PREGUNTAS AVEX 2021 INTRO A LAS FINANZAS ADE.

1. La sensibilidad del VPN al valor en el rendimiento requerido:

a) Disminuye cuando aumenta la duración de los flujos de efectivo.
b) No depende de la duración de los flujos de efectivo.
c) Aumenta cuando aumenta la duración de los flujos de efectivo.

2. Señale la afirmación correcta en base al riesgo NO sistemático:

a) Ninguna de las otras respuestas es correcta.
b) La beta de los activos financieros es un indicador de este tipo de riesgo.
c) Es el riesgo que no puede eliminarse a través de la diversificación.

3. El análisis de sensibilidad aplicado a la selección de proyectos permite determinar:

a) El flujo de efectivo de las operaciones.
b) La importancia de los pronósticos incorrectos.
c) Los flujos de efectivo incrementales.

4. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones se refiere a la línea de mercado de capitales?

a) Está compuesta por el conjunto de carteras eficientes cuando no hay
préstamo/endeudamiento.
b) Muestra el riesgo sistemático (de mercado).
c) Refleja únicamente carteras eficientes

5. La aplicación de los árboles de decisión a la selección de proyectos de inversión:

a) es incompatible con la regla VPN.
b) es útil para seleccionar inversiones con varias opciones.
c) No permite considerar posibles decisiones posteriores a la puesta en marcha del
proyecto.

6. El análisis del punto de equilibrio contable:

a) Es útil para determinar la importancia de los pronósticos incorrectos.
b) Determina a partir de qué volumen de ventas el beneficio sería positivo.
c) Las otras dos respuestas son correctas.

7. Señale la afirmación correcta en base al riesgo sistemático:

a) El modelo CAPM no recoge el riesgo sistemático de los títulos.
b) Se elimina mediante la diversificación de la cartera.
c) Se mide a través de la sensibilidad del valor a las variaciones de la cartera de mercado.

8. Un proyecto que tiene una duración finita de N años requiere un costo inicial de C. Si el
rendimiento requerido es R y el VPN es C/2 el flujo de efectivo anual que debe
reportar será:
a) =CR/2
b) < CR /2
c) ¿ CR/2

9. Si consideramos dos bonos idénticos, salvo por el tipo de cupón y el vencimiento. ¿cuál
sería más sensible a la variación de los tipos de interés; el bono X con vencimiento más

1
 largo y tipo de cupón más alto o el bono Y, con vencimiento más corto y tipo de cupón
más bajo?
a) Bono Y.
b) Bono X.
c) No se sabe.

10. El señor X recibe dos ofertas para invertir. La opción 1 le ofrece recibir pagos anuales
de 1.000 € durante 10 años y la opción 2 recibir pagos anuales de 600€ durante 22
años. ¿Qué opción es financieramente preferible para el señor X si la tasa de
descuento es del 6,54%? (se considera indiferente si la diferencia es inferior a 10€).
a) Opción 2.
b) Opción 1.
c) Indiferente.

{ }
−10
1−( 1+ 0,0654 )
Opción 1→ VP=1.000∗ =7175 , 39 €
0,0654

{ }
−22
1−( 1+0,0654 )
Opción 2 →VP=600∗ =6897 , 67 €
0,0654

11. Un proyecto de inversión tiene los siguientes flujos de efectivo reales:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
-100.000 50.000 40.000 30.000 20.000

12. La tasa nominal de descuento apropiada es del 10% y la tasa de inflación del 5% anual.
El valor nominal del flujo de efectivo del año 4 es:
a) > 20.000
b) < 24.000
c) Las otras dos respuestas son correctas.

