Estudio econmico

IBT. EDUARDO RODRGUEZ CUEVAS

Estructura del anlisis econmico

Ingresos Estado de Resultados Costos financieros tabla de pago de deuda Punto de Equilibrio Costos totales de produccinadministracin-ventasfinancieros Inversin total fija y diferida Depreciacin y amortizacin Capital de trabajo Evaluacin econmica Costo de capital Balance General

Determinacin de Costos
Costo: Desembolso en efectivo o en especie hecho en

el pasado, presente o en el futuro o en forma virtual.

Costos hundidos: los costos del pasado sin efectos

para propsitos de evaluacin.

Inversin: los desembolsos realizados en el presente. Costos de oportunidad: desembolsos futuros.

Costos de Produccin
Costos de materia prima

Costo mano de obra

Envases Energa elctrica Agua Control de calidad Mantenimiento Cargos de depreciacin y amortizacin Otros costos Costos relacionados al medio ambiente

Costos de administracin
Costos de Venta: Mercadotecnia, investigacin y

desarrollo.
Costos financieros: intereses a pagar por concepto de

prestamos

Inversin Total Inicial

Inversin inicial: adquisicin de los activos fijos o

tangibles y diferidos o intangibles, necesarios para iniciar operaciones.

Depreciacin y amortizacin
Depreciacin: aplicado al activo fijo, equipos se

deprecian con el tiempo

Amortizacin: aplicado a activos diferidos, marcas,

no se deprecia.
Basados en la ley tributaria

ejemplo
Bien adquirido por $200 Primer ao Segundo ao

Tercer ao
Total

200 x 35% = 70 200 x 35% = 70 200 x 30% = 60 100% = 200

Recuperacin de la inversin

Capital de trabajo
Diferencia aritmtica entre el activo circulante y

pasivo circulante. El primer lote hay que financiarlo, aun no hay ventas. Activo circulante: otorgar crdito a las primeras ventas, comprar MP, pago de mano de obra directa y dinero para gastos diarios.
Pasivo circulante: Obtener crdito a corto plazo por

impuestos, servicios y proveedores. $ para comenzar a trabajar.

Activo circulante
Valores e Inversiones: Dinero para el

funcionamiento diario. Realizar inversiones a corto plazo para que el $ este disponible, un error no hacerlo.
Inventario: Lote econmico = =
2

 LE= cantidad ptima a comprar cada vez

F=Costo fijo de colocar y recibir una orden de

compra U= consumo anual en unidades de materia prima (kg, toneladas) C= Costo de mantener el inventario, tasa de rendimiento que producira el $ en inversiones, ej. Inversiones bancaria. P= precio de compra unitario

 U=200, C=70%=0.7, P=50, F=20 LE=15.1 unidades

365/15.1 = 24.17
El inventario se realizara cada 24 das y se

compraran 15.1 piezas

 Cuentas por cobrar: Las primeras ventas son a

crdito:
= =
$ 365

PPR: periodo promedio de recuperacin, ej. Si el

crdito a que vende la empresa es 30-60 das, el PPR=45

 Pasivo circulante: Cuando el $ para produccin es

prestado
= =

TC=2.5 por cada 2.5 unidades producidas es bueno

deber 1. Si TC>>2.5 se esta desaprovechando recursos TC = 3 para nuevas empresas

Punto de equilibrio
Ingresos = P + Q

P x Q = CF + CV
P es el precios del producto

Q cantidad producida y vendida

CF Costos fijos CV Costos variables

Estado de resultados pro-forma

Flujo
+ -

Concepto
ingresos Costo de produccin

observaciones
PxQ

=
-

Utilidad marginal
Costos de administracin Costos de venta

= -

Costos financieros
Utilidad bruta ISR (42%) RUT (10%) Impuesto sobre la renta Reparto de utilidades

=
+ =

Utilidad Neta
Depreciacin y amortizacin Pago a principal Flujo neto de efectivo (FNE)

Tasa mnima aceptable de rendimiento

= + +

i: premio al riesgo
f: inflacin Bajo riesgo 1 a 10%

Medio 11 a 20%
Alto mayor a 20%

ejemplo
Inversin requerida $ 200 000 000

Inversionista aportan 50%

Otras empresas 25% Bancos 25%

Inversionistas:
= 12% + 10% + 0.120.1 = 0.232 Otras empresas

= 12% + 12% + 0.120.12 = 0.2544

Banco TMAR=25%

accionista

% aportacin

TMAR

Ponderacin

Inversionista
Otra empresa Bancos

0.50
0.25 0.25

x
x x

.232
.2544 0.25

=
= =

0.110
0.0636 0.0625

TMAR global mixta

0.2421

Si la empresa no puede tener un rendimiento mnimo del 24.21%, no podr pagar Intereses a los accionistas.

Financiamiento de pago de deuda

Prstamo pedido $20 000 000 a 36.5% de inters a

5 aos pago de capital e intereses al final de los 5 aos = (1 + ) F= cantidad futura a pagar P=cantidad prestada i= inters cargado al prstamo n = periodo o aos del prstamo F=20 000 000(1+0.365)5= $94 774 800

,
2. Pago de inters al final de c/ao
Ao Inters Pago fin de Deuda ao despus del pago 20 000 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 7 300 000 20 000 000 20 000 000 20 000 000

0 1 2 3

4
5

7 300 000
7 300 000

7 300 000
27 300 000 56 500 000

20 000 000
0

3. Pago de cantidades iguales al final de c/ao

A) que cantidad pagar cada ao =
(1+) ( (1+) +1

A=$9 252 530

ao inters 0 1 2 3 7300 000 6 587 327 5 614 528 9 252 530 1 952 530 9 252 530 2 665 203 9 252 530 3 638 002 Pago fin ao Pago a principal Deuda despus del pago 20 000 000 18 047 471 15 382 268 11 744 266

4 5

4 286 657 2 474 113

9 252 530 4 965 873

6 778 393

9 252 530 6 778 416 23 20 000 024

Pago de intereses y una parte proporcional a capital 20% cada ao

Ao Inters Pago a Pago anual capital anual Deuda despus del pago

0
1 2 3 4 7 300 000 5 840 000 4 380 000 2 920 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 11 300 000 9 840 000 8 380 000 4 920 000

20 000 000
16 000 000 12 000 000 8 000 000 4 000 000

1460 000

4 000 000

5 460 000

Evaluacin Econmica
Evaluar el valor del dinero a travs del tiempo.

Etapa final del anlisis de factibilidad de un

proyecto. Saber si hay un mercado atractivo.

Suponga que deposita una cantidad de dinero P en el

banco y otra igual en una empresa, despus de un periodo de tiempo t, el dinero generara dividendos i

 En el primer periodo de capitalizacin n=1, la

cantidad acumulada ser

1 = + = 1 + = (1 + )1 Periodo 2 2 = + + + = 2 + (1 + )2
Por tanto = (1 + )

 Ejemplo. Cuanto valdr $1000, en un ao con una

inflacin del 5%
1 = 1000(1 + 0.05)1 = 1050 Si se pidiera prestado 1000 un ao y se ofrece pagar

1050 al 5%, solo habra que despejar P,

=
(1+)

No habr ganancia alguna.

Valor presente Neto VPN

Basado en el (FNE) flujo neto de efectivo, de la tabla

proforma, la variacin se realiza en la capacidad de produccin.

VPN=0 Aparentemente No hay aumento de

patrimonio, (Considerar la TMAR)

Ecuacin para calcular VPN a 5 aos

= +
1 1+ 1

2 1+ 2

3 1+ 3

4 1+ 4

5 + 1+ 5

Tasa Interna de Retorno (TIR) =

1 1+ 1

2 1+ 2

3 1+ 3

4 1+ 4

5 + + 1+ 5

Con una TMAR fijada del 90%, se calcula el VPN y es

de 10 millones, pero cul es el valor real del rendimiento de la inversin?

 Se utiliza la ecuacin de P y se deja como incgnita a

i, y se resuelve por tanteo, modificando el valor de i.

Consideracin, los rendimientos anuales se

reinvierten en su totalidad.
Hay una tasa externa de Rendimiento?