MANUEL SALGADO 45400228

COMISIÓN 1
MACROECONOMIA 1

UNIVERSIDAD NACIONAL DE MAR DEL PLATA

APE 2023

MACROECONOMIA 1

MANUEL SALGADO

COMISIÓN: 1

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MANUEL SALGADO 45400228
COMISIÓN 1
MACROECONOMIA 1

Ejercicio 1
a. Indicar cuáles son los instrumentos de política fiscal y política monetaria, y de qué forma
afectan al nivel de ingreso y a la tasa de interés. ¿Cuál es la diferencia entre una política
expansiva y una política contractiva?
b. ¿De qué depende la eficacia de la política monetaria? Desarrollar gráfica y
conceptualmente los diferentes casos.

Ejercicio 2
De acuerdo al artículo “Multiplicadores fiscales en Argentina”1 publicado en el blog “Central
de Ideas” del BCRA, se estima que el multiplicador de la política fiscal en el país toma un
valor de 2,32 cuando se incrementa el gasto público.
a. ¿Cuál es la interpretación de este coeficiente?
b. De acuerdo con datos del Ministerio de Economía, en el año 2020 el gasto público total
consolidado se incrementó de 9.311.190 millones a 12.871.384 millones. ¿En cuánto se
incrementaría el producto si el multiplicador fuera el estimado en el artículo citado
previamente?
c. ¿El multiplicador simple del gasto -o multiplicador keynesiano- debería ser mayor o menor
a 2,32? ¿De qué variables depende esta diferencia? ¿En qué caso ambos multiplicadores
serían idénticos?

Ejercicio 3
a. En el artículo citado en el ejercicio anterior, se estima que un aumento del gasto público
posee un efecto multiplicador sobre la inversión privada de 1,21. ¿Es este resultado
compatible con lo planteado en el modelo IS-LM? ¿Cómo debería ser este efecto de acuerdo
al modelo? Explicar.
b. De acuerdo al artículo en cuestión, “el mayor efecto multiplicador en el consumo privado
se produce con el gasto social” -en comparación con otros tipos de gasto público-, ya que este
está dirigido a hogares con una alta propensión marginal a consumir. ¿Es este resultado
compatible con lo planteado en el modelo IS-LM? ¿Cuál es el efecto de una mayor
propensión marginal a consumir sobre el multiplicador de la política fiscal?
Ejercicio 4

Lea el artículo periodístico “Keynesianos de verdad y keynesianos bastardos”2. En el mismo,

el autor le realiza una “entrevista ficticia” al economista Richard Ferdinand Kahn.
a. ¿Cuál era la situación económica en Inglaterra en 1929? ¿Cuál fue la propuesta de política
de Kahn en relación con la inversión pública y cuáles los resultados? Mostrar, a partir del
esquema IS-LM, cuál sería el efecto de esta política sobre el producto, la tasa de interés, la
inversión y el consumo privados.
b. ¿Qué tan relevante es el planteo keynesiano para comprender la situación económica en el
año 2020 (considerando la pandemia por COVID-19 y las medidas de aislamiento)? ¿Por
qué?
1https://centraldeideas.blog/multiplicadores-fiscales-en-argentina/
2https://www.lanacion.com.ar/economia/keynesianos-de-verdad-y-keynesianos-bastardosl-
nid2348274/
c. ¿Cuáles son las recomendaciones de política económica que se derivan del artículo? ¿Qué
recaudos, según el autor, deberían tomarse al respecto?

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MACROECONOMIA 1

EJERCICIO 1:
A. Indicar cuáles son los instrumentos de política fiscal y política monetaria, y de qué
forma afectan al nivel de ingreso y a la tasa de interés. ¿Cuál es la diferencia entre una
política expansiva y una política contractiva?

