Economía para la toma

de decisiones
NATALIA BERNAL
ECONOMISTA SENIOR
 Breve Reseña

u Natalia Bernal es consultora y economista de la Universidad de Chile

con un MBA en la Universidad Pompeu Fabra. Tiene una amplia
experiencia en la formulación y revisión de proyectos de
investigación, tanto en CORFO como en la Agencia Nacional de
Investigación y Desarrollo (ANID), además de en otras destacadas
instituciones de educación superior, como la Pontifica Universidad
Católica de Chile. Por otro lado, cuenta con una robusta experiencia
en docencia universitaria, en donde ha podido dictar diversas
asignaturas de la línea de economía, y evaluación de proyectos. Así,
dicta regularmente clases en la Universidad de Chile, la Universidad
Andrés Bello y la Universidad Autónoma de Chile.
 Contenidos

u Unidad I:
u Microeconomía y Macroeconomía

u Unidad II:
u Indicadores y escenarios económicos

u Unidad III:
u Escenarios externos y el enfoque sistémico
 Sistema de evaluación

u Cada nota considera : 50% grupal y 50% individual

u Sesión 2 mañana: Informe nº1 y exposición

u Sesión 2 tarde : Informe nº 2 y exposición

u Sesión 4 mañana : Informe nº3 y Exposición

u Sesión 5 : Informe nº4 y Exposición
Unidad I: Microeconomía y
Macroeconomía
Microeconomía
 La oferta y la demanda

u Un mercado está formado por los vendedores y los compradores de un bien o de un servicio
u El instrumento básico para analizar los resultados del mercado es el análisis de la oferta y la
demanda
u Nos interesa poder determinar tanto el precio como la cantidad transada de un bien o
servicio en un mercado, ¿es óptima esa cantidad? ¿Es eficiente el precio?

Vendedores Compradores
 Competencia perfecta

u Mercado competitivo: muchos compradores y

vendedores
u En consecuencia, los compradores y vendedores
son tomadores de precios; ninguno puede alterar
de por sí el precio del bien (carteles)
u El producto que se transa es el mismo (bien
homogéneo)
u No siempre los mercados son competitivos, y por lo
tanto, no siempre se está en una situación de
competencia perfecta
 La demanda

u Ley de la demanda 1,02

1,00
u La curva de demanda indica 0,98

la cantidad que desean 0,96

adquirir los compradores a 0,94

Precio
los distintos precios. 0,92

0,90
u La propiedad clave de la 0,88
demanda es su pendiente 0,86
negativa: cuando baja el 0,84
precio, aumenta la cantidad 0 50 100 150 200

demandada Cantidad

Fuente: En base a un experimento controlado (Bemmaor

y Mouchoux, 1991)
 Representación gráfica de la demanda
Precio

“(ceteris paribus) si sube

el precio, cae la
P1 cantidad demandada”

P0
Nota: La curva de demanda
no necesariamente debe
Demanda ser lineal

Cantidad
Q1 Q0
 ¿Cómo se justifica la ley de la demanda?

u Los individuos demandan bienes y servicios porque esto les reporta una utilidad (satisfacción,
felicidad, bienestar)
u Cuando el precio de un bien aumenta, el individuo comienza a utilizar sustitutos cercanos (en
lugar de gaseosas, jugos en polvo: hay distintos grados de sustituibilidad) Þ efecto sustitución
u Cuando el precio de un bien aumenta, no se puede comprar tanto como antes, ya que el
ingreso ha disminuido en términos reales Þ efecto ingreso
u El efecto sustitución siempre es negativo
u El efecto ingreso (EI) puede ser positivo o negativo, dependiendo si el bien es normal (EI>0) o
inferior (EI<0)
u La demanda de mercado se obtiene como la suma horizontal de todas las demandas
individuales de las personas
 La oferta

u Ley de la oferta: observación empírica según la cual

cuando sube el precio de un producto, las empresas Precio
ofrecen una cantidad mayor (entran empresas
menos eficientes) Oferta
u La pendiente positiva de la curva de oferta refleja el P1
hecho de que los costos tienden a aumentar cuando
los productores aumentan la producción a corto
plazo (“puedo producir más pero deben pagarme
más por cada unidad producida”) P0
u La curva de oferta corresponde al conjunto de pares
de precios y cantidades con los que los oferentes
maximizan beneficios (optimizan) Cantidad
Q0 Q1
u La oferta de mercado se obtiene sumando
horizontalmente las ofertas individuales de las firmas
 El punto de equilibrio

u Una vez que se dispone de las curvas de oferta y demanda, se puede encontrar la cantidad
y el precio de equilibrio de mercado
u Equilibrio de mercado: corresponde al punto de intersección entre la curva de oferta y la
curva demanda. Corresponde a un par precio–cantidad con la que están satisfechos todos
los que participan en el mercado (se maximizan los excedentes):
u Los compradores están comprando la cantidad que desean comprar a ese precio
(maximizan utilidad/bienestar)
u Los vendedores están vendiendo la cantidad que desean vender a ese precio (maximizan
beneficios)
u ¿Es justa esta asignación de equilibrio? ¿Qué entendemos por justo?
u Importante: mercado garantiza eficiencia no justicia
 El equilibrio de mercado

Precio

Oferta
• ¿Cuáles son los excedentes de los
productores y de los consumidores?
• ¿Se maximiza el excedente
EC agregado?
P*
EP

ET = EC + EP
Demanda

Q* Q
 El equilibrio de mercado

P
Exceso de Oferta Oferta

PMIN
¿Cuáles son los
excedentes de los
P*
productores y de los
PMAX consumidores?

Demanda

Q* Q1 Q
Exceso de Demanda
 Mercado laboral y salario mínimo.
¿Es una buena idea? ¿Por qué existe?

Salario

desempleo Un aumento en el
Oferta
salario mínimo Þ
SMIN cesantes + BTPV

S*
¿Qué dice la
evidencia empírica?
Demanda (EE.UU., Chile)
Empleo
Ed E* Eo
 El equilibrio

u Exceso de oferta: cuantía en la que la cantidad ofrecida es superior a la demandada.

Esto ocurre cuando el Estado interviene en el mercado y fija un precio por sobre el
precio de equilibrio
u Exceso de demanda: cuantía en la que la cantidad demandada es superior a la
cantidad ofrecida. Esto ocurre cuando el Estado interviene y fija un precio por debajo
del precio de equilibrio
u Propiedad de eficiencia del equilibrio (principio de eficiencia de Pareto): ninguna
reasignación factible puede mejorar el bienestar de todas las personas

En ocasiones, las autoridades consideran Vilfredo

que el precio de mercado es injusto para Pareto
cierto grupo de la población por lo que
deciden establecer controles de precios
 Determinantes de la oferta y la demanda

u ¿Qué factores provocan un desplazamiento de la curva de

demanda? Los determinantes de las demanda son:
• El ingreso de las personas
• Las preferencias de las personas
• Los precios de los bienes sustitutos y complementarios
• Las expectativas de los consumidores
• Tanaño de la población
 Determinantes de la demanda

ü Cambios en el precio de un bien

P
Para cada precio complementario
ahora hay una ü Cambios en el ingreso (bien
mayor (menor) normal y bien inferior)
demanda ü Cambios en la población
ü Expectativas (se espera que
suba o baje el precio en el
futuro)
ü Cambio en las preferencias de
los consumidores
Q
 Determinantes de la oferta

u ¿Cuáles son los determinantes de la oferta? ¿Qué factores provocan

un desplazamiento de la curva de oferta?
P
u Cambio tecnológico
u Precio de los insumos
u El número de oferentes
u Las expectativas de los empresarios

Q
 La elasticidad (sensibilidad) precio de la demanda

u El consumo de algunos bienes es sumamente insensible a las variaciones en el

precio, mientras que el de otros lo es mucho más
• Ejemplo: remedios versus uber
u La elasticidad precio de la demanda es un indicador cuantitativo de la sensibilidad
de las decisiones de compra frente a cambios en el precio para un bien
u La elasticidad precio de la demanda es el cambio porcentual en la cantidad
consumida de un bien como consecuencia de un cambio porcentual en el precio
u Por ley de la demanda, la elasticidad precio de la demanda siempre es negativa
 La elasticidad (sensibilidad) precio de la demanda

