PRESUPUESTO DE CAPITAL: Es una herramienta utilizada para el proceso de planeacin de los gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa, cuyos

beneficios econmicos, se esperan que se extiendan en plazos mayores a un ao fiscal. CARACTERSTICAS: Brinda la posibilidad de realizar cambios importantes en los medios de produccin, al poder reorientar la poltica de inversiones en diversos sentidos: crecimiento, reduccin , diversificacin, reestructuracin,etc, Relacionado con lo anterior, ofrece la posibilidad de incidir en el mercado actual de la empresa y Brinda la posibilidad de cambiar radicalmente la poltica financiera de la empresa. OBJETIVOS: 1.- Equilibrar las distintas fuentes financiera, en funcin de las inversiones que la organizacin pretende realizar. 2.- Determinar la estructura financiera ptima, con una adecuada proporcin entre recursos propios y ajenos, intentando que el coste de capital sea lo ms bajo posible. 3.- Facilitar, junto con los presupuestos operativos, la elaboracin de los estados contables previsionales. CLASIFICACION: Nuevos productos o ampliacin de productos existentes, Reposicin de equipos o edificios, Investigacin y desarrollo, Exploracin. PROCEDIMIENTO PARA LA EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL. 1.-Calcular la inversin inicial: Es el total de recursos que se comprometen en determinado momento para lograr un mayor poder de compra. 2.- Calcular los Flujos de Caja. Empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o de un proyecto es el de utilidad ms que el de flujo de efectivo que genera. 3.- Calcular el valor de recuperacin: Herramientas que reflejen el verdadero valor de las empresas y son el Valor Agregado de Mercado- MVA-, el Valor Econmico Agregado-EVA- y el V.C.A. Valor de Caja Agregado.

Tcnicas de Evaluacin del Presupuesto de Capital. Perodo de evaluacin. Perodo de recuperacin descontado. VPN. Tasas internas de rendimiento. (TIR) (IRR). Tasas internas de rendimiento modificado. (TIRM) (MIRR). Los Flujos de Efectivo. Flujos de caja convencionales. Consiste en un desembolso inicial seguido de una serie de entradas de efectivo. Flujos de caja no convencionales. Es en el cual un desembolso inicial no vaya seguido de una serie de entradas. Inversin Neta: Se refiere al flujo de caja pertinente que debe considerarse al evaluar un desembolso capitalizable en perspectiva, Se calcula totalizando todas las salidas y entradas que ocurran en el momento del desembolso para obtener el gasto. LAS VARIABLES BSICAS: El costo del nuevo proyecto. Los costos de instalacin. Los rendimientos en la venta de activos. Los impuestos que se ocasionen en la venta. TCNICAS PARA EVALUAR EL RIESGO EN EL PRESUPUESTO DE CAPITAL. Sistema subjetivo: Implica el clculo del VPN de un proyecto y tomar la decisin de presupuesto de capital con base en la evaluacin subjetiva a travs del rendimiento calculado. Sistema de los valores esperados. Implica una utilizacin de estimativos de diferentes resultados posibles y las probabilidades combinadas de que estos se presenten para obtener el valor esperado de rendimiento.Sistemas estadsticos. Las tcnicas para medir el riesgo del proyecto utilizando la desviacin estndar y el coeficiente de variacin. Simulacin. Requiere la generacin de flujos de caja utilizando distribuciones de probabilidad predeterminadas y nmeros aleatorios. Tasas de descuento ajustadas al riesgo. Para descontar los flujos de caja del proyecto

