empresa en el más amplio sentido de la palabra. Inversión es comprar una máquina, producir

nuestros productos y tener dinero en las cuentas corrientes de la empresa. Su equivalencia con el

balance contable corresponde con el activo fijo (activo no corriente) y activo circulante (activo

corriente).
Estructura Financiera:

Parte destinada a financiar la estructura económica anteriormente descrita. Se conforma por el

pasivo de la empresa, incluyendo el neto patrimonial (fondos propios) y todas las obligaciones

de la empresa (resto de pasivos).

El objetivo de nuestro análisis va a ser calcular el tamaño óptimo de estas dos masas

patrimoniales, para localizar el punto en dónde nuestra inversión empresarial presente el resultado

más óptimo. Para realizar todos estos cálculos vamos a necesitar contar con los balances contables

de nuestra empresa en el caso de empresas en funcionamiento así como un estudio de las

previsiones o presupuestos para futuros ejercicios, aplicable este punto para los emprendedores o

nuevos negocios.
¿Qué es una Estructura Económica?
Por Maria Laura Romero

Una estructura económica es un conjunto de relaciones de producción, que garantizan la

elaboración de bienes y la prestación de servicios en el que se fundamenta el intercambio

comercial de todas las sociedades.

Por definición, una estructura económica contempla todas las actividades de producción. Abarca

desde el ámbito agrícola y pecuario hasta la comercialización de productos y servicios, sin dejar de

lado todos los procesos de transformación que tienen lugar en las industrias manufactureras.
Estas actividades de producción son realizadas con el propósito de lograr satisfacer cada una las

necesidades de la sociedad, ya que permiten el flujo de “artículos de valor” que de manera directa o

indirecta son intercambiados entre las fuerzas productivas.

De acuerdo con Karl Marx, en el concepto de estructura económica cobra especial relevancia el sentido

de organización y el tipo de interacciones que ocurren entre los elementos que forman parte de ella.

Cada elemento del proceso de trabajo, tiene una ubicación y una función particular dentro de la

estructura económica, los cuales están vinculados por relaciones técnicas o sociales de producción.
Es posible que ocurran cambios internos dentro de los elementos de trabajo, pero al mantenerse las

relaciones entre ellos, se estará preservando la misma estructura económica.

Por ejemplo, para el caso de la industria manufacturera, es posible considerar como parte de los

elementos que representan las relaciones sociales a los inversores capitalistas y la mano de obra

asalariada.

Como parte de las relaciones técnicas es posible señalar la interacción de la mano de obra calificada con

los medios de trabajo.

Al existir estas interacciones se hablará de la estructura económica de la industria manufacturera a pesar

de que se realicen cambios en la composición de la mano de obra o en el nivel tecnológico de los

medios de trabajo.
Un Análisis de la Estructura Económica

Desde el enfoque microeconómico, toda empresa realiza inversiones que le permiten adquirir activos y

derechos de producción que son los componen de la estructura económica de la organización.

A través de ellos se hace posible la transformación de materias primas en bienes y/o servicios que generan

rentabilidad.

Dentro de los activos pueden diferenciarse los activos fijos que se caracterizan por no variar dentro del ciclo

de producción, tal es el caso de la infraestructura, las maquinarias y los equipos, entre otros. Este tipo de

activos limita la capacidad de producción.

Por otro lado, los activos circulantes se definen como los bienes manufacturados en el ciclo de producción,

es decir la mercancía que será utilizada en el intercambio comercial.

Desde el punto de vista macroeconómico, las estructuras económicas incentivan los intercambios entre las

empresas.

Es por ello que resulta de suma utilidad evaluar el tipo de actividad que realiza cada organización e incluirla

dentro de un sector en donde se agrupe con empresas que tengan características similares, y de esta manera,

poder determinar las interacciones económicas que ocurren entre cada sector.

