FACULTAD DE CIENCIAS

EMPRESARIALES
MATERIA: FINANZAS
EMPRESARIALES I

DOCENTE: MARCOS SANTIVÁÑEZ M.

COCHABAMBA - BOLIVIA
 CONTENIDO DE LA 1ª PARTE

UNIDAD 1. INTRODUCCIÓN

UNIDAD 2. OBJETIVOS,
FUNCIONES Y
RESPONSABILIDADES

UNIDAD 3. MÉTODOS Y TÉCNICAS

DE ANÁLISIS FINANCIERO
BIBLIOGRAFÍA

1. Fundamentos de Administración
Financiera, Van Horne -
Wachowicz, 13ª edición.
2. Código de Comercio.
3. Norma de Contabilidad N.º 11
 INTRODUCCIÓN
¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero.
A nivel personal, las finanzas afectan las decisiones individuales de cuánto
dinero gastar de los ingresos, cuánto ahorrar y cómo invertir los ahorros.
En el contexto de una empresa, las finanzas implican el mismo tipo de
decisiones:
◦ cómo incrementar el dinero de los inversionistas
◦ cómo invertir el dinero para obtener una utilidad, y
◦ de qué modo conviene reinvertir las ganancias de la empresa o distribuirlas entre los
inversionistas.
 INTRODUCCIÓN
Las claves para tomar buenas decisiones financieras son muy similares tanto
para las empresas como para los individuos; por ello, la mayoría de los
estudiantes se beneficiarán a partir de la comprensión de las finanzas, sin
importar la carrera que planeen seguir.
El conocimiento de las técnicas de un buen análisis financiero no solo le ayudará
a tomar mejores decisiones financieras como consumidor, sino que también le
ayudará a comprender las consecuencias financieras de las decisiones
importantes de negocios que tomará independientemente de la carrera que usted
elija.
 INTRODUCCIÓN
OPORTUNIDADES DE CARRERA EN FINANZAS
Las carreras de finanzas se agrupan por lo general en una de dos grandes
categorías:
1. Servicios financieros
2. Administración financiera.
Los profesionales de ambas áreas se apoyan en un “paquete de herramientas”
analíticas comunes, pero los tipos de problemas a los cuales se aplica ese
paquete de herramientas varían enormemente de una carrera a otra.
 SERVICIOS FINANCIEROS
Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se ocupa del
diseño y la entrega de productos financieros a individuos, empresas y gobiernos,
así como de brindarles asesoría. Implica varias oportunidades interesantes de
carrera en las áreas de banca, planeación financiera personal, inversiones, bienes
raíces y seguros.
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
El concepto de administración financiera se refiere a las tareas del gerente
financiero de la empresa. Los gerentes financieros administran los asuntos
financieros de todo tipo de organizaciones: privadas y públicas, grandes y
pequeñas, lucrativas o sin fines de lucro.
Realizan tareas financieras tan diversas como el desarrollo de un plan financiero
o presupuesto, el otorgamiento de crédito a clientes, la evaluación de gastos
mayores propuestos, y la recaudación de dinero para financiar las operaciones de
la compañía.
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Realizan tareas financieras tan diversas como el desarrollo de
