LA BALANZA DE PAGOS Por: Rafael Gmez Henao* Un estado de balanza de pagos resume las transacciones econmicas que un pas

realiza con los dems pases en un perodo dado, por lo general de un ao. Las operaciones registradas en la balanza de pagos son clasificadas de acuerdo con su carcter corriente o financiero. El primer tipo de transacciones se registra en tres grandes cuentas que conforman la cuenta corriente, estas son: - La balanza comercial - La balanza de servicios - La balanza de transferencias En la balanza comercial se registran las exportaciones e importaciones de mercancas, por ejemplo: caf, maquinaria, etc. En la balanza de servicios se registran las transacciones relacionadas con transportes, seguros, viajes, intereses, dividendos, beneficios, comisiones, etc. La balaza de servicios de Colombia viene siendo deficitaria debido a que aqu se registran los interese sobre la deuda externa que a julio de 2002 estaba en 40.000 millones de dlares. En la balanza de transferencia se registran las transferencias privadas como remesas personales e institucionales y transferencias pblicas como pensiones, reparaciones y donaciones. Para el 2002 Colombia va a recibir aproximadamente 2.000 millones de dlares por concepto de los envos que hacen los colombianos que se encuentran en el exterior y que van en esta cuenta. Estos colombianos han abandonado el pas, dejando sus familias, huyendo de la violencia y el desespero por la falta de oportunidades de empleo. El segundo grupo abarca los movimientos de los activos y pasivos financieros y se registra en la cuenta de capitales. Este tipo de operaciones se clasifica segn su carcter de corto y largo plazo, por ejemplo: prstamos, inversiones de riesgo y de cartera (portafolio). Fundamentalmente, es el registro de las actividades de financiacin internacional y de inversin internacional. Como la cuenta corriente viene siendo negativa (deficitaria), en lo ltimos aos, el pas ha tenido que incrementar el endeudamiento externo y propiciar la llegada de

inversin externa, que son las principales entradas de la cuenta de capital. El saldo de la cuenta corriente refleja la diferencia entre el valor de las exportaciones de bienes y servicios ms el pago de transferencias o donaciones del pas hacia o desde el resto del mundo, durante un perodo determinado. El saldo en cuenta corriente refleja como se est presentando la situacin econmica internacional del pas. Es decir, refleja si la situacin es de supervit o de dficit internacional. Un supervit ensea que el pas puede rebajar la deuda externa, invertir en el extranjero o incrementar las reservas internacionales. Un dficit en cuenta corriente significa todo lo contrario, es decir, incrementar la deuda externa, propiciar la llegada de inversionistas extranjeros o disminuir las reservas internacionales. La balanza de cuenta corriente de Colombia viene siendo negativa desde el ao 1993, que se explica, fundamentalmente, por el dficit que presenta la balaza de servicios debido a los intereses de la deuda. El dficit a cumulado en la cuenta corriente, que se refleja en la deuda externa, que a julio 2004 era de 39.211millones de dlares, nos ensea la situacin de vulnerabilidad en que se encuentra el pas frente a una cada en las exportaciones o en las nuevas financiaciones o en la llegadas de nuevas inversiones externas. No obstante, el Ministerio de Comercio Exterior de Colombia viene trabajando arduamente, desde 1998, en cambiar la estructura productiva del pas y en generar cultura exportadora, con excelentes resultados. Por otra parte, en agosto 2 del 2002 el presidente Bush recibi autorizacin del Congreso de los EEUU para prorrogar hasta el 2004, con retroactividad de diciembre 4 de 2201, bajo ciertas condiciones, la Ley Preferencias Arancelarias ATPA. El nuevo ATPA contempla cero aranceles para unos 6.000 productos incluidos all los textiles, las confecciones, calzado, cuero y atn empacado al vaco, que no se contemplaron en la primera etapa del acuerdo (1991-2001). En el 2004 este acuerdo unilateral se prorrog hasta diciembre del 2006, con el nombre de ATPDEA. Para el 2006 deber estar firmado el TLC para que las exportaciones del pas no vayan a decrecer. El TLC es una bella oportunidad que tiene Colombia para modificar sus estructuras econmicas y sociales que an estn presentes desde el periodo colonial.
Cuadro 1, Colombia RESUMEN BALANZA DE PAGOS COLOMBIA 1980 Y1990 A 1995( Millones US$) 1980 1990 1991 1992 1993 1. Cuenta corriente 104 543 2347 876 (2221) 1.1 Balanza comercial 13 1972 2959 1234 (1657)