Bajo esta perspectiva la estructura económica estaría conformada por los siguientes sectores:
Sector Primario: Reúne al grupo de empresas que se dedican a actividades relacionadas con la extracción
de recursos naturales que sirven de materia prima para la manufactura de bienes.
Constituyen actividades primarias como la agricultura, la pesca y la minería.

Sector Secundario: Conformado por empresas en las que las materias primas, los insumos y los bienes
intermedios, participan en procesos en donde se les adiciona valor hasta fabricar productos terminados.
Los procesos de elaboración de estos bienes pueden realizarse de forma manual o mediante la utilización
de sofisticadas maquinarias y equipos.

Las empresas pertenecientes al sector secundario también son conocidas como empresas de
transformación.

Este sector está constituido por empresas industriales, de construcción y de suministro de servicios
públicos como: electricidad, agua, gas y servicios sanitarios.
Sector Terciario: Engloba las actividades de prestación de servicios y comercialización de bienes, tales

como: salud, transporte, educación, justicia, entre otros.

Adicionalmente, pueden emplearse otros criterios para analizar la estructura económica a nivel

macroeconómico tales como:

Destino de la producción de las industrias: Sector exportador, sector importador, sector orientado al

mercado interno.

Tamaño de la empresa: Microempresa, empresa pequeña, mediana y grande.

Grado de industrialización de cada sector.

Propiedad de los medios de producción: Empresas capitalistas, estatales, cooperativas, agrupaciones

campesinas.
 CICLO DE EJERCICIO O CICLO CORTO

ciclo financiero:
De acuerdo al Moderno Diccionario de Contabilidad (4ta. ed.), este ciclo es “un período que, una

vez concluido, vuelve a iniciarse con las mismas características básicas que en el anterior”.

Esto quiere decir que el ciclo financiero es el constante movimiento de bienes o servicios para

convertirlos en efectivo u otro tipo de recursos con los cuales la empresa puede continuar

operando, y una vez que se cumple vuelve a empezar.

El ciclo financiero de una empresa es el movimiento constante de productos o servicios que se

lleva a cabo para que la empresa pueda seguir operando. Una vez cumplido el ciclo, se vuelve a

iniciar. Abarca la compra de materia prima, su conversión en productos terminados, la venta, el

expediente (si es cuenta por cobrar) y la adquisición de dinero.

Por tanto, es el período de tiempo que le toma a una empresa efectuar su normal operación

(compra, fabricación, venta y retorno del dinero). El ciclo financiero ofrece una visión de la

eficiencia operativa de una empresa; se busca que este ciclo sea lo más corto posible para hacer

que el negocio sea más eficiente y exitoso.

Por tanto, un ciclo más corto indica que una empresa podrá recuperar su inversión rápidamente y que

posee suficiente efectivo para cumplir con sus obligaciones. Si el ciclo financiero es largo, indica que se

necesita más tiempo para que una compañía convierta sus compras del inventario en efectivo.
la importancia del ciclo en las empresas

Este ciclo nos indicara cuantos días nos llevara comprar los materiales que se necesitan para elaborar y

vender los bienes o servicios, así como pagar a nuestros proveedores y volver a recuperar el efectivo, el

objetivo es que este ciclo calculado en días no sea tan amplio, ya que estaríamos cayendo en la

posibilidad no continuar con las operaciones debido a falta de recursos, por un mal cálculo.
Es útil para estimar la cantidad de capital de trabajo que una empresa necesitará para mantener o
hacer crecer su operación.

– En el ciclo financiero se busca la máxima reducción en la inversión de inventarios y cuentas por

cobrar, sin que esto involucre pérdida de ventas por no contar con existencias de materiales o no
brindar financiamiento.

– Las decisiones de gestión o las negociaciones con los socios comerciales afectan el ciclo financiero
de una empresa.

– Una compañía con un ciclo financiero corto requiere menos efectivo para mantener sus
operaciones; podría crecer incluso vendiendo con márgenes pequeños.

– Si una empresa tiene un ciclo financiero largo, incluso teniendo márgenes altos podría requerir
financiamiento adicional para poder crecer.

