Fideicomiso

(Securitacion del financiamiento de las inversiones)

Geancarlo Gutirrez.

Fideicomiso
(Parte General)

El fideicomiso es una relacin jurdica por la cual una

persona, llamada fideicomitente, fiduciante o
constituyente, transfiere uno o ms bienes a otra
persona, llamada fiduciario, la que se obliga a
utilizarlos en favor de aqul, o de un tercero,
denominado fideicomisario.

PARTES INTEGRANTES DEL

FIDEICOMISO
FIDEICOMITENTE
Es la persona natural o jurdica conocido tambin como constituyente o fiduciante, que
entrega los bienes o derechos a ser administrados. Puede ser, al mismo tiempo, el
fideicomisario.
Es el propietario del bien que se transfiere; quien establece el destino que se le debe dar
al bien. Este tiene derechos y obligaciones.
FIDUCIARIO
El fiduciario puede estar enmarcado dentro de cualquiera de las empresas autorizadas
por la ley, y que se hallan nominadas en la ley pertinente (Decreto Legislativo N 861
art. 302, Ley 26702 art. 242).
Es a quien se encarga la administracin de los bienes. Los recibe en propiedad, pero para
ser destinados o que el producto de su administracin sea destinado a una finalidad
especifica. Nunca puede ser fideicomisario

 FIDEICOMISARIO
Es la persona que recibe el beneficio del fideicomiso (no siempre existe),
o la que recibe los remanentes una vez cumplida la finalidad perseguida
a travs del fideicomiso.
Recibe los beneficios del encargo establecido, e inclusive los bienes
materia del fideicomiso o la conclusin de este.
Tambin conocido como beneficiario, acreedor especial, persona a la
que se debe trasladarse la titularidad del bien. Exige cumplimiento del
fideicomiso y ejerce accin por incumplimiento del contrato.

EL FIDEICOMISO EN LA LEGISLACIN PERUANA

El fideicomiso en la legislacin peruana se encuentra regulado en la
LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE
SEGUROS Y ORGANICA DE LA SUPERINTENDENCIA DE
BANCA Y SEGUROS LEY N 26702 (9 - 12 -1996).
Segn el artculo 2 de la ley 26702 su objetivo est centrado en
"proponer al funcionamiento de un Sistema Financiero y un Sistema
de Seguros, competitivos, slidos y confiables que fomentan el
ahorro en las empresas y entidades que lo conforman"

DECRETO LEGISLATIVO N 861

Con respecto a este decreto legislativo, se hace referencia a uno de los
tipos de modalidades o clase de fideicomiso que es el de titulizacion la cual
actualmente es la ms usada en la economa mundial y que en el Per no
tiene mayor desarrollo.
La titulizacion es una forma de acelerar el ciclo de flujos y agrupando
diversos activos de algunos negocios en la cual se constituye un
patrimonio cuyo propsito exclusivo es respaldar el pago de los derechos
conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio,
en si es la transformacin de activos o lquidos en valores negociables, por
la cual al ser colocadas en el mercado de capitales proporcionan dinero en
efectivo.

CONCEPCIONES SOBRE EL FIDEICOMISO

El artculo 241 de la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y
Seguros (Ley 26702) estpula que el fideicomiso es una relacin
jurdica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso
a otra persona, denominada fiduciario, para la constitucin de un
patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este ltimo
y afecto al cumplimiento de un fin especfico en favor del
fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario.

 Tngase en cuenta que el artculo 242 de la ley en mencin

estipula cules son las empresas autorizadas a desempearse
como fiduciarios; dentro de stas tenemos a: Cofide; las
empresas de operaciones mltiples, entre stas: la empresa
bancaria, financiera, Caja Municipal de Ahorro y Crdito, la Caja
Municipal de Crdito Popular, la Entidad de Desarrollo a la
Pequea y Microempresa -EDPYME, Cooperativas de Ahorro y
Crdito autorizadas a captar los recursos del pblico, dem la
Caja Rural de Ahorro y Crdito; asimismo las empresas
especializadas, especficamente la empresa de servicios
fiduciarios. La Ley trada a colacin acota que tambin pueden
realizar operaciones de fideicomiso las empresas de seguros y
reaseguros.

PROHIBICION DE REALIZAR OPERACIONES EN BENEFICIO DE

DETERMINADAS PERSONAS
1. La propia empresa.
2. Sus directores y trabajadores y, en su caso, los miembros del comit a
cargo del Fideicomiso.
3. El factor o factores fiduciarios.
4. Los trabajadores de su departamento fiduciario, y los contratados para el
Fideicomiso de que se trate.
5. Sus auditores externos, incluidos los profesionales socios que integran la
firma y los profesionales que participan en las labores de auditoria de la propia
empresa.

