CATEDRATICA: LILIAN NATHALS SOLIS

Las Finanzas Corporativas son las encargadas de estudiar todas

las acciones tomadas en la empresa que puedan tener un impacto
financiero. Concretamente se refieren al estudio de las decisiones
de financiamiento y a la poltica de dividendos de la empresa.
El principal objetivo que poseen es lograr una maximizacin en el
valor correspondiente a los accionistas de la empresa o bien, a los
propietarios de sta. Se dividen en cuatro grupos diferentes;
las decisiones de inversin, las decisiones de financiacin, las
decisiones sobre los dividendos, y las decisiones directivas.

LAS FINANZAS CORPORATIVAS Y LAS
DECISIONES FINANCIERAS DE CORTO PLAZO

Decisin de Invertir

Objetivo: Obtener activos que
valgan ms de lo que cuestan.

Pregunta: Qu cartera de
activos es la ms
conveniente?

Decisin de Financiar

Objetivo: Obtener pasivos que
valgan menos de lo que
cuestan.

Pregunta: Qu estructura de
capital es la ms
conveniente?
DOS DECISIONES IMPORTANTES:

En qu activos invertir y cmo financiar la inversin

Capital de trabajo neto:

CTN = E + OAC PC
Efectivo:

E = DLP + C + CTN (EXCLUYENDO EL EFCTIVO) AF
Donde:
CTN: Capital Total Neto
AF: Activo Fijo. DLP: Deuda a Largo Plazo.
C : Capital. E : Efectivo. OAC: Otros Activos Circulantes
PC : Pasivos Circulantes

Elaboracin Propia
Fuente: Finanzas Corporativas. Stephen A. Ross
Los activos totales al 31 de Diciembre de 2009 ascendieron a S/ 1
985.6 millones compuestos en un 50.4% por activos corrientes, los
cuales aumentaron en un 4.6% de S/955.9 millones en el ao 2008
a S/. 1000 millones en el ao 2009. Las variaciones principales de
activos corrientes se produjeron en Cuentas por Cobrar a
vinculadas no comerciales que aumentaron de S/304.5 millones a
S/ 422.4 millones, efectivo y equivalente se increment de S/ 17.6
millones en el 2008 a S/. 101.4 millones en el 2009, por otro lado
disminuyeron existencias de S/ 367.0 millones en el 2008 a S/.
273.4 millones en el 2009 y otras cuentas por cobrar de S/. 77.9
millones a S/. 35.5 millones.

La empresa Gloria SA. es una de las empresas ms grandes
actualmente que abarca gran parte del mercado Peruano, posee
muchas fuentes de financiamiento dentro de los cuales destacan:
los prestamos de muchas empresas como es el caso de la
empresa Oriental de Emprendimientos S.A. esta empresa se dedica
a la pasterizacin de la leche la cual posee 452 235 acciones, el
valor de cada accin es de S/.1 , esta cantidad comprende desde el
ltimo da del ao 2009 y los primeros 6 meses del ao 2010, otra
empresa que cabe mencionar es Agroindustrial del Per.

Es una informacin adicional que facilitan las empresas en
sus cuentas anuales, en la que se detallan:
Los recursos que han entrado en la empresa durante el
ejercicio y la utilizacin que se les ha dado.
El efecto que este movimiento de entrada y aplicacin de
recursos ha tenido en el activo circulante.

1. Concepto de Capital de Costo:
Es aquella tasa que iguala el valor actual de los fondos realmente
percibidos por la empresa, con el valor actual de los egresos que
provocar la operacin financiera.
2. Variacin de Capital de Costo
Al obtenerse el costo de capital de la empresa como el promedio
ponderado del costo de las fuentes de financiamiento utilizado o a
utilizar para ejecutar una inversin, su valor depende de dichos
costos y de la estructura de financiamiento.


COSTO PROMEDIO PONDERADO
El mtodo del costo promedio ponderado, llamado a menudo
mtodo del costo promedio se basa en el costo promedio
ponderado del inventario durante el perodo.
ENFOQUE MODIGLIANI MILLER
El teorema afirma que el valor de una compaa no se ve afectado
por la forma en que sta es financiada en ausencia de impuestos,
costes de quiebra y asimetras en la informacin de los agentes.

Las empresas pueden agruparse en clases homogneas basadas
en el riesgo del negocio.

Todos los inversionistas tienen las mismas expectativas sobre las
utilidades futuras de la empresa.

No existen costos de transaccin.

La deuda no tiene riesgo, los inversionistas pueden presentarse con
cantidades ilimitados de dinero a la tasa de riesgo.

No existen costos de insolvencia financiera o quiebra ni costos de
agencia.

Proposiciones del Teorema Modigliani-Miller en el Caso de que
no halla Impuestos:
Proposicin I:
Proposicin II:


Proposiciones del Teorema Modigliani-Miller en el Caso de que
halla Impuestos:
Proposicin I:

A los efectos de este trabajo definimos la estructura ptima de
capital como aquella que maximiza el valor empresarial. Maximizar
el valor de la empresa supone minimizar el coste del capital medio
ponderado (WACC) cuando los flujos de fondos no se ven
afectados por el aumento de la relacin deuda /valor de la empresa.
La estructura de capital fijada como meta es la mezcla de deudas,
acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual
la empresa planea financiar sus inversiones.

FUENTE: Informe Nestl 2007

CALCULO DEL WACC: