10 de diciembre de 2010

N 79

Cambio de Ao Base del IPC e Inflacin

El repunte de la inflacin
Los ltimos datos de inflacin dados a conocer por el Instituto Nacional de Estadstica muestran que la tasa de inflacin ha vuelto a repuntar despus de haber cado a niveles muy bajos a partir del estallido de la crisis internacional en 2008. La inflacin a 12 meses en enero de 2010 lleg a ser de tan solo 0.1 por ciento, despus de haber llegado a 17.3 por ciento en junio de 2008.
GRFICO 1 INFLACIN GENERAL Y DE ALIMENTOS A 12 MESES (Marzo 2009 - Noviembre 2010)
10.25
10 8

Otro factor es el desestmulo a la produccin en varios productos, ya que entre el 2007 y 2008 las autoridades prohibieron exportaciones de manera que se le quit al productor la posibilidad de exportar a mejores precios y, en consecuencia, aumentar la produccin. Tambin se ha puesto nfasis en el hecho de que la economa boliviana ha desarrollado cuellos de botella importantes que impiden que la oferta de bienes y servicios crezca ante un incremento en la demanda, ajustndose los mercados mediante incrementos de precios. Este es el caso de productos esenciales tales como el gas natural, el cemento y otros. Cualquiera haya sido la causa del repunte de la inflacin, ste afecta con mayor dureza a los sectores ms pobres de la poblacin, que gastan una mayor parte de sus ingresos en el consumo de bienes bsicos, como es el caso de los alimentos. Una encuesta de hogares de 2005 mostraba que el gasto total en alimentos y bebidas representaba el 58 por ciento del gasto total del hogar. Por este motivo la inflacin es considerada como el ms regresivo de los impuestos.

12

7.33 6.56

GENERAL ALIMENTOS Y BEBIDAS NO ALCOHLICAS

PORCENTAJE

6 4 2

5.57

0.08
0 (2) (4) Nov-09 May-09 May-10 Nov-10 Oct-09 Dic-09 Jul-09 Jun-09 Mar-09 Ago-09 Sep-09 Ene-10 Mar-10 Feb-10 Jun-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Abr-09 Abr-10 Jul-10

(3.34)

FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

Durante el ao 2010 sin embargo, la tendencia alcista de los precios volvi nuevamente a repuntar, llegando a ser la inflacin a 12 meses al mes de noviembre de 5.57 por ciento y la acumulada durante el ao a ese mes de 5.32 por ciento.

El mayor aumento en los alimentos y bebidas

Como puede observarse en el cuadro 1, el rubro que experiment de lejos los mayores incrementos fue el de Alimentos y Bebidas, que a noviembre de 2010 presenta una variacin a 12 meses de 9.27 por ciento, siendo ste el rubro que ms afecta a la canasta familiar, sobre todo la de los hogares ms pobres donde el gasto en alimentacin consume la mayor parte del ingreso. Los rubros que presentan los menores incrementos fueron los de Transporte y Comunicaciones por una parte, con una variacin a 12 meses de 0.49 por ciento y el de Educacin por la otra, con una variacin a 12 meses de 0.74 por ciento. Esto se debe a que los precios de estos servicios se encuentran controlados y fijados por el Estado, como es el caso de los pasajes del transporte pblico.

Posibles causas
Han habido varias explicaciones para este repunte inflacionario, como ser la inflacin importada que est experimentando el pas, como causa de la apreciacin cambiaria llevada adelante por varios de los pases socios comerciales de Bolivia; tambin se ha puesto nfasis en el incremento en el precio de algunos commodities ocurrida en los mercados mundiales debido a la poltica monetaria expansiva implementada por los Estados Unidos; los factores climticos que han afectado la oferta de productos bsicos de la canasta familiar; y hasta la poltica monetaria expansiva seguida por el Banco Central de Bolivia mediante la redencin de los ttulos pblicos a travs de las operaciones de mercado abierto.

Las nuevas ponderaciones realizadas en 2008

Como ya analiz oportunamente la Fundacin Milenio (ver: Coloquios Econmicos N 11, Junio 2008), el cambio de ao base del ndice de Precios al Consumidor

que realiz el INE en 2007, tiende a generar un sesgo hacia abajo en la medicin de la inflacin, al otorgarle una menor ponderacin al rubro de Alimentos y Bebidas, que ha sido el que ha experimentado los mayores incrementos durante el 2010; y otorgarle una mayor ponderacin a rubros donde los precios estn controlados y por lo tanto no experimentan cambios significativos. La ponderacin del rubro de Alimentos y Bebidas fue reducida de 49.1 por ciento segn la canasta del IPC de 1991 a 39.3 por ciento segn la canasta de 2007. Por otra parte, con el cambio de ao base del IPC la ponderacin del rubro de Transporte y Comunicaciones fue incrementada de 10.8 por ciento a 15.98 por ciento de la canasta total.

