ACTIVOS FINANCIEROS Y

FUENTES DE FINANCIACION

Profesor: Carlos Enrique Minaya Azabache

 Activos financieros
Los activos pueden clasificarse como tangibles e
intangibles:

Tipos de Activos
Activos Valor, depende de Ejemplos
Tangibles Propiedades físicas Automóvil, productos,
actuales gasolina, etc.
Intangibles Promesa de pago Pagaré, acción,
futura derechos de autor
 Activos financieros
Los activos financieros son activos intangibles, para los
activos financieros su valor o beneficio típico es una
obligación de dinero a futuro.

Activo financiero Activo financiero

Al poseedor se le llama Emisor, es la persona o

inversionista, en el caso entidad que se compromete
de un préstamo se a realizar pagos futuros, en
puede llamar acreedor el caso de un préstamo se
puede llamar deudor
 Activos financieros
Emisor e Inversionistas en las finanzas personales
Ejemplo: Préstamo de un banco comercial a una persona para
comprar un inmueble.

Grupo 1 Grupo 2

 Banco
comercial.  Individuo
 Tiene  Necesitan Objetivo
excedentes de recursos comprar un
recursos (emisor) inmueble
(inversionista)  Pagará 30%
 Ganará 30%
 Activos financieros
Emisor e Inversionistas en las finanzas públicas.
Ejemplo: Letras de tesorería emitido por el gobierno de Perú.

Grupo 1 Grupo 2

 Individuos,
empresas,
 Gobierno de
instituciones Objetivo: pagar,
Perú
bancarias financiar
 Necesitan
 Tiene proyectos,
recursos
excedentes de construcción de
(emisor)
recursos escuelas,
 Pagará 50
(inversionista) hospitales, etc.
céntimos
 Ganará 50
céntimos
 Activos financieros
Emisor e Inversionistas en las finanzas corporativas
(deudas).
Ejemplo: Un bono emitido por Telefónica del Perú.

Grupo 1 Grupo 2

 Individuos,
empresas,
 Telefónica del
instituciones
Perú
bancarias
 Necesitan Objetivo:
 Tiene
recursos ampliar la red
excedentes de
(emisor) de telefonía fija.
recursos
 Pagará
(inversionista)
intereses
 Ganarán
intereses
 Activos financieros
Emisor e Inversionistas en las finanzas corporativas
(acción)
Ejemplo: Una acción emitida por la empresa Cementos
Andino S.A.

Grupo 1 Grupo 2

 Individuos,
empresas,
instituciones  Cementos
bancarias Andino S.A. Objetivo:
 Tiene  Necesitan diversos
excedentes de recursos proyectos para
recursos (emisor) consolidar la
(inversionista/  Pagará empresa.
accionista) dividendos
 Ganarán
dividendos
 Características
 Liquidez.
Es la capacidad de transformar el activo en dinero liquido de
forma rápida sin tener pérdidas.

 Riesgo
Es el contratiempo de que el emisor no cumpla con sus
compromisos. Si el riesgo es mayor, la rentabilidad será
elevada.

 Rentabilidad
Se refiere a la capacidad de rendimiento neto esperado que
puede generar un activo. Si el interés es mayor, la
rentabilidad será alta.
Interdependencia de las características de
los activos financieros

Liquidez (L)

R= F(L,r)

Riesgo (r) Rentabilidad (R)

A mayor riesgo, mayor rentabilidad: R/r > 0

A mayor liquidez, menor rentabilidad; R/L < 0
 Tipos de riesgo asociados con un activo
financiero

Exposición a : Tipo de Riesgo

El incremento de los precios De inflación o de compra
Que el deudor no cumpla De incumplimiento
Las variaciones de los precios de las divisas De tipo de cambio
Situación económica, social y política del país y Riesgo -país
del gobierno donde se han realizado
inversiones
Derivado de un posible o disminución en el De Interés
tipo de interés aplicado a sus activos o pasivos
Riesgo que no puede ser eliminado ni siquiera De mercado
mediante la diversificación de inversiones. (sistemático)
Financiación externa a corto plazo

 La empresa necesita recursos financieros a corto

plazo para lograr el equilibrio de tesorería, estos
recursos en principio financian el denominado
periodo de maduración (PMM ).internos.

 Lo mas recomendable y deseable es que incluso

una parte del activo a corto plazo fuera financiado
por recursos a largo plazo ( fondo de maniobra) al
objeto de no estar a expensas de poder conseguir
reunir financiación a corto plazo, o incluso evitar
situaciones mas comprometidas como puede ser
una suspensión de pagos.
 EFECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS:

PERDIDA DE UNA CUENTA POR COBRAR

El otorgamiento del crédito conlleva riesgos que se tienen que minimizar, para
lograrlo es importante contar con información relevante.
La consecuencia directa de un incobrable, es que la empresa, lo afronta con sus
propios recursos o con aportes adicionales.
A continuación se mostrará ese efecto:

Ejemplo:
Si una venta al crédito por $5,000.00 es incobrable afectará los resultados
disminuyendo los ingresos.

