Está en la página 1de 30

Estudio econmico

IBT. EDUARDO RODRGUEZ CUEVAS

Estructura del anlisis econmico


Ingresos Estado de Resultados Costos financieros tabla de pago de deuda Punto de Equilibrio Costos totales de produccinadministracin-ventasfinancieros Inversin total fija y diferida Depreciacin y amortizacin Capital de trabajo Evaluacin econmica Costo de capital Balance General

Determinacin de Costos
Costo: Desembolso en efectivo o en especie hecho en

el pasado, presente o en el futuro o en forma virtual.


Costos hundidos: los costos del pasado sin efectos

para propsitos de evaluacin.


Inversin: los desembolsos realizados en el presente. Costos de oportunidad: desembolsos futuros.

Costos de Produccin
Costos de materia prima

Costo mano de obra


Envases Energa elctrica Agua Control de calidad Mantenimiento Cargos de depreciacin y amortizacin Otros costos Costos relacionados al medio ambiente

Costos de administracin
Costos de Venta: Mercadotecnia, investigacin y

desarrollo.
Costos financieros: intereses a pagar por concepto de

prestamos

Inversin Total Inicial


Inversin inicial: adquisicin de los activos fijos o

tangibles y diferidos o intangibles, necesarios para iniciar operaciones.

Depreciacin y amortizacin
Depreciacin: aplicado al activo fijo, equipos se

deprecian con el tiempo


Amortizacin: aplicado a activos diferidos, marcas,

no se deprecia.
Basados en la ley tributaria

ejemplo
Bien adquirido por $200 Primer ao Segundo ao

Tercer ao
Total

200 x 35% = 70 200 x 35% = 70 200 x 30% = 60 100% = 200

Recuperacin de la inversin

Capital de trabajo
Diferencia aritmtica entre el activo circulante y

pasivo circulante. El primer lote hay que financiarlo, aun no hay ventas. Activo circulante: otorgar crdito a las primeras ventas, comprar MP, pago de mano de obra directa y dinero para gastos diarios.
Pasivo circulante: Obtener crdito a corto plazo por

impuestos, servicios y proveedores. $ para comenzar a trabajar.

Activo circulante
Valores e Inversiones: Dinero para el

funcionamiento diario. Realizar inversiones a corto plazo para que el $ este disponible, un error no hacerlo.
Inventario: Lote econmico = =
2

LE= cantidad ptima a comprar cada vez

F=Costo fijo de colocar y recibir una orden de

compra U= consumo anual en unidades de materia prima (kg, toneladas) C= Costo de mantener el inventario, tasa de rendimiento que producira el $ en inversiones, ej. Inversiones bancaria. P= precio de compra unitario

U=200, C=70%=0.7, P=50, F=20 LE=15.1 unidades

365/15.1 = 24.17
El inventario se realizara cada 24 das y se

compraran 15.1 piezas

Cuentas por cobrar: Las primeras ventas son a

crdito:
= =
$ 365

PPR: periodo promedio de recuperacin, ej. Si el

crdito a que vende la empresa es 30-60 das, el PPR=45

Pasivo circulante: Cuando el $ para produccin es

prestado
= =

TC=2.5 por cada 2.5 unidades producidas es bueno

deber 1. Si TC>>2.5 se esta desaprovechando recursos TC = 3 para nuevas empresas

Punto de equilibrio
Ingresos = P + Q

P x Q = CF + CV
P es el precios del producto

Q cantidad producida y vendida


CF Costos fijos CV Costos variables

Estado de resultados pro-forma


Flujo
+ -

Concepto
ingresos Costo de produccin

observaciones
PxQ

=
-

Utilidad marginal
Costos de administracin Costos de venta

= -

Costos financieros
Utilidad bruta ISR (42%) RUT (10%) Impuesto sobre la renta Reparto de utilidades

=
+ =

Utilidad Neta
Depreciacin y amortizacin Pago a principal Flujo neto de efectivo (FNE)

