FINANZAS INTERNACIONALES

Clase 9bis: Resumen

PROFESOR: Nelson Rojas Ruiz

ASIGNATURA : Finanzas Internacionales

Tipos de cambio fijo, mixto, flotante

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Tipos de dlar en Chile: observado, interbancario,

acuerdo, aduanero, informal
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Teoras de la paridad del poder adquisitivo

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Precio de un litro de leche en US$2,00

USA

Cotizacin del dlar en Chile $660/US$

Precio de un litro de leche en $1,320

Chile
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Ejemplo: ley de precio nico

Un kilo de papas tiene un precio de $800 en un supermercado

de Santiago y un kilo de papas tiene un precio de US$3,5 en el
mercado de Chicago.
1)Si el tipo de cambio es $690/US$, cuntos $ cuesta el kilo
de papas en Chicago?
2)Si no hay costos de transaccin ni barreras al comercio,
Dnde debiera comprar las papas?, Qu pasa con los
precios en Chile y EEUU?, hasta cuando los precios se
modifican?
3)Cul es el TC que hace que el precio en $ sea igual al
precio en US$?
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Caso: La inflacin en Chile es del 3% y en EEUU del 1%, Cunto debiera

cambiar el TC del $ chileno en dlares?
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Tipos de inters y efecto Fischer

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Caso: Si el tipo de inters nominal de Chile aumenta, Qu sucede con el

US$?

Tasa de inters nominal

en moneda domstica
Tipo de Cambio Spot en el (perodo 0-t)
momento t (m. local x m.
extranjera)
Altas tasas
et = (1 + Rd)t nominales de
e0 (1 + Rf)t inters son
indicativo de
Tipo de Cambio al principio
Tasa de inters nominal en alta inflacin
moneda extrajera (perodo
del perodo (m. local x m. 0-t)
extranjera)
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Swaps
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Caso
Una empresa suiza pide prestado SFr$100 millones por 5 aos al 6% de
inters fijo pagadero en anualidades vencidas. Al mismo tiempo, una
empresa norteamericana pide prestado US$50 millones por 5 aos a una tasa
flotante Libor+0,5% pagadero por semestres vencidos.
a) A que tipo de cambio las operaciones son equivalentes?
b) La empresa suiza debe entregar los SFr$ a la empresa norteamericana
a cambio de los US$ obtenidos por esta. Analice esquemticamente el
intercambio inicial de divisas.
c) La empresa suiza est dispuesta a hacer frente al servicio de la deuda
de su contraparte, lo mismo que esta hara lo propio con la de aquella.
Del mismo modo, la empresa norteamericana debe pagar los intereses
de la empresa suiza mientras que la empresa europea debe pagar solo
la tasa Libor. Muestre el esquema de dichos pagos.
d) Cuando transcurran los 5 aos, las empresas debern volver a
intercambiarse los principales. Muestre el esquema.
e) Muestre en un esquema grfico los flujos de caja durante los 5 aos en
que se extiende el acuerdo swap.
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Caso
Una empresa norteamericana est a punto de comenzar a operar en Alemania
y tiene facilidad para conseguir financiamiento en US$ pero no en euros. Al
mismo tiempo, una empresa alemana se encuentra en una situacin idntica
pero opuesta a la suya, y quiere financiar a una filial suya en EEUU. Entonces,
ambas partes acuerdan un swap de divisas.
La empresa norteamericana puede emitir US$100 millones en bonos a 10 aos
a una tasa 5,5%. Tambin podra emitir 80 millones de euros en el mercado de
eurobonos al 4,25%.
La empresa alemana puede emitir bonos a 10 aos por 80 millones de euros
en el mercado europeo a 3,75% y por otro lado, podra emitir bonos por
US$100 millones al 6,2%.
Si la empresa norteamericana realiza una emisin de bonos en el mercado
norteamericano y la empresa alemana hace lo mismo, cul es el esquema
resultante final?
Cul es el ahorro obtenido por cada empresa?

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Futuros
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Caso
Suponga que Juan Pablo es un funcionario de una empresa extractiva de cobre,
recientemente nombrado encargado de la oficina del mercado de derivados. La
empresa entrega el cobre en forma de concentrado en el puerto de Antofagasta y el
precio contado en los mercados es 2,50 US$/Lb (Nota: 1Lb=0,45kg=0,00045tn).
Existen antecedentes que muestran una presin bajista sobre el precio.
Preguntas:
A qu riesgo se enfrenta la empresa para el mes de Junio?, Qu debe hacer
Juan Pablo si le ofrecen un precio futuro de 2,3US$/Lb?. Analice con grficos las
implicancias de su decisin.
En el mercado de futuros el contrato estndar es de 25.000Lb. Suponiendo que la
empresa produce mensualmente 150,000 toneladas, Cuntos contratos de
futuro debe hacer Juan Pablo?
Estamos en el da de vencimiento y el precio contado es 2,00 US$/Lb, entrega el
cobre o cierra la posicin?, Qu hace finalmente?
Qu hubiera pasado si no hubiera hecho nada?
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Caso
Da 1(8/5): Apertura de una cuenta de operaciones con un brker
autorizando una provisin de US$5.000. El mercado requiere un margen
inicial de US$1.000.
Da 2(9/5): Compra de un contrato de oro con vencimiento agosto a
US$853,40. El futuro cierra a US$853,10
Da 3(10/5): El futuro sobre oro cierra a US$852,40
Dia 4(11/5). Venta de un contrato de oro, vencimiento agosto a
US$855,00

Preguntas:
Qu tipo de transaccin se est realizando?
Analice contablemente la liquidacin diaria
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Dudas y Consultas?
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UNIDAD II: Los mercados de divisas

PRXIMA SESIN 10:

Mircoles 17/5. Prueba 2 (40%). Escrita, terica y con casos