Determinantes de la elasticidad precio de la demanda:

u Tipo de bien: ¿necesario o de lujo?
Disponibilidad de sustitutos cercanos D%Qd
e=
u

u Proporción del ingreso que se gasta en ese bien

u Horizonte temporal D% P
u Sindicatos y elasticidad de la demanda por trabajo
 Elasticidad precio de la demanda

u Se dice que la demanda de un bien es elástica (sensible) con respecto al

precio, si su elasticidad precio es >1 en valor absoluto (siempre es negativa)

u Se dice que la demanda de un bien es |e | > 1

P e=0
inelástica (insensible) con respecto al
precio, si su elasticidad precio es <1 en valor
absoluto
u Se dice que la demanda de un bien es de e=-¥
elasticidad unitaria, si su elasticidad precio
es 1 en valor absoluto
u Elasticidad precio de la demanda (punto
medio) |e | <1
u Elasticidad precio de la oferta
Q
 La elasticidad ingreso de la demanda

u La cantidad comprada de un bien depende del ingreso de los

consumidores
u La elasticidad ingreso de la demanda es la variación porcentual que
experimenta la cantidad demandada de un bien cuando varía el ingreso
de la persona
u La elasticidad ingreso de la demanda puede ser positiva o negativa
u Si es positiva, se trata de un bien normal
u Si es negativa, se trata de un bien inferior
 Impuestos

u Los impuestos se aplican para financiar el gasto

público, y también para corregir ciertas fallas de
mercado
u ¿Cómo se afecta el precio y la cantidad de
equilibrio?
u Desplazamiento de la oferta para reflejar el
aumento en los costos de producción
u Impuesto provoca una reducción en la
cantidad de equilibrio (desalienta la actividad
¿Quién recibe la carga
económica)
del impuesto? En otras
u Cambia el precio que paga el consumidor y el
precio que recibe el productor palabras, ¿quién lo
paga?
 Impuestos

P
O1
O0

PD1
P*
Impuesto Pérdida social
Po1

Recaudación tributaria: Q
impuesto por cantidad Q1 Q*
 La incidencia del impuesto: ¿quién lo paga?

u En el gráfico anterior, se vio que los consumidores terminan pagando más y los
oferentes reciben un menor precio
u ¿Siempre se distribuye en partes iguales la carga del impuesto? No, depende de las
elasticidades precio de la demanda y de la oferta
u La elasticidad precio oferta es la variación porcentual que experimenta la cantidad
ofrecida de un bien cuando varía el precio de dicho bien (idéntico al caso de
elasticidad precio de la demanda, salvo que ahora esta cantidad es siempre
positiva):
u< 1 : inelástica
La incidencia del impuesto
recae sobre el más inelástico:
u= 1 : unitaria
¿Quien paga? ¿Moya? No,
u >1: elástica paga el más inelástico
 Fallas de mercado

u Existen algunas situaciones en que un

sistema de mercado no funciona bien:
u Externalidades
u Bienes Públicos
u Monopolios Naturales
u Información Imperfecta (crisis En estas situaciones, se debe
subprime, salud, educación) intervenir, pues el mercado no
proporciona un resultado
satisfactorio (laissez faire no
funciona)
 Fallas de mercado: externalidades

u Externalidades: son los efectos que producen las

acciones de una persona sobre otra
u Se está en presencia de una externalidad cuando: “la
actividad de una persona repercute sobre el bienestar
de otra sin que se pueda cobrar un precio por ello”
• Externalidades negativas (fumar, utilizar un vehículo,
verter residuos al medio ambiente)
• Externalidades positivas (educación, consumo de
leche, cuidado de la salud en general, inversión en
I+D)
 Fallas de mercado: externalidades

P
CMg P
social

CMg
CMg

BMg. Social
Demanda
BMg Priv.
Qs Q* Q
Q* Qs Q
 Fallas de mercado: externalidades

u Regulación: prohibir o exigir conductas

u Soluciones privadas para resolver las externalidades
1. Impuestos correctivos y subsidios
2. Permisos negociables para contaminar
3. Códigos morales y sanciones sociales
4. Instituciones benéficas (incentivar o subsidiar conductas)
5. Integración de negocios (eliminación de desechos beneficia
a otra empresa. Si se integran podrían producir más pues
internalizan la externalidad) Ronald Coase
6. ¿Qué tan eficaz es el mercado para resolver las
externalidad? El Teorema de Coase
 Fallas de mercado: externalidades

u Teorema de Coase: “el problema causado por las

externalidades podría resolverse mediante
negociaciones, si los derechos de propiedad se
encuentran correctamente asignados a una de las
partes y los costos de transacción son bajos”
 Fallas de mercado: Bienes públicos

u Bienes privados: excluyentes y rivales

u Recursos comunes: rivales, no excluyentes (pescar, aire y agua limpios)
u Bienes públicos: no excluyentes ni rivales
u Bienes públicos: no tienen un precio asociado, son gratuitos (no hay rivalidad en su
consumo y no se puede aplicar exclusión, es decir, cobrar un precio). Ejemplos:
policía, defensa nacional, investigación básica, etc.
u El problema del parásito (free rider)
u Soluciones públicas para resolver el problema de los bienes públicos: financiamiento
estatal, pero focalizado y financiado a través de la recaudación de impuestos
 Fallas de mercado: información imperfecta

u Información imperfecta: la información es muy importante en la toma

de decisiones, pero no se encuentra completamente disponible para
los agentes
u Regulaciones al sistema financiero post crisis subprime
u Muchos productos son tan complejos que los consumidores no pueden
examinar la calidad directamente. En esos casos, las empresas que
ofrecen productos de buena calidad necesitan transmitir de alguna
manera esta información a los consumidores, o el Estado obligar a
todas las empresas a ofrecer dicha información. Por ejemplo, la
educación; ahora se obliga a los colegios a informar a los padres los
puntajes SIMCE. ¿Utilizan los padres esta información?
u Selección adversa: proceso en el cual los clientes “menos atractivos”
son los más interesados en adquirir un producto
 Fallas de mercado: información incompleta

u Selección adversa en el mercados de seguros:

u Para que una compañía de seguros pueda subsistir, debe obtener unos
ingresos por las primas que cubran las indemnizaciones más los gastos
administrativos. Por lo tanto, las primas deben reflejar estrechamente la
probabilidad de que se reclamen indemnizaciones. Sin embargo, no
todos los consumidores potenciales tienen las mismas probabilidades de
reclamar una indemnización
u Si las compañías de seguros pudieran identificar a los conductores más
riesgosos, podrían ajustar sus primas en consecuencia cobrando más a los
conductores más riesgosos. Si esto no es posible, y la prima refleja el riesgo
promedio, los consumidores menos riesgosos no toman el seguro, porque
les resulta más barato auto asegurarse.
 Fallas de mercado: información incompleta

u Solución pública al problema de la falta de información sobre bienes

“estratégicos”: provisión de información a consumidores
(superintendencias)
u Solución pública al problema de la selección adversa: seguros
obligatorios
• De salud
• De accidentes
• De desempleo
 Competencia perfecta

u Una empresa en competencia perfecta busca maximizar

utilidades o beneficios = ingresos totales – costos totales:
Max P = IT - CT
u Lo anterior se logra cuando el costo de producir una unidad
adicional es igual al ingreso que dicha unidad genera (el precio
del bien) Þ costo marginal = ingreso marginal = precio Análisis marginal
(Alfred Marshall)
u La condición “precio = costo de la unidad adicional” define la
oferta de una empresa en competencia perfecta
u Oferta de mercado corresponde a la suma horizontal de las
ofertas de todas las empresas en un mercado: equivale a lo
produce el conjunto de las empresas a cada precio
 Las distintas medidas de costo

u Costos fijos (no dependen del nivel de producción) y costos variables (dependen
del nivel de producción)
u Costos totales (CT) = costos fijos (CF) + costos variables (CV)
u Costo total medio (CME) = CT/Q P CMG
u CME )= CFMe + CVMe
CTME
u Costo marginal (CMG): corresponde al
aumento en el costo total como
CVME
consecuencia de aumentar la
producción en una unidad (se asume
que el costo marginal es a partir de
cierto punto creciente)
q
 ¿Cuánto produce la firma?