La política fiscal es realizada por el gobierno y tiene como instrumentos principales el gasto
publico y los impuestos. Una política fiscal contractiva hace aumentar la tasa de interés y
reduce el ingreso, mientras que una política fiscal expansiva disminuye la tasa de interés y
aumenta el ingreso.
Instrumentos:
Reducción del tipo impositivo es una política fiscal expansiva
Aumento del gasto publico es una política fiscal expansiva
Reducción del gasto publico es una política fiscal contractiva
Aumento del tipo impositivo es una política fiscal contractiva


Dentro de los instrumentos que utiliza el Banco Central para modificar la oferta de dinero
(politica monetaria), podemos identificar:

 Operaciones de mercado abierto: El BCRA vende al público un Título Público que tiene
en su cartera de activos y produce una contracción de la Base Monetaria. En cambio
cuando el BCRA compra al público un Título Público produce una expansión de la Base
Monetaria.
 Redescuentos: Prestamos que el BCRA da a los bancos comerciales genera una
expansión de la Base Monetaria y la cancelación de dichos préstamos producen una
contracción de la Base Monetaria.
 Operaciones con pasivo no monetario: Son aquellas donde el BCRA emite o rescata
títulos de deuda. Cuando el BCRA emite Pasivo No Monetario genera una contracción
de la Base Monetaria y cuando disminuye el Pasivo No Monetario tiene lugar una
expansión de la Base Monetaria.
 Pases activos: Es la compra de un título público con acuerdo de reventa, provocando una
inyección transitoria de liquidez.
 Intervención en el mercado de divisas: Si se compran divisas hay una expansión de la
Base Monetaria y si se venden divisas se produce una contracción de la misma.
 Modificaciones en la tasa de encaje: Los cambios en la tasa de encaje afectan al
Multiplicador de la Base Monetaria . Si se reduce la tasa de encaje se incrementa la
capacidad prestable de los bancos comerciales, favoreciendo el proceso de creación
secundaria de dinero. Esto se refleja con aumento del multiplicador de la base monetaria.
 Prestamos al gobierno: Son aquellos que el BCRA da al gobierno y generan una
expansión de la Base Monetaria y si son cancelados dichos préstamos producen una
contracción de la Base Monetaria.
 Pases pasivos: La venta de un título público con un acuerdo de recompra, genera una
absorción transitoria de liquidez.

La diferencia entre ambas politicas es que la política expansiva tiene como objetivo expandir
la actividad económica, mientras que una contractiva la de frenar la economía. Las políticas
expansivas logran aumentar el ingreso y reducen las tasas de interés, por otro lado las
contractivas hacen reducir el ingreso y aumentar la tasa de interés. Entonces las políticas
expansivas estimulan la demanda agregada y buscan el crecimiento de la economia, en
cambio las políticas contractivas controlan la demanda agregada y buscan frenar la inflación
de la economia.

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(presentación conceptual CAP3-oferta de dinero) material del campus referido a la unidad
N°3.

B. ¿De qué depende la eficacia de la política monetaria? Desarrollar gráfica y

conceptualmente los diferentes casos.

La eficacia de la política monetaria depende directamente de la pendiente que tome la función

IS, la cual esta determinada por la pendiente de la demanda de inversión (d). Debemos tener
en cuenta las expectativas, si las personas creen que una política monetaria tendrá efectos
positivos entonces es mas probable que tenga efectos positivos, de lo contrario sera probable
que no los tenga.

Veamos cada caso:

1. IS HORIZONTAL (d=infinito).

- Política fiscal es totalmente ineficaz debido a que cualquier intento de aumento del gasto se
contrarresta por la reacción de la inversión a la tasa de interés.
- Política monetaria es completamente eficaz, por el cambio de ordenada al origen de la
función LM.

(grafico: política monetaria con IS horizontal)

2. IS VERTICAL. (d=0)

Se produce cuando no hay elasticidad de la inversión respecto de la tasa de interés. Se lo

conoce como caso keynesiano de la inelasticidad de la inversión.
- Política fiscal completamente eficaz.
- Política monetaria completamente ineficaz.