TERMINO DEL FIDEICOMISO

El Fideicomiso termina por:

Renuncia de la empresa, con causa justificada, aceptada por Superintendencia.

Liquidacin de la empresa fiduciaria.
Remocin de la empresa fiduciaria.
Renuncia expresa de todos los fideicomisarios a los beneficios que les concede el
Fideicomiso.
Prdida de los bienes que lo integran o de parte sustancial de ellos a juicio de la
empresa fiduciaria.
Haberse cumplido la finalidad para la cual fue constituido.
Haber devenido imposible la realizacin de su objeto.
Resolucin convenida entre el fideicomitente y el fiduciario, con aprobacin de los
fideicomisarios en el caso del primer prrafo del artculo 250.
Revocacin por parte del fideicomitente, antes de la entrega de los bienes a la empresa
fiduciaria, o previo cumplimiento de los requisitos legales, salvo lo previsto en el primer
prrafo del artculo 250.
Vencimiento del plazo.

Fideicomiso de titulizacin
(Securitacion del financiamiento de las
inversiones)

Securitizacin o Titulizacin
Definicin:
La securitizacin, o titulizacin, es una transformacin de activos ilquidos en
ttulos valores negociables, es decir activos ms lquidos.
Consiste en reunir y reagrupar un conjunto de activos crediticios (hipotecas,
pagares, cheques, tarjetas de crdito, etc.), con el objeto de que sirvan de
respaldo a la emisin de ttulos valores o participaciones (negociables en un
mercado secundario).
Bsicamente, Secularizar es afectar un crdito a un ttulo sustituyendo
activos.
La securitizacin es, de hecho, un sistema de desintermediacin, dado que
permite a los emisores de ttulos obtener financiamiento genuino del
mercado de capitales.

Fideicomiso de titulizacin.
En el fideicomiso de titulizacin una persona, denominada
fideicomitente, se obliga a efectuar la transferencia fiduciaria de un
conjunto de activos en favor del fiduciario para la constitucin de un
patrimonio autnomo, denominado patrimonio fideicometido, sujeto al
dominio fiduciario de ste ltimo y afecto a la finalidad especfica de servir
de respaldo a los derechos incorporados en valores, cuya suscripcin o
adquisicin concede a su titular la calidad de fideicomisario.
nicamente las sociedades titulizadoras pueden ejercer las funciones
propias del fiduciario en los fideicomisos de titulizacin.
Sociedades titulizadoras.
La Sociedad Titulizadora es la sociedad annima de duracin indefinida
cuyo objeto exclusivo es desempear la funcin de fiduciario en
procesos de titulizacin, pudiendo adems dedicarse a la adquisicin de
activos con la finalidad de constituir patrimonios fideicometidos que
respalden la emisin de valores.

La sociedad titulizadora puede tener bajo su dominio a uno o ms

patrimonios fideicometidos.
Capital y patrimonio.
Su capital social mnimo es de setecientos cincuenta mil Nuevos Soles
(S/. 750 000) y debe estar ntegramente suscrito y pagado antes de dar
inicio a sus actividades.
Dicho capital mnimo deber ser incrementado en funcin al nmero y
monto de los patrimonios sobre los que ejerza el dominio fiduciario, de
acuerdo a las normas que para tal efecto dicte SMV.
Por cada fideicomiso la sociedad titulizadora designa una persona,
denominada factor fiduciario, quien asume personalmente su
conduccin.
Adicionalmente, cuando las circunstancias lo requieran, la sociedad
titulizadora designa una comisin administradora a cuyas decisiones
se somete el factor fiduciario.

Impedimentos.
No pueden ser fundadores, directores, gerentes, representantes, factores
fiduciarios o
miembros de la comisin administradora u rgano equivalente:
a) Los impedidos por las leyes que les respectan;
b) Los directores, asesores, funcionarios y dems trabajadores de SMV y sus
parientes;
c) Quienes, en cualquier momento, hayan sido condenados por la comisin de
un delito;
d) Quienes hayan sido declarados en quiebra, aunque se haya sobresedo el
procedimiento; o insolventes, en tanto
dure esta situacin;
e) Quienes hayan sido destituidos por SMV, la Superintendencia, u otro
organismo pblico del cargo de
directores, gerentes, o representantes de una empresa sujeta a su control o
supervisin.