un plan financiero o presupuesto, el otorgamiento de crédito a
clientes, la evaluación de gastos mayores propuestos, y la
recaudación de dinero para financiar las operaciones de la
compañía.
 ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
FORMAS LEGALES
Una de las decisiones esenciales que todas las empresas deben
tomar es seleccionar una forma legal de organización. Esta
decisión tiene implicaciones financieras muy importantes
porque la manera como una empresa se organiza legalmente
influye en los riesgos que deberán superar los accionistas de la
firma, al tiempo que determina su forma de recaudar dinero y
cómo se gravarán sus utilidades.
 ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
FORMAS LEGALES
Código de Comercio
ARTÍCULO 5. (COMERCIANTE). Pueden ser comerciantes:
1. Las personas naturales con capacidad para contratar y obligarse, y
2. Las personas jurídicas constituidas en sociedades comerciales. Las
sociedades comerciales con domicilio principal en el exterior y
establecidas con sujeción a sus leyes, quedan sometidas a las
disposiciones de éste Código y demás leyes relativas para operar
válidamente en Bolivia.
 ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
ARTÍCULO 126.- (TIPICIDAD).
Las sociedades comerciales, cualquiera sea su objeto, sólo podrán
constituirse, en alguno de los siguientes tipos:
1) Sociedad colectiva;
2) Sociedad en comandita simple;
3) Sociedad de responsabilidad limitada;
4) Sociedad anónima;
5) Sociedad en comandita por acciones, y
6) Asociación accidental o de cuentas en participación.
 ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
ARTÍCULO 142.- (CAPITAL SOCIAL).
El capital social será fijado de manera precisa, pero podrá
aumentarse o disminuirse conforme a las cláusulas establecidas en
la escritura social o en los estatutos, salvo que disposiciones legales
establezcan capitales mínimos para determinadas actividades
comerciales.
 ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA
ARTÍCULO 195.- (CARACTERISTICAS).
En las sociedades de responsabilidad limitada, los socios responden
hasta el monto de sus aportes.
El fondo común está dividido en cuotas de capital que, en ningún
caso, puede representarse por acciones o títulos valores.
 ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
SOCIEDAD ANONIMA
ARTÍCULO 217.- (CARACTERISTICAS).
En la sociedad anónima el capital está representado por
acciones. La responsabilidad de los socios queda limitada al
monto de las acciones que hayan suscrito.
 META DE LA EMPRESA
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
Las finanzas nos dicen que la meta primordial de los
administradores es maximizar la riqueza de los dueños de la
empresa: los accionistas. La mejor y más sencilla medida de la
riqueza del accionista es el precio de las acciones de la
compañía, de manera que los libros de texto recomiendan a los
administradores hacer lo necesario para incrementar el precio
de las acciones de la empresa.
META DE LA EMPRESA
 META DE LA EMPRESA
¿MAXIMIZAR UTILIDADES?