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(grafico: política monetaria con IS vertical)

3. LM HORIZONTAL.

Se produce cuando la elasticidad de la demanda especulativa de dinero respecto de la tasa

de interés se hace infinita. (conocida como trampa de liquidez).
- Política fiscal altamente eficaz.
- Política monetaria completamente ineficaz.
Debido a que la tasa de interés no puede descender por debajo de un mínimo, por lo que las
expansiones de la cantidad de dinero no logran una disminución en la tasa de interés que
pueda ser aprovechada por la inversión.

(grafico: política monetaria con LM horizontal)

4. LM VERTICAL.

Ocurre cuando no hay demanda especulativa de dinero

- Política fiscal altamente ineficaz.
- Política monetaria muy eficaz.

(grafico: política monetaria con LM vertical)

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(presentación CAP 4- resumen IS-LM) material campus referido a unidad N°4.

EJERCICIO 2:
De acuerdo al artículo “Multiplicadores fiscales en Argentina” publicado en el blog
“Central de Ideas” del BCRA, se estima que el multiplicador de la política fiscal en el
país toma un valor de 2,32 cuando se incrementa el gasto público.
A. ¿Cuál es la interpretación de este coeficiente?

El coeficiente de 2,32 es el valor del multiplicador fiscal en Argentina. Esto significa que ante
una variación del gasto publico en 1$, el producto (ingreso) de la economía variara en 2,32$
en el mismo sentido

B. De acuerdo con datos del Ministerio de Economía, en el año 2020 el gasto público
total consolidado se incrementó de 9.311.190 millones a 12.871.384 millones. ¿En cuánto
se incrementaría el producto si el multiplicador fuera el estimado en el artículo citado
previamente?

Para calcular el incremento del producto, se puede multiplicar el incremento del gasto público
por el valor del multiplicador fiscal. Si el gasto publico aumenta en 3.560.191$ y el
multiplicador es de 2,32, el producto de la economía aumentaría en 8.259.643,12$.

C. ¿El multiplicador simple del gasto -o multiplicador keynesiano- debería ser mayor o
menor a 2,32? ¿De qué variables depende esta diferencia? ¿En qué caso ambos
multiplicadores serían idénticos?

El multiplicador simple del gasto (o multiplicador keynesiano) debería ser mayor a 2,32. Esto
se debe a que en el multiplicador de la política fiscal se agregan datos que provocan que se
reduzca el efecto multiplicador.
Para analizar la diferencia hay que tener en cuenta que en el multiplicador de la política fiscal
se añaden las siguientes variables: sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés
(h), la proporción de dinero que el publico desea mantener en efectivo (k) y la sensibilidad de
la inversión a la tasa de interés (b).
El multiplicador de la política fiscal no puede ser mayor que el multiplicador simple, pero
puede ser igual es el caso conocido como trampa de la liquidez, en la cual un aumento no
producirá efecto desplazamiento, osea, que no haría que disminuya la inversión, logrando que
el efecto multiplicador sea pleno, por lo que en este caso, una política monetaria seria
completamente eficaz. Lo mismo ocurre si la curva IS fuera vertical, se lo llama caso
keynesiano de la inelasticidad de la inversión.

(Dormush, Fisher y startz, “macroeconomía”)

https://centraldeideas.blog/multiplicadores-fiscales-en-argentina/ (BCRA 2020)

EJERCICIO 3:
A. En el artículo citado en el ejercicio anterior, se estima que un aumento del gasto
público posee un efecto multiplicador sobre la inversión privada de 1,21. ¿Es este
resultado compatible con lo planteado en el modelo IS-LM? ¿Cómo debería ser este
efecto de acuerdo al modelo? Explicar.

El resultado de un efecto multiplicador de 1,21 para la inversión privada es compatible con el

modelo IS-LM.
Según el modelo IS-LM, un aumento en el gasto público debería tener un efecto multiplicador
más amplio en la producción (IS) que en la inversión (LM), debido a la existencia de una

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preferencia por la liquidez. Entonces el aumento del gasto público generara un aumento en el
consumo, las personas demanden más productos y las empresas generarán más ingresos
debido a un aumento de las ventas, lo que produce un aumento de la inversión.