Obligaciones especiales:
a) Mantener los activos fideicometidos separados de los que integren su
patrimonio y de los que corresponden a otros patrimonios fideicometidos.
b) Convocar a junta de fideicomisarios, cuando lo soliciten los que representen
al menos la quinta parte de los derechos respaldados por el patrimonio
fideicometido. o para solicitar instrucciones cuando as lo exijan las
circunstancias.
c) Cumplir sus funciones de acuerdo con los trminos establecidos en el acto
constitutivo.
d) Elaborar estados financieros propios y de cada patrimonio bajo su
administracin, con la periodicidad y requisitos
que establezca SMV.
e) Las dems que establezca SMV.

Acto constitutivo del fideicomiso.

El acto constitutivo del fideicomiso, salvo cuando SMV establezca un rgimen
distinto mediante disposiciones de carcter general, deber constar en
escritura pblica, no pudiendo ser modificado sin el previo consentimiento del
fideicomisario.
La escritura pblica deber sealar cuando menos:
a)La finalidad especfica para la cual se constituye el fideicomiso, que no podr
ser otra que la de servir de respaldo de una emisin de valores mobiliarios.
b)La individualizacin de los activos objeto de transferencia, con indicacin de
si se encuentran en el patrimonio del transferente o si, por el contrario, se
trata de activos ajenos o futuros, en estos ltimos supuestos se deber indicar
la parte que asume el riesgo de su adquisicin o existencia.
c)Modo y plazo de transferencia de los activos que integrarn el patrimonio
fideicometido.
d)Los derechos, obligaciones y facultades del fideicomitente, de la sociedad
titulizadora y del fideicomisario.
e)Condiciones o plazos, pudiendo ste ltimo ser indeterminado.

Inscripcin.
Cuando los valores vayan a ser objeto de oferta pblica, salvo que SMV
establezca un rgimen distinto mediante disposiciones de carcter general, el
acto constitutivo deber ser inscrito en los Registros Pblicos.
En su caso, en relacin a cada fideicomiso se deber inscribir en el Registro
Pblico que corresponda, dentro del plazo de 30 das del otorgamiento de la
escritura pblica, adems del acto constitutivo:
a) Las modificaciones que se introdujeran al mismo.
b) Las garantas y dems pactos relativos a los derechos que otorga el
fideicomiso;
c) El nombramiento de las personas que ejerzan el dominio fiduciario en
representacin de la sociedad titulizadora.
d) La extincin del fideicomiso.
e) Las dems que se establezcan mediante disposiciones de carcter general.
Tales disposiciones podrn exceptuar
de algunos de los requerimientos a que se refieren los incisos anteriores.

Patrimonio fideicometido.
El acto constitutivo, una vez cumplida la forma establecida, genera un
patrimonio autnomo, distinto al patrimonio propio de la sociedad titulizadora,
del fideicomitente, del fideicomisario y de la persona designada como
destinatario de los activos remanentes del fideicomiso.
Intangibilidad del patrimonio fideicometido.
Los activos que integran el patrimonio fideicometido no se encuentran afectos
al pago de las obligaciones y responsabilidades de las personas sealadas en
el punto anterior.
Dominio fiduciario.
Sobre el patrimonio fideicometido la sociedad titulizadora ejerce un dominio
fiduciario, el mismo que le confiere plenas potestades, incluidas las de
administracin, uso, disposicin y reivindicacin sobre los activos que
integran el patrimonio fideicometido, las mismas que son ejercidas con arreglo
a la finalidad para la que fue constituido el fideicomiso y con observancia de las
limitaciones que se hubieren establecido en el acto constitutivo.

Emisin de valores mobiliarios.

Atendiendo a lo dispuesto en el acto constitutivo del fideicomiso, la sociedad
titulizadora emite valores libremente transferibles representativos de derechos
respaldados en el patrimonio fideicometido. Tales valores confieren a su titular
la calidad de fideicomisario.
Los derechos a que se refiere el prrafo anterior pueden ser de las siguientes
clases:
a) De contenido crediticio, en los que el principal y los intereses sern pagados con
los recursos provenientes del patrimonio fideicometido.
b) De participacin, en los que se confiere a su titular una parte alcuota de los
recursos provenientes del patrimonio fideicometido.
c) Otros, segn disponga SMV mediante disposiciones de carcter general.
Pueden emitirse valores en los que se combinen los derechos a que se refieren los
incisos anteriores.
El patrimonio fideicometido podr, asimismo, respaldar valores representativos de
derechos de crdito emitidos por terceras personas si as se hubiere establecido en
el acto constitutivo.