Tasa mnima aceptable de rendimiento


= + +

i: premio al riesgo
f: inflacin Bajo riesgo 1 a 10%

Medio 11 a 20%
Alto mayor a 20%

ejemplo
Inversin requerida $ 200 000 000

Inversionista aportan 50%


Otras empresas 25% Bancos 25%

Inversionistas:
= 12% + 10% + 0.120.1 = 0.232 Otras empresas

= 12% + 12% + 0.120.12 = 0.2544


Banco TMAR=25%

accionista

% aportacin

TMAR

Ponderacin

Inversionista
Otra empresa Bancos

0.50
0.25 0.25

x
x x

.232
.2544 0.25

=
= =

0.110
0.0636 0.0625

TMAR global mixta

0.2421

Si la empresa no puede tener un rendimiento mnimo del 24.21%, no podr pagar Intereses a los accionistas.

Financiamiento de pago de deuda


Prstamo pedido $20 000 000 a 36.5% de inters a

5 aos pago de capital e intereses al final de los 5 aos = (1 + ) F= cantidad futura a pagar P=cantidad prestada i= inters cargado al prstamo n = periodo o aos del prstamo F=20 000 000(1+0.365)5= $94 774 800

,
2. Pago de inters al final de c/ao
Ao Inters Pago fin de Deuda ao despus del pago 20 000 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 20 000 000 20 000 000 20 000 000

0 1 2 3

4
5

7 300 000
7 300 000

7 300 000
27 300 000 56 500 000

20 000 000
0

3. Pago de cantidades iguales al final de c/ao


A) que cantidad pagar cada ao =
(1+) ( (1+) +1

A=$9 252 530


ao inters 0 1 2 3 7300 000 6 587 327 5 614 528 9 252 530 1 952 530 9 252 530 2 665 203 9 252 530 3 638 002 Pago fin ao Pago a principal Deuda despus del pago 20 000 000 18 047 471 15 382 268 11 744 266

4 5

4 286 657 2 474 113

9 252 530 4 965 873

6 778 393

9 252 530 6 778 416 23 20 000 024

Pago de intereses y una parte proporcional a capital 20% cada ao


Ao Inters Pago a Pago anual capital anual Deuda despus del pago

0
1 2 3 4 7 300 000 5 840 000 4 380 000 2 920 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 11 300 000 9 840 000 8 380 000 4 920 000

20 000 000
16 000 000 12 000 000 8 000 000 4 000 000

1460 000

4 000 000

5 460 000

Evaluacin Econmica
Evaluar el valor del dinero a travs del tiempo.

Etapa final del anlisis de factibilidad de un

proyecto. Saber si hay un mercado atractivo.


Suponga que deposita una cantidad de dinero P en el

banco y otra igual en una empresa, despus de un periodo de tiempo t, el dinero generara dividendos i

En el primer periodo de capitalizacin n=1, la

cantidad acumulada ser


1 = + = 1 + = (1 + )1 Periodo 2 2 = + + + = 2 + (1 + )2
Por tanto = (1 + )

Ejemplo. Cuanto valdr $1000, en un ao con una

inflacin del 5%
1 = 1000(1 + 0.05)1 = 1050 Si se pidiera prestado 1000 un ao y se ofrece pagar

1050 al 5%, solo habra que despejar P,


=
(1+)

No habr ganancia alguna.

Valor presente Neto VPN


Basado en el (FNE) flujo neto de efectivo, de la tabla

proforma, la variacin se realiza en la capacidad de produccin.


VPN=0 Aparentemente No hay aumento de

patrimonio, (Considerar la TMAR)

Ecuacin para calcular VPN a 5 aos


= +
1 1+ 1

2 1+ 2

3 1+ 3

4 1+ 4

5 + 1+ 5

Tasa Interna de Retorno (TIR) =


1 1+ 1

2 1+ 2

3 1+ 3

4 1+ 4

5 + + 1+ 5

Con una TMAR fijada del 90%, se calcula el VPN y es

de 10 millones, pero cul es el valor real del rendimiento de la inversin?

Se utiliza la ecuacin de P y se deja como incgnita a

i, y se resuelve por tanteo, modificando el valor de i.


Consideracin, los rendimientos anuales se

reinvierten en su totalidad.
Hay una tasa externa de Rendimiento?