El reclculo de la inflacin
Si re-calculamos el IPC utilizando las ponderaciones de la canasta de 1991, obtenemos que a noviembre de 2010 la inflacin acumulada a 12 meses llegara a 6.25 por ciento (5.57 por ciento con las ponderaciones de 2007), mientras que la inflacin acumulada del ao sera de 6.03por ciento (5.32 por ciento con las ponderaciones de 2007).
CUADRO 1 INFLACIN A NOVIEMBRE 2010 CALCULADA CON LAS PONDERACIONES DE 1991 Y 2007 Ponderaciones A noviembre 2010 Variacin Variacin acumulada desde Variacin a 12 acumulada en el cambio de ao meses el ao base en 2007 9.27 9.14 40.04 3.15 2.82 12.47 3.66 3.62 14.09 5.47 4.53 25.83 2.25 2.23 15.87 0.49 0.08 1.29 3.77 3.48 3.55 0.74 0.71 7.24 3.19 2.90 18.86 5.57 6.25 5.32 6.03 22.34 25.7

Este sesgo introducido en el clculo de la inflacin por el cambio en las ponderaciones se ha ido acumulando a travs del tiempo. Desde el cambio de ao base en 2007 y hasta noviembre de 2010, el rubro de Alimentos y Bebidas ha sido tambin el que ha experimentado los mayores incrementos, habiendo mostrado hasta este mes un aumento acumulado de 40.04 por ciento, muy superior al incremento presentado por el rubro de Transporte y Comunicaciones que solo subi en 1.29 por ciento, de Esparcimiento y Cultura (3.55 por ciento) y Educacin (7.24 por ciento). Estos tres rubros han aumentado su ponderacin en el clculo de la inflacin, con el cambio de ao base. Nuevamente, el cambio de ao base de 2007 tiende a reducir el impacto real del incremento de precios experimentado por los alimentos en el clculo del ndice de precios global. Al utilizar las ponderaciones de la canasta de 1991 para el clculo de la inflacin, se obtiene que el incremento de precios total acumulado desde el 2007 hasta noviembre 2010 habra sido de 25.7 por ciento, y no de 22.3 por ciento como lo muestran los clculos realizado por el INE con las ponderaciones de 2007. Esto representa una subestimacin acumulada de la inflacin de 3.36 por ciento, solamente por el cambio de las ponderaciones. En resumen, es importante tener una medida confiable de la inflacin, que represente una medicin adecuada del alza de los precios, para de esta forma poder calcular la prdida de poder adquisitivo de los salarios e ingresos. Esta medida debe permitir calcular en forma vers la prdida de poder adquisitivo del boliviano, ya que a partir de sta se determinan los reajustes de salariales, reajustes de los depsitos bancarios expresados en UFVs, etc.

1991 Alimentos y bebidas 0.4910 Vestidos y calzados 0.0817 Vivienda 0.0977 Equipamiento y funcionamiento del hogar 0.0669 Salud 0.0383 Transporte y comunicaciones 0.1080 Esparcimiento y cultura 0.0331 Eduacin 0.0457 Bienes y servicios diversos 0.0377 Variacin IPC Total Ponderaciones 2007 Ponderaciones 1991 FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

2007 0.39330 0.06280 0.11100 0.06710 0.02510 0.15980 0.06320 0.04720 0.07060

INDICADORES ECONMICOS
2009 Al 3 de Diciembre TIPOS DE CAMBIO BS / US$ 7.07 Bs / Euro 10.48 Peso /US$ (CHILE) 499.46 Nuevo Sol /US$ (PER) 2.88 Peso /US$(ARGENTINA) 3.81 Real /US$(BRASIL) 1.71 COTIZACIONES INTERNACIONALES Dow Jones (INDU) 10,366.15 Euro / US$ 0.66 PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS Petrleo (WTI,US$/bl) 76.46 Soya (US$ /TM) 320.90 Oro (US$ /O.T.) 1,218.25 Plata (US$ /O.T.) 19.11 Estao (US$ /L.F.) 6.86 Zinc (US$ /L.F.) 1.08 2010 Al 3 de Noviembre 7.07 9.68 486.92 2.79 3.96 1.69 11,215.13 0.72 84.69 338.90 1,358.50 25.00 11.68 1.10 2010 Al 3 de Diciembre 7.05 9.18 484.74 2.82* 3.98 1.69 11,382.09 0.76 89.19 350.10 1,391.75 28.74 11.52 1.00 Var. Anual (%) (0.28) (12.43) (2.95) (1.83) 4.43 (1.05) 9.80 13.86 16.65 9.10 14.24 50.39 67.93 (6.97) Var. Mensual (%) (0.28) (5.18) (0.45) 1.26 0.58 (0.12) 1.49 5.16 5.31 3.30 2.45 14.96 (1.36) (8.91)

INDICADORES MONETARIOS (MM US$) 2009 Al 3 de Diciembre Reservas Internacionales 8,812.5 Netas Transferencias del exterior al 0.0 Sistema Financiero(1) Transferencias del Sistema 8.0 Financiero al exterior(1) Emisin Monetaria (MM Bs.) 17,689.7 Omas (Netas) 2,703.7 Depsitos bancarios 6,642.5 Cartera bancaria 4,344.4 Deuda interna consolidada 4,871.7 (SPNF y BCB)

2010 Al 3 de Noviembre 9,176.1 0.0 0.0 19,889.6 2,393.0 7,371.9 5,373.4 4,537.3

2010 Al 3 de Diciembre 9,308.4 0.0 0.0 20,945.1 2,446.2 7,596.3 5,510.0 4,596.2

Var. Var. Anual Mensual (%) (%) 5.6 n.a. n.a. 18.4 (9.5) 14.4 26.8 (5.7) 1.4 n.a. n.a. 5.3 2.2 3.0 2.5 1.3

* Dato correspondiente al 2 de diciembre del ao indicado.

Fuente: Banco Central de Bolivia,Ministerio de Mineria y Metalurgia, Bancos Centrales de Latinoamrica. 1: A travs del Banco Central de Bolivia. n.a. = no se aplica; n.d. = no disponible.