8/3/24, 10:37 El cambiante panorama de los negocios internacionales después de la COVID-19 | Industrial Analytics Platform

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Aeropuerto al atardecer. (Imagen:Artur Tumasjan vía Unsplash)

Series: El comercio internacional en tiempos de crisis: Lecciones aprendidas para el futuro

El cambiante panorama de los negocios internacionales

después de la COVID-19
La pandemia tendrá un impacto desigual en los negocios internacionales, pudiendo cambiar el
panorama en el que operan las empresas.

Por Niccolò Pisani

Octubre 2021 Compartir

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Las empresas se enfrentan actualmente a niveles elevados de incertidumbre, especialmente en lo

que respecta a sus operaciones internacionales. Las tensiones geopolíticas están aumentando, y la
guerra comercial entre Estados Unidos y China puede estar solo en sus inicios. Los países de todo el
mundo se apresuran a poner en marcha políticas para contrarrestar las consecuencias económicas
de la pandemia de la COVID-19 y para asegurar el crecimiento en la era posterior a la COVID-19.

La globalización también está siendo cada vez más examinada, y el sentimiento proteccionista se ha
extendido, incluso en países como Estados Unidos y el Reino Unido, que han defendido un enfoque
de apertura a los mercados y se han beneficiado sustancialmente de la mayor conectividad del
mundo.

Es probable que los cambios provocados por la COVID-19 tengan un impacto duradero que nos
desafiará mucho más allá de la actual pandemia. Los datos recientes y la investigación en curso del
autor sobre las mayores multinacionales del mundo sugieren que las cuatro tendencias siguientes
serán de especial relevancia a la hora de formular expectativas sobre cómo podría evolucionar el
panorama empresarial internacional tras la pandemia.

La COVID-19 tendrá un impacto desigual en los negocios internacionales

Según las últimas estimaciones del Fondo Monetario Internacional 1, el PIB real mundial creció un
2,8% en 2019, se contrajo un 3,3% en 2020 como consecuencia de la pandemia de la COVID-19, y
se espera que crezca un 6% en 2021. Estas cifras pueden sugerir erróneamente que podemos
esperar que las operaciones internacionales de las empresas vuelvan a los niveles anteriores a la
pandemia en 2022.

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Un vistazo más detallado a los indicadores macroeconómicos revela que, si bien es cierto que el PIB
mundial se recuperó con relativa rapidez a su nivel anterior a la pandemia, el panorama empresarial
internacional cambiará significativamente. Sobre todo si comparamos los efectos de la pandemia en
el comercio con el impacto que ha tenido en las inversiones reales que hacen las empresas para
construir, comprar o reinvertir en operaciones en el extranjero. En lo que respecta al comercio, la OMC
estima 2 que el volumen del comercio mundial de mercancías aumentará un 8% en 2021 después de
haber caído un 5,3% en 2020, un descenso mucho menor de lo previsto inicialmente. Por el
contrario, si se observan los flujos mundiales de inversión extranjera directa (IED), los datos de la
UNCTAD 3 indican que los flujos de IED tardarán mucho más en recuperarse, como se ilustra en el
gráfico siguiente.

Es probable que los mayores niveles de incertidumbre y las continuas presiones proteccionistas
agraven aún más la dinámica descrita y limiten la recuperación de las inversiones internacionales de
las empresas durante un período prolongado.

Los flujos mundiales de IED tardarán más en recuperarse de la crisis inducida por la
pandemia que el comercio.

Entradas de IED a nivel mundial

Miles de millones US$

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2,100$
2,000$
1,900$
1,800$
1,700$
1,600$
1,500$
1,400$
1,300$
1,200$
1,100$
1,000$
900$
2015 2017 2019 2021 (Pronóstico)

Nota: Datos de 2015-2020 y previsión de 2021-22.

Fuente: UNCTAD.

El comercio internacional de las empresas dependerá en gran medida del papel de

China en el futuro

Los últimos 20 años han sido testigos del impresionante ascenso de China en el comercio mundial.
Desde su inclusión en la OMC a principios de siglo, la cuota de China en las exportaciones mundiales
ha aumentado de forma espectacular año tras año. Los datos de la UNCTAD 4 de 2020 confirman que
China representó casi el 15% de las exportaciones mundiales, con Estados Unidos y Alemania
representando aproximadamente el 8% cada uno, siendo los únicos otros dos países junto a China
con una cuota en las exportaciones mundiales superior al 5% (véase el gráfico siguiente).

El papel actual de China como potencia exportadora implica que los cambios en su estatus y/o en
sus prioridades económicas tendrán importantes efectos en el panorama empresarial internacional.
A este respecto, hay que tener en cuenta dos factores. En primer lugar, China se está centrando cada
vez más en su mercado interno como resultado de la creciente madurez de su economía y, a su vez, el
consumo interno del país en los últimos años se ha convertido en una fuerza motriz. En segundo lugar,
las recientes tensiones geopolíticas, especialmente las que afectan a Estados Unidos han llevado al

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gobierno chino 5 a preparar su economía para un futuro en el que Estados Unidos ya no desempeñe
un papel clave en la demanda mundial, por lo que el gobierno chino está invirtiendo aún más en
reforzar su propia economía.

