ESCUELA PROFESIONAL: CONTABILIDAD

CURSO: GESTION FINANCIERA

CICLO: VII
DOCENTE: JUDITH DEL PILAR ZUÑIGA RONDAN
INTEGRANTES:
• CASAS RUESTA Melanie
• CANTU GIRALDO Javier
• GRANADOS ARANA Omar
El VAN y el TIR son
dos herramientas
financieras
 Rentabilidad

 Es la capacidad de producir o
generar un beneficio adicional
sobre una inversión
 VAN
 V = VALOR
 A = ACTUAL
 N = NETO

También conocido como Valor Actualizado

Neto o Valor Presente Neto (VPN), en
inglés net present value (NPV).
 QUE ES EL VAN
 Es un indicador financiero que mide los
flujos de los futuros ingresos y egresos
que tendrá un proyecto, para determinar,
si luego de descontar la inversión inicial,
nos quedaría alguna ganancia. Si el
resultado es positivo, el proyecto es
viable.
• Se mide en unidades monetarias,
puesto que es la ganancia en términos
absolutos.
 ¿QUE MIDE EL VAN?

 ElVAN mide el valor presente

de un determinado número de
flujos de caja futuros,
originados por una inversión,
en moneda actual.
 Fórmula Valor Actual Neto :

Vt = representa los flujos de caja en cada

periodo t.
I0 = es el valor del desembolso inicial de la
inversión.
n = es el número de períodos considerado.
k = es el tipo de interés.
QUE ALTERNATIVA ES LA
CORRECTA
 Normalmente la alternativa con el VAN
más alto suele ser la mejor para la
entidad; pero hay ocasiones en las que
una empresa elige un proyecto con un
VAN más bajo debido a diversas razones
como podrían ser la imagen que le
aportará a la empresa, por motivos
estratégicos u otro motivos que en ese
momento interesen a dicha entidad
Mecánica del cálculo del VAN (Valor Actualizado Neto)
Tasa de Descuento= 10%
 TIR
 T = TASA
 I = INTERES
 R = RETORNO

También conocida como Tasa Interna de

Rentabilidad de una inversión.
 ¿QUE ES TIR?
 Definida como la tasa de interés con
la cual el valor actual neto o valor
presente neto (VAN o VPN) es igual a
cero. El VAN o VPN es calculado a
partir del flujo de caja anual,
trasladando todas las cantidades
futuras al presente
 Esun indicador de la rentabilidad de un
proyecto, a mayor TIR, mayor
rentabilidad.
 ¿QUE MIDE LA TIR?
1. Mide la rentabilidad promedio anual que
genera el capital que permanece
invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento
que hace cero el VAN de un proyecto.
 ¿QUE MIDE LA TIR?
3. El proyecto será rentable si la TIR es
mayor que el COK: el rendimiento obtenido
es mayor a la rentabilidad de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que
se retira del negocio cada periodo por
concepto de utilidades, sino solamente el
que se mantiene invertido en el proyecto.
Elementos para hallar la TIR:
• Tamaño de inversión.
• Flujo de caja neto proyectado.
 Fórmula TASA INTERNA DE
RETORNO :

La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento

que hace igual a cero el VAN:

Donde:
VFt = es el Flujo de Caja en el periodo t.
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La TIR es la
Es el promedio
Implica por máxima tasa de
geométrico de
cierto el descuento (TD)
los rendimientos
supuesto de una que puede tener
futuros
oportunidad para un proyecto para
esperados de
"reinvertir". que sea
dicha inversión.
rentable.

Es una herramienta
de toma de Si TIR r Se aceptará el proyecto. La razón es que
el proyecto da una rentabilidad mayor que la
decisiones de rentabilidad mínima requerida (el coste de
inversión utilizada oportunidad).
para conocer la
Si TIR r Se rechazará el proyecto. La razón es
factibilidad de que el proyecto da una rentabilidad menor que la
diferentes opciones rentabilidad mínima requerida.
de inversión.
Uso general de la TIR
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de
rendimiento interno, es una herramienta de toma de decisiones
de inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes
opciones de inversión.