ESTADOS DE RESULTADOS
%
US$ US$
%
VTAS. 870.000 100 VTAS. 870,000 100.00
C.V. 652,000 75 C.V. 652,500 75.00
R.B. 217,500 25 R.B. 217,500 25.00
G.O. 139,200 16 G.O. 139,200 16.00
R.O. 78,300 9 R.O. 78,300 9.00
O.E. 43,500 5 O.E. 43,500 5.00
R.A.I. 34,800 4 Prov. 5,000 0.57
Impto. 8,700 1 R.A.I. 29,800 3.43
RN. 26,100 3 Impto. 7,450 0.86
R.N. 22,350 2.57
RECUPERACION DE UN MAL CREDITO VIA VENTAS ADICIONALES

¿Cuánto tendrá que vender una empresa para recuperar el Capital perdido en un
mal Crédito?

Para cuantificarlo, partimos de la hipótesis: “EL RESULTADO DE GESTION ES EL

ESFUERZO CONJUNTO”. Por lo tanto, el beneficio neto que obtiene la empresa
responde a ello.

Si el mal crédito fue de $ 5,000 se tendría que vender adicionalmente $ 166,667

Estructura Porcentual Ventas Situación Posición

d e E.R. Adicionales Normal Conjunta

%
Vtas. 100 166,667 870,000 1,036,667
C.V. 75 12 5, 000 652, 5 00 777, 5 00
R.B. 25 4 1, 667 217, 5 00 259, 1 67
G.O. 16 2 6, 667 139, 2 00 165, 8 67
R.O. 4 1 5, 000 78, 3 00 93, 3 00
O.I. 5 8, 333 43, 5 00 51, 8 33
R.A.I. 4 6, 667 34, 8 00 41, 4 67
I 1 1, 667 8, 7 00 10, 3 67
R.N 3 5, 000 26, 1 00 31, 1 00
 DISPONIBILIDAD DE CAJA POR FACTURACION
COMENTARIOS
Contado (10%) 1,111.11
VENTAS MENSUALES S/. 11,111.11
Credito - Letras (90%) 10,000.00

Se dispondrá mensualmente de S/.1,111.11 (parte correspondiente al contado) en

el caso que las letras no se descuenten y se espere su vencimiento para cobrarlas.
Si las Letras se descuentan en el periodo: 0, 1 y 2; bajo los siguientes supuestos:
Supuestos:
• Banco cobra Tasa de 2% mensual
•Letras con vencimiento promedio de 90 dìas.

10,000
1,111.11

1,111,11 10,000

1,111.11
10,000

0 1 2 3 4 5 6 7
 10.000 10.000 10.000

0 1 2 3 4 5

INTERES 600 600 600

DISPONIBLE 9.400 9.400 9.400

Disponibilidad Mensual de Caja por Facturación

Venta S/. 11,111.11 Venta Contado S/. 1,111.11

(-) Intereses (600.00) Neto anonado S/. 9,400.00
Bancarios
S/. 10,511.11 S/. 10.511.11
Ganancia o Pérdida por operación de descuento de letras

FACTURACION I.G.V. V.V.

Total Facturación 11,111.11 1,694.92 9,416.19

(-) Contado (1,111.11) ( 169.49) (941.62)
Créditos/Letras 10,000.00 1,525.43 8,474.57

Importante:
- El valor de Ventas tienen en su composición: Costos + Margen de Ganancia
- El I.G.V. Es una fuente de fondos temporal, de muy corto plazo que tiene que
devolverse a SUNAT.
 DESCOMPOSICION ESTRUCTURAL DEL PRECIO DE VENTA (%)

118% precio
de venta
Factura
100%

(*) Esti mado en promed io

Para no ganar ni perder en toda venta deferida (que se descuente), el neto

disponible (abonado en
Cuenta Corriente) debe ser igual al valor de la Factura.

1.- DESCUENTO BANCARIO

Letra 10,000.00
Intereses Adelantados (600.00)
Saldo disponible (Neto S/. 9,400.00
Abonado)
 2.- RESULTADO DE LA OPERACIÓN

Neto Abonado por Banco S/. 9,400.00

Importe de Factura (10,000.00)
Pérdida Financiera (600.00)

Distribución del costo financiero

Facturas S/. 10,000.00

I.G.V. 1,525.42 Suma a devolver a SUNAT
Valor de Venta 8,474.58 100.00%
(-) Costos 6,779.66 80.00% Suma para aplicar a los Costos Operativos
Margen Comercial 1,694.92 20.00 %
(-) Pérdida Financiera 600.00 (7.08% )
Margen Comercial Neto S/.1,094.92 12.92%

El Margen Comercial se ve reducido significativamente por los costos financieros, los

cuales no han sido trasladados en la venta al crédito, lo que origina una perdida
financiera.
 .