u Se dijo anteriormente, que el óptimo para la empresa es producir en aquel punto en que
costo marginal (CMG) = ingreso marginal (IMG)
u Note que dado que la empresa es precio aceptante, su ingreso marginal es constante e
igual al precio de venta de su producto (P)
P
CMG ¿Cuando cierra la empresa? Cuando el
CTME precio es menor que el CVME, ¿por qué?
IMG = P Si P > CVME y cierra, igual tendrá que asumir
CVME los CF (a CP son irrecuperables)
Si no cierra puede pagar una parte de los CF
La oferta agregada es la suma horizontal de
Q* Q las ofertas individuales
Punto de cierre
 La combinación de factores productivos

u Supuesto: capital y trabajo (tecnología dada)

u Si la producción adicional generada por el último peso gastado en un factor es mayor, se
debe emplear una mayor cantidad de ese factor
u En el CP la empresa enfrenta restricciones y no puede ajustar libremente sus insumos
u Pero en el LP => Observación empírica: en países donde el trabajo es barato en relación con
el capital, se seleccionan técnicas de producción intensivas en trabajo. En cambio, en países
donde el capital es barato en relación con el trabajo, se seleccionan técnicas de producción
intensivas en capital (precaución al momento de introducir reformas al mercado laboral;
encarecimiento del despido tiene efectos directos sobre la contratación)
u ¿Qué pasa cuando sube el precio de un insumo productivo? En el largo plazo se sustituye por
el insumo productivo que es más barato (¡¡salario mínimo no puede ser muy elevado!!)
 La combinación de factores productivos

Distinción entre corto y largo plazo:

• En el corto plazo es posible que las empresas sigan operando a pesar de incurrir
en pérdidas económicas
• En el corto plazo algún factor productivo está fijo, y por ende, no se puede
ajustar completamente (K)
• Sin embargo, esta situación no se mantiene en el largo plazo.
• En el largo plazo, todos los factores son “ajustables” ¿Cuanto capital?
¿Cuanto empleo?
La empresa preferirá salir del
mercado si no puede obtener
al menos un beneficio normal
 Propiedades del equilibrio competitivo

u Eficiencia asignativa: el precio es igual al costo marginal

(en corto y largo plazo), lo que significa que se agotan las
posibilidades de realizar intercambios mutuamente
beneficiosos, ya que la última unidad consumida vale
exactamente lo mismo para el comprador y el vendedor
u Eficiencia productiva: el precio refleja el costo mínimo de
producción. Todos los productores obtienen una tasa
normal de beneficios. Aquellos que producen de manera
ineficiente deben salir del mercado Vilfredo Pareto
u Es un óptimo de Pareto
 Mercados no competitivos: derribando los
supuestos de competencia perfecta

u Los supuestos del modelo competitivo son tan restrictivos que difícilmente se puede
hallar un mercado real que los satisfaga en su totalidad
u En la mayoría de los mercados opera un número pequeño de firmas
u Cuando una sola empresa satisface la demanda, estamos en presencia de un
MONOPOLIO
u Monopolio: empresa que es la única que vende un producto que no tiene
sustitutivos cercanos
u Cuando un número reducido de empresas satisface la demanda, estamos en
presencia de un OLIGOPOLIO
u ¿Qué consecuencias tiene esto sobre el equilibrio que se dará en el mercado? (En
Chile tenemos una ley de competencia, la FNE y el TLC)
 Mercado relevante

u Mercado relevante: identificar qué alternativas existen al producto

en cuestión, por ende, es fundamental para establecer la
existencia de poder de mercado.
u Consiste en señalar si el producto es o no hasta cierto grado
sustituible
u El productor enfrentará presiones competitivas en la medida en
que los consumidores estén dispuestos a dirigir su consumo hacia
otros bienes o servicios, u otros productores estén dispuestos a
comercializar el bien
u La noción de sustituibilidad es la clave de la definición de
mercados relevantes
 Poder de mercado

u Una empresa tiene poder de mercado cuando es capaz de aumentar

el nivel de precios por sobre el competitivo y obtener utilidades sobre
normales sin ser limitada por acciones de otros competidores (nuevos o
existentes), quienes son capaces de vender el mismo producto a menor
precio o bien de introducir un nuevo producto a una mejor relación
precio–calidad
u Obtiene utilidades sobre normales porque tiene la posibilidad de ejercer
una exclusión sobre sus rivales
u El ejercicio de poder de mercado requiere de la existencia de alguna
barrera de entrada a la industria o de condiciones desfavorables a la
entrada
 Poder de mercado

u Las agencias de competencia intervienen en contra de una conducta anticompetitiva

unilateral cuando la firma tiene una posición dominante o un Poder de Mercado
Sustancial (PMS)
u Se consideran tres tipos de definición para la dominancia de una firma (PMS): estructural,
comportamiento, durabilidad
u Dominancia estructural: identifica la dominancia a través de un umbral de participación
de mercado.
u Dominancia de comportamiento: se focaliza en la habilidad de actuar en una
determinada manera que no podría hacerlo una firma que enfrenta condiciones
competitivas (la mayoría de las agencias utiliza esta definición)
u Dominancia de durabilidad: comprende una noción de extensión en el tiempo. Por
ejemplo, en Canadá corresponde a un comportamiento por un periodo de tiempo
considerable (al menos un año)
 Poder de mercado

u Las participaciones de mercado son utilizadas como un indicador inicial o

punto de partida para el análisis del poder de mercado. En general, las
agencias consideran entre 20-40% como valores razonables
u Existen distintas maneras para medir la concentración presente en un
mercado
u Entre los índices de concentración más utilizados está el ratio de
concentración, el índice de Herfindahl-Hirschman, el índice de Lerner
(poder de mercado), y el divertion ratio
u Ratio de concentración: la participación de las “n” empresas más grandes
del mercado; lo usual es utilizar las ventas para calcularlo
 Ratio de concentración

Ventas totales ($)

Competidores Participación de mercado Ratio de concentración
A 36 36%
B 29 65%
C 19 84%
D 5 89%
E 4 93%
F 3,5 96,5%
G 3,5 100%
 Índice de Herfindahl-Hirschman

Se define de la siguiente manera:

$
𝐼𝐻𝐻 = $ 𝑆!%
!"#

Donde 𝐽 es el número de competidores, y 𝑆 denota la participación de mercado

de cada empresa
u Si hubiesen muchos competidores, cada uno con una pequeña parte del
mercado, el IHH tiende a cero (0)
u Se dice que un mercado tiene una elevada concentración si el IHH es mayor a
1.800.
Índice de Herfindahl-Hirschman

10000
10.000

8000

6000

4000

2000 2.000
1.000 100 0
0
1 (100%) 5 (20%) 10 (10%) 100 (1%) ----> INF

IHH
 Barreras a la entrada

u La existencia de un número pequeño de firmas se debe a la

existencia de barreras estratégicas a la entrada de nuevas firmas
u ¿Qué tipo de barreras existen?
1. Barreras legales
2. Barreras naturales
3. Barreras estratégicas
 Barreras legales

1. Barreras legales: tienen su origen en la normativa y corresponden a aquellas con las

cuales, por algún motivo legal se impide o se encarece la entrada de nuevas
empresas en la industria
• Ejemplos: permisos municipales, legislación de patentes de invención, las marcas
registradas, los aranceles a la importación, y los accesos privilegiados a insumos
de producción, canales de distribución y clientes
• Otro ejemplo: Taxis en algunas ciudades, donde la autoridad ha congelado el
número de permisos disponibles para operar un taxi. Como la entrega de estos
permisos es muy restringida, la necesidad de poseer un permiso se constituye en
una barrera a la entrada.
 Barreras naturales