Se lleva a aumento de la demanda agregada, generando un exceso de demanda de bienes y

servicios, provocando un aumento del ingreso. Al aumentar la producción lleva a que las
personas demanden mas dinero por lo cual aumenta la demanda de dinero y se genera un
exceso de demanda de dinero. Aumentan las tasas de interés esto lleva a un desaliento de
inversión, el cual es uno de los componentes de la demanda agregada por lo que esta se
reduce.
El aumento en la inversión se vera reducido por el efecto expulsión, haciendo que el
multiplicador disminuya. Entonces la inversión privada aumenta pero en menor proporción.
Haciendo referencia a el modelo IS-LM la expansión fiscal provoca, a través del aumento del
tipo del interés la reducción de la inversión privada.

https://centraldeideas.blog/multiplicadores-fiscales-en-argentina/ (BCRA 2020)

(Dormush, Fisher y startz, “macroeconomía”)

B. De acuerdo al artículo en cuestión, “el mayor efecto multiplicador en el consumo

privado se produce con el gasto social” -en comparación con otros tipos de gasto
público-, ya que este está dirigido a hogares con una alta propensión marginal a
consumir. ¿Es este resultado compatible con lo planteado en el modelo IS-LM? ¿Cuál es
el efecto de una mayor propensión marginal a consumir sobre el multiplicador de la
política fiscal?

El resultado mencionado sobre el mayor efecto multiplicador en el consumo privado con el

gasto social, debido a una alta propensión marginal a consumir de los hogares, es compatible
con el planteamiento del modelo IS-LM.
Esto se debe a que si se aumenta el gasto social, la curva IS se vería desplazada hacia la
derecha, lo que lleva a que aumente el ingreso.
El efecto que produce una mayor propensión marginal a consumir sobre el multiplicador de la
política fiscal implica que una mayor parte del ingreso adicional será destinada a consumir y
no a ahorrar, al aumentar el consumo se demandaran más bienes, entonces las empresas
producirán más y contrataran más empleados, provocando un aumento en el ingreso de la
economia.

https://centraldeideas.blog/multiplicadores-fiscales-en-argentina/ (BCRA 2020)

EJERCICIO 4:
Lea el siguiente artículo periodístico “Keynesianos de verdad y keynesianos
bastardos”2. En el mismo, el autor le realiza una “entrevista ficticia” al economista
Richard Ferdinand Kahn.
A. ¿Cuál era la situación económica en Inglaterra en 1929? ¿Cuál fue la propuesta de
política de Kahn en relación con la inversión pública y cuáles los resultados? Mostrar, a
partir del esquema IS-LM, cuál sería el efecto de esta política sobre el producto, la tasa
de interés, la inversión y el consumo privados.

En 1929 el país estaba atravesando situación de fuerte desempleo. La propuesta de kahn fue
elevar la inversión pública para aumentar el número de ocupados. Haciendo esto, Kahn
demostró que era posible aumentar el número de ocupados elevando la inversión pública, y
además descubrió que existía una relación cuantitativa entre inversión y empleo, la cual
denomino multiplicador. (Juan Carlos de Pablo, 2020)

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Elevar la inversión pública provocaría un aumento en la demanda global, incrementando el
consumo y la inversión, lo que generaría que la curva IS, se desplace hacia la derecha. Si la
curva LM no presenta ningún caso extremo, para volver a un estado de equilibrio, la tasa de
interés deberá subir, haciendo que la curva de demanda de dinero se desplace hacia la
derecha, y provocando una caída de la demanda global. La caída de la demanda global
producida por el aumento de la tasa de interés es menor al aumento que se produjo en la DG,
por la política de inversión pública, por lo que el resultado final es un aumento en la demanda
global, por ende, un aumento en el consumo y la inversión. (Dormush, Fisher y startz,
“macroeconomía”).

B. ¿Qué tan relevante es el planteo keynesiano para comprender la situación económica

en el año 2020 (considerando la pandemia por COVID-19 y las medidas de aislamiento)?
¿Por qué?