• Maximizar el precio de las acciones de una empresa no siempre

es equivalente a maximizar las utilidades.
• Por lo general las corporaciones miden sus utilidades en términos
de ganancias por acción (GPA), que representan el monto
obtenido durante el periodo para cada acción común en
circulación.
• Las GPA se calculan al dividir las ganancias totales del periodo
que están disponibles para los accionistas comunes de la empresa
entre el número de acciones comunes en circulación.
 META DE LA EMPRESA
Nick Dukakis, gerente financiero de Neptune Manufacturing, un fabricante de refacciones para
motores sumergibles, está tratando de elegir entre dos inversiones: Rotor y Valve.
La siguiente tabla muestra las ganancias por acción (GPA) que se espera de cada inversión durante su
vida de tres años.

De acuerdo con la meta de maximizar las utilidades, Valve sería mejor opción en vez de Rotor porque
genera un total mayor de ganancias por acción durante el periodo de tres años (GPA de $3.00 en
comparación con GPA de $2.80).
 FLUJOS DE EFECTIVO
Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo
disponibles para los accionistas.
No hay garantía de que el consejo directivo incremente los
dividendos cuando las utilidades aumentan.
Las suposiciones y las técnicas contables que aplica una
empresa le pueden permitir algunas veces mostrar una utilidad
positiva incluso cuando sus flujos de efectivo de salida
exceden sus flujos de efectivo de entrada.
 FLUJOS DE EFECTIVO
Además, las ganancias más altas no necesariamente se
traducen en un precio más alto de las acciones.
Solo cuando el incremento en las ganancias se acompaña de un
incremento en los flujos de efectivo futuros, se podría esperar
un precio más alto de las acciones.
 RIESGO
El hecho de maximizar las utilidades también ignora el riesgo,
es decir, la posibilidad de que los resultados reales difieran de
los esperados.
Una condición básica de la administración financiera es que
exista un equilibrio entre el rendimiento (flujo de efectivo) y el
riesgo.
El rendimiento y el riesgo son, de hecho, factores
determinantes clave del precio de las acciones, el cual
representa la riqueza de los dueños de la empresa.
 RIESGO
El flujo de efectivo y el riesgo afectan el precio de las acciones
de manera diferente: si se mantiene el riesgo constante, un
flujo de efectivo mayor se relaciona generalmente con un
precio más alto de las acciones.
En contraste, si se mantiene el flujo de efectivo constante, un
riesgo mayor genera un precio más bajo de las acciones porque
a los accionistas no les agrada el riesgo.
 ETICA EN LOS NEGOCIOS
La ética en los negocios es el conjunto de normas de conducta o juicio moral que
se aplican a los individuos que participan en el comercio.
Las violaciones de esas normas en las finanzas implican varias acciones:
• “contabilidad creativa” • Fraude
• administración de las ganancias • pagos exorbitantes a los ejecutivos
• presupuestos financieros engañosos • atraso en la fecha de opciones de
suscripción de acciones
• mal uso de información privilegiada
• sobornos y cobro de comisiones.
 ETICA EN LOS NEGOCIOS
CONSIDERACIÓN DE LA ÉTICA
Robert A. Cooke, un estudioso de la ética, sugiere usar las siguientes preguntas
para evaluar la viabilidad ética de una acción propuesta.
1. ¿La acción es arbitraria o caprichosa? ¿Señala injustamente a un individuo o
grupo?
2. ¿La acción viola los derechos morales o legales de algún individuo o grupo?
3. ¿La acción se apega a las normas morales aceptadas?
4. ¿Existen cursos de acción alternativos con menos probabilidad de ocasionar
daño real o potencial?
 ORGANIZACIÓN
LA FUNCIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Los individuos que trabajan en todas las áreas de responsabilidad de la empresa
deben interactuar con el personal y los procedimientos financieros para realizar
sus trabajos.
Para que el personal de finanzas realice pronósticos y tome decisiones útiles,
debe mostrar disposición y ser capaz de platicar con individuos de otras áreas de
la empresa.
 ORGANIZACIÓN
ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE FINANZAS
El tamaño y la importancia de la función de la administración financiera
dependen de las dimensiones de la empresa. En compañías pequeñas, el
departamento de contabilidad realiza por lo general la función de finanzas.
Conforme la empresa crece, la función de finanzas se convierte normalmente en
un departamento independiente relacionado de manera directa con el presidente
de la empresa o el director general a través del director de finanzas (o CFO, por
las siglas de chief financial officer).
La parte inferior del organigrama ilustrado en la figura 1.1 muestra la estructura
de la función de finanzas en una empresa típica de tamaño mediano o grande.
ORGANIZACIÓN CORPORATIVA
Accionistas

Eligen Propietarios
Consejo
Directivo
Contrata

Gerente General Administradores

(CEO)

Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de

Recursos Humanos Producción Finanzas (CFO) Marketing Tecnología de Info.