Flujo de efectivo nominal

20.000= 4
(1+0 , 05)

Flujo de efectivo nominal = 24310,125

13. El flujo de efectivo de los acreedores de la empresa X ha sido de 165 millones de euros
en 2020. Sabiendo que el flujo de efectivo de las operaciones ha sido de -190 millones
de euros, el flujo de efectivo total es:
a) > 165
b) =165
c) No se puede calcular. (Ya que el flujo de efectivo de los acreedores no influye para
el calculo de flujo de efectivo total, seria el gasto de capital neto)

2
 14. Supongamos una compañía que tiene un capital de 100.000 euros, una razón deuda/
capital de 0,6 y un rendimiento sobre los activos del 7%. ¿cuál es su multiplicador del
capital contable?
a) 0,112
b) 1,6
c) 0,42

Multiplicador del capital contable = 1 + 0,6 = 1,6

15. Se debe evaluar un producto que tiene un coste de 50.000 euros, una duración de 4
años y su valor de rescate será nulo, suponiendo una depreciación lineal. Se estima un
volumen de ventas de 25.000 unidades anuales. Sabemos que los costes fijos son de
45.000 euros anuales, el coste variable unitario es de 3 y que el producto puede
venderse a 10 euros por unidad. La tasa tributaria es del 35% y se requiere un
rendimiento del 10% sobre este proyecto. El flujo de caja anual es:
a) 130.000
b) 88.875
c) 84.500
74750
FEO=( 250000−75.000−45.000−12.500 )∗( 1−0 , 35 ) +12.500=88.875

16. La prima histórica de riesgo (1900- 2019) de las acciones de un país es del 5,5%.
Sabiendo que el error estándar es de 1,789, la razón de Sharpe es:
a) =0,30
b) > 0,30
c) < 0,30
Desviación típica
1,789=
√ 121
Desviación típica = 19,679

Razón de sharpe = 0,055 / 19,52 =0,00279

17. Un portafolio cuyo riesgo es igual al del mercado está formado por 25% acciones A,
25% acciones B, y 50% activos libres de riesgo. Si las acciones A tienen una beta de 1,5,
la beta de las acciones B es:
a) > 2
b) 2
c) < 2
0,25*1,5 + 0,25 * x + 0,50*0 = 1

X = 2,5

18. Supongamos una compañía cuyo pasivo está constituido en un 60% por recursos
propios un 40% por deuda. El coste de los recursos propios es del 12% y el de la deuda
del 7%, siendo el impuesto de sociedades del 30%. Si se espera que dicha compañía
genere indefinidamente un flujo anual constante de 500 unidades monetarias. ¿cuál es
el valor de la compañía?

3
a) 5.458,52
b) 4.065,04
c) 6.068

ft= ( 100
60
∗0 ,12 )+(
40
100
∗0 ,07 )∗( 1−0 ,30 ) =0,0916

500
=5458 , 52
0,0916

19. Supongamos una compañía que tiene un capital de 100.000 euros, una razón deuda/
capital de 0,6 y un rendimiento sobre los activos del 7% ¿cuál es su rendimiento sobre
el capital contable (ROE)?
a) 0,42
b) 0,112
c) 1,6

ROE = ROA * (1+razón de deuda a capital) = 0,07 * (1+ 0,6) = 0,112

20. Un proyecto de inversión tiene los siguientes flujos de efectivo nominales:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
-100.000 50.000 40.000 30.000 20.000

21. La tasa nominal de descuento apropiada es del 10% y la tasa de inflación del 5% anual.
El valor real del flujo de efectivo del año 3 es:
a) Las otras dos respuestas son correctas.
b) < 30.000
c) > 25.000

Flujo de efectivo nominal

Flujo de efectivo real= n
(1+tasainflación)

Flujo de efectivo real=25.915 , 12

22. El señor X recibe dos ofertas para invertir. La opción 1 le ofrece recibir pagos anuales
de 1.000€ durante 10 años, y la opción 2 recibir pagos anuales de 600€ durante 22
años ¿Qué opción es financieramente preferible para el señor X si la tasa de descuento
es del 4,54%? (Se considera indiferente si la diferencia es inferior a 10€):
a) Opción 1.
b) Opción 2.
c) Indiferente.