2. Barreras naturales: se derivan fundamentalmente de la tecnología,

que da origen a sinergias operacionales

Estas sinergias pueden ser de cuatro tipos:

a. Economías de escala
b. Economías de ámbito
c. Economías de densidad
d. Economías de secuencia
 Barreras naturales
C

a. Las economías de escala existen

cuando el costo por unidad de
producto (costo medio) decrece
CTME
dentro de un rango de
producción
Q

b. Existen economías de ámbito cuando el costo total de producir dos o

más bienes conjuntamente es menor que el costo de producir estos
bienes de manera separada
 Barreras naturales

c. Las economías de densidad existen cuando disminuye el costo unitario de

producción a medida que aumenta la densidad física de usuarios en una
determinada zona
• Ejemplo: se ofrece el servicio de Internet utilizando las redes con las cuales ofrece
telefonía fija
d. Las economías de secuencia son las que se obtienen cuando el costo de producir
un bien o servicio en una misma empresa integrada verticalmente es menor al
costo de producir el mismo bien o servicio en empresas que no están integradas
• Ejemplo: el costo de producir vino es menor cuando se está integrada al negocio
de los viñedos
 Barreras estratégicas

3. Barreras estratégicas: son aquellas construidas por las

propias empresas establecidas a través de acciones
estratégicas que implican la realización de inversiones
• Ejemplos: decisiones de capacidad productiva,
localización, control de recursos esenciales,
desarrollo e innovación de productos, integración
vertical, de reputación y aquellas destinadas a
aumentar los costos que asume el consumidor por
“cambiarse”
 Barreras estratégicas

u Una estrategia bastante utilizada es construir reputación: las empresas deben hacer
inversiones importantes en publicidad, que son costos irrecuperables. Si la
reputación es importante para el éxito de una empresa, un potencial entrante
deberá hacer también estas inversiones, lo que afectará su decisión de entrar al
mercado Þ el valor de la marca
u Los costos asociados a cambiarse también son una estrategia común: programas
de cliente frecuente, puntos acumulados, etc. Disminuyen el mercado disponible
para un potencial entrante (fidelizan clientela)
u La adquisición de terrenos estratégicamente localizados también corresponde a
una barrera a la entrada si es que los entrantes tienen que desembolsar una mayor
cantidad de recursos para adquirirlos (supermercados compran terrenos
estratégicos y no construyen en ellos)
 El monopolio: “uno para todos y todos para uno”

¿Siempre es malo que existan monopolios?

Se pueden definir dos tipos de monopolios:
u Monopolios legales: se basan en la existencia de
barreras legales o estratégicas a la entrada
u Monopolios naturales: se basan en la existencia de
barreras naturales a la entrada
 Monopolio legal (barreras legales y
estratégicas)

u En la búsqueda de la maximización de sus utilidades, el monopolio

produce menos de lo que se produce en un mercado competitivo
u La menor producción se traduce en precios más altos
u Por lo tanto, los consumidores consumen menos y pagan más que en
un mercado competitivo
u Problemas del monopolio
• La cantidad producida es menor (por lo tanto, hay menores niveles
de empleo, de contratación)
• La inexistencia de incentivos poderosos a la minimización de costos
(debido a que no hay competencia en el mercado)
• Los recursos despilfarrados para garantizar que se le conceda el
derecho de ser monopolio = rent-seeking
 Monopolio legal

Pérdida de eficiencia (social), ¿por qué?

P
Cmg
¿Por qué la curva de
PM ingreso marginal va por
P* debajo de la curva de
demanda de
mercado?

Img Demanda
Q
QM Q*
 Monopolio natural (barreras naturales)

u Si bien la competencia perfecta es preferible al monopolio desde el punto de vista

social, esto no tiene por qué ser así en determinadas circunstancias:
• Monopolios naturales
• Mercados desafiables Costos

Recuerde que las economías de

escala existen cuando el costo
por unidad de producto (costo
medio) decrece dentro de un CTME

rango de producción

¿Conviene que exista una o varias empresas?

 Monopolio natural

u En presencia de economías de escala, concentrar la producción en una

empresa siempre implicará un costo medio menor que si ésta es producida
por dos o más empresas. Por lo tanto, el bien puede ser producido a un
costo menor a través de un monopolio (servicios básicos)
u Si bien en una situación de monopolio se produce menos de un bien que en
competencia perfecta, esto puede ser subsanado mediante regulaciones
por parte del Estado (FNE: mercados regulados)
u Entonces, ¿cómo regular a los monopolios naturales de manera que provean
servicios básicos al mínimo costo posible para los consumidores, pero que a
la vez se financien? Þ mediante la fijación del precio
 Mercados desafiables

u Un mercado desafiable es aquel en que la entrada es absolutamente libre y la salida

no tiene costos. El incumbente es vulnerable a estrategias "hit and run“
u Si en una industria hay utilidades que rebasan las normales, entonces nuevas empresas
pueden entrar al mercado y apropiarse de ellas mediante una reducción en el precio,
y una vez que lo hagan podrán salirse del mercado sin costo.
u Entonces, con bajas barreras a la entrada, una empresa no podrá cobrar a los
consumidores mayores precios a los competitivos, pues eso incentivaría la entrada de
competidores y su consecuente pérdida de participación de mercado.
 Discriminación de precios

u El monopolio puede decidir cobrar precios distintos a los diferentes consumidores por proveerles un mismo
bien (pues tiene poder de mercado)

u Tres tipos de discriminación de precios:

u Primer grado: se cobra a cada consumidor el precio máximo que está dispuesto a pagar por cada
unidad
u Segundo grado: corresponde a una situación en donde se cobra un precio más bajo por las unidades
adicionales que se demanden.
u Tercer grado: en este caso se conocen algunas características de los consumidores que pueden
incidir en su demanda.
 Discriminación de precios

u Monopolista que
Precio
puede practicar la
discriminación Excedente del productor

perfecta de
precios:
CMG

demanda
cantidad
 Ejemplos de discriminación de precios

u Entradas al cine
u Precio de los pasajes de avión
u Cupones de descuento
u Ayuda financiera que entregan las instituciones de
educación superior
 Oligopolios

u Al igual que el monopolio legal, se sustentan en la existencia de barreras

legales o estratégicas a la entrada de nuevas firmas
u Un oligopolio produce menos que un mercado competitivo, pero más que
un mercado monopólico. Adicionalmente, la mayor competencia los lleva
a operar más eficientemente
 Oligopolios

u En un oligopolio las empresas producen un producto similar o idéntico

u Coeficiente de concentración: % del mercado que tienen unas pocas empresas
u Cuando hay pocas empresas se pueden coludir y formar un cartel
u De esta manera, actúan como un monopolio Þ mismas ineficiencias que tiene el
monopolio
u La legislación prohíbe acuerdos explícitos entre oligopolistas

Equilibrio de Nash: empresas escogen su mejor estrategia

dado lo que han elegido los demás.
Si su mejor estrategia, dado lo que hace el resto, es cooperar John Nash
con el cartel, producen como monopolio, y maximizan su
utilidad
 Oligopolio

u Existe una tensión entre cooperar y el interés personal

(dilema del prisionero)
u Cada uno siente la tentación de aumentar la
producción para quedarse con una mayor cuota del
mercado
u Como todos lo hacen, la producción aumenta, guerra
de precios (caen) y se rompe el cartel (equilibrio de
Nash: no cooperar)
u En juegos repetidos aumenta la probabilidad de
cooperar
 Oligopolio

Factores que favorecen la formación de un cartel:

u Mayor probabilidad de detección de incumplimiento y menor costo de detección
de incumplimiento del acuerdo, mayores barreras a la entrada, menor número de
involucrados necesarios para ejercer poder sobre el mercado, menor elasticidad de
la demanda

