ANÁLISIS FINANCIERO

EJERCICIO MANUFACTURAS ALTAVISTA

DATOS INICIALES
 DATOS INICIALES
EJERCICIO MANUFACTURAS GOKU
 En este ejercicio se han brindado los datos
básicos para la empresa Manufacturas Altavista.
 Se brinda información de los años 2017 y 2018.
 Se pide elaborar el Estado de la Situación
Financiera, el Estado del resultado integral, los
flujos de Caja, calcular indicadores financieros y
construir el informe EVA.
PRINCIPALES CIFRAS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
 PRINCIPALES CIFRAS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
Estado de la Situación Financiera a 31 de diciembre Estado del Resultado Integral 2018

2017 2018 Ingreso de actividades Ordinarias $ 26.000.000

Total Activos Corrientes $ 8.000.000 $ 8.633.500
Costo de Ventas $ 16.300.000
Total Activos Fijos $ 35.600.000 $ 38.300.000
Mano de obra $ 7.000.000
Materiales $ 5.000.000
TOTAL ACTIVOS $ 43.600.000 $ 46.933.500
Depreciación de edificio $ 2.000.000
Total Pasivos Corrientes $ 6.850.000 $ 6.370.000 Depreciación maquinaria $ 1.800.000
Total Pasivos no corrientes $ 10.000.000 $ 12.000.000 Amortización intangibles $ 500.000
Ganancia Bruta $ 9.700.000
Total Patrimonio $ 26.750.000 $ 28.563.500 Gastos de Administración $ 4.500.000
Costos de distribución $ 3.000.000
TOTAL FINANCIACIÓN $ 43.600.000 $ 46.933.500 Ganancia Operativa $ 2.200.000
Costos Financieros (intereses) $ 750.000
Otros ingresos (rentabilidad AF) $ 100.000
Estado de flujos de Efectivo 2018 Ganancia Antes de Impuestos $ 1.550.000
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año $ 2.133.500 Gasto por Impuesto a ganancias (33%) $ 511.500
Ganancia del año procedente de operaciones continuadas $ 1.038.500
Ganancia del año procedente de operaciones discontinuadas 0
Ganancia del periodo $ 1.038.500
Flujo de Caja Libre 2018 Resultado Integral total del año $ 1.038.500
FCL -$ 2.776.000 Reserva legal $ 103.850
Ganancia total del periodo transferida a ESF $ 934.650
 ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS E INDICADORES
 ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES

Estado de la Situación Financiera a 31 de diciembre

2017 2018
Relación entre Activos Corrientes y Pasivos
Total Activos Corrientes $ 8.000.000 $ 8.633.500
Total Activos Fijos $ 35.600.000 $ 38.300.000
Corrientes:
 Cuántas veces están cubiertas las deudas por
TOTAL ACTIVOS $ 43.600.000 $ 46.933.500 el activo circulante.
 Facilidad de convertir activos en efectivo para
Total Pasivos Corrientes $ 6.850.000 $ 6.370.000
Total Pasivos no corrientes $ 10.000.000 $ 12.000.000 responder por las deudas del corto plazo.

Total Patrimonio $ 26.750.000 $ 28.563.500

TOTAL FINANCIACIÓN $ 43.600.000 $ 46.933.500

Razón Corriente 1,36
Prueba Acida 1,04

Según el resultado de la Razón Corriente la

compañía tiene la liquidez suficiente para
responder a sus compromisos en el corto plazo.
Rotación de inventarios (Base ventas) 11,56 Sin embargo sino se venden los inventarios la
Días de Inventario 31 empresa entraría en alto riesgo de iliquidez,
según el resultado de la prueba acida.
 ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES

Estado de la Situación Financiera a 31 de diciembre

2017 2018
Total Activos Corrientes $ 8.000.000 $ 8.633.500
Total Activos Fijos $ 35.600.000 $ 38.300.000

TOTAL ACTIVOS $ 43.600.000 $ 46.933.500 Fuentes de Financiación:

 Financiación vía Deuda.
Total Pasivos Corrientes $ 6.850.000 $ 6.370.000
Total Pasivos no corrientes $ 10.000.000 $ 12.000.000  Financiación vía Equity.
 Estructura de Capital.
Total Patrimonio $ 26.750.000 $ 28.563.500
 Costo de Capital.
TOTAL FINANCIACIÓN $ 43.600.000 $ 46.933.500

Porcentaje financiación vía deuda 38,86% Hay un porcentaje mayor de financiación vía patrimonio
Porcentaje de financiación via patrimonio 61,14% que vía deuda en esta compañía.
Tasa de impuestos 33,00%

Costo de la deuda antes de impuestos 4,41% ¿Es posible aumentar la proporción de Deuda de
Costo del patrimonio (equity) 0,84% largo plazo disminuyendo la financiación vía Equity?
 ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES
Estado del Resultado Integral 2018

