O QUE SÃO TRAVAS?

É a união de uma opção comprada e outra vendida (sempre do mesmo tipo, call com call, put
com put)

TIPOS DE TRAVAS MAIS COMUNS:

Trava de alta (foco em ganho na alta)
Trava de baixa (foco com ganho na queda)

GANHO COM UMA DIVERSIDADE DE CENÁRIOS:

O mais comum: ganho com alta na trava de alta e ganho na queda
com a trava de baixa

RISCO CONTROLADO:
Com as travas você sempre terá cenários controlados com um ganho máximo estipulado e perda
máxima limitada

Com isso, as travas podem substituir algumas operações no caso de insegurança grande para
controlar os riscos.

EFICIÊNCIA OU SEGURANÇA:
Como as travas são muito versáteis, elas são as operações que conseguem ter o maior lucro
com o menor movimento do mercado.

É possível construir travas que dão 100% de lucro com uma alta de somente 5% do ativo.

Ou seja, é a operação mais eficiente (maior ganho) caso você tenha certeza de um cenário irá
acontecer

A maneira mais fácil de enxergar a operação é separar perna por perna

Trava de alta com call = compra de call + venda de call

Trava de alta com put= venda de put (mais gorda, mais prêmio)+ compra de put (mais otm, mais barata,
mais magra)
Trava de baixa com call = venda de call (mais gorda, mais prêmio) + compra de call (mais otm,
mais barata, mais magra)

Trava de alta com put= venda de put + compra de put

Exemplo de uma trava de alta.

Trava são duas opções.

Na linha verde seria uma opção com strike nesse valor na linha vermelha é o
strike da outra opção
Exemplo na verde o strike escolhido seria 31,50 e na linha
vermelha seria outro strike no 27,50

No caso acima, representamos uma trava de alta, onde na linha azul é o breakeven, ou seja, o zero a
zero da operação.

Na linha vermelha, seria o valor onde se atinge o prejuízo máximo na linha verde o valor aonde
se atinge o lucro máximo.

Essa trava poderia ter sido feita com call ou com put, tanto faz, o resultado e o risco retorno é
praticamente o mesmo

No exemplo acima se petr4 ficasse acima de r$31,50 no vencimento, o lucro seria acima de 100%

Já se no vencimento ficasse abaixo da linha vermelha, o prejuízo seria 100% do dinheiro

arriscado
Exemplo 2

Aqui temos uma outra forma de montar a trava, onde o preço atual já está em uma posição que se
continuasse igual no vencimento já seria lucro para o investidor.

Nesse caso o lucro potencial é menor que 100% pois a chance de sucesso é alta

Exemplo 3

Aqui continuamos com uma trava de alta porém o lucro

potencial seria uns 300%
Porque a operação está mais arriscada, para chegar no lucro máximo a a ação precisa subir mais

E para chegar no breakeven também exige uma certa quantidade de movimento de alta da ação
Exemplo 4

Aqui fica claro como funciona a montagem da operação

Em um preço colocamos uma opção e no outro preço colocamos outra se formos comprar uma call, a
outra opção precisa ser uma call vendida se formos vender uma put, a outra será uma put comprada

--

No caso da trava de alta, a disposição dos strikes sempre será essa: put ou call vendida tem o
strike mais alto
Put ou call comprada tem o strike mais baixo com isso temos o
efeito de ganho com a alta.

O lucro máximo da operação sempre será quando alcançar, no vencimento, a opção vendida

Prejuízo máximo quando no vencimento o preço da ação alcança a opção comprada

Como as travas são construídas

Sempre vamos seguir esse padrão acima: 2 opções

Cada uma com um strike diferente cada uma com
um prêmio diferente
Mesmo ativo de referência (mesma ação)

Vencimentos nessas travas mais comuns (verticais) são sempre usando o mesmo vencimento

Parâmetro: geralmente fazemos curtas

O vencimento das travas, na maioria das vezes será no máximo de 2 meses. O motivo disso é o bid-
ask spread das opções que aumenta conforme o prazo

Bid-ask spread em resumo, é a diferença de preços entre montar e sair de uma operação. Quanto maior
o bid-ask spread, menor o lucro potencial.

O bid ask spread aumenta conforme você tem mais opções envolvidas, nas travas, como são 2
opções ao mesmo tempo, já passa a ser um problema relevante.

Um exemplo disso é:

Você monta uma operação comprada e paga 1 real. No mesmo momento, se quiser vender, só consegue
r$0,80. Ou seja, o bid-ask spread é de r$0,20.

Nesse exemplo, para você começar a ter lucro, a operação teria que passar de r$1,20 antes de
você conseguir executar a saída da operação com lucro real.