{ }
−10
1−( 1+ 0,0454 )
Opción 1→ VP=1.000∗ =789 , 72 €
0,0454

4
 { }
−22
1−( 1+0,0454 )
Opción 2 →VP=600∗ =823 , 98 €
0,0454

23. Si consideramos dos bonos idénticos, salvo por el vencimiento ¿cuál sería más sensible
a la variación de los tipos de interés: el bono X con vencimiento más largo o el bono Y,
con vencimiento más corto?
a) El bono X.
b) El bono Y.
c) No se sabe.

24. Se debe evaluar un producto que tiene un coste de 100.000 euros, una duración de 5
años y su valor de rescate será nulo, suponiendo una depreciación lineal. Se estima un
volumen de ventas de 25.000 unidades anuales. Sabemos que los costes fijos son de
95.000 euros anuales, el coste variable unitario es de 10 y que el producto puede
venderse a 15 euros por unidad. La tasa tributaria es del 35% y se requiere un
rendimiento del 15% sobre este proyecto. El punto de equilibrio contable es:
a) 26.500 unidades.
b) 23.000 unidades.
c) 19.000 unidades.

95.000+20.000
PE= =23.000
15−10

25. La prima histórica de riesgo (1900-2019) de las acciones de un país es del 4,2%.
Sabiendo que la razón de Sharpe es 0,1438, el error estándar es:
a) =2
b) < 2
c) > 2

0,042
0,1438=
Desviación típica

Desviación típica = 0,2921

0,2921
se= =0,02655 o 2 ,65 %
√121
26. Un portafolio está formado por 50% acciones A, 30% acciones B y 20% activos libres de
riesgo. Si las acciones A tienen una beta de 1,1 y la beta de las acciones B es 1,5, el
riesgo del portafolio es:
a) Igual al riesgo del mercado.
b) Mayor al riesgo del mercado.
c) Menor al riesgo del mercado.

Rportafolio=0 ,50∗1 ,1+0 ,30∗1 ,5+ 0 ,20∗0

5
27. Supongamos una compañía cuyo pasivo está constituido en un 50% por recursos
propios y un 50% por deuda. El coste de los recursos propios es del 12% y el de la
deuda del 5%, siendo el impuesto de sociedades del 30%. Si se espera que dicha
compañía genere indefinidamente un flujo anual constante de 500 unidades
monetarias. ¿Cuál es el valor de la compañía?
a) 6.451,61
b) 5.458,52
c) 6.068

ft=( 0 , 50∗0 ,12 ) + ( 0 ,50∗0 , 05 )∗(1−0 ,30)=0,0775

500
=6451 , 61
0,0775

28. La empresa X presenta los siguientes valores:

Rotación de los activos totales: 2, 85
Margen de utilidad neta: 5,9 %
Multiplicador del capital contable: 1,7
Razón de pago de dividendos: 60 %
La tasa de crecimiento sustentable de la empresa X es:
a) < 22%
b) > 22%
c) 22%

ROE=0,059∗2 ,85∗1 , 7=0,2858

b=1−0 , 60=0 , 40

0,2858∗0 , 40
Tasa de crecimiento sustentable= =0,1291
1−(0,2858∗0 , 40)

29. La empresa X quiere presentar una oferta competitiva para producir 2.000 unidades de
un producto cada año. Sus costes variables por unidad son de 100€ y sus costes fijos de
producción ascienden a 50.000€. Si la tasa impositiva es del 30% y la depreciación
anual de 75.000€, sabiendo que el flujo de efectivo de operación necesario asciende a
51.936€ anuales, el precio más bajo que debe ofrecer la empresa será:
a) < 170,768€
b) > 170,768€
c) = 170,768€

51.936=( 2.000 x−50.000−200.000−75.000 )∗( 1−0 , 30 ) +75.000

51.936=1400 x −35.000−140.000−52.500+75.000

x=146,026 €

30. ¿Cuál es el valor actual de una perpetuidad anual de 10 euros que se producen al
principio de año, sabiendo que la tasa de descuento anual es del 7%?
a) >142,86

6
b) <142,86
c) 142,86

10
VA = ∗( 1+ 0 , 07 )=152 , 56 €
0 , 07

31. Un proyecto de inversión que requiere una inversión de 300 euros genera flujos de
caja de 100 euros durante 4 años. Si la tasa de descuento es del 13%, ¿es efectuable en
base a la tasa interna de rendimiento (TIR)?
a) No disponemos de datos suficientes para decidir.
b) Sí.
c) No.

100 100 100 100

−300+ + + + =0
1+TIR ( 1+ TIR ) ( 1+TIR ) ( 1+ TIR )4
2 3

TIR = 12,59 %

32. La simulación de Montecarlo aplicada a la selección de proyectos:

a) Requiere modelizar la aleatoriedad de los componentes del VPN.
b) Solo es compatible con la regla VPN.
c) Es un método incompatible con la regla VPN.

33. Sea un bono cupón cero emitido hoy, de valor nominal 1000 euros y 5 años hasta el
vencimiento. Si la rentabilidad a vencimiento del bono es del 5%, ¿cuál es el precio
actual? Suponga periodos semestrales de composición.
a) 789,20.
b) >789,20.
c) <789,20.

1000
Po= 5∗2
=781 , 20
0 , 05
(1+ )
2

34. Las empresas X, Y y Z tienen un múltiplo precio utilidades de 18, 21 y 9

respectivamente. Las tres empresas han obtenido el mismo beneficio neto pero las
acciones en circulación de X son el doble de las de Y y el triple de las de Z. La acción
con el precio más alto será la acción de la empresa:
a) X
b) Y
c) Z

Multiplo precio utilidades x = 18

Precio por acci ó n x
18=
Bn = 1 1
6
Acciones x = 6 Precio por acción x = 3

7
 Precio por acción y
21=
Multiplo precio utilidades y = 21 1
3
Bn = 1 Precio por acción y = 7
Acciones y = 3

Precio por acción z

9=
Multiplo precio untilidades z = 9 1
2
Bn = 1
Acciones z = 2 Precio por acción z = 4,5

35. Los rendimientos nominales de las acciones de la empresa X en los últimos cuatro años
fueron 12%, 14%, 10% y 4% correlativamente. Si la tasa de inflación promedio fue del
4%, el rendimiento promedio geométrico en términos reales ha sido:
a) > 7%
b) Las otras dos respuestas son correctas.
c) > 5%

1 + 0,12 = 1 + r * 1 + 0,04
R = 0,0769

1 + 0,14 = 1 + r * 1 + 0,04
R = 0,0966

1 + 0,10 = 1 + r * 1 + 0,04
R = 0,0577

1 + 0,04 = 1 + r * 1 + 0,04
R=0
1
Rpg=[1+ 0,0769∗1+0,0966∗1+0,0577∗1+0 ] 4 −1=0,0572 o 5 , 72%

36. La empresa X desea mantener una razón de deuda a capital de 0,2. Para acometer un
nuevo proyecto debe conseguir 20 millones de euros. Sabiendo que los costes de
colocación de las nuevas acciones son del 9% y los la deuda del 3% ¿Cuál es el coste
de colocación de la empresa?:
a) 3%
b) 6%
c) 8%
1
Estructura Capital contable= =0 , 83
0 , 2+1

0,2
fo=0 , 83∗0 ,09+ ∗0 , 03=0,0797
1,2

8
37. La empresa X tiene un multiplicador del capital de 1,15, rotación de los activos de 1,8 y
margen de utilidad neta de 8,4%. El ROE de la empresa X es:
a) 15%
b) >15%
c) < 15%

ROE = 1,15 * 1,8 * 0,084 = 0,1738 o 17,38 %

38. ¿Cuál es el valor actual de una perpetuidad anual de 10 euros que se producirán al
final de cada año, sabiendo que la tasa de descuento anual es del 7%?
a) 142,86
b) 9,35
c) 152,86

10
VA = =142,857
0 , 07

39. Un proyecto de inversión que requiere una inversión de 300 euros genera flujos de
caja de 100 euros durante 4 años. Si la tasa de descuento es del 13%, ¿es efectuable en
base al índice de Retorno (IR)?
a) Si.
b) No.
c) No disponemos de datos suficientes para decidir.

100 100 100 100

1
+ 2
+ 3
+ 4
(1+ 0 ,13) (1+ 0 ,13) (1+0 , 13) (1+0 , 13)
IR= =0,9911
300

40. Sea un bono cupón cero emitido hoy, de valor nominal 1000 euros y 6 años hasta el
vencimiento. Si la rentabilidad a vencimiento del bono es del 7%, ¿cuál es el precio
actual? Suponga periodos trimestrales de composición.
a) 666,34
b) >666,34
c) <666,34

1000
Po= 6∗4
=659 , 44
0 , 07
(1+ )
4

41. Las empresas X, Y y Z tienen un múltiplo VE/EBITDA de 5,8; 7,4 y 9,3 respectivamente.
Las tres empresas han dotado la misma amortización, pero el beneficio antes de
intereses e impuestos de X es de cuatro veces su dotación a la amortización, el EBIT de
Y es de tres veces su dotación a la amortización, mientras que el de Z es de dos veces
dicha dotación. La empresa con el valor más alto será la empresa:
a) X

9
b) Y
c) Z
x = 5,8
EBIT = 4
VE
AMORTIZACIÓN = 1 5 , 8= → VE=29
5
EBITDA = 5

Y= 7,4
EBIT=3
VE
AMORTIZACIÓN = 1 7 , 4= → VE=29 , 6
4
EBITDA = 4

Z = 9,3
EBIT = 2
VE
AMORTIZACION = 1 9 , 3= → VE=27 ,9
3
EBITDA = 3

42. Los rendimientos de las acciones de la empresa X en los últimos cuatro años fueron
12%, -14%, 10% y 5% correlativamente. El rendimiento durante el periodo de
retención ha sido:
a) > 10%
b) < 10%
c) 10%

RENDIMIENTO=[ ( 1+0 , 12 )∗( 1−0 ,14 )∗( 1+ 0 ,10 )∗(1+ 0 , 05) ] −1=0,1124 o 11, 24 %

43. La empresa X desea mantener una razón de deuda a capital de 0,65. Para acometer un
nuevo proyecto debe conseguir 20 millones de euros. Sabiendo que los costes de
colocación de las nuevas acciones son del 8% y los la deuda del 2% ¿Qué cantidad de
dinero debe conseguir, incluyendo los costes de colocación?:
a) >21.200.000€
b) <21.200.000€
c) 21.200.000€.

1 0 , 65
fo= ∗0 , 08+ ∗0 , 02=0,0563
1+ 0 ,65 1+0 ,65

20.000.000
=21193175 , 8
1−0,0563

44. ¿Cuál es el valor final de una serie de 5 pagos anuales de 10 euros que se producirán
al final de los próximos 5 años, sabiendo que la tasa de descuento anual es del 7%?
a) 43,87
b) 57,50

10
c) 142,86

VF=10∗ [ (1+ 0 ,07 )5−1

0 , 07 ]=57,507

45. Sea un bono cupón cero emitido hoy, de valor nominal 1.000 euros y 10 años hasta el
vencimiento. Si la rentabilidad a vencimiento del bono es del 5% ¿cuál es el precio
actual? Suponga periodos mensuales de composición.
a) <613,91
b) 613,91
c) >613,91

1000
Po= 10∗12
=607 , 16
0 , 05
(1+ )
12

46. Las empresas X, Y y Z, tienen un múltiplo precio utilidades de 18, 21 y 9

respectivamente. Las tres empresas tienen las mismas acciones en circulación, pero el
beneficio neto de X es el doble que el de Y y el triple que el de Z. La acción con el
precio más alto será la acción de la empresa:
a) Z
b) X
c) Y

