Taller Sumativo: Taller sumativo semana 9.

INTEGRANTES:

Dellanira Noriega Diaz

Hellen Maureira Opazo
Jaime Moya Mancilla
Cristián Rojas Muñoz

Actividades para desarrollar

A continuación, se presenta el Balance y el Estado de Resultado de la empresa Embotelladora Andina S.A.
(información obtenida de www.SVS.cl):

ESTADO DE RESULTADO EMBOTELLADORA ANDINA S.A.

ACTIVOS 31.12.2016 31.12.2015 PASIVOS 31.12.2016 31.12.2015
M$ M$ M$ M$
Activos Corrientes: Pasivos Corrientes:
Efectivo y equivalentes al efectivo 141.263.880 129.160.939 Otros pasivos financieros, corrientes 64.800.570 62.217.688
Otros activos financieros, corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras
60.152.627 87.491.931 cuentas por pagar, corrientes 242.836.356 212.526.368
Otros activos no financieros, corrientes Cuentas por pagar a entidades
8.601.209 8.686.156 relacionadas, corrientes 44.120.335 48.652.827
Deudores comerciales y otras cuentas por Otras provisiones corrientes
cobrar, corrientes 190.524.354 176.385.836 682.778 326.093
Cuentas por cobrar a entidades Pasivos por impuestos, corrientes
relacionadas, corrientes 5.788.683 4.610.500 10.828.593 7.494.832
Inventarios Provisiones corrientes por beneficios a los
144.709.348 133.333.253 empleados 35.653.431 31.790.759

Activos por impuestos, corrientes 1.702.296 7.741.241 Otros pasivos no financieros corrientes 20.612.791 17.565.643
Total Activos Corrientes 552.742.397 547.409.856 Total Pasivos Corrientes: 419.534.854 380.574.210

Activos no Corrientes: Pasivos no Corrientes:

Otros activos financieros, no corrientes 80.180.880 181.491.527 Otros pasivos financieros, no corrientes 721.570.587 765.299.344

Otros activos no financieros, no corrientes Cuentas por pagar, no corrientes

35.246.823 18.289.901 9.509.827 9.303.224

Cuentas por cobrar, no corrientes 3.527.732 5.931.999 Otras provisiones, no corrientes 72.399.115 63.975.724
Cuentas por cobrar a entidades
Pasivos por impuestos diferidos
relacionadas, no corrientes
147.682 14.732 125.608.802 130.201.701
Inversiones contabilizadas utilizando el Provisiones no corrientes por beneficios a
método de la participación 77.197.781 54.190.546 los empleados 8.157.745 8.230.030

Activos intangibles distintos de la plusvalía Otros pasivos no financieros, no corrientes

680.996.062 665.666.655 158.790 242.491
Plusvalía 102.919.505 95.835.936 Total Pasivos no Corrientes 937.404.866 977.252.514
Propiedades, planta y equipo 666.150.885 640.529.872

Total Activos no Corrientes 1.646.367.350 1.661.951.168 TOTAL PASIVOS 1.356.939.720 1.357.826.724

TOTAL ACTIVOS 2.199.109.747 2.209.361.024 PATRIMONIO

Capital emitido 270.737.574 270.737.574

Resultados retenidos 295.708.512 274.755.431

Otras reservas 254.159.496 284.980.830
Patrimonio atribuible a los propietarios de
 la controladora 820.605.582 830.473.835

Participaciones no controladoras 21.564.445 21.060.465

Patrimonio Total 842.170.027 851.534.300

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 2.199.109.747 2.209.361.024

ESTADO DE RESULTADO ANDINA S.A.