MTODOS DE EVALUACIN DE LAS INVERSIONES: Periodo de Recuperacin del Efectivo, Periodo de Recuperacin del Efectivo Descontado, Tasa Contable de Rendimiento, Valor Presente Neto y Tasa Interna de Rendimiento. PRESUPUESTO DE CAPITAL . Proceso de planeacin y administracin de las inversiones a largo plazo de la empresa. los gerentes de la organizacin tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversin que pueden ser rentables para la compaa. Importancia de los presupuestos de capital: Son de largo plazo, Factor tiempo: importante ya que los activos deben estar listos para entrar en accin. Inversiones en cantidades que no generen perdidas. (pronosticar), Preparacin efectiva y La adquisicin de activos fijos implica la realizacin de gastos sustanciales. (fondos necesarios). CLASIFICACIN DE PROYECTOS: Proyectos de Reemplazo: Necesarios para mantener o mejorar las operaciones rentables en los niveles actuales de produccin.. Decisin de compra de activos de capital para remplazar los existentes. Proyectos de Expansin: Adopcin o no de proyectos de capital para aadirlos a los activos actuales para incrementar las operaciones. PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUSIVOS: Se adopta un solo proyecto. Si se realiza Proyecto A, ya no se puede realizar Proyecto B. Proyectos Independientes: Donde sus flujos no afectan las decisiones que se toman acerca de otros proyectos. Flujos de Efectivo Relevantes: Generan algn cambio en los flujos de efectivo de la empresa y Principio de individualidad. FLUJOS DE EFECTIVO NO ESTNDAR: Flujo de efectivo negativo es seguido de una serie de flujos de efectivo positivos como negativos durante cada uno de los aos del proyecto.

FLUJOS DE EFECTIVO ESTNDAR Flujo negativo es seguido de una serie de flujos de efectivo positivos al final de cada uno de los aos que dura el proyecto. CLCULO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO. La inversin inicial, o desembolso preliminar, para emprender. Los flujos de efectivo operativos que genera el proyecto a lo largo de su vida. Proyecto Los flujos de efectivo no operativos a lo largo de la vida del proyecto y al terminar su vida. Clculo de los Flujos de Efectivo: Proyectos de Expansin. Determinacin de la Inversin Inicial. Desembolso necesario para adquirir, transportar e instalar la maquinaria y el equipo que se requieran para realizar el proyecto. Asi como tambien la inversin neta en capital de trabajo. Clculo de los Flujos de Efectivo Operativos: Comprenden todos los ingresos y egresos reales de efectivo que se espera que se generen a partir de la puesta en marcha de un proyecto de inversin. Clculo de los Flujos de Efectivo No Operativos: No proviene de las operaciones de produccin y venta asociadas con el proyecto; ms bien son flujos que se generan ocasionalmente por otras circunstancias. Clculo de los Flujos de Efectivo: Proyectos de Reemplazo: Sustituir un activo por otro, Se considera en el clculo de los flujos de efectivo. Determinacin de la Inversin Inicial. Tiene el atractivo de que le permitir a la empresa reducir sus costos de operacin por concepto de mano de obra y consumo de energa. Clculo de los Flujos de Efectivo Operativos: La diferencia entre los flujos de efectivo generados con el nuevo activo y los que se tendran sin este activo.

Clculo de los Flujos de Efectivo No Operativos: La inversin neta adicional en capital de trabajo y el flujo terminal del proyecto. Proyectos Independientes: Siempre conducirn a las mismas decisiones: de aceptacin o rechazo. TCNICAS DE VALUACIN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL Periodo de Recuperacin: Determinar cunto tiempo tardar la empresa en recuperar la inversin realizada en un proyecto de inversin. Valor Presente Neto: Consiste en llevar todos y cada uno de los flujos de efectivo que generar el proyecto a valor presente y restar la inversin inicial. Perfiles de VPN: El VPN de un proyecto de inversin y el costo de capital se comportan de un modo inverso y a medida que el costo de capital sube el VPN disminuye y al contrario. Tasa Interna de Rendimiento (TIR) Rendimiento porcentual anual que proporcionan los recursos invertidos en un proyecto.

Proceso de elaboracin del Presupuesto del Capital.

La generacin de propuesta de proyectos de inversin, consistente con los objetivos estratgicos de la empresa. Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto. Costo del proyecto.
La estimacin de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales incluyendo la depreciacin y despus de impuestos para el proyecto de inversin.

La evaluacin de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.

Costo de capital apropiado al cual se debern descontar los flujos de efectivo. La seleccin de proyectos basndose en un criterio de aceptacin de maximizacin del valor.

Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimacin del valor de los activos para la empresa.
La revaluacin contina de los proyectos de inversin implementados y el desempeo de auditoras posteriores para los proyectos completados.

Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento esperado.