1994 (3160) (2332)

1995 (4635) (2699)

1.2 Balanza de servicios 1.3 Transferencias netas 2. Cuentas de capital y Fin. 3. Contrapartidas 4. Errores y omisiones 5.Variacin Reservas Inter. Fuente: Banco de la Repblica *Datos provisionales

(74) 165 945 24 168 1241

(2455) 1027 (1) (14) 98 626

(2310) 1697 (777) (51) 368 1876

(2092) 1734 240 (56) 108 1167

(1702) 1138 2619 229 (420) 206

(1691) 862 2770 25 533 167

(2345) 678 4485 354 (126) 348

Cuadro 2, continuacin RESUMEN BALANZA DE PAGOS COLOMBIA 1996 2002 (MILLONES US$) 1996 1997 1998 1999 2000 1. Cuenta corriente (4753) (5884) (5227) (963) (132) 1.1 Balanza comercial (2092) (2638) (2450) 1733 2543 1.2 Balanza de servicios (3259) (3861) (3223) (1369) (1236) 1.3 Transferencias netas 597 614 446 (1326) (1439) 2. Cuentas de capital y Fin. 3. Contrapartidas 4. Errores y omisiones 5. Varia. Reser. Inter.Ne. Fuente: Banco de la Repblica *Datos provisionales ** Proyectados 6739 (259) 1722 6699 (537) 280 3735 102 (1388) 318 312 (333) 917 84 869

2001 (1110) 579 (1428) (261) 2477 (50) (151) 1166

2002 (1451) 239 (1466) (224) 1308 50 281 188

Cuadro 3, continuacin RESUMEN BALANZA DE PAGOS COLOMBIA 2003 2009 (MILLONES US$) 2003 2004 2005 2006 2007* 1. Cuenta corriente (979) (910) (1886) (2989) (5827) 1.1 Balanza comercial 556 1346 1595 322 (596) 1.2 Servicios no factoriales (1439) (1680) (2102) (2119) (2607) 1.3 Renta de los factores (3404) (4301) (5461) (5935) (7852) 1,4 Transferencias 3309 3724 4082 4743 5228 2. Cuentas de capital y Fin. Errores y omisiones Variacin Reservas Inter.Br Fuente: Banco de la Repblica *Datos provisionales 3205 138 (184) 657 246 2541 3236 378 1729 2890 121 23 10347 178 4698

2008* (6848) 976 (3051) (10285) 5512 9485 (14) 2623

2009* nd nd nd nd nd nd nd nd

La cuenta de contrapartidas y errores y omisiones se refiere a los ajustes que se deben hacer a la balanza de pagos con el fin de cuadrar los datos reales. Esto se debe a las diferentes sistemas de contabilizacin que se utilizan y a las diferentes fuentes de informacin. Las variaciones de las reservas internacionales reflejan el resultado de la suma algebraica del saldo de la cuenta corriente con el saldo de la cuenta de capital. Si el resultado es positivo se incrementan las reservas internacionales y lo contrario, si es negativo. La balanza de pagos le da bastantes seales a los empresarios: Si la cuenta corriente mantiene dficit persistente y se estn dando dificultades para financiarlo (deuda externa, inversin externa) es inminente una devaluacin. La devaluacin favorecera a los