31.12.2016 31.12.2015
M$ M$
Ingresos de actividades 1.777.459.320 1.877.394.256
ordinarias
Costo de (1.033.910.027) (1.106.706.146)
ventas
Ganancia Bruta 743.549.293 770.688.110

Otros ingresos 1.760.899 471.569

Costos de distribución (183.676.895) (202.490.792)

Gastos de administración (346.202.795) (352.600.846)

Otros gastos, por función (22.765.167) (21.983.048)
Otras (pérdidas) ganancias (3.387.377) (6.301.121)
Ingresos financieros 9.661.692 10.118.375
Costos financieros (51.374.971) (55.669.217)
Participación en las ganancias (262.582) (2.327.829)
de asociadas y negocios
conjuntos que
Diferencias de cambio (67.518) (2.856.370)
Resultados por unidades de (6.378.375) (7.308.343)
reajuste
Ganancia antes de 140.856.204 129.740.488
Impuesto
Gasto por impuesto a las (48.807.093) (41.642.562)
ganancias
Ganancia 92.049.111 88.097.926
En base a la información entregada de la Andina, responde:

a) Calcula tres razones de rentabilidad para los años 2015 y 2016. Interpreta los resultados
de cada razón y luego haz un análisis general de la rentabilidad.

Margen de Utilidad Neta: (Ganancia Neta/Ingresos)

2016: (92.049.111 M$ / 1.777.459.320 M$) = 5,18%
2015: (88.097.926 M$ / 1.877.394.256 M$) = 4,69%

Análisis: Se obtiene el año 2015 un 4,69% de utilidad por cada peso vendido, al siguiente año
aumenta a 5,18%, lo que significa que la empresa está optimizando sus operaciones a pesar que
las ventas han disminuido pero su rentabilidad aumentó.

Rentabilidad del Capital Propio (ROE): (Ganancia Neta/ Patrimonio)

2016: (92.049.111 M$ / 820.605.582 M$) = 11,21%
2015: (88.097.926 M$ / 830.473.835 M$) = 10,67%

Análisis: El ROE aumenta levemente respecto al año anterior, en 2016 ganó 11,21% por cada
peso de capital propio.

Rentabilidad del Activo Total (ROA): (Ganancia/ Activo Total)

2016: (92.049.111 M$ / 2.199.109.747 M$) = 4,19%
2015: (88.097.926 M$ / 2.209.361.024 M$) = 3,99%

Análisis: Se observa que el ROA ha aumentado, por lo cual el año 2016 se gana 4,19% por cada
peso de inversión en activos, lo que sugiere que está generando mayores ganancias con menor
inversión.

Análisis General de la Rentabilidad:

Los índices obtenidos en las razones de rentabilidad indican que la empresa mejoró su margen de
utilidad neta en 2016, lo que indica una mayor eficiencia en la generación de ganancias en
comparación con sus ingresos. De la mano con lo anterior el ROE aumentó en 2016, lo que se ve
reflejado al comparar el aumento de la rentabilidad con el capital propio en ese año.
El ROA también aumentó en el año 2016, lo que indica una mayor eficiencia en la generación de
ganancias por cada peso invertido en activos.
En general Embotelladora Andina S.A. mejoró su rentabilidad en 2016 en comparación con 2015.
Esto refleja una gestión más eficiente de los recursos y una mayor capacidad para generar
ganancias en relación con los ingresos y el capital propio.
 b) Calcula tres razones de mercado para los años 2015 y 2016. Interpreta los resultados de
cada razón y luego haz un análisis general de las razones de mercado. Considera la
siguiente información:

Relación Precio-Ganancias (P/E Ratio, Price-to-Earnings ratio):

Precio de mercado por acción/ Ganancia por acción

SERIE A 2016: P/E Ratio = 2.000 / (43.107.979 M$ / 473.289.301 acciones) =21,95

SERIE A 2015: P/E Ratio = 1.550 / (41.840.108 M$ / 473.289.301 acciones) = 17,53
SERIE B 2016: P/E Ratio = 2.300 / (47.418.012 M$ / 473.281.303 acciones) = 22,96
SERIE B 2015: P/E Ratio = 1.900 / (46.023.376 M$ / 473.281.303 acciones) = 19,54

Análisis: Este ratio refleja que los inversionistas pagaban en 2015 (serie A) $17,53 por cada peso de
ganancia y en 2016 (serie A) aumenta a $21,95 por cada peso de ganancia, lo mismo en la serie B se tiene
un aumento del año 2015 al 2016.

Relación Precio-Valor en Libros (P/B Ratio, Price-to-book ratio): Precio de mercado por acción/ precio
en libro por acción

Precio en libro por acción = Patrimonio total - Participaciones no Controladoras

Número promedio ponderado de acciones

SERIE A 2016: P/B Ratio = 2.000 / [(842.170.027 M$ - 21.564.445 M$) / (473.289.301 acciones)] = 1,15
SERIE A 2015: P/B Ratio = 1.550 / [(851.534.300M$ - 21.060.465 M$) / (473.289.301 acciones)] = 0,88
SERIE B 2016: P/B Ratio = 2.300 / [(842.170.027 M$ - 21.564.445 M$) / (473.281.303 acciones)] = 1,33
SERIE B 2015: P/B Ratio = 1.900 / [(851.534.300 M$ - 21.060.465 M$) / (473.281.303 acciones)] = 1,08
Análisis: Este ratio indica que los inversionistas en el año 2016 (serie A) pagó $1,15 por cada peso del
precio en libros por acción de Andina S.A. y el año 2015 la serie A pagó $0,88 por cada unidad, siendo
estas series menores que las series B.

Dividendo por Acción (DPS): Utilidad atribuible a Tenedores de Acciones/ Número Promedio Ponderado
de Acciones

SERIE A 2016: DPS = $43.107.979 M$/ 473.289.301 = 91,08 M$

SERIE A 2015: DPS = $41.840.108 M$/ 473.289.301 = 88,40 M$
SERIE B 2016: DPS = $47.418.012 M$/ 473.281.303 = 100,19 M$
SERIE B 2015: DPS = $46.023.376 M$/ 473.281.303 = 97,24M$

Análisis: Este ratio representa la cantidad de utilidad por cada acción de la empresa, el año 2016 de la serie
B el dividendo por acción fue de M$100,19 y el año anterior de M$97,24. Las acciones de la serie “B” han
mostrado un aumento respecto al año anterior lo cual es bueno para los inversionistas, las acciones de la
serie A de igual manera muestra un aumento del año 2015 al 2016.

Análisis General de las Razones de Mercado:

El P/E Ratio muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas por cada unidad de ganancia. En
general, se observa que las acciones de la Serie B son más valoradas en términos de P/E Ratio en ambos
años. Sin embargo, en ambas series se puede observar un aumento en el valor de su ratio, lo que sugiere
que los inversionistas anticipan un mayor crecimiento en el futuro.

El P/B Ratio indica cuánto se paga por cada unidad de valor en libros. En general, las acciones de la Serie
B tienen un P/B Ratio más alto en ambos años, lo que sugiere que los inversionistas están dispuestos a
pagar más por cada unidad de valor en libros de la Serie B.
Las acciones de la Serie B tienen un DPS más alto en comparación con las acciones de la Serie A en
ambos años.
En general, las acciones de la Serie B tienen valores más altos en las razones de mercado, lo que sugiere
que son más valoradas por los inversionistas en términos de precio en relación con las ganancias y el valor
en libros. Además, las acciones de la Serie B también tienen un DPS más alto.

c) Calcula la identidad Du Pont para los años 2015 y 2016. Interpreta sus resultados.

La fórmula del análisis Dupont es la siguiente:

Cabe acotar que, al multiplicar el margen neto por la rotación de activos, el resultado es igual a la
rentabilidad de los activos o ROA. De esta manera, el análisis Dupont se divide en dos componentes: Uno
referente a la eficiencia operativa (ROA), que indica qué tan productivos son los procesos de la empresa, y
otro vinculado al nivel de apalancamiento (Multiplicador del capital).