Ingreso de actividades Ordinarias $ 26.000.000

Costo de la mercancía vendida 62,7%
Costo de Ventas $ 16.300.000
Mano de obra $ 7.000.000
Margen Bruto 37,3%
Materiales $ 5.000.000 Margen Neto 4,0%
Depreciación de edificio $ 2.000.000
Depreciación maquinaria $ 1.800.000
Amortización intangibles $ 500.000
Hay una reducción significativa entre La Utilidad
Ganancia Bruta $ 9.700.000
Gastos de Administración $ 4.500.000
Bruta y la Utilidad Neta.
Costos de distribución $ 3.000.000 ¿Qué rubros generan la mayor afectación?
Ganancia Operativa $ 2.200.000
Costos Financieros (intereses) $ 750.000
Otros ingresos (rentabilidad AF) $ 100.000 EBIT 8,5%
Ganancia Antes de Impuestos $ 1.550.000 EBITDA 25,0%
Gasto por Impuesto a ganancias (33%) $ 511.500 EBIAT 5,9%
Ganancia del año procedente de operaciones continuadas $ 1.038.500
NOPAT 5,7%
Ganancia del año procedente de operaciones discontinuadas 0
Ganancia del periodo $ 1.038.500
Resultado Integral total del año $ 1.038.500
Reserva legal $ 103.850
Ganancia total del periodo transferida a ESF $ 934.650

La mayor reducción porcentual se presenta por cuenta de los Gastos de Administración y distribución (37,3% al
8,5%). La depreciación también genera un alto impacto como lo registra el EBITDA .
Por tanto es necesario reducir los Gastos de Administración y Ventas con el fin de reducir la diferencia entre el
Margen Bruto y EBIT y contemplar alternativas de leasing para los activos fijos.
 ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES
Estado de flujos de Efectivo 2018
Flujo de Caja de Tesorería:
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año $ 2.133.500  Estado de liquidez.
 Cantidad de dinero en efectivo (saldo en bancos ).
 Registra todos los ingresos y egresos.
Flujo de Caja Libre 2018
FCL -$ 2.776.000 Flujo de Caja Libre:
 Reposición de capital de trabajo y activos fijos.
 Atención al servicio de la deuda.
Una primera aproximación podría indicar que esta  Reparto de utilidades.
compañía es operacionalmente ineficiente. Sin
embargo al analizar la composición de los flujos de
caja es notorio que la principal salida de dinero se
efectúa por la inversión en activos fijos. Flujo de Caja Libre 2018
Probablemente esta inversión en el periodo actual no
se ve reflejada de forma inmediata. Ganancia Operativa $ 2.200.000
-Impuestos $ 726.000
+Depreciaciones y amortizaciones $ 4.300.000
-Inversión en KW $ 1.550.000
-CAPEX $ 7.000.000

FCL -$ 2.776.000
ANÁLISIS INFORME
DEL EVA
 VALOR ECONÓMICO AGREGADO - EVA
OPERACIÓN FINANCIACIÓN
1. Capital de trabajo neto Porcentaje financiación vía deuda 38,86%
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar $ 4.500.000 Porcentaje de financiación via patrimonio 61,14%
Inventarios $ 2.000.000 Tasa de impuestos 33,00%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
$ 750.000
Obligaciones por beneficios a los empleados $ 3.200.000
Capital de Trabajo Neto $ 2.550.000 Costo de la deuda antes de impuestos 4,41%
Costo del patrimonio (equity) 0,84%
2. Activos Fijos de Operación
Activos fijos tangibles neto $ 34.300.000 Costo de la deuda después de impuestos 2,96%
Activos fijos intangibles neto $ 4.000.000 Costo del patrimonio (equity) después de impuestos 0,84%
Inversiones Fijas Neto $ 38.300.000
Total Activos De Operación: TAO $ 40.850.000 WACC 1,66%
EVA Método 1: TAO* (ROA - WACC) $ 794.722,86
Ganancia Operativa $ 2.200.000 EVA Método 2: NOPAT - (TAO * WACC) $ 794.722,86
Impuestos sobre la G.O(33%) $ 726.000  Una forma de incrementar el valor agregado sería
NOPAT $ 1.474.000 aumentar el NOPAT, esto quiere decir que es necesario
aumentar la Utilidad Operacional. Como ya se dijo
anteriormente esto se podría lograr reduciendo los Gastos
ROA (Activos de operación) 3,61% Administrativos y distribución.
 La otra opción podría ser contemplar alternativas de
leasing que permitirían disminuir los costos por
depreciación (aumentar el NOPAT) y disminuir el costo de
los activos fijos (disminuir el TAO).