exportadores de bienes y servicios pero, afectara a los importadores, a los inversionistas externos y a los deudores en monedas extranjeras. Si la cuenta corriente se mantiene en supervit se podra rebajar el endeudamiento externo y/o aumentar las reservas internacionales. Tambin se revaluara la moneda favoreciendo a los importadores, inversionistas externos y deudores en monedas externas pero afectara las exportaciones de bienes y servicios. Si las exportaciones estn en aumento implica que el empresario debe responder en el mismo sentido. Si son las importaciones las que van en auge, el empresario deber cumplir el mismo rol y adems estar a la altura de la competencia que le est llegando del exterior. Cuando es el endeudamiento externo el que va en aumento (privado, pblico) la empresa se preguntar por qu tambin no tiene deudas con el exterior. Y, lo contrario si se viene disminuyendo la deuda externa. Todo empresario, en el ambiente de hoy, debe tener mentalidad internacional y las variables externas deben ser tema de anlisis permanente, de esta forma podr esquivar los problemas y adems lograr y aprovechar las oportunidades que brindan los negocios internacionales. EXPORTACIONES.
Cuadro 4 , Colombia, PRINCIPALES PRODUCTOS TRADICIONALES DE EXPORTACIN (Millones de dlares FOB) Perodo Caf Carbn Petrleo + Ferronquel Esmeraldas Oro Total derivados 1996 1.576,5 849,1 2.892,0 168,6 174,5 206,6 5.865,3 1997 2.259,0 886,2 2.707,3 160,6 141,4 75,4 6.229,9 1998 1.893,1 935,7 2.328,9 119,6 83,0 16,6 5.376,8 1999 1.323,7 847,9 3.757,0 154,1 107,7 0,6 6.191,0 2000 1.068,7 861,2 4.569,3 211,4 96,8 0,0 6.807,4 2001 764,2 1.178,8 3.285,1 235,2 89,2 3,3 5.555,7 2002 772,0 991,0 3.275,0 272,0 nd nd 5.309,0 2003 809,0 1.422,0 3.383,0 416,0 nd nd 6.030,0 2004 949,0 1.854,0 4.227,0 628,0 nd nd 7.658,0 Fuente: DANE

Se observa como el pas, a partir del ao 2003 comenz a recuperar el nivel de sus exportaciones tradicionales, por el impulso que viene tomando el petrleo, el carbn y el ferronquel.
Cuadro 5, Colombia, EXPORTACIONES NO TRADICIONALES (Millones de dlares FOB) Concepto 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 TOTAL NO TRADICIONAL 5.102 5.532 5.588 5.504 6.211 6.849 6.666 7.097 9.071 S. Agropec. Silv. Caza y Pesca 1.044 1.122 1.176 1.213 1.176 1.138 1.195 1.191 1.403

S. Minero SECTOR INDUSTRIAL Pro. Alimenti. Bebidas y Tabaco Textiles y Prendas de Vestir Industria Maderera Fabricacin de papel y sus derivad. Fabricacin de sustancias qumicas Minerales no metlicos Metlicas bsicas Maquinas y equipos Otras industrias Diversos no clasificados Dems sectores Fuente: DANE

13 4.025 757 901 36 222 1.042 151 253 439 224 0 19

16 4.374 877 868 30 251 1.235 169 146 607 191 0 21

14 4.376 946 831 44 273 1.246 189 102 601 146 0 23

8 4.254 814 781 45 260 1.385 204 115 479 172 0 30

9 4.994 870 954 63 318 1.489 224 147 769 161 0 31

9 5.670 980 1.015 76 399 1.522 253 173 1.093 159 0 32

11 5.419 944 880 69 373 1.509 291 247 931 175 0 41

17 5.777 1.831 1.021 63 399 1.382 300 755 680 156 0 112

46 7.453 1.214 1.366 80 470 1.745 349 823 1.232 174 15 168

Cuadro 6, Colombia, PRINCIPALES PRODUCTOS NO TRADICIONALES DE (Millones de dlares FOB) Perodo Banano Flores Textiles Qumicos Papel Cuero Alimentos Y y Y Manu. Manu. Manu. 1996 459,4 509,7 750,3 895,2 223,0 136,3 560,5 1997 502,8 544,5 721,4 1.086,9 251,0 128,1 674,8 1998 483,5 556,0 675,7 1.117,2 273,1 134,9 759,3 1999 559,8 550,5 641,9 1.196,0 259,3 124,7 618,3 2000 480,6 581,3 769,2 1359,8 316,7 173,2 675,0 2001 407,8 610,3 824,5 1.398,6 397,3 181,3 725,9 Fuente: Banco de la Repblica

EXPORTACIN Otros 1.187,3 1.383,5 1.513,7 1.433,9 1.957,9 2.207,8 Total 4.721,7 5.293,0 5.513,4 5.384,4 6.313,7 6.753,5

Se observa los xitos que se vienen alcanzando en los ltimos aos con las exportaciones de los bienes no tradicionales. En este campo todo est por hacerse y con la renovacin y ampliacin del ATPA, Colombia podr seguir creciendo en este rengln de las exportaciones.
Cuadro No 7. Colombia. EXPORTACIONES TRADICIONALES Y NO TRADICIONALES 2000-2009 AOS TRADICIONALES NO TRADICIONALES TOTALES 2000 6.947 6.211 13.158 2001 5.481 6.849 12.330 2002 5.309 6.668 11.975 2003 6.031 7.098 13.129 2004 7.679 9.109 16.788 2005 10.366 10.825 21.190 2006 11.810 12.581 24.391 2007 14.207 15.784 29.991 2008 20.003 17.623 37.626 2009 17.953 14.900 32.803 Fuente: DIAN- DANE.

IMPORTACIONES.
Cuadro 7, Colombia IMPORTACIONES, SEGN USO O DESTINO ECONMICO, Balanza Comercial (Millones de dlares CIF) Perodo Bienes de Bienes Bienes de capital Consumo intermedios y materias primas 1996 2.560,6 6.537,4 4.585,7 1997 2.970,8 6.579,2 5.827,6 1998 2.832,1 6.226,3 5.576,2 1999 2.015,1 4.982,5 3.661,0 2000 2.192,0 5.914,8 3.431,7 2001 2.518,0 5.861,0 4.442,0 2002 2.528,4 5.384,2 3.986,6

Total

13.683,7 15.377,7 14,634,6 10.658,6 11.538,5 12.821,0 11.899,1

2003 2.504,6 5.924,8 2004 3.166 8.020,0 2005 3.992,0 9.521,0 2006 5.289,0 11.515,0 2007 6.794,0 14.150,0 2008 7.573,0 17.677,0 2009 6.062,0 11.955,0 Fuente: Banco de la Repblica. A partir de 2002 trminos FOB

4.600,3 5.562,0 7.676,0 9.340,0 11.931,0 14.393,0 11.798,0

13.029,7 16.764,0 21.204,0 26.162,0 32.897,0 39.669,0 29.893,0

DEUDA EXTERNA
Cuadro 8, Colombia DEUDA EXTERNA PBLICA Y PRIVADA ( Millones de dlares) 1 Fin de: Deuda pblica Deuda privada 1996 16.392 14.722 1997 16.783 17.627 1998 18.788 17.893 1999 20.199 16.534 2000 20.608 15.522 2001 23.468 15.640 2002 22.781 14.555 2003 24.527 13.538 2004 25.504 13.707 2005 24.189 14.317 2006 26.229 13.803 2007 28.819 15.734 2008 29.447 16.927 2009* 35.004 16.200 1/ No incluye el financiamiento externo bajo las modalidades de arrendamiento financiero y la titularizacin. Fuente: Banco de la Repblica * Hasta septiembre

Total 31.114 34.410 36.681 36.733 36.130 39.108 37.336 38.065 39.211 38.507 40.103 44.553 46.374 51.204

En diciembre de 2004 la deuda externa total del pas estaba marcando un valor de 39.211 millones de dlares, aproximadamente un 50% del PIB. Este nivel de endeudamiento vuelve muy frgil la economa, debido al alto servicio de la deuda. En este caso se requiere hacer crecer ms la economa, ojal va exportaciones, para generar divisas. Estabilidad econmica para poder rotar la deuda y Clima para invertir para atraer los capitales externos. INVERSION EXTRANJERA
Cuadro No 9, INVERSIN EXTRANJERA EN COLOMBIA ( MILLONES DE DOLARES) AOS PETROLEO 0TROS TOTAL 2000 (384) 2.820 2.436 2001 521 2.021 2.542 2002 449 1.685 2.134 2003 278 1.443 1.720 2004 495 5.521 3.016 2005 1.125 9.127 10.252 2006 1.995 4.661 6.656 2007 3.333 5.716 9.049 2008 3.392 7.192 10.583 2009* ND ND 9.500 Fuente: Banco de la Repblica