Conclusão: travas e operações com mais de 1 opção, serão sempre mais viáveis se feitas com
vencimentos curtos e ativos mais líquidos.
Formas de entender travas
Uma maneira de você enxergar as travas é pensar da seguinte forma:

Se você faz uma venda de put, você está ganhando com a alta do mercado

Se comprar uma put mais fora do dinheiro, ela serve como proteção caso sua ação caia muito

Isso é uma trava de alta com put.

Então é uma venda de put com uma proteção adicional

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Já a trava de alta com call

É a mesma coisa que a compra de uma call normal

Mas você vai e vende outra call, mais barata e mais fora do dinheiro para receber um prêmio
adicional
Se a ação que você está operando, subiu bastante, você ganha um bom dinheiro na call comprada, e
quando a ação chega no strike da call vendida, essa call vendida tbm vai valorizar, o que significaria
prejuízo para você mas você tem a outra call comprada valorizando também.

Então seu lucro é a diferença dos strikes, pq quando chega no strike maior, o prejuízo da vendida, anula
o lucro da comprada.

Gráfico de payoff das travas:

Trava de alta com call
Trava de alta com put:
Exemplo de como fica na aba “grade” do Profitpro

Basicamente é a mesma coisa

A diferença de uma operação para outra

É que na trava de alta com put, você recebe na montagem da operação, e para sair antecipado ou se tiver
prejuízo você precisa pagar, gastar dinheiro. No caso de prejuízo você devolve o dinheiro que recebeu
e ainda paga o valor adicional do prejuízo

Se tem lucro, simplesmente fica com o dinheiro recebido

Na trava de alta com call, você paga antecipado seu risco máximo e se tiver lucro, você vai receber de
volta o dinheiro que pagou e vai receber mais o lucro
Payof f da trava de baixa com put:

Trava de baixa com call com os mesmos strikes:

Basicamente a mesma operação, seja usando calls, seja usando puts

Dica: com o mercado fechado, para simular, utilize o valor do último negócio. Se a operação
aparentemente não faz sentido, o último negócio talvez está muito defasado. A solução seria testar os
valores com o mercado aberto, mas isso tem custo.

Estou usando para simular “tipo de operação” “limite/ a mercado”

Vencimento:
Caso as 2 opções fiquem totalmente fora do dinheiro ou totalmente dentro, não precisa fazer nada. Se
está no lucro vai ficar com o seu dinheiro, se estiver no prejuízo, vai pagar pelo prejuízo.

Se ficarem fora do dinheiro as 2 opções viram pó

Se ficarem dentro do dinheiro as 2 opções vão para exercício e o exercício de uma anula o da
outra

No vencimento se ficar entre as duas

opções:
Caso chegue no vencimento da trava e a ação ficou com preço entre o strike comprado e o
strike vendido.

Exemplo: opção 1 strike 12, opção 2 strike 8, ação no vencimento a 10.

O que você deve fazer?

Basicamente nessa situação você precisa entender que o exercício vai ser somente da opção dentro
do dinheiro.

Ou seja

Na trava de alta com call: será como só tivesse a call comprada.

O exercício da call comprada faz você comprar a ação pelo preço do strike. Nesse caso é só
vender a ação no after market do dia do vencimento.

O exercício da trava de alta com put fica igual ao de uma venda de put normal. Ou seja, você também
vai comprar uma ação e para zerar, é só vender a ação no after também.

Conclusão: no dia do vencimento, se a ação ficou entre os strikes, a opção dentro do dinheiro para
exercício.

Nas travas de alta: automaticamente vai executar a compra de ações. Se você não quiser ficar com essas
ações, seja por não gostar do ativo ou por não ter dinheiro: você entra no after market e zera (vende)
essas ações.
Na trava de baixa: no vencimento irá executar uma ordem de venda das ações, você tendo essas
ações ou não. A forma de resolver isso é comprar essas mesmas ações no aftermarket

Se não recomprar essas ações, ficará vendido “apostando” na queda desses ativos pagando
aluguel das ações.
Dica: cuidado com o book.

Se perde muito dinheiro em tentar entrar e sair da operação no meio dela por causa
do spread do book

-PORQUE APARECE LUCRO PARA MIM E

NÃO CONSIGO SAIR DA OPERAÇÃO
Porque a operação mostra lucro/prejuízo e acho que não faz sentido

O acompanhamento da operação é peculiar.

Na maioria dos casos o melhor é esperar o vencimento
É uma operação que você fica um pouco preso nela por causa do bid-ask spread que citei

PARÂMETRO: O IDEAL DA TRAVA É SEGURAR

ATÉ O VENCIMENTO

PARÂMETRO: ROLAGEM DE TRAVAS: NÃO

RECOMENDO, PERDE MUITO NO SPREAD DO
BOOK

Porque você montou a posição, agora você vai sair e montar de novo, basicamente é perda em 6
books.