Factores que favorecen la guerra de precios:

u Una mayor cantidad de capacidad productiva subutilizada, la existencia previa de
un cartel (ya se rompió una vez el acuerdo)
Carteles en Chile
La delación compensada o amnistía en la lucha
anti-carteles
u Cartel: conjunto de empresas participantes de un mismo mercado que
actúa concertadamente para fijar precios de venta y/o repartirse la
demanda
u Perjudican el funcionamiento de una economía de mercado pues
anulan los beneficios propios de la rivalidad y la competencia entre
firmas
u La amnistía para delatores de carteles ha mostrado ser un instrumento
efectivo en la lucha contra la colusión de empresas a nivel internacional
u La delación compensada provee incentivos a quienes participan de un
cartel a proveer evidencia de alto poder probatorio (minutas,
documentos, correos electrónicos) sobre la existencia del mismo
La delación compensada o amnistía en la lucha
anti-carteles
u En el mundo (EE.UU., Alemania, Japón, Reino Unido, Canadá, Suecia) se
penaliza con multas económicas y con prisión
u Suelen pasar inadvertidos, por lo que cuesta probar su existencia
u EE.UU. En 1993 entró en vigencia la posibilidad de amnistía, y las
solicitudes para acogerse al beneficio se incrementaron de un caso al
año a más de 20

Beneficios de la delación compensada:

1. Desestabilización de carteles existentes
2. Disuasión de formación de nuevos carteles
3. Reducción de costos del proceso persecutorio
 Competencia monopolística

u Mercados que tienen algunas características de la competencia y algunas

del monopolio
u La competencia monopolística tiene las siguientes características:
1. Muchos vendedores
2. Diferenciación del producto (empresas ofrecen un producto diferenciado)
3. Libertad de entrada (empresas pueden entrar o salir libremente del
mercado)
u En oligopolio había pocas empresas, en competencia monopolística hay
muchos vendedores (cada uno de los cuales es pequeño en comparación
con el mercado)
 Competencia monopolística

u Como la empresa ofrece un producto diferenciado, enfrenta una demanda con

pendiente negativa
u Escoge el nivel de producción tal como lo hace el monopolista (Img=Cmg, y utiliza la
demanda para hallar el precio)
u A corto plazo competencia monopolística y monopolio son idénticos
u ¿A largo plazo?
u Si la empresa tiene beneficios hay incentivos para que nuevas empresas entren al
mercado
u Esto aumenta el número de productos entre los que pueden elegir los clientes, y por
ende, se reduce la demanda de las empresas que se encuentran en el mercado (los
beneficios fomentan la entrada y la entrada desplaza hacia la izquierda las curvas
de demanda de las empresas que ya existen)
 Competencia monopolística

u Si la empresa tiene pérdidas hay incentivos para que empresas salgan del mercado
u Los clientes tienen menos productos donde elegir Þ aumenta la demanda de las
empresas que están en el mercado Þ aumentan sus beneficios (menos pérdidas)
u Este proceso de entrada y salida continúa hasta que las empresas obtienen unos
beneficios económicos nulos $
u Equilibrio a largo plazo: CMG

1. P > CMG CTME

P=CTME
2. P = CME
D

IMG

Q* Q
Competencia monopolística versus competencia
perfecta
u Exceso de capacidad: la empresa monopolísticamente competitiva produce en la
parte descendente de la curva de costo medio (la empresa perfectamente
competitiva produce en el punto mínimo de la curva de costo medio: escala
eficiente). La empresa monopolísticamente competitiva podría aumentar la
producción y reducir el costo medio de producción
u Margen sobre el costo marginal: en competencia perfecta precio es igual al costo
marginal. En una empresa monopolísticamente competitiva el precio es mayor que
el costo marginal (la empresa tiene cierto poder de mercado)
u Los mercados monopolísticamente competitivos no tienen todas las propiedades
deseables de bienestar de los mercados perfectamente competitivos
u La mano invisible no garantiza la maximización del excedente total
Macroeconomía
 Medición de la actividad económica

%
𝑃𝐼𝐵! = % 𝑃"! 𝑄"!
"#$

PIB real vs PIB

nominal

Base de datos
Estadísticos Banco
Central de Chile
(bcentral.cl)
Indicador mensual de actividad
económica, Imacec
 Componentes del PIB

u Consumo: gasto en bienes (duraderos y no duraderos) y servicios

u Inversión: es la suma de maquinaria y equipos, construcción fija (residencia y no
residencial) e inventarios
u Gasto público: gasto de la administración central y de las administraciones
regionales y locales en bienes y servicios
u Exportaciones netas (XN): valor de las exportaciones menos el gasto en
importaciones
u ¿Cuánto pesa cada uno en el PIB?
u ¿Es malo tener un saldo negativo en exportaciones netas (cuenta corriente)? Es
decir: exportaciones < importaciones
 ¿Es el PIB un buen indicador del bienestar
económico?
u El PIB per cápita indica el ingreso promedio de una persona en una economía
u El PIB no es un indicador perfecto del bienestar. No incluye algunas cosas que contribuyen a
vivir bien (ocio, salud, educación, esperanza de vida)
u Se utilizan precios de mercado para valorar los bienes y servicios, y se excluye el valor de casi
todas las actividades que se realizan fuera de los mercados (¿qué hay de la economía
subterránea, el autoconsumo?)
u No considera las externalidades asociadas a los procesos productivos (contaminación) y las
actividades en general
u Tampoco dice nada sobre la distribución del ingreso: asume que cada persona accede al
mismo trozo de la torta… ¿es sensato este supuesto?
 Índice de Desarrollo Humano

u El Programa de las Naciones Unidas Para el Desarrollo (PNUD) ha

creado un Índice de Desarrollo Humano (IDH) que combina el PIB
per cápita con indicadores de logros educacionales y de
esperanza de vida, en un intento de ampliar la medición del
bienestar humano.
u Ranking por PIB (ingreso) versus ranking por IDH
 Modelo de Oferta y Demanda
Agregada

Objetivo
Presentar el modelo de equilibrio para
la determinación del producto y del
nivel de precios de equilibrio

Entender las diferencias entre las

visiones Clásica, Keynesiana y
Monetarista acerca del ciclo
económico
 La Oferta Agregada

u La OA muestra la cantidad de bienes y servicios producidos por una

economía (PIB)
u La OA agregada de corto plazo (OACP) tiene pendiente positiva
(elástica) P OALP
u A mayor precio (P) mayor producción (Q) OACP

u La OA agregada de largo plazo (OALP) P*

es vertical (inelástica). Es lo máximo que
puede producir un país utilizando sus
factores productivos a plena
capacidad
Q* Q
 La Oferta Agregada

u Corto plazo (CP): período en que los demandas salariales (W) de los trabajadores
permanecen constantes
u La OACP se construye asumiendo que los salarios nominales de los trabajadores
permanecen constantes
u Determinantes de W: (i) desempleo, (ii) las expectativas de inflación (pe)
u Cambios en los precios (P) afectan el salario real en el corto plazo (W/P), dado
salarios nominales constantes
u Se afecta el costo marginal de producción (desplazamiento a lo largo de la
OACP)
u Si cambian los salarios nominales (W) la OACP salta
 La Oferta Agregada

u Cuando las expectativas de inflación de los trabajadores (pe) son

iguales a la inflación efectiva (p) => pleno empleo
u Si pe > p → se produce bajo pleno empleo
u Si pe < p → se produce sobre el pleno empleo
 La Oferta Agregada

u La OALP depende de la cantidad de trabajo, de la cantidad de capital, y de la

tecnología que posee la economía. Muestra el nivel de pleno empleo de la
economía
u Siempre existirá algo de desempleo entre la fuerza de trabajo → tasa natural de
desempleo
P
OALP
u Si aumenta P y los W se mantienen constantes nos OACP
movemos a lo largo de la OACP (las empresas tienen
incentivos a expandir la producción)
u El PIB es mayor que el nivel de pleno empleo (Q*)