Cuadro No 10, INVERSION COLOMBIANA EN EL EXTERIOR ( MILLONES DE DLARES) AOS TOTAL 2000 325,3 2001 10,1 2002 856,8 2003 937,7 2004 142,4 2005 4.662,0 2006 1.908,3 2007 912,8 2008 2.254,0 Fuente: Banco de la Repblica

RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS Son medios de pago de aceptacin internacional que se acumulan en cada pas a manera de reservas. Comprende los activos externos del banco central (oro monetario, derechos especiales de giro (DEG), divisas y otros activos) descontados los pasivos por convenios de crdito recproco ALADI y los pasivos con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las reservas internacionales se generan por los supervit en cuenta corriente de la balanza de pagos. As mismo, podran aumentar por un supervit en la cuenta de capital. Las reservas internacionales son de vital importancia para el desempeo de una economa a nivel internacional. La escasez de reservas internacionales puede limitar la capacidad de la nacin para estar dentro de los negocios internacionales, incluso pueden frenar el crecimiento de la economa. Se estima que un buen nivel de reservas internacionales para Colombia sera el de mantener el equivalente a cinco meses de importaciones. Colombia a julio 30 de 2002 tena reservas para ms de 9 meses de importacin. Lo que quiere decir que el pas tiene buen respaldo para su gestin internacional. Por otra parte, podemos decir, que las reservas internacionales le dan seguridad al aparato productivo y a los agentes externos que tengan negocios internacionales con Colombia. En ese sentido, las Reservas Internacionales son una buena carta de presentacin para los agentes externos que quieran tener negocios con el pas. Los empresarios deben mantener la vista sobre el comportamiento de las reservas internacionales, pues dependiendo de su nivel se van a derivar medidas que pueden favorecer o empeorar los negocios internacionales de la empresa. Por ejemplo, con un buen nivel de reservas, como los que tena Colombia, en agosto de 2002, la tasa de

cambio no se puede devaluar ms all de lo planeado inicialmente por el gobierno, pues se cuenta con capacidad de maniobra para equilibrar el mercado.
Cuadro 9, Colombia, RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS, Algunos aos FECHA RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS. (En millones de US$) Diciembre 1960 178,0 Diciembre 1970 258,0 Diciembre 1980 5.420,0 Diciembre 1985 2.313,0 Diciembre 1990 4.595,0 Diciembre 1995 8.457,0 Diciembre 1996 9.940,0 Diciembre 1997 9.908,0 Diciembre 1998 8.740,3 Diciembre 1999 8.103,4 Diciembre 2000 9.006,1 Diciembre 2001 10.245,1 Diciembre 2002 10.844,1 Diciembre 2003 10.921,3 Diciembre 2004 13.539,8 Diciembre 2005 14.955,0 Diciembre 2006 15.440,0 Diciembre 2007 20.955,0 Diciembre 2008 24.041,0 Diciembre 2009 25.364,0 Fuente: Banco de la Repblica.

En los ltimos aos, a partir de la nueva constitucin, Colombia ha sido un pas apetecido por los inversionistas externos y por el sistema financiero internacional. Colombia, debido al buen manejo de la economa y al buen comportamiento de las variables macroeconmicas (PIB, inflacin, tasa de inters, devaluacin, etc.) no ha tenido problemas para financiar el dficit en cuenta corriente por la facilidad para endeudarse en el exterior y por el inters del capital mundial de invertir en Colombia. El impedimento ha sido el conflicto armado que tiene en estampida a los inversionistas tanto nacionales como internacionales. En la medida que el pas pueda superar este problema social as mismo se reflejara en nuevas actividades productivas. El aumento desmedido en las reservas internacionales implica una mayor monetizacin de divisas que puede dar lugar a aumentos en la oferta monetaria y a procesos inflacionarios (Caso enfermedad Holandesa).