Subgerente de Subgerente
Tesorería Admi.-Financiero

Jefe de Jefe de Jefe Jefe de

Cajas Presupuestos Administrativo Contabilidad
 ORGANIZACIÓN
Los Subgerentes de Tesorería y de Contabilidad se reportan
ante el Gerente de Finanzas.
El Subgerente de Tesorería por lo general administra el
efectivo de la empresa, los fondos de inversión del superávit,
cuando existe, y garantiza el financiamiento externo cuando es
necesario.
También administra los riesgos críticos relacionados con
cambio de divisas, tasas de interés y precios de materias
primas.
 ORGANIZACIÓN
El Subgerente Administrativo Financiero, maneja normalmente
las actividades contables, como la contabilidad corporativa, la
administración fiscal, la contabilidad financiera y la
contabilidad de costos.
El enfoque del Subgerente de Tesorería tiende a ser más
externo y el del Subgerente Administrativo Financiero más
interno.
 RELACIÓN CON OTRAS
DISCIPLINAS
RELACIÓN CON LA ECONOMÍA
El campo de las finanzas se relaciona estrechamente con la
economía.
Los gerentes financieros deben comprender la estructura
económica y estar atentos a las consecuencias de los diversos
niveles de la actividad económica y a los cambios en la política
económica.
También deben tener la capacidad de usar las teorías económicas
como directrices para lograr una operación empresarial eficiente.
 RELACIÓN CON OTRAS
DISCIPLINAS
Algunos ejemplos incluyen el análisis de la oferta y la
demanda, las estrategias para maximizar las utilidades y la
teoría de precios. El principio económico más importante que
se utiliza en la administración financiera es el análisis de costos
y beneficios marginales, un principio económico que establece
que se deben tomar decisiones financieras y llevar a cabo
acciones solo cuando los beneficios adicionales excedan los
costos adicionales.
 RELACIÓN CON OTRAS
DISCIPLINAS
RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD
Las actividades de finanzas y contabilidad de una firma están estrechamente
relacionadas y, por lo general, se traslapan.
En empresas pequeñas, el contador realiza con frecuencia la función de finanzas,
y en las empresas grandes, los analistas financieros a menudo ayudan a recopilar
información contable.
Sin embargo, existen dos diferencias básicas entre los campos de finanzas y
contabilidad; uno enfatiza los flujos de efectivo y el otro la toma de decisiones.
 FLUJOS DE EFECTIVO
Importancia
Las funciones principales del contador son generar y reportar los datos para
medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posición financiera, cumplir con
los informes que requieren las autoridades que regulan el manejo de valores y
archivarlos, así como declarar y pagar impuestos.
Usando principios contables generalmente aceptados, el contador elabora estados
financieros que registran los ingresos al momento de la venta (ya sea que se
reciba o no el pago) y los gastos, cuando se incurre en ellos. Este enfoque se
conoce como base devengada o base contable de acumulación.
 FLUJOS DE EFECTIVO
Por otro lado, el gerente financiero analiza sobre todo los flujos de efectivo, es
decir, las entradas y salidas de efectivo.
Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planeación de los flujos de
efectivo indispensables para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos
necesarios para lograr las metas de la empresa.
El gerente financiero usa esta base contable de efectivo para registrar los
ingresos y gastos solo de los flujos reales de entradas y salidas de efectivo. Sin
importar sus pérdidas o ganancias, una empresa debe tener un flujo de efectivo
suficiente para cumplir sus obligaciones en la fecha de vencimiento.
 FLUJOS DE EFECTIVO