CASO 1: EMPRESA NO COBRA INTERESES POR EL FINANCIAMIENTO

1.- EMPRESA
Factura S/. 100.00
Intereses a cobrar x financiamiento 0
I.G.V. Sobre Intereses 0
VALOR DE LA LETRA 100.00

2.- BANCO “X” TASA 1.5% MENSUAL TASA 2% MENSUAL

Letras a descontar S/. 100.00 S/. 100.00
(-) Intereses a 60 dìas 3.00 4.00
NETO ABONADO 97.00 96.00

3.- DISTRIBUCION DEL NETO ABONADO 97.00 96.00

( - ) Factura 100.00 100.00
Margen (Pérdida) (3.00) (4.00)

4.- DISTRIBUCION DE LA PERDIDA

Factura 100.00
(-) I.G.V. ( 15.25)
Valor de Venta 84.75
CASO 1: EMPRESA NO COBRA INTERESES POR EL FINANCIAMIENTO

1 2 3

Margen Comercial: 20% 15% 10%

Entonces:
Valor de Venta 84.75 84.75 84.75
(-) Costos 67.80 72.04 76.27
1.- Margen Comercial 16.95 12.71 8.48

A) Costo Financiero 3.00 3.00 3.00

Margen Neto 1 13.95 9.71 5.48

2.- Margen Comercial 16.95 12.71 8.48

B) Costo Financiero (4.00) (4.00) (4.00)
Margen Neto 2 12.95 8.71 4.48
 CASO 2: EMPRESA COBRA INTERESES POR FINANCIAMIENTO

SUPUESTOS

• Interés Mensual a cobrar en letras a Clientes 1.5%

• Banco cobra 1.5%, 2%
• I.G.V. 18%
• V.V. 100
Entonces:

1. Empresa:
V.V. 84.75
I.G.V. 15.25
FACTURA 100.00
Intereses a 60 días (3%) 3.00
I.G.V. 18% 0.54
Valor de las Letras 103.54

2. BANCO “X” TASA 1.5% (Mensual) TASA 2%

Letra a S/. 103.54 (Mensual)
descontar (-) ( 3.11) S/. 103.54
Intereses (4.14)
NETO ABONADO 100.43 99.40
DISTRIBUCION DEL MONTO NETO ABONADO: 100.43 99.40
MENOS:
Factura (100.00) (100.00)
I.G.V. (Intereses de las letras) ( 0.54) ( 0.54)
Margen (Pérdida) ( 0.11) ( 1.14)

DISTRIBUCION DE LA PERDIDA
Factura 100
(-) I.G.V. (15.25)
Valor de Venta 84.75

SUPUESTOS

1 2 3
MARGEN COMERCIAL: 20% 15% 10%
ENTONCES:

Valor de Ventas 84.75 84.75 84.75

(-) Costos (67.80) (72.04) (76.27)
1.- Margen Comercial 16.95 12.71 8.48
costo Financiera 1 ( 0.11) (0.11) (0.11)
Margen Neto 1 16.84 12.60 8.37

2.- Margen Comercial 16.95 12.71 8.48

costo Financiera 2 ( 1.14) (1.14) (1.14)
Margen Neto 2 15.81 11.57 7.34
 APLICACIÓN REAL

1 Contado 13%

FACTURACION 100%
1 Facturas 34%
2 Crédito 87%
2 Letras 66%

1 Contado 13%

FACTURACION REEXPRESADA 100% 2 Facturas pago diferido 30%

3 Letras 57%
CONDICIONES DE VENTA:
Contado contra entrega
Diferido
-Facturas 90 días
-Letras 90 días

-Costo Bancario
- Descuento:
- Letra 1.5 % mensual
- Pagarés con letras en garantía 1.5 % mensual
- Pagarés 2.00% Mensual
- Comisión Letras en Garantía 2%
 - Letras
El Banco selecciona las letras y del 100% sólo toma 60% para descuento de letras, el
resto las devuelve 57% x 60% 34%
Pagarés
- 1.- El Banco otorga Pagarés con garantía de letras En este caso, es por el 40%
restante 57% x 40% 23%
2.- Por las Facturas de Pago Diferido se utilizará Pagarés.