Es muy relevante para analizar la situación económica en el contexto de la pandemia por

COVID-19 y las medidas de aislamiento. Las medidas que se tomaron de confinamiento y
restricciones para contener la propagación del virus provocaron un impacto significativo en la
reducción del consumo, que es uno de los componentes de la demanda, lo que hizo que el
nivel de actividad se desplomara, generando una reducción del producto. (Juan Carlos de
Pablo, 2020)
Durante la pandemia, las medidas keynesianas han sido ampliamente aplicadas por los
gobiernos, incluyendo el aumento del gasto público, la implementación de políticas de
estímulo fiscal y la flexibilización monetaria. El objetivo de estas medidas se baso en
mantener la demanda agregada, apoyar hogares y empresas afectadas, etc. (Juan Carlos de
Pablo, 2020)
Es crucial cuando se hace referencia a que “no existe ninguna actividad manufacturera o
comercial que funcione sin la presencia de algunos seres humanos.”(Juan Carlos de Pablo,
2020). El no poder salir de nuestros hogares fue una de las principales causas que llevaron a
problemas económicos en todo el mundo, pero como hubo partes afectadas también
estuvieron aquellas que se beneficiaron del aislamiento como pueden ser las aplicaciones de
comunicación, las empresas de videojuegos, etc.
El planteo que realiza keynes sobre la incertidumbre y la preferencia por la liquidez es
importante en el contexto de la pandemia, ya que todos estaban mas atentos en sus decisiones
económicas debido a la incertidumbre sobre la evolución del COVID-19.

C. ¿Cuáles son las recomendaciones de política económica que se derivan del artículo?
¿Qué recaudos, según el autor, deberían tomarse al respecto?

En cuanto a las recomendaciones de política económica que se derivan del articulo son la de
hacer reducciones impositivas a las empresas ademas de ayudarlas a pagar una parte de la
nómina salarial. También se toma en cuenta el hecho de que habla sobre políticas en el corto
plazo, entonces aquellas utilizadas durante la pandemia por ejemplo no sabremos si lograran
los mismos objetivos en el futuro El autor menciona que en el caso de la pandemia no se
recomienda realizar una reducción impositiva hacia las personas ya que debido a la
incertidumbre, a la que hace referencia keynes , puede pasar que las personas no gasten su
dinero, guardándolo en caso de emergencia o lo que pueda llegar a pasar, por lo que no se
generaría ningún aumento en el consumo, teniendo en cuenta también que al estar todo
restringido las personas se alejan de la posibilidad de utilizar su dinero. (Juan Carlos de Pablo,
2020)

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MACROECONOMIA 1

BIBLIOGRAFIA

- Dormush, Fisher y startz, “macroeconomía” (unidad N°4).

- https://www.lanacion.com.ar/economia/keynesianos-de-verdad-y-keynesianos-bastardosl-
nid2348274/ (Juan Carlos de Pablo, 2020)

- https://centraldeideas.blog/multiplicadores-fiscales-en-argentina/ (BCRA 2020)

- material del campus referido a la unidad N°3. (presentación conceptual CAP3-oferta de
dinero).
- material campus referido a unidad N°4. (presentación CAP 4- resumen IS-LM)
- Mankiw, G. 2014. Macroeconomía. 8va ed. Antoni Bosch editor. Barcelona. (Capítulo 4)
- Braun, M.; Llach, L. 2013. Macroeconomía Argentina. 2da ed. Alfaomega Grupo Editor.
Buenos Aires. (Capítulo 9)
- Blanchard, O.; Pérez Enrri, D. 2011. Macroeconomía. Aplicaciones para Latinoamérica. 2da
ed. Prentice Hall. Buenos Aires. (Capítulo 4)
- Naclerio, A.; Narodowski, P.; De Santis, G. 2007. Teoría y Política Macroeconómica.
Aplicaciones a la Economía Argentina. 1ra ed. Edulp. La Plata. (Capítulo 4)