– El ciclo financiero se determina de esta manera (tomando un período de 12 meses): período de

inventario + período de cuentas por cobrar = ciclo financiero
Cómo se calcula el ciclo financiero

Para obtener este resultado, se hace uso de las razones de operación (las cuales son utilizadas para

determinar o medir el aprovechamiento que la empresa hace de sus recursos) estas nos dicen los días

que tardamos en recuperarnos, es decir, el tiempo que dura el ciclo financiero:

Rotación de inventarios: (Inventarios / Costo de ventas) X 360 días

Rotación de cuentas por cobrar: (Clientes / Ventas netas) X 360 días

Rotación de proveedores: (Proveedores / Costo de ventas) X 360 días

Una vez que conocemos los datos de las operaciones anteriores realizamos la fórmula del ciclo:

Días obtenidos en la rotación de inventarios

(+) Días obtenidos en la rotación de cuentas por cobrar

(-) Días obtenidos en la rotación de proveedores

(=) Días de duración del ciclo financiero

Como podemos darnos cuenta estos datos no son difícil obtenerlos, pero si son muy importantes

conocerlos, como ya comentamos anteriormente, no deben ser demasiados días comprendidos en

el ciclo, puede resultar perjudicial para cualquier negocio, no recuperar la inversión como se

tiene planeado, así que estos cálculos se deben realizar constantemente si se quiere que la

empresa tenga éxito.

Período de inventario
El período de inventario es la cantidad de días que el inventario permanece almacenado.

Período de inventario = inventario promedio / costo de la mercancía vendida por día.

El inventario promedio es la suma del monto en inventario inicial del año (o cierre del ejercicio

anterior) más el inventario al final del año, disponibles en el balance general. Este resultado se divide

entre 2.

El costo de mercancía vendida por día se obtiene dividiendo el costo total anual de mercancía vendida,

disponible en el estado de resultados, entre 365 (días por año).

Período de cuentas por cobrar
El período de cuentas por cobrar es la duración en días para recolectar el efectivo de la venta del

inventario.

Período de cuentas x cobrar = promedio cuentas por cobrar / ventas por día

El promedio de las cuentas por cobrar es la suma del monto de cuentas por cobrar inicial del año

más las cuentas por cobrar al final del año. Este resultado se divide entre 2.

Las ventas por día se determinan dividiendo la venta total, disponible en el estado de resultados

anual, entre 365.

Ciclo financiero y ciclo financiero neto
El ciclo financiero neto o ciclo de efectivo indica cuánto tiempo demora una empresa en cobrar el

efectivo de la venta del inventario.

Ciclo financiero neto = ciclo financiero – período de cuentas por pagar

Donde:

Período de cuentas por pagar = promedio cuentas por pagar / costo de mercancía vendida por día.

El promedio de cuentas por pagar es la suma del monto de cuentas por pagar inicial del año más las

cuentas por pagar al final del año. Este resultado se divide entre 2. El costo de mercancía vendida

por día se determina igual que para el período de inventario.

A corto plazo
El ciclo financiero a corto plazo representa el flujo de fondos o la generación operativa de fondos
(capital de trabajo). La duración de este ciclo está relacionada con la cantidad requerida de recursos
para realizar la operación.

Los elementos que conforman este ciclo (adquisición de materias primas, conversión de las mismas
en productos terminados, su venta y cobranza) constituyen el activo corriente y el pasivo corriente,
que forman parte del capital de trabajo.

El concepto corriente se refiere al tiempo en el cual la empresa realiza sus operaciones normales
dentro de los plazos definidos como comerciales.
El capital de trabajo es la inversión de una empresa en activos corrientes (efectivo, valores
negociables, cuentas por cobrar e inventarios).

El capital de trabajo neto se define como los activos corrientes menos los pasivos corrientes, siendo
estos últimos préstamos bancarios, cuentas por pagar e impuestos acumulados.

Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendrá un capital de trabajo neto. Este
mide la capacidad de la empresa para continuar con el desarrollo normal de sus actividades en los
próximos doce meses.
Indicadores

Los indicadores que proporciona el ciclo financiero a corto plazo son liquidez y solvencia. La liquidez

representa la cualidad de los activos de ser convertidos en efectivo de forma inmediata.

La solvencia de una empresa es su capacidad financiera para cumplir con las obligaciones que se

vencen a corto plazo y los recursos que tiene para enfrentar estas obligaciones.
A largo plazo

El ciclo financiero a largo plazo engloba las inversiones fijas y duraderas realizadas para cumplir con
objetivos del negocio, así como el patrimonio existente en los resultados del período y préstamos a largo
plazo.

Las inversiones permanentes, como inmuebles, maquinarias, equipos y otros bienes a largo plazo,
participan gradualmente en el ciclo financiero a corto plazo a través de su depreciación y amortización.
Así, el ciclo financiero a largo plazo ayuda al ciclo financiero a corto plazo incrementando el capital de
trabajo.

La duración del ciclo financiero a largo plazo es el tiempo que tarda la empresa en recuperar esa inversión
realizada.
Indicadores

Entre los indicadores que nos proporciona el ciclo financiero a largo plazo destacan el endeudamiento y la
rentabilidad sobre la inversión.

Al hablar de ciclo financiero, siempre estaremos refiriéndonos al tiempo en el cual el efectivo fluye a través
de la empresa, como salidas de efectivo y entradas de efectivo.

Es decir, se trata del tiempo que el dinero tarda en convertirse de nuevo en efectivo, luego de pasar por las
actividades operativas de la empresa (ciclo financiero a corto plazo) y/o de pasar por las actividades de
inversión o financiamiento (ciclo financiero a largo plazo).
Periodo medio:
Es el tiempo que (en promedio) transcurre entre la salida y la recuperación del dinero que se ha
utilizado para atender las necesidades de financiamiento propias del ciclo de operación de la empresa.
En otras palabras, es el tiempo promedio que transcurre entre el pago a los proveedores por la compra
de las materias primas y el cobro a los clientes por la venta de los productos terminados. Se mide en
días y constituye una aproximación a la situación de liquidez dinámica de la empresa.
Necesidad de activo circulante:
Como bien saben los financieros, el Fondo de Maniobra (FM) o Fondo de Circulante es una de las

actividades clave a controlar en una empresa.

En primer lugar, porque ayuda a garantizar la supervivencia de la empresa (muchas empresas han

quebrado por falta de circulante) y, en segundo lugar, porque puede ayudar a aumentar la rentabilidad

de la misma.

El Fondo de Circulante se podía llamar de cualquier otra manera; muchos lo llaman el “colchón” y

tenerlo nos permite tener la capacidad de maniobrar para poder atender los pagos en el corto plazo y a

su vez, poder seguir desarrollando con normalidad la actividad (nuevas adquisiciones, inversiones, etc.).
Podemos definir que se trata de la diferencia entre el Activo Circulante (inventarios, cuentas por

cobrar a corto plazo y disponible en caja, bancos e inversiones) menos el Pasivo Circulante (las

obligaciones de pago a corto plazo, proveedores, préstamos, impuestos).

Pasivo Circulante
Activo Circulante

CICLO DE TRANSFORMACION DEL RECURSO

Inventarios Periodo de cobro promedio

Periodo de pago promedio Ciclo de transformación de la tesoreria

 CAPITAL CIRCULANTE Y EL FONDO DE ROTACIÓN

También conocido como fondo de maniobra, es la diferencia entre los activos a corto plazo y el

pasivo a corto plazo. Es importante conocer este concepto, ya que a veces en los proyectos de

inversión se comete el error de no contemplarlo o dejarlo fuera y nos ocasiona falta de dinero.

Por ejemplo, si vamos a elaborar más productos para vender y necesitamos comprar más materiales

para hacerlos, pero al momento de venderlos, resulta que son a crédito y no nos pagan de

inmediato, por lo cual estaremos poniendo dinero para la producción pero no lo tendremos de

inmediato hasta que nos paguen, por lo cual tendríamos esa inversión adicional.