1.- PAGARES
FACTURAS PAGO DIFERIDO
TOTAL FACTURAS 30.00
INTERESES 2% 1.80
NETO 28.20

LETRAS EN GARANTIA VALOR

DEL PAGARE IGUAL AL TOTAL DE
LETRAS EN Gtía. 23.00
INTERESES 1.5% 1.04
COMISION LETRAS GTIA. 0.46
NETO 21.50

2.- LETRAS DESCONTADAS

TOTAL 34.00
INTERESES 1.53
NETO 32.47
 La Estructura Económica y
Financiera de la Empresa
El período medio de maduración de una empresa es el tiempo
que transcurre desde que invierte una unidad monetaria en la
adquisición de factores hasta que es convertida en liquidez a
través de su cobro por la venta del producto o servicio ofrecido.
Subperíodos
Período medio de aprovisionamiento: representa el nº de días que
generalmente está en el almacén la materia prima a la espera de ser
utilizada.(Pma)
 Período Medio de fabricación: es el nº de días que normalmente se
tarda en fabricar los productos.(PMf)
 Período Medio de Venta: es el nº de días que generalmente se
tarda en vender los productos una vez fabricados (PMv)
Período Medio de cobro. Es el nº de días que generalmente se tarda
en cobrar las facturas a clientes (PMc)
 Período Medio de pago: nº de días que normalmente se tarda en
pagar a los proveedores (PMp)
 La Estructura Económica y Financiera de la Empresa

PMM económico:
Es el tiempo que dura todo el ciclo de explotación. Desde que
se produce la entrada de los materiales en el almacén hasta
que se cobran las facturas y las letras de los clientes.

PMMeconómico = PMa+PMf+ PMv+ PMc

PMM financiero:
Es el tiempo que generalmente la empresa tarda en recuperar
el dinero que ha invertido en la compra de materiales para la
producción. Es el nº de días que ha de financiar totalmente la
empresa.

PMM financiero = PMMeconómico – PMp = Pma+ PMf+ PMv+

PMc- PMp
 La Estructura Económica y Financiera de la Empresa

Ejercicio 1:
Si los Períodos Medios de la empresa ATLAS S. A., son:
- Período Medio Existencias: 30 días.
- Período Medio de Cobro: 30 días.
- Período Medio de Pago: 75 días.
¿Cuáles serían los Períodos Medios
de Maduración?
Solución:
a)Técnico 30 + 3 0 = 60 días
b)Financiero, 60 – 75 = - 15 días.
Ejercicio 2:
Una empresa compró y consumió el pasado año, para la fabricación de
su producto, $ 40.000 de materias primas y, por término medio, mantuvo un
nivel de existencias de las mismas en almacén de $ 4.000 ¿Cuál es su
período medio de almacenamiento?
Solución
Rmp = Consumo materias primas / Existencias
medias materias primas. 40.000 / 4.000 = 10
Periodo medio de almacenamiento de materias primas: 360 / rotación
materias primas.
360 / 10 = 36 DÍAS
 La Estructura Económica y Financiera de la
Empresa
Ejercicio 3 El gerente de COSTA AZUL S.A. desea mejorar la
productividad de su empresa, por lo que antes de iniciar el
programa de mejora quiere conocer el “periodo medio de
maduración” de la empresa. Los datos facilitados son:
- Existencias medias de materias primas: $ 66.000
- Compras de materiales: $ 990.000
- Coste total de la producción: $ 2.200.000
- Existencias medias de productos en curso: $ 49.000
- Coste de las ventas: $ 2.150.000
- Existencias medias de productos terminados: $ 119.000
- Ventas totales: $ 2.625.000
- Saldo medio de clientes: $ 141.000
Calcula la información que necesita el gerente relativa al
período medio de
maduración.
La Estructura Económica y Financiera de la
Empresa

Ejercicio 3
COSTA AZUL S.A.
Solución
Periodo medio de aprovisionamiento: 990.000 / 66.000 = 15,
Rotación = 360 / 15, = 24 días
Periodo medio de fabricación 2.200.000 / 49.000 = 44,.90
Rotación = 360 / 44,90 = 8,02 días
Periodo medio de ventas: 2.150.000 / 119.000 = 18,06
Rotación = 360 / 18,06 = 19,93 días
Periodo medio de clientes: 2.625.000 / 141.000 = 18,62
Rotación = 360 / 18,62 = 19,33 días

PMM = 24 + 8,02 + 19,93 + 19,33 = 71,28 días.

Financiación externa a largo plazo

s.

 Los prestamos bancarios.

 Los contratos de leasing.
 La emisión de acciones
 La emisión de obligaciones.
 La valoración de activos financieros bonos
y acciones.

REF.BIBLIOGRAFICAS:
 Bahilo E.(2019) Gestión financiera. 2da Edición. España.
 Apaza M.(2017) Análisis financiero para la toma de decisiones. 1ra Edición .Instituto
Pacifico. Lima
GRACIAS