La creciente concentración de China en su propio mercado tendrá importantes implicaciones para las
multinacionales que han estado importando bienes del gigante asiático y -en respuesta a las
crecientes medidas proteccionistas también en su país- pronto podrían empezar a buscar productos
nacionales o, al menos, alternativas situadas más cerca para abastecerse y establecer asociaciones
económicas a largo plazo.

El ascenso de China como potencia exportadora mundial

China

EE.UU.

Alemania

Países Bajos

Japón

China, Hong Kong SAR

República de Corea

Italia

Francia

Bélgica

0 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%

Porcentaje de las exportaciones mundiales de bienes (2020)
Fuente: UNCTAD

Ya antes de la pandemia, las fusiones y adquisiciones transfronterizas eran la forma

dominante de IED en las economías desarrolladas.

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Aumentará la importancia de las fusiones y adquisiciones internacionales

Datos de la UNCTAD 6 muestran que, ya antes de la pandemia, las fusiones y adquisiciones

transfronterizas eran la forma dominante de IED en las economías desarrolladas: representaban
aproximadamente el 42% de las entradas de IED en este grupo de países en 2019, mientras que las
inversiones en nuevas instalaciones representaban el 34% y la financiación de proyectos
internacionales el 24% restante. Aunque las fusiones y adquisiciones transfronterizas registraron una
desaceleración en el primer semestre de 2020, pudieron recuperarse en gran medida en el segundo
semestre. Esta tendencia también se refleja en los datos recogidos por PwC en relación con los
volúmenes y valores de las operaciones de fusiones y adquisiciones mundiales de 2019 a 2021
(véase el gráfico siguiente).

Sin embargo, no se observa el mismo patrón para las inversiones en nuevas instalaciones. Dichas
inversiones han sido especialmente relevantes para los países en desarrollo, ya que representaron
más del 50% del total de las entradas de IED en este grupo de países en 2019, en comparación con
las fusiones y adquisiciones transfronterizas, que solo representaron el 9%. A diferencia de las
fusiones y adquisiciones transfronterizas, la tendencia negativa de las inversiones en nuevas
instalaciones continuó a lo largo de 2020 (cayendo más del 40% en los países en desarrollo con
respecto a 2019) y hasta bien entrado 2021.

Por un lado, la mayor sensibilidad de las inversiones en nuevas instalaciones a factores geopolíticos
como el proteccionismo y el aumento de la responsabilidad regulatoria seguramente seguirá
influyendo en los próximos años, en vista también del alto nivel de incertidumbre que rodea a los
mercados internacionales. Por otro lado, se espera que la abundancia de capital en las economías
avanzadas y el crecimiento de tipos alternativos de compradores dispuestos a invertir en los
mercados internacionales -desde empresas de capital riesgo hasta nuevas sociedades de
adquisición con fines especiales (SPAC, por sus siglas en inglés)- aceleren aún más la búsqueda de
nuevas operaciones por parte de los inversores internacionales en todo el mundo, especialmente en
las economías desarrolladas.

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Volúmenes y valores de las fusiones y adquisiciones mundiales (2019-2021)

Volúmen (número de transacciones) Valor (miles de millones USD$)
16,000 1,300

1,200
14,000
1,100
12,000
1,000

10,000 900

800
8,000
700
6,000
600
4,000 500

2,000 400

300
0
Q1 2019 Q3 2019 Q1 2020 Q3 2020 Q1 2021

Volúmen de negocios Valor de negocios Valor de negocios (excluyendo meganegocios)

Fuente: PWC

La tendencia a la regionalización se intensificará

El comercio intrarregional ya iba en aumento antes del estallido de la pandemia de COVID-19. La

investigación en curso del autor 7 sobre las mayores multinacionales del mundo incluidas en la lista
Fortune Global 500 encuentra que estas empresas han mostrado una fuerte orientación hacia la
región de origen durante la última década, ubicando aproximadamente el 70% de sus subsidiarias
patrimoniales dentro de sus regiones de origen. Cabe señalar que este porcentaje aumenta hasta
casi el 80% cuando se restringe la atención a las empresas de Fortune Global 500 cuya sede se
encuentra en economías emergentes y en desarrollo.

En vista de las crecientes tensiones y de las mayores presiones de localización por parte de los
gobiernos nacionales, podemos esperar una nueva escalada en la tendencia a la regionalización en
un futuro próximo. Se espera que las empresas busquen más formas de beneficiarse de las

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diferencias entre países en su vecindad regional, como resultado también del mayor escrutinio de los
grupos de interés en su propio país.

El comercio intrarregional ya iba en aumento antes del estallido de la pandemia

COVID-19.

Niccolò Pisani is Professor of Strategy and International Business at IMD Business School.

Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo son las de los autores, basadas en su
experiencia y en investigaciones previas, y no reflejan necesariamente las opiniones de la ONUDI (leer más).

Referencias

Leer más

COVID-19, bloqueos y comercio internacional: La evidencia de los datos

a nivel de empresas

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Los datos indican que las empresas portuguesas adaptaron con éxito sus operaciones frente a las medidas
de contención del COVID-19.

Abril 2022

El seguro comercial es más importante en tiempos de incertidumbre

Evidencias de la pandemia del COVID-19 y de la crisis financiera mundial.

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