Todo este movimiento se refleja en las cuentas de Bancos (Tesorería). Si los activos circulantes

superan a los pasivos circulantes, esto significa que la empresa tiene fondo de maniobra positiva.
¿Cómo calcular el capital circulante?

Comienza por calcular los activos circulantes. Estos se componen de efectivo, valores negociables,
cuentas por cobrar y los inventarios. Suma el valor total de las cuentas mencionadas para hallar los
activos circulantes.
Calcula los pasivos circulantes. En estos se incluyen las cuentas por pagar a proveedores y
acreedores, los documentos por pagar y las obligaciones fiscales y laborales de este plazo. Suma
todas estas cuentas para obtener la cifra de estos pasivos.
Resta del total de los activos circulantes los pasivos circulantes. El resultado será el capital circulante.

Calculo del activo Calculo del pasivo Capital circulante

circulante circulante
El capital de trabajo

(también denominado capital corriente, capital circulante, fondo de rotación o de maniobra), es

el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la

capacidad que tiene una empresa para continuar con su desarrollo normal de sus actividades en

el corto plazo.
Ciclo de renovación del inmovilizado o ciclo largo

El ciclo a largo plazo representa el proceso de obtención de recursos financieros mediante los cuales

la empresa podrá llevar a cabo las inversiones necesarias en equipamientos y otros activos que le

permitan desarrollar su actividad; la cual proporcionará (en el supuesto del buen fin de las

operaciones) nuevos recursos financieros y así poder remunerar a los accionistas del mismo.

La duración de este ciclo dependerá del tiempo de utilización racional de los equipos productivos.

Estos equipos tienen una duración técnica, pero lo que interesa es su vida útil, es decir el periodo de

tiempo durante el cual son rentables.

Dimensionamiento de la estructura financiera
La estructura financiera de una empresa es algo inherente al objeto mismo de ella, no es posible
concebir la idea de encontrar una empresa sin una administración o manejo adecuado de sus finanzas.
Una adecuada definición y cumplimiento de la función administrativa financiera así como la claridad
de los objetivos señalados por los más altos niveles de decisión son claves para el desarrollo de
proyectos exitosos y perdurables.
La estructura financiera de la empresa es la composición del capital o recursos financieros que la
empresa ha captado o generado.
Estos recursos son los que en el balance de situación aparecen bajo la denominación genérica de
pasivo, que agrupa las deudas y obligaciones de la empresa clasificándolas según su procedencia y
plazo.

La estructura financiera constituye el capital de financiamiento o lo que es lo

mismo, las fuentes financieras de la empresa
La composición de la estructura de capital en la empresa es relevante para poder conseguir el objetivo

financiero establecido: maximizar el valor de la empresa, se ha de disponer de la mezcla de recursos

financieros que proporcionen el menor costo posible, con el menor nivel de riesgo y que procuren el

mayor apalancamiento financiero posible.

Así pues, los principales tipos de decisiones sobre la estructura financiera son acerca de las dos siguientes

cuestiones:

1 2
La cuantía de los La relación entre
recursos financieros a fondos propios y ajenos
corto y largo plazo a largo plazo
Por lo cual se debe analizar la estructura financiera de la empresa, concretamente las fuentes

financieras disponibles y sus características (fuentes: internas o externas, a corto, mediano o

largo plazo); y se deben establecer los criterios que permitan la mejor decisión sobre los

medios financieros para las inversiones en activos circulantes y no circulantes.

Equilibrio entre empleos y recursos
La actividad económica de la empresa está asociada con la utilización de mano de obra del personal

que directamente participa en la generación de los recursos, sin embargo existen también actividades

indirectas que requieren la participación de personal.

Estas actividades permiten la generación de empleos, los cuales deberán estar equilibrados para que

permitan la funcionalidad de las actividades y no mermen los resultados o utilidades de la empresa.