Ordem para rolar - a principal regra: não ficar vendido

a descoberto sempre zerar a venda primeiro.
Antes de zerar alguma coisa: teste os preços

Faz a operação centavo a centavo, perna por perna com um lote de 100
opções.

Trava de alta com put: copie a ideia de rolar positivo da venda de put: melhorar strike e melhorar
prêmio recebido

Se recebeu 1 real, receba mais que 1 real.

Ordem:

1. Teste os preços

2. Recompra primeiro a put vendida do mês atual

3 vende a put comprada do mês atual

4 compra a put do mês seguinte

5 vende a put do mês seguinte

Travas a crédito?
Na montagem da trava, você pode ter uma a opção vendida com maior prêmio ou a opção comprada

Quando a opção vendida é a maior (em termos de prêmio), então você tem uma trava que na
montagem você recebe dinheiro

Ou seja, não paga nada para montar a operação, na realidade recebe.

Trava de alta com put, a put mais forte é a vendida, ou seja, é uma trava a crédito.

Trava de baixa com call, é focado na venda de call, ou seja, a call vendida é a com maior prêmio, então
você recebe na montagem e é uma trava a crédito.
Resumo travas a débito (paga para montar,
recebe para sair se tiver lucro):
Trava de alta com call trava de baixa
com put

Travas a crédito (recebe para montar, paga para

sair se tiver prejuízo)
Trava de baixa com call trava de alta
com put

E qual devo fazer?

Recomendo começarem com travas a débito por serem mais fáceis de entender.

Travas a crédito podem gerar confusão por ter que pagar somente no final no caso do prejuízo.

Exemplos de confusão:
Operação

Quando o iniciante recebeu 126 reais no início da operação e ve que só pode

perder 99 reais
Ele pensa: dinheiro grátis!

Esse valor de perda na operação

Significa devolver o que recebeu no começo mais uma perda de
99 reais.
Operações que o iniciante recebe dinheiro no início

Ou seja, no final da operação se tiver prejuízo total ele vai gastar 225 reais.

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Isso para quem está começando pode gerar perda do controle do risco que ele está correndo.

Quando você gasta para montar uma operação, a dor do gasto é no início e a perda não passa
disso.

Quando você recebe, a menos que você olhe na plataforma ou faça contas, não sabe o risco da
operação

2. Exercício e vencimento

Caso a operação dê errado, na trava a débito a operação vira pó e você não faz nada.

Já na operação a crédito, você tem que pagar.

Se a operação fica entre os strikes, também é um ponto de confusão.

Como devo montar minha trava?

Como as travas permitem operar muitas coisas diferentes, depende do que você quer fazer com
elas.

De modo geral, se é iniciante, comece com travas a débito trava de alta com call
para operar a alta
Trava de baixa com put para operar a queda. Vencimento tente fazer para no
máximo 2 meses
Para quem está começando, vale fazer a operação buscando entre 100% a 300% de lucro.

Nessa situação você estará operando a direção do ativo de 2 meses. Para analisar isso, vai usar
de análise técnica.
Se acredita que a ação sobre 10% em 2 meses, pode fazer uma trava que te pague 300% por exemplo
A escolha dos strikes, o ideal é selecionar no profit e ir testando quanto qual strike vai te pagar e quanto
você vai arriscar

O strike mais fora do dinheiro você posiciona no valor máximo que acredita que a ação chega

O strike da opção mais perto do dinheiro, ou seja a mais cara, você testa, quando mais dentro do
dinheiro, menor risco e menor retorno, quanto mais fora, maior risco, maior retorno

Testei aqui por cima em petro

Ficaria assim hoje a operação.

Lucro potencial perto de 200% se petro subir 10%

Importante: execute primeiro um lote de 100 opções para testar os preços. O mercado pode
mostrar um preço e na hora de fechar o negócio ser outro. Se prepare para isso e teste com 100
opções antes de executar com um peso maior.

Além disso, faça a operação perna por perna separada. Ou seja, faz a compra primeiro, depois você
faz a venda.

Fazendo separado você costuma pegar preço melhor.

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Agora se acredita na queda, pode seguir o mesmo princípio fazendo uma trava de baixa com put

Dica:

Você pode agrupar as opções na aba de acompanhamento do profit: exemplo, assim

é sem agrupar:
Você pode clicar com o botão direito e selecionar “agrupar” e marcar as opções envolvidas na trava.

Com isso a operação fica assim: