EJERCICIO: MANTECA DE SOJA

a) La manteca de soja es un producto elaborado en base a soja que ha sido previamente

tostada y molida, con el agregado de aceite de soja para aligerar la pasta y aumentar
su fluidez. Es un alimento apto para celíacos – sin gluten – y de características
Parve – 100% vegetal.

b) Nuestro país importa 180.000 fracos de manteca de soja a un precio cif de US$ 1,30
(flete US$ 0,04 por frasco), el consumidor final paga además un arancel del 10%
(valor final $ 100,10 por frasco.)
Tipo de cambio = 70 Ahorro de divisas por sustituir impo= 180000*1,3*70 = 16.380.000
c) Soy Butter evalúa la conveniencia de instalar, en la ciudad de Rosario, una planta
elaboradora de manteca de soja cremosa no endulzada, cuya producción se dedicará
a consumo interno y a exportar a EE.UU

d) Se asume para este proyecto una producción de aproximadamente 320 toneladas

anuales de producto (equivalente a 609.522 frascos de 525 gramos cada uno que es
como se vende internamente y se exporta), la cual se considera constante a lo largo
de los cinco años de la vida del proyecto. Los frascos se venderán y exportarán
embalados en cajas de 6 unidades.

e) Como “Soy Butter” sale a vender cada frasco a $ 81 el consumo interno aumenta
de 180.000 frascos a 210.000 frascos Benef del consumidor = 2.716.500

f) Se exportan a EEUU los 399.522 frascos restantes a un precio FOB US$ 1,26 por
frasco. Al producto manteca de soja le corresponde abonar un derecho de
exportación equivalente al 5% del valor F.O.B. Dicho importe se abona en el
1761892 DERECHO momento de realizar el embarque. Venta externa = 35.237.840 (399522 * 1,26* 70)
g)NoLaingreso de divisas 166 * (320-20) * 70 = (3486000)
materia prima básica de este proyecto es la soja (no modificada genéticamente
NMG). En la República Argentina se dedican apenas 6.200 hectáreas a la
Insumo
producción de soja NMG, con un rinde de 2,5 toneladas por hectárea sembrada.
nacional
Toda esa producción se exporta a los Estados Unidos, obteniéndose por tonelada
que por
colocada en Chicago US$ 320. El flete y demás gastos por el transporte marítimo
culpa del hacia Chicago representan US$ 20 por tonelada (cualquiera sea la mercadería
proyecto se exportada). Los proveedores de soja NMG más cercanos a la ciudad de Rosario se
deja de comprometieron a cubrir las necesidades de soja del proyecto a un precio de $
exportar 16.400 la tonelada.
coef 0 (*2) SOJA NMG 166*16400 = 2.722.400
h) Insumos directos: Insumo importado VSD/TC
Soja NMG: 166 toneladas anuales. Aceite de soja NMG: 32.000 litros anuales, a
US$ 1,75 el litro. Se importa de Chicago, tributando un derecho de importación del
10%. Maltodextrina y Lecitina NMG: $ 715.620 anuales. Sal y agua: $ 750.000
anual. Por año, 609.522 frascos reciclados (con sus tapas), que se pagan $ 10,94
32000*1,75*70 = 3920000

PARA PRIVADO VA EN PESOS, PARA LA LLAMADA LUEGO EN DOLARES

6.668.171 los frascos
cada uno. Etiquetas importadas, a un costo de US$ 0,1 cada una (tributan un
derecho de importación del 10%). Caja de embalaje: $ 12,753 la unidad.

i) Otros costos:
Energía eléctrica: $ 752.500 mensual. Se trata de una tarifa subsidiada, pues el costo
real de la electricidad es de $ 865.375 al mes. Teléfono, gas y agua potable: $
161.570 anual. Servicios Externos Contratados (asesoramiento contable y legal,
servicio técnico informático, vigilancia y servicio de mantenimiento de maquinaria):
$ 640.500 anuales.
j) Costo laboral:
El gerente general, estadounidense, percibirá US$ 96.000 anuales gastando en el
Ahorra 4704000 país sólo el 30% de su sueldo. El empleado administrativo, santafecino, percibirá $
797.000 anuales. Dos operarios no calificados rosarinos, percibirán $ 350 diarios
Los sueldos en cada uno durante los 264 días / año que funcionará la planta.
la solucion Dos operarios calificados, santafecinos, percibirán $ 440 diarios cada uno. Los
estan mal trabajadores calificados serán en realidad trabajadores no calificados entrenados en
el proyecto. El precio sombra de la mano de obra no calificada está en un 40% del
precio de mercado. coef de calif es =350/440 * 0,4
k) Inversiones necesarias (la gestación de la inversión demandará dos años, y luego la
fábrica operará durante su vida útil de cinco años.

Item Costo total Amortización Año

según AFIP (*)
Terreno de 1500 m2 (baldío comprado a la $ 675.000.- --- 0
Municipalidad de Rosario).
Construcción planta, almacenes, oficinas y $ 7.000.000.- 25 años 0
baños.
Báscula 80 ton y sinfín (incluyen un 20% $ 600.000.- 10 años 1
de componentes estadounidenses) (1)
5 silos (uno de 18 ton, 2 de 2 ton y 2 de 1 $ 323.000.- 10 años 0
ton respectivamente).
Tostadora, molino, 2 ciclones y 1 cinta US$ 32.000.- 10 años 1
transportadora.
Amasadora y embutidora. (Importadas de US$ 40.000.- 10 años 1
Chicago; tributan un arancel del 10%) (2)
Equipamiento de oficina (escritorio, silla, $ 75.250.- 10 años 1
computadora, impresora, teléfono).
Pago de la fórmula a utilizar (cargado a US$ 2000.- --- 0
gastos en el período 0) este es un gasto mas, va despues de los operarios 2000*70 (-140000)
(*) Se comienza amortizar desde la puesta en marcha del proyecto.

FRANCES (1)El B.N.A. pone a disposición de Soy Butter una línea para financiar la compra de
báscula y sinfín, en cuatro cuotas anuales iguales de pago, que incluirán el interés del 8%
anual.
Valor compra 13.933.250
Deprec acum (4.559.125)
Valor Libro 9.434.125
Valor venta 8.750.000
RES VTA (684125)
ALEMAN (2)El proveedor estadounidense ofrece amortizar el 80% del precio C.I.F. en cinco
cuotas anuales iguales, pagando en forma conjunta el interés del 12% anual.

l) El proyecto requerirá contar, para el primer año de operación, con un capital de trabajo
equivalente al 50% de sus necesidades anuales de aceite de soja; para el segundo año, un
capital de trabajo igual al 70% de dichas necesidades; y para el tercer año y subsiguientes,
un capital de trabajo menor, equivalente al 40% de las necesidades de aceite de soja.

m) El impuesto a las ganancias, cuya alícuota es del 35%, se paga en el mismo año en que
las utilidades se generan. La A.F.I.P. permite depreciar sus activos (a excepción del terreno)
en forma lineal a lo largo de sus vidas útiles. Al año siguiente de finalizado el proyecto, el
precio de mercado de sus activos sería de $ 8.750.000.-, no manteniéndose la relación
existente entre inversión en $ y en US$.
o) Se exige utilizar para la evaluación privada de proyectos una tasa del 15%,y para la
social 16%. El valor social de la divisa es de 84,00$ / US$, o sea un 20% superior al tipo de
cambio del mercado.
Suponga que las únicas distorsiones existentes son las arriba indicadas.

Se le solicita:

Efectúe la evaluación privada del proyecto.

Determine la rentabilidad del capital propio.
Explique si conviene o no financiarse.
Haga la evaluación social del proyecto.