X= 18
Acciones=1 18 =
Precio por acción
→ Precio por acción=108
6
Beneficio neto = 6
Y= 21
Precio por acción
Acciones = 1 21= → Precio por acción=63
3
Beneficio Neto = 3
Z=9
Precio por acción
Acciones = 1 9= → Precio por acción=18
2
Beneficio Neto = 2

47. La empresa X desea mantener una razón de deuda a capital de 0,5. Para acometer un
nuevo proyecto debe conseguir 20 millones de euros. Sabiendo que los costes de
colocación de las nuevas acciones son del 8% y los de la deuda del 2%. ¿Cuál es el
coste de colocación de la empresa?
a) 5%
b) 2%

11
c) 6%

1 0,5
fo= ∗0 , 08+ ∗0 , 02=0 ,06 o 6 %
1,5 1 ,5

48. ¿cuál es el valor actual de una serie de 5 pagos anuales de 10 euros que se producen al
principio de año, sabiendo que la tasa de descuento anual es del 7%?
a) 43,87
b) 4,1
c) 41

VA =
( 1+0 , 07 )∗10
0 , 07 [∗ 1−
1
]
(1+ 0 ,07 )5
=43,872

49. El valor presente de una perpetuidad de pagos semestrales de 25.000 € es

500.000¿Cuál es la tasa anual de descuento?
a) 10%
b) <10%
c) >10%

25.000
500.000= →r =0 , 05
r

Tasa anual = (1+0 , 05)2−1=0,1025 o 10 ,25 %

50. Las acciones de la empresa X tienen un rendimiento esperado del 7,5%, la tasa libre de
riesgo es del 4%y la prima de riesgo del 8%. La beta de las acciones de la empresa X es:
a) >1
b) 1
c) <1

0,075=0 , 04+ Bx∗0 , 08

Bx=0,4375

51. Los rendimientos nominales de las acciones de la empresa X en los últimos 4 años
fueron 12%, 14%, 10%y 4% correlativamente. Si la tasa de inflación promedio fue del
4%, el rendimiento promedio aritmético en términos reales ha sido:
a) <6%
b) 6%
c) >6 %

1 + 0,12 = 1 + r * 1 + 0,04
R = 0,0769

12
1 + 0,14 = 1 + r * 1 + 0,04
R = 0,0966

1 + 0,10 = 1 + r * 1 + 0,04
R = 0,0577

1 + 0,04 = 1 + r * 1 + 0,04
R=0

0,0769+0,0966+ 0,0577+0
Rpa= =0,0578 o 5 ,78 %
4

52. Supongamos una compañía cuyo pasivo está constituido en un 60% por recursos
propios y un 40% por deuda. El coste de los recursos propios es del 10% y el de la
deuda del 7%, siendo el impuesto de sociedades del 20%. Si se espera que dicha
compañía genere indefinidamente un flujo anual constante de 500 unidades
monetarias ¿cuál es el valor de la compañía?
a) 6.451,61
b) 4.065,04
c) 6.068

ft= ( 100
60
∗0 ,10 )+ (
40
100
∗0 , 07 )∗( 1−0 ,20 )=0,0824

500
=6067 , 96
0,0824

53. La empresa X quiere presentar una oferta competitiva para producir 2.000 unidades de
un producto cada año. Sus costes variables por unidad son de 100€ y sus costes fijos de
producción ascienden a 50.000€. Si la tasa impositiva es del 30% y la depreciación
anual de 175.000€, sabiendo que el flujo de efectivo de operación necesario asciende a
91.536€ anuales, el precio más bajo que debe ofrecer la empresa será:
a) >170,768€
b) =170,768€
c) < 170,768 €

91.536 = (2.000x – (100*2.000) – 50.000 - 175.000) * (1 - 0,30) + 175.000

91.536 = 1400x - 140.000 – 35.000 – 122.500 + 175.000
1400x = 21.4036
X = 152,883

54. Sea un bono cupón cero emitido hoy, de valor nominal 1000 euros y 4 años hasta e
vencimiento. Si la rentabilidad a vencimiento del bono es del 6%, ¿cuál es el precio
actual? Suponga periodos anuales de composición.
a) 787,10

13
b) <787,10
c) >787,10

1000
Po= 4
=792,094
(1+ 0 ,06)

55. La empresa X presenta los siguientes valores:

Rotación de los activos totales: 2, 85
Margen de utilidad neta: 5,9 %
Multiplicador del capital contable: 1,7
Razón de pago de dividendos: 60 %.
Tendrá una tasa de crecimiento interno de:
a) >12%
b) < 12%
c) 12%

ROE=0,059∗2 ,85∗1 , 7=0,2859

0,2859
ROA= =0,16815
1 ,7

b=1−0 , 60=0 , 40

0,16815∗0 , 40
Tasa de crecimiento interno= =0,0721 o 7 ,21 %
1−( 0,16815∗0 , 40 )

56. Las empresas X, Y y Z tienen un múltiplo VE/EBITDA de 5,8; 7,4 y 9,3 respectivamente.
Las tres empresas han obtenido el mismo beneficio antes de intereses e impuestos
pero la dotación a la amortización de X asciende al 30% del EBIT, mientras que la de Y
alcanza el 20% del mismo, y la de Z es el 10%. La empresa con el valor más alto será la
empresa:
a) X
b) Z
c) Y

X = 5,8
VE
EBIT = 100 € → EBITDA=130 € 5 , 8= → VE=754
130
Amortización = 30 %

Y = 7,4
VE
EBIT = 100 € → EBITDA=120 € 7 , 4= → VE=888
120
Amortización =20 %

14
Z = 9,3
VE
EBIT = 100 € → EBITDA=110 € 9 , 3= →VE=1023
110
Amortización = 10 %

57. Supongamos una compañía que tiene un capital de 100.000 euros, una razón deuda/
capital de 0,5y un ROA del 8%. ¿Cuál es su multiplicador del capital contable?
a) 1,5
b) 0,5
c) 0,12

Multiplicador del capital contable = 1 + 0,5 = 1,5

58. Un proyecto que tiene una duración finita de N años requiere un costo inicial de C. Si la
tasa interna de rentabilidad es R, el flujo de efectivo anual será:
a) =CR
b) <CR
c) >CR

59. Se debe evaluar un producto que tiene un coste de 50.000 euros, una duración de 4
años y su valor de rescate será nulo, suponiendo una depreciación lineal. Se estima un
volumen de ventas de 25.000 unidades anuales. Sabemos que los costes fijos son de
45.000euros anuales, el coste variable unitario es de 3 y que el producto puede
venderse a 10 euros por unidad. La tasa tributaria es del 35% y se requiere un
rendimiento del 10%sobre este proyecto. El punto de equilibrio contable es:
a) 6.428,57 unidades.
b) 88.875 unidades.
c) 8.214,29 unidades.

45.000+ 12.500
PE= =8214 , 29
10−3

60. Las acciones de la empresa X tienen un rendimiento esperado del 7, 5%, la tasa libre de
riesgo es del 4% y la prima de riesgo del 8%. La beta de las acciones de la empresa X es:
a) < 1
b) 1
c) > 1

0,075=0 , 04+ Bx∗0 , 08

Bx=0,4375

61. Un proyecto de inversión tiene los siguientes flujos de efectivo nominales:

15
 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
-100.000 50.000 40.000 30.000 20.000

Si la tasa de inflación es del 5% anual y la tasa de descuento real es el 10%. El VPN del
proyecto es:
a) < 5.000
b) > 5.000
c) 5.000

Sacamos la tasa nominal ya que los flujos de efectivo son nominales:

1+r =(1+0 , 10)∗1+0 , 05

r = 0,155

50.000 40.000 30.000 20.000

VAN =−100.000+ + + + =¿ 3.983,25
1+0,155 (1+0,155) (1+ 0,155) (1+0,155)4
2 3

62. Supongamos una compañía que tiene un capital de 100.000 euros, una razón
deuda/capital de 0,6 y un rendimiento sobre los activos del 7%. ¿Cuál es su
multiplicador del capital contable?
a) 1,6
b) 0,42
c) 0,112

Multiplicador del capital contable = 1 + 0,6 = 1,6

63. El flujo de efectivo total de la empresa X ha sido de 165 millones de euros en 2020.
Sabiendo que el flujo de efectivo de las operaciones ha sido de -190 millones de euros,
el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa es:
a) = 165
b) No se puede calcular
c) > 165

64. El señor X recibe dos ofertas para invertir. La opción 1 le ofrece recibir pagos anuales
de 1.000€ durante 10 años, y la opción 2 recibir pagos anuales de 600€ durante 22
años ¿Qué opción es financieramente preferible para el señor X si la tasa de descuento
es del 5,54%? (Se considera indiferente si la diferencia es inferior a 10€):
a) Indiferente
b) Opción 1
c) Opción 2

{ }
−10
1−( 1+ 0,0554 )
Opción 1→ VP=1.000∗ =7523 , 18 €
0,0554

16
 { }
−22
1−( 1+0,0554 )
Opción 2 →VP=600∗ =7523 , 09 €
0,0554

65. Se debe evaluar un producto que tiene un coste de 100.000 euros, una duración de 5
años y su valor de rescate será nulo, suponiendo una depreciación lineal. Se estima un
volumen de ventas de 25.000 unidades anuales. Sabemos que los costes fijos son de
95.000 euros anuales, el coste variable unitario es de 10 y que el producto puede
venderse a 15 euros por unidad. La tasa tributaria es del 35% y se requiere un
rendimiento del 15% sobre este proyecto. El flujo de caja anual es:
a) 26.500
b) 19.500
c) <19.500

FEO=(15∗25.000)−(25.000∗10)−95.000−(20.000∗( 1−0 , 35 ) )+20.000=26.500

66. La prima histórica de riesgo (1900-2019) de las acciones de un país es del 4,3%.
Sabiendo que la razón de Sharpe es 0,2182, el error estándar es:
a) <2
b) =2
c) > 2

0,043
0,2182=
Desviación típica

Desviación típica = 0,1971

0,1971
se= =0,0179 o 1 ,8 %
√121
67. La siguiente información corresponde a un proyecto para fabricar un determinado
producto:
Inversión inicial: 500.000€
Duración: 5 años.
Amortización lineal durante los cinco años de vida sin valor residual.
Coste fijos anuales: 200.000€
Costes variables por unidad: 25€
Precio de venta unitario: 50€
Tasa impositiva: 35%
Si el rendimiento requerido es el 15%, el Punto de Equilibrio Financiero (Valor Presente
del punto de equilibrio) es:
a) 10.434€
b) 13.800€
c) Ninguna de las otras dos respuestas es correcta.

17
 −5
CAE∗1−(1+0 ,15)
500.000=
0 ,15

CAE =149157,78

149157 ,78+(200.000∗( 1−0 ,35 ))−100.000∗0 , 35

PE = =15.025 , 09
(50−25)∗(1−0 , 35)

68. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones se refiere a la línea de mercado de valores?

a) Refleja tanto carteras eficientes como carteras no eficientes
b) Ninguna de las otras respuestas es correcta
c) Muestra el riesgo de la cartera

69. La empresa X desea mantener una razón de deuda a capital de 0,5. Para acometer un
nuevo proyecto debe conseguir 20 millones de euros. Sabiendo que los costes de
colocación de las nuevas acciones son del 8% y los la deuda del 2% ¿Qué cantidad de
dinero debe conseguir, incluyendo los costes de colocación?:
a) >21.200.000€
b) <21.200.000€
c) 21.200.000€.

1 0,5
fo= ∗0 ,08+ ∗0 ,02=0 , 06
1+ 0 ,5 1+0 , 5

20.000.000
=21.276 . 595 , 74
1−0 , 06

18