Q* Q
 La Oferta Agregada

u Un aumento en el PIB de pleno empleo

(Q*), debido a un incremento en el P OALP1
empleo, el capital o la tecnología,
OACP1
provocaría un desplazamiento hacia la
derecha de la OALP y OACP
P*
u Si aumenta el W o el precio de cualquier
otro factor productivo (energía), la OACP
se desplazaría a la izquierda (habría un
mayor precio asociado a cada nivel de Q1* Q2* Q
producción)
 La Demanda Agregada

u La DA muestra la relación que existe entre el nivel de precios y la cantidad real de

bienes y servicios demandados
u Hay una relación inversa entre precio (P) y cantidad demandada (Q)

u Cambios en las expectativas (sobre ingreso, P

inflación y utilidades), cambios en las
políticas fiscal y monetaria y cambios en la
economía mundial afectan la DA

DA

Q
 La Demanda Agregada

u La política fiscal se refiere a la política

gubernamental respecto de gastos, impuestos y
transferencias
u La política monetaria se refiere a las decisiones del
Banco Central respecto de la oferta de dinero (tasa
de interés)
u La situación de la economía mundial afecta la DA a
través de su efecto sobre las exportaciones netas:
ingreso y tipo de cambio ($/US$)
 Equilibrio

u El equilibrio de largo plazo se da P

en la intersección de OALP y DA, OALP
con P* y Q*
u Si P>P* → exceso de oferta
(brecha recesiva: acumulación P*
de inventario y reducción en P) DA

Q* Q

u Si P<P* → exceso de demanda (brecha inflacionaria: disminución de

inventario y aumento en P)
 Equilibrio

P OALP
OACP
u En la figura se aprecia que P>P* y Q<Q*
(brecha recesiva). Presiones para que P*
disminuya W, con lo cual se restablece el DA
equilibrio
Q* Q
u Ahora P<P* → presiones al alza en W y P P
OALP
(inflación)
OACP
u Se puede apreciar cómo cambios en la P*
DA generan las variaciones del ciclo
DA
económico
Q* Q
 Equilibrio

Ajuste a un aumento en la DA OALP

P
La economía se encuentra en equilibrio
OACP0
de LP. Al aumentar la DA aumenta P, lo
que disminuye el salario real (w/P) de los P*
trabajadores. Las empresas aumentarán
DA0
la producción (Q) empleando más
trabajadores. Esto hace que aumenten las Q* Q
demandas salariales. Cuando se
concretan se contrae la OACP, con lo ¿Cómo sería el ajuste frente a una
cual se restablece el equilibrio de LP disminución de la DA?
 Visión Clásica, Keynesiana y Monetarista

u Visión clásica: cambios en DA y OA se producen básicamente por cambios en la tecnología

en el tiempo
u En el LP (ocurre bastante rápido) los salarios nominales se ajustan para restablecer el
equilibrio de pleno empleo
u La economía tiene una tendencia a operar en pleno empleo
u En una recesión W disminuye y en una expansión W aumenta
u Los T son distorsiones y proponen su mínima utilización
u En equilibrio con bajos T la economía crecería de manera eficiente mediante la
acumulación de trabajo (E), capital (K) y mejoramientos en la tecnología
 Visión Clásica, Keynesiana y Monetarista

u La Gran Depresión (1930) no apoya la visión clásica

u La economía en EE.UU. operó por debajo del pleno empleo por
muchos años
u En general, los ciclos económicos han sido más severos y
prolongados que lo sugerido por la visión clásica

No había LinkedIn!!!
 Visión Clásica, Keynesiana y Monetarista

u Visión Keynesiana: Keynes intentó explicar la Gran Depresión y la naturaleza del

ciclo económico
u Postuló que cambios en las expectativas provocan cambios en la DA, lo que
provoca el ciclo económico

Estableció que los salarios son rígidos a la

baja, por lo que no se lleva a cabo el
ajuste necesario para restablecer el
equilibrio de LP (en efecto, si la DA
disminuye, los salarios debieran caer para
restablecer el equilibrio de LP, pero eso
no ocurre)
J. Keynes
 Visión Clásica, Keynesiana y Monetarista

u Los nuevos keynesianos agregaron el

hecho de que el precio de otros
factores productivos también son
rígidos a la baja, lo que dificulta aún
más el ajuste
u Receta: política fiscal o política
monetaria expansivas
 Visión Clásica, Keynesiana y Monetarista

u Visión monetarista: la política monetaria es la que provoca el ciclo

económico y los desvíos del pleno empleo
u El BC debiera seguir una política estable y de crecimiento previsible para la
oferta monetaria
u Las recesiones son causadas por reducciones inapropiadas de la oferta de
dinero, y esas recesiones pueden ser persistentes pues los salarios son rígidos
a la baja
u Recomiendan mantener los impuestos bajos para minimizar las distorsiones
en la economía
 Dinero e Inflación

El dinero tiene 3 funciones básicas:

1. Es un medio de cambio o medio de pago (sin él habría que volver a la economía
del trueque)
2. Es una unidad de cuenta (todos los bienes están medidos en dinero)
3. Es un depósito de valor (se puede guardar y hacer uso de su poder adquisitivo más
tarde). Cuando la inflación es baja preserva su valor
 Dinero e Inflación

El dinero se clasifica según su grado de liquidez:

u M1: corresponde al dinero que no está en el Banco (efectivo), cheques y cuentas
corrientes de personas y empresas
u M2: incluye a M1, más los depósitos a plazo, ahorros y el dinero invertido en
fondos mutuos

M1 es un
indicador líder M1 → 𝜋
para la inflación
 Dinero e Inflación

Los bancos son regulados en 4 áreas:

1. Deben mantener una cantidad mínima de capital para garantizar un
buen manejo del riesgo
2. Tasa de encaje (% de los depósitos)
3. Restricciones sobre los tipos de depósitos que pueden aceptar
(depósitos a la vista, depósitos de ahorro)
4. Restricciones sobre la composición de los tipos de préstamos que
pueden realizar
 Dinero e Inflación

u El objetivo de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) es manejar la oferta de dinero de

manera de mantener la inflación baja y al mismo tiempo promover el crecimiento
económico y el pleno empleo
u ¿Cuál es el obetivo del BC de Chile?
u La Fed intenta minimizar la amplitud de las expansiones y de las recesiones que dan
origen al ciclo económico
u La Fed utiliza, entre otras herramientas, la tasa de interés de sus fondos para cumplir
sus objetivos
u Esta tasa corresponde a la tasa a la cual los bancos se prestan dinero unos a otros
u La Fed influencia a la tasa de interés a través de cambios en la oferta de dinero
 Dinero e Inflación

Los Bancos Centrales cuentan básicamente

con 3 herramientas de política para cumplir Consejo del Banco
con sus objetivos:
1. Tasa de política monetaria
Central
2. Requerimientos de reserva bancaria: es el
porcentaje de los depósitos que los
bancos deben retener y no pueden volver
a prestar
3. Operaciones de mercado abierto (OMA):
compra y venta de bonos del Tesoro
 Dinero e Inflación

u Los bancos solo pueden volver a prestar un porcentaje de los

depósitos que captan, y deben mantener un porcentaje en
reserva (requerimientos de reserva)
u Efecto multiplicador: cuando un banco hace un préstamo, el
deudor gasta el dinero. Los que reciben este dinero podrían
depositar parte de este dinero en los bancos. Esta acción crea
dinero adicional que pueden llegar a ser fondos prestables (solo
una fracción se puede volver a prestar)
 Dinero e Inflación

u La base monetaria (BM) es el dinero en circulación y el dinero

depositado por los bancos en la Fed
u Cuando la Fed lleva a cabo una OMA para expandir la oferta
monetaria, ésta crece con un efecto multiplicativo: se crea un exceso
de reserva en los bancos
u Currency drain (fuga de dinero): % del dinero que la gente decide
mantener en efectivo y que no deposita, evitando así que se generen
más préstamos
 Dinero e Inflación

El multiplicador del dinero (𝑚) para un cambio en la base monetaria depende

de los requerimientos de reserva, y del currency drain:

1+𝑐
𝑚=
𝑟+𝑐

donde 𝑐 es el circulante como % de los depósitos, y 𝑟 es el ratio exigido de

reservas (reservas/depósitos)

Luego, el cambio en la cantidad de dinero viene dado por:

∆𝑀 = 𝑚 ) ∆𝐵𝑀
 Mecanismo de la política monetaria

u El aumento en la oferta de dinero provoca una disminución de la tasa

de interés nominal y real
u Una menor tasa de interés fomenta el C y la I, incrementándose la DA
u Una menor tasa de interés desincentiva la entrada de capitales,
provocando un aumento en el tipo de cambio (E)
u El aumento en el tipo de cambio incentiva las exportaciones y
desincentiva las importaciones, por lo que aumentan las X, lo que
también provoca un aumento en la DA
 Mecanismo de la política monetaria

u El efecto de la disminución en la tasa de interés será aun

mayor pues hay un efecto multiplicador: El aumento en la
DA generará un incremento en el nivel de ingreso, lo que
provocará a su vez un nuevo aumento en C e I. Esto a su
vez hará que aumente el ingreso… este proceso se repite, y
por ende, el efecto final es mucho mayor que el
incremento inicial en la DA
u Conclusión: la política monetaria es muy efectiva en
esquema de cambio flexible…
u ¿Y qué sucede con tipo de cambio fijo?
u Política monetaria pierde efectividad
 La Teoría Cuantitativa del Dinero

u Sea M la oferta de dinero, V la velocidad de circulación

del dinero, P el nivel de precios, y Q el PIB real
u La teoría cuantitativa del dinero establece que un
incremento en M provocará un aumento proporcional en
P
u Dicotomía clásica

D. Hume
PIB = MV = PQ △%M → △% P
 La Teoría Cuantitativa del Dinero

u Si aumenta M y tanto V como Q permanecen constantes, entonces, P

tiene que aumentar
u Reagrupando términos: P = V(M/Q)
u Dado esto, los monetaristas creen que la oferta de dinero debe crecer
a una tasa similar a la que crece el PIB real, de manera de mantener el
nivel de precios constante

△%M ≈ △% Q → 𝑃#
 Inflación

u La inflación es un aumento persistente del nivel de precios en el tiempo

u Erosiona el poder de compra
u Puede destruir un sistema monetario, forzando a los habitantes de un país a
adoptar una moneda externa o bien a volver a un sistema basado en el
intercambio
u Gregory Mankiw: los costos de menú
u Cuando la inflación está presente, los precios
de casi todos los bienes y servicios están
aumentando
u ¿Por qué los BC tiene como meta una
inflación positiva?
 La medición del costo de la vida

u El índice de precios al consumo (IPC):

ü Es un indicador del costo total de los bienes y
servicios comprados por un consumidor
representativo
“El costo de la vida
u ¿Cómo se calcula el IPC? sube otra vez….”
ü INE: Encuesta de presupuestos familiares
ü Se fija la canasta de consumo: para ello hay
“… y las habichuelas no se
que averiguar cuáles son los productos que
pueden comer…”
consumen los hogares de diferentes estratos
socioeconómicos
ü Se averiguan los precios de los bienes
incluidos en la canasta de consumo
Entonces debiera sustituir, ¿no? ¿El
ü Se calcula el costo de la canasta IPC es una buena medida?
 La medición del costo de la vida

u Se elige un año base y se calcula el índice:

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝐶𝑎𝑛𝑎𝑠𝑡𝑎
𝐼𝑃𝐶 = 100
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝐶𝑎𝑛𝑎𝑠𝑡𝑎 𝑎ñ𝑜 𝑏𝑎𝑠𝑒

u Se calcula la tasa de inflación:

𝐼𝑃𝐶!&$ − 𝐼𝑃𝐶!
𝜋 = 100
𝐼𝑃𝐶!
Problemas con la medición del costo de la vida

u Sesgo de sustitución: cuando los precios varían de un año a otro, no varían

todos en la misma proporción. Unos suben más que otros. Los consumidores
reducen el consumo de los bienes más caros y aumentan el consumo de los
bienes más baratos. Pero como la canasta esta fija, el IPC no da cuenta de
este efecto sustitución, por lo que se sobreestima el cambio en el costo de
vida
u No se considera la introducción de nuevos bienes, que pueden mejorar el
bienestar económico, dado que la canasta esta fija
u No se considera el cambio en la calidad de los bienes existentes. Si la
calidad mejora de un año a otro, el costo de vida disminuye
 Inflación

u Existen 2 tipos de inflación: inflación de demanda e inflación de

costos
u La inflación de demanda se produce por un aumento en la DA
u La inflación de costos resulta de una disminución en la OA
u La inflación de demanda puede producirse por un incremento en
la oferta monetaria, un aumento en el gasto fiscal, o por cualquier
factor que haga que aumente la DA
 Inflación
u Suponga que el BC aumenta la oferta de dinero. Esto provoca un incremento en la
DA, lo cual genera un incremento tanto de P como del PIB. Luego El PIB está por
sobre su potencial
u El desempleo cae por debajo de la tasa natural y presiona al alza a los salarios reales
u Al aumentar los salarios se contrae la OACP hasta que el PIB vuelve a su nivel de
pleno empleo
P OALP
OACP1 u El BC puede mantener el PIB por sobre
P2 OACP0 el potencial con el estímulo monetario
P1 u La inflación de demanda seguiría
P0 ocurriendo
DA1
DA0

Q* Q
 Inflación

u Inflación de costos: disminución de la OA producto del aumento en el precio

de un insumo (salarios, energía, combustible). Por ejemplo, crisis del petróleo
de 1970
OALP u La inflación de costos, a diferencia de la
P
inflación de demanda, hace que el PIB se
OACP0 ubique por debajo de su potencial
P0 u Como respuesta podría haber una política de
DA que lleve al producto de vuelta a Q*, pero
DA0
con precios más altos
Q* Q
 La Curva de Phillips

u Si p=pe, la economía permanece en el equilibrio de largo plazo de

pleno empleo y la inflación aumenta
u Si el aumento en la DA es mayor al esperado: (i) P aumenta más que lo
esperado, y (ii) desempleo (u) disminuye por debajo de su tasa natural

Esta relación negativa entre p y u

se denomina curva de Phillips de William Phillips
corto plazo
 La Política Monetaria

u En el LP los macroeconomistas creen que la estabilidad y

predictibilidad de los precios son fundamentales para lograr un
crecimiento económico sostenido
u Para lograr sus objetivos la Fed se enfoca en dos cosas: (i) inflación
subyacente, (ii) la brecha entre el PIB y el PIB potencial
u La inflación subyacente se calcula excluyendo el precio de los
alimentos y de la energía
u Cuando la brecha del PIB es positiva → presiones inflacionarias. En
consecuencia se aplica una reducción de la oferta monetaria
 La Política Monetaria

Considere una disminución en la FFR con el objetivo de estimular la

actividad económica:
1. La Fed compra bonos, incrementado las reservas de los bancos
2. Esto genera una caída en la FFR
3. El resto de las tasas cortas también disminuyen
4.Las tasas largas también disminuyen (son un promedio de las cortas más un
premio por inflación esperada)
5.Las menores tasas hace que las inversiones en otros países sean más
atractivas → disminuye la demanda por US$ → se deprecia el US$
 La Política Monetaria

6. Aumenta la inversión
7. Aumenta el consumo
8. La depreciación del US$ fomenta las X de EE.UU.
9. El aumento en C, I y X provoca un aumento de la DA
10. El aumento en la DA genera presiones en los precios, y el PIB
Lo contrario ocurre si la Fed lleva a cabo una venta de bonos
(restringe la liquidez del mercado)
 La Política Monetaria

u Las políticas de la Fed no siempre tienen

los efectos esperados
u Una reducción en la tasa corta podría no
generar una caída en la tasa larga si es
que la decisión de política genera
expectativas de mayor inflación futura
(aumenta pe)
 La Política Monetaria

u La política monetaria afecta el nivel de la actividad

económica con rezago
u Cuando se decide llevar a cabo una política monetaria
expansiva la economía está en una fase recesiva, pero cuando
se comienzan a materializar sus efectos, puede que la
economía ya esté en una fase expansiva
u La Fed también puede modificar la tasa de encaje, la tasa de
descuento, además de realizar las OMA
 Una Mirada a los Bancos Centrales

u Los Bancos Centrales tiene como principal función controlar la oferta

monetaria
u Los objetivos típicamente son estabilidad de precios y maximizar el
crecimiento económico sustentable
u En el LP la estabilidad de precios permite maximizar el crecimiento
económico sustentable
u En el CP, las medidas tendientes a controlar la inflación reducen el ritmo
de la actividad económica
u Los BC también en general regulan el sistema bancario
 Una Mirada a los Bancos Centrales

En EE.UU. La Fed tiene 3 herramientas de política

1. La tasa de descuento: es la tasa a la cual los bancos se
endeudan con la Fed
2. Tasa de encaje: corresponde al % de los depósitos que los
bancos deben mantener y no pueden volver a prestar
3. Operaciones de mercado abierto
 Una Mirada a los Bancos Centrales

u En otros países las herramientas son básicamente las mismas pero

reciben nombres distintos:
u En UK la tasa de interés a la cual el Banco Central provee liquidez recibe
el nombre de tasa de repo y tasa de antirepo
u La FFR es una tasa determinada por el mercado, y la Fed influencia la
trayectoria de dicha tasa
u El objetivo de los BC’s es en general mantener la inflación dentro de
ciertos límites (meta inflacionaria)
u La meta inflacionaria es el objetivo más común de política monetaria
 Una Mirada a los Bancos Centrales

u La mayoría de los países cuenta con metas inflacionarias (salvo Japón y

EE.UU.)
u La Fed persigue un objetivo doble: empleo y estabilidad de precios
u En Japón el BC ha tenido que lidiar con la deflación… ¿por qué es mala la
deflación?
u Típicamente la meta inflacionaria es de 2% más menos un punto
porcentual (1-3%)
u Algunos BC’s tienen como objetivo la inflación subyacente
 Los Bancos Centrales

u El BC de Chile cuenta con un consejo compuesto por 5 miembros

u IPoM: M, J, S, D: Calendario de eventos económicos: Banco Central de Chile
u Comunicados de política monetaria y minutas en bcentral.cl

16

14

12

10

mar.2019
may.2019

mar.2020
may.2020

mar.2021
may.2021

mar.2022
may.2022

mar.2023
may.2023
ene.2019

sept.2019

ene.2020

sept.2020

ene.2021

sept.2021

ene.2022

sept.2022

ene.2023
jul.2019

jul.2020

jul.2021

jul.2022

jul.2023
nov .2019

nov .2020

nov .2021

nov .2022
IPC IPC SAE IPC SV TPM
 Crecimiento Económico

Objetivo
u Entender los determinantes del P
OALP
crecimiento económico de los
países
u Revisar la evidencia empírica
disponible
Q* Q

132
Una familia típica en Malí
Una familia típica en México
Una familia típica en Noruega
Crecimiento de la población y producto per cápita en
los últimos quince siglos (promedio anual)

Época Período Población PIB per cápita

Economía 500 -1500 0,1 0,0

agrícola

Economía 1500 - 1700 0,2 0,1

agrícola
avanzada

Capitalismo 1700 - 1820 0,4 0,2

mercantil

Capitalismo 1820 - 1980 0,9 1,6

136
 World development report 2010
País Período PIB per PIB per cápita Tasa de
cápita al al final crecimiento
inicio
Japón 1890-2008 1504 35.220 2,71
Brasil 1900-2008 779 10.070 2,40
México 1900-2008 1159 14.270 2,35
Alemania 1870-2008 2184 35.940 2,05
Canadá 1870-2008 2375 36.220 1,99
China 1900-2008 716 6.020 1,99
EE.UU. 1870-2008 4007 46.970 1,80
Argentina 1900-2008 2293 14.020 1,69
Reino Unido 1870-2008 4808 36.130 1,47
India 1900-2008 675 2.960 1,38
Pakistán 1900-2008 737 2.700 1,21
 Crecimiento económico

u Para explicar las grandes diferencias que existen entre los niveles de ingreso per
cápita alrededor del mundo se deben examinar los numerosos factores que
determinan la productividad de un país (Robert Solow)
u La productividad corresponde a la cantidad de bienes o servicios que se produce
por unidad de tiempo
u ¿De qué depende la productividad?
u Del capital físico por trabajador
Robert Solow
u Del capital humano por trabajador
u De los recursos naturales por trabajador
u De la tecnología
138
 Evidencia empírica

u Solow aplicó su esquema contable para estudiar las fuentes del crecimiento de
EE.UU. para el período 1909 -1949
u Un 12% del crecimiento correspondió a la acumulación de capital per cápita,
mientras que el 88% restante fue progreso tecnológico
u Una aplicación a los países en desarrollo arrojó resultados bastante distintos
u Un estudio para los siete países más importantes de América Latina concluyó que
la acumulación de capital podía explicar una fracción mucho mayor del
crecimiento del PIB per cápita que el progreso tecnológico
u Inspiración versus transpiración

139
 La contabilidad del crecimiento: Chile
8

5
En %.

0
1960-1973 1974-1989 1990-2005 1990-1997 1998-2005

PTF Contribución del Contribución del

trabajo capital

Fuente: Fuentes, R., M. Larraín y Schmidt-Hebbel (2006). 140

 Informe anual 2022 Comisión Nacional
Evaluación y Productividad

u Productividad (PTF) cae entre 3,4% y 3,6% en 2022 y vuelve a tendencia de

mediano plazo
u Tomando el trienio 20-21-22 en su conjunto, la productividad aumentó anualmente,
en promedio, entre 0,2% y 0,6% para la economía agregada y entre 0,6% y 1,1%
para la economía sin minería
u La adopción de herramientas tecnológicas propias del teletrabajo no parece
haberse traducido aún en un aumento sostenido de la productividad agregada
u Los efectos del Covid-19 en el capital humano donde se advierte que el
prolongado cierre de escuelas generará pérdidas en las habilidades cognitivas,
salarios futuros, productividad y crecimiento de la economía
Crecimiento económico y la política económica

u ¿Qué puede hacer la política económica para elevar la productividad y el nivel de

vida de una sociedad?
u Incentivar el ahorro y la inversión: aumentando el stock de capital se puede
elevar la productividad futura (hay consenso en esta área)
u La inversión procedente del extranjero (IED): un país puede invertir en nuevo
capital no sólo a través del ahorro de los residentes, sino también a través de la
inversión procedente de los extranjeros
u Educación Þ capital humano (educación preescolar, capacitación)
u La salud y la nutrición Þ impacta productividad
 Crecimiento económico y la política
económica

u ¿Qué puede hacer la política económica para

elevar la productividad y el nivel de vida de una
sociedad?
u Instituciones sólidas que pongan
correctamente los incentivos (a trabajar y
prosperar)
u Para invertir y prosperar, la gente necesita
saber que si trabajan duro, se puede ganar
dinero y, sobre todo, conservarlo =>
instituciones sanas y en las que poder confiar
 Crecimiento económico y la política
económica

u ¿Qué puede hacer la política económica para elevar la productividad

y el nivel de vida de una sociedad?
u Los derechos de propiedad y la estabilidad económica Þ incentiva
la creación y el emprendimiento (las buenas ideas)
u El libre comercio Þ me especializo en lo que mejor sé hacer
u La investigación y el desarrollo (I+D) Þ progreso tecnológico
 Inversión en I+D como % del PIB

5,0

4,5
4,0

3,5
3,0

2,5

2,0
1,5

1,0
0,5

0,0
Chile Alemania Corea Finlandia Francia Israel Japón T aiwan USA
145
Fin Unidad I