Desde el punto de vista contable, Nassau Corporation es rentable, pero en términos de flujo
de efectivo real es un fracaso financiero. Su falta de flujo de efectivo se debió a la cuenta
por cobrar pendiente de $100,000. Sin las entradas de efectivo adecuadas para cubrir sus
obligaciones, la empresa no sobrevivirá, sin importar su nivel de utilidades.
 ACTIVIDADES DEL GERENTE
FINANCIERO
Además de la participación continua en el análisis y la planeación de las
finanzas, las principales actividades del gerente financiero son tomar decisiones
de inversión y financiamiento.
Las decisiones de inversión determinan qué tipo de activos mantiene la empresa.
Las decisiones de financiamiento determinan de qué manera la compañía
recauda dinero para pagar por los activos en los que invierte.
Una manera de visualizar la diferencia entre las decisiones de inversión y
financiamiento de una empresa es relacionarlas con el balance general de la
empresa, como el que se muestra en el cuadro anterior.
 ACTIVIDADES DEL GERENTE
FINANCIERO
Las decisiones de inversión generalmente se refieren a conceptos que se
encuentran en el lado izquierdo del balance general, y las decisiones de
financiamiento se refieren a los conceptos del lado derecho. No obstante,
debemos tener en cuenta que los gerentes financieros toman estas decisiones con
base en el efecto sobre el valor de la empresa, no sobre los principios contables
usados para elaborar el balance general.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
BALANCE GENERAL
Es un estado básico, estático, que proporciona información sobre la situación
patrimonial y financiera de la entidad, afectada por sus recursos, su estructura,
liquidez y solvencia, así como por factores externos, a una fecha determinada.
Incluye los elementos Activo, Pasivo y Patrimonio.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (DE RESULTADOS)
Es un estado básico, dinámico que proporciona información sobre la rentabilidad
de la entidad y su capacidad de generar flujos de efectivo, por un ejercicio
determinado.
Incluye elementos de ingresos operativos, costos, gastos operativos y otras
partidas no operativas.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO
Es un estado básico, dinámico, que proporciona información sobre las
variaciones ocurridas en el patrimonio de la entidad por un ejercicio
determinado.
Incluye los elementos de capital, reservas y “Resultados Acumulados”.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (CAMBIOS EN LA POSICIÓN
FINANCIERA)
Es un estado básico, dinámico, que expone el flujo (embolsos y desembolsos) del
efectivo y equivalentes, o los cambios en los recursos de la entidad, originados
en actividades de operación, inversión y financiamiento durante un ejercicio
determinado.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas relacionadas
con las cuentas relevantes de los estados.
Estas notas de los estados financieros proporcionan información detallada sobre
políticas contables, procedimientos, cálculos y transacciones subyacentes en los
rubros de los estados financieros.
Los asuntos habituales a los que se refieren estas notas son: el reconocimiento de
ingresos, los impuestos sobre la renta, los desgloses de las cuentas de activos
fijos, las condiciones de deuda y arrendamiento, y las contingencias.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
COMPONENTES DEL BALANCE GENERAL
ACTIVO: Incluye bienes, derechos y valores negociables controlados por la entidad como
resultado de eventos pasados, cuyos beneficios económicos futuros se espera que fluyan
hacia la misma. Estos recursos deben poseer un costo o valor que pueda ser medido
confiablemente, pueden ser productivos o convertibles en efectivo o su equivalente y poseer
forma física o intangible.
Existen varias formas de clasificar las cuentas del activo en el balance general, siendo la
más utilizada para fines de exposición la que tiene como base el tiempo de su posible
conversión en efectivo.
Bajo esta forma, las que se convierten en un tiempo menor o igual a un año se clasifican
como activo corriente y las que son convertibles en tiempo mayor a un año, como Activo no
corriente.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
PASIVO:
Refleja las obligaciones de la empresa originadas en eventos pasados. Generalmente el pago
de las mismas se espera resulte de un egreso de recursos de la empresa.
Estas obligaciones deben ser medidas razonablemente y pueden ser legalmente exigibles o
no, como ser el reconocimiento de una obligación antes de que sea efectivamente exigible.
Al igual que las cuentas de activo, cuando se las clasifica por el tiempo del posible pago,
serán corrientes o no corrientes, según sean menores o mayores a un año.
Como en el activo, en el pasivo se incluyen operaciones que representan ingresos a ser
aplicados a operaciones futuras y que se conocen como créditos diferidos. Si bien las
cuentas del rubro tienen saldo acreedor, no constituyen pasivos para la empresa.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
PATRIMONIO
Corresponde al diferencial de todos los activos una vez deducidos todos los
pasivos.
El Patrimonio está constituido por los aportes de los inversionistas, las reservas
constituidas (legales y/o estatutarias) y los resultados de sus operaciones.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
INGRESOS
Corresponden a los incrementos de los beneficios económicos, ocurridos durante
el período contable en forma de incrementos de activos, o disminuciones de
pasivos que resulten en aumentos de patrimonio, diferentes a aquellos
provenientes de aportes por parte de los inversionistas.
Estos ingresos deben ser realizados con un grado suficiente de certeza.
 Las Finanzas y los Estados Financieros.
GASTOS
Corresponden a las disminuciones de los beneficios económicos ocurridos
durante el período contable en forma de salidas o desvalorizaciones de activos, o
por asumir obligaciones que resultan en disminuciones de patrimonio, diferentes
a las relacionadas con la distribución de utilidades a los propietarios y otras
disminuciones de capital.
Esos gastos deben ser medidos sobre bases confiables y reconocidos en cuanto se
los conoce.
FINANZAS EMPRESARIALES

FIN DE LA PRIMERA PARTE