Esto quiere decir que la rentabilidad financiera (ROE) es igual a la rentabilidad económica (ROA)
multiplicado por el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital).

Por lo tanto, podemos indicar que la fórmula es la Sgte.:

ROE (Rentabilidad del Capital Propio) = Margen de Utilidad Neta x Rotación de Activos x Apalancamiento
Financiero

Margen de Utilidad Neta: (Ganancia Neta/Ingresos)

2016: (92.049.111 M$ / 1.777.459.320 M$) = 5,18%
2015: (88.097.926 M$ / 1.877.394.256 M$) = 4,69%

Rotación de activos: (Ventas/Activos)

2016: (1.777.459.320M$ / 2.199.109.747M$) = 0.81= 81%
2015: (1.877.394.256M$ / 2.209.361.024M$) = 0.85= 85%

Como ya en el ejercicio letra a) hemos obtenido los índices ROA:

Rentabilidad del Activo Total (ROA)= (Ganancia/ Activo Total)

2016: (92.049.111 M$ / 2.199.109.747 M$) = 4,19%
2015: (88.097.926 M$ / 2.209.361.024 M$) = 3,99%

Vamos a obtener los índices de apalancamiento financiero:

Multiplicador del capital= (Activos / Capital propio)

2016: (2.199.109.747 M$ / 820.605.582 M$) = 2,68
2015: (2.209.361.024 M$ / 830.473.835 M$) = 2,66

Entonces calculamos el análisis Dupont como ROE = ROA* Multiplicador del capital
Llevamos el índice ROA a factor dividiéndolo por 100, entonces

2016 ROE: 0,0419 * 2,68= 0,1123 11,23%

2015 ROE: 0,0399 * 2,66= 0,1059 10,61%

En 2016, el ROE (Rentabilidad del Capital Propio) fue del 11,23%, mientras que en 2015 fue del 10,61%.
Esto indica un ligero aumento en la rentabilidad del capital propio en 2016 en comparación con 2015. El
aumento en el ROE se debió principalmente a un mayor margen de utilidad neta y pese a que hubo una
mayor rotación de activos en 2015 el índice ROE aumento en 2016, aunque el apalancamiento financiero
también contribuyó en cierta medida. Podemos observar de igual manera que el ROE es superior al ROA,
lo que nos indica que la empresa se ha financiado mediante deuda, lo cual le ha permitido crecer
financieramente.

En resumen, la empresa logró una mayor rentabilidad en 2016 debido a su eficiencia en la generación de
ganancias (margen de utilidad neta) y pese a que podemos ver una disminución en la utilización de sus
activos (rotación de activos), la empresa presenta una situación favorable para sus inversores y socios.

LINKOGRAFÍA

Roldán, P. N. (2022). Ratios de rentabilidad. Economipedia.

https://economipedia.com/definiciones/ratios-de-rentabilidad.html

Díaz, N. (2022). Ratios bursátiles. Economipedia. https://economipedia.com/definiciones/ratios-

bursatiles.html

Montes, L. (s. f.). ¿Qué es el price to book? Inversiones & Finanzas.

https://inversionesyfinanzas.xyz/definicion/que-es-el-price-to-book/#:~:text=Una%20relaci%C3%B3n
%20P%20%2F%20B%20superior,veces%20su%20valor%20en%20libros.

Reyes, U. (s. f.). P/E RATIO | RELACIÓN PRECIO/GANANCIAS. www.linkedin.com.

https://www.linkedin.com/pulse/pe-ratio-relaci%C3%B3n-precioganancias-ulises-reyes/?trk=pulse-
article_more-articles_related-content-card&originalSubdomain=es

Westreicher, G. (2022). Análisis Dupont.

Economipedia.https://economiapedia.como/definiciones/analisis-dupont.html