El criterio general para saber si es conveniente realizar un

proyecto es el siguiente:

• Si TIR ≥ r = Se aceptará el proyecto. La razón es que el

proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad
mínima requerida (el coste de oportunidad).
• Si TIR < r = Se rechazará el proyecto. La razón es que el
proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad
mínima requerida.
r representa es el coste de oportunidad.
Dificultades en el uso de la TIR
Criterio de aceptación o rechazo. El criterio general sólo es
cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los
primeros flujos de caja son negativos y los siguientes
positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con
flujos de caja positivos al principio y negativos después), la
decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al
revés:
• Si TIR > r = Se rechazará el proyecto. La rentabilidad que
nos está requiriendo este préstamo es mayor que
nuestro coste de oportunidad.
• Si TIR < r Se aceptará el proyecto.
Comparación de proyectos excluyentes. Dos proyectos son
excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de ellos.
Generalmente, la opción de inversión con la TIR más alta es la
preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la
misma duración y la misma inversión inicial. Si no, será
necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos
incrementales.

Proyectos especiales, también llamado el problema de la

inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos
que en su serie de flujos de caja hay más de un cambio de
signo. Estos pueden tener más de una TIR, tantas como
cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR
para saber si aceptar o rechazar la inversión. Para solucionar
este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.
Ventajas:
- Resume mucha información relevante
-Facilita la comparación de proyectos de distintos tamaños

Desventajas:
- Puede no existir TIR
- Múltiples TIR
- Proyectos mutuamente excluyentes
 Caso practico

- El primer proyecto nos ofrece un flujo

de caja de 66.600€ al finalizar el primer
año y de 73.926€ al finalizar el segundo.
- El segundo proyecto nos ofrece
182.168,44 € al finalizar el cuarto año.
Pregunta.- ¿Qué rentabilidad interna
(TIR) me ofrece cada uno de los
proyectos?
Primer proyecto

Para calcular la TIR del primer proyecto planteamos la ecuación:

•120.000 +66.600 (1+i)-1+ 73.926 (1+i)-2 = 0
Observa que al haber dos flujos de caja los años 1º y 2º se forma una ecuación de segundo grado y
sustituyendo (1 + i) por X:
•120.000 + 66.600 /X + 73.926/x2 = 0
¿Recuerdas cómo se resolvían estas ecuaciones?

1.Vamos a simplificar la ecuación: multiplicando todos los dos miembros por X obtenemos:
120.000 X2 + 66.600 X + 73.926 = 0

Expresión que nos permite utilizar más fácilmente la fórmula que resuelve las ecuaciones cuadráticas.

2.¿Recuerdas la fórmula resolutoria?

Sustituimos a por 120.000, b por 66.600 y c por 73.926. Para que resulten más sencillos los cálculos, dividimos
todos los términos por 100.

a = 1.200; b =666; c = 739'26;

Operamos:

De las dos soluciones, la única congruente desde el punto de vista económico es la que tiene resultado positivo:

x = 1'11

Como x = 1 + i; i = 1'11 - 1; i = 0'11 o lo que es lo mismo, expresado en tanto por cien, una tasa de retorno
del 11%.
Segundo proyecto

Como hay un único flujo de caja, averiguar la tasa de retorno es sencillo. Ya que:
-120.000 + 182.168'44 (1+i)-4 = 0

182.168'44 (1 + i)-4 = 120.000; (1+i) -4 = 120.000 /182.168'44; ( 1+i)-4 =

0'658731007;

(1 + i)4 = 1 / 0'658731007 (1 + i)4 = 1'518070334 ; (1 + i) = ;

i= - 1 ; i = 0'11 , expresado en tanto por ciento, i = 11 %

Si quieres simplificar los cálculos, observa que, cuando hay un único flujo de
caja, la tasa de retorno se puede calcular según la siguiente fórmula:

TIR = - 1 en este caso - 1; i = 11 %

Concluimos que:
Por tanto, ambos proyectos presentan la misma tasa de retorno, así que
con este método resulta indiferente la elección, ya que el TIR elige la
tasa de retorno mayor.
Relación entre VAN y TIR

Valor Actualizado Neto en función de la tasa de descuento

500
468,29
400

324,9
300

200

100 117,51
VAN

0 0
5,00% 10,00% 20,00% 28,20% 30
-21,22
-100