Centro de Desarrollo y Habilidades Empresariales

Executive Education
CDHE

CASO:
TELEMED “B”
Técnicas de evaluación de Inversiones

Edwin Moncada Ochoa

MBA. MSc. MF. EMF. MDF. PhD© RFS. CCA. AMC.
Fellow American Academy of Financial Management
Member of board Global American Finance and Management

www.gafm.org/board.html
 TELEMED B - SAC
Técnicas de Evaluación de Inversiones
Edwin Moncada Ochoa MBA. Ph.D©

El gerente General de TELEMED1 SAC, está entusiasmado con la decisión del

directorio de abrir la oficina comercial en la ciudad de Arequipa, ahora se
requiere estimar cual será la performance de la inversión a realizar en dicha
apertura. En virtud que Arequipa es una zona estratégica en la zona Sur, el área
de finanzas y operaciones analizaron los equipos y la inversión máxima a
realizar en dicha ciudad.

Se estima que la apertura de la oficina comercial en Arequipa representa una

inversión inicial de S/ 607,180, compuesta de los siguientes activos2

1
Es una empresa de capitales peruanos Fundada en el 2010, dedicado a la venta Equipos Médicos de
Ultima Tecnología. A la fecha cuenta con la representación comercial con marcas Top a nivel mundial y
se encuentra dentro del Régimen general del impuesto a la renta.
2
Se prevé que la empresa al final del periodo de proyección, venderá los activos al 10% del valor total de
la inversión, a la vez se contempla gastos de traslado e instalación por S/ 25,000
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Este caso fue formulado por el profesor Edwin Moncada Ochoa. Ph.D© en el Centro de Desarrollo y
Habilidades Ejecutivas para uso exclusivo en clases. Este caso no pretende mostrar buenas o malas
prácticas de gestión contable, tributaria, de costos y financiera .
2
 Valor Vida Útil
Tipo de activo adquisición
Activo 1 120,000 10 años

Activo 2 125,980 5 años

Activo 3 225,400 10 años

Activo 4 135,800 10 años

La empresa considera un capital de trabajo para esta operación de S/

200,000, que permita cubrir los costos operativos del primer ejercicio.

De acuerdo a estudios económicos del Ministerio de Economía y Finanzas, la

economía crecerá 3.5% promedio anual. Sin embargo, el ministerio de salud
según datos proyectados por el Instituto Nacional de Estadística, ha establecido
que el sector salud crecerá a una tasa de 8.5% en el 2019, 8.3% en el 2020,
7.52% en el 2021, 9.5% en el 2022 y 9.68% el 2023 (dado el incremento de
hospitales, postas, centros de salud y Essalud3).

El área de finanzas ha estimado que la empresa incrementara sus ingresos bajo

los siguientes escenarios:

Escenarios Tasa g
Pesimista 3%
Conservador 5%
Optimista 7%

El directorio ha establecido que sus accionistas deberían tener un rendimiento

mínimo del 12% en cualquier proyecto de inversión.

Se estima que todos los costos tendrán un comportamiento de acuerdo a los

siguientes escenarios:

3
A la fecha el MINSA ha formulado un proyecto de integración del sistema de salud, lo que implica que
Essalud seria gestionada por este.
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Este caso fue formulado por el profesor Edwin Moncada Ochoa. Ph.D© en el Centro de Desarrollo y
Habilidades Ejecutivas para uso exclusivo en clases. Este caso no pretende mostrar buenas o malas
prácticas de gestión contable, tributaria, de costos y financiera .
3
 Escenarios Tasa g
Pesimista 2.50%
Conservador 3.00%
Optimista 3.50%

De acuerdo a las estimaciones realizadas por el área comercial, los ingresos y

gastos en la sucursal del Sur4, serían los siguientes:

2018
Ingresos del ejercicio 895,000
Costos de ventas 48%
Gastos de Administración 199,067
Gastos de ventas 65,254

La inversión inicial será cubierta con un préstamo de un banco local 5, quien

financiará la operación a una TEA DEL 6.50%, con un plazo de pago a 5 años. A
la vez el banco cobra S/7.50 por mantenimiento de cuenta y un seguro
mensual de S/ 11.00. las condiciones del préstamo es que hay un periodo de
gracia de 12 meses.

NOTA:

Los gastos administrativos incluyen 15% que corresponde a depreciación.

Los gastos de ventas incluyen 15% que corresponde a depreciación.

El Directorio ha observado el proyecto en virtud que la organización tiene una

cantidad de proyectos a desarrollar en el presente ejercicio, por lo que ha
solicitado que se determine la priorización de los proyectos a ejecutar porque
la empresa no tiene los suficientes recursos para invertir en todos los
proyectos.

4
Según proyecciones del área de finanzas, se prevé un incremento del 2% a partir del año 6
5
La empresa decidió que, para la apertura de la sucursal de Arequipa se debería financiar la operación
hasta con un máximo del 55%.

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Este caso fue formulado por el profesor Edwin Moncada Ochoa. Ph.D© en el Centro de Desarrollo y
Habilidades Ejecutivas para uso exclusivo en clases. Este caso no pretende mostrar buenas o malas
prácticas de gestión contable, tributaria, de costos y financiera .
4
SE PIDE:

CON FINANCIAMIENTO PROPIO

1. Formular el flujo de caja del proyecto, de la deuda y del accionista.

2. Determine el VAN, TIR, Periodo de Recupero de la inversión a realizarse
en la ciudad de Arequipa.
3. Si el rendimiento de la inversión es menor a la política establecida por
la empresa, que recomendaciones daría Ud., a la casa matriz.
4. Determinar en qué proyectos deberá invertir la empresa dado la
restricción de capital que tiene la empresa.

CON FINANCIAMIENTO COMBINADO (Deuda + Capital)

1. Formular el flujo de caja del proyecto, de la deuda y del accionista.

2. Determine el VAN, TIR, Periodo de Recupero de la inversión a realizarse
en la ciudad de Arequipa.
3. Si el rendimiento de la inversión es menor a la política establecida por
la empresa, que recomendaciones daría Ud., a la casa matriz.
4. Determinar en qué proyectos deberá invertir la empresa dado la
restricción de capital que tiene la empresa.

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Este caso fue formulado por el profesor Edwin Moncada Ochoa. Ph.D© en el Centro de Desarrollo y
Habilidades Ejecutivas para uso exclusivo en clases. Este caso no pretende mostrar buenas o malas
prácticas de gestión contable, tributaria, de costos y financiera .
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