PLANEACIÓN Y ANÁLISIS FINANCIERO

EJERCICIO PRÁCTICO

El Cuerazo es una empresa dedicada a la fabricación de artículos de cuero (Bolsos y Billeteras) desea establecer cómo
encuentra su situación actual en términos financieros, por lo tanto le solicita que realice un diagnóstico de la empres
emita conceptos y recomendaciones para que la empresa tome un nuevo rumbo, mejorando su operatividad, sus resulta
financieros y de gestión, considerando siempre las expectativas de los clientes internos y externos.

La firma funciona desde hace más de 20 años y cuenta con la más moderna tecnología en la elaboración de este tipo
productos. A continuación se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres últimos años,
base en los cuales se pide lo siguiente:
a. Desarrollar el análisis vertical de los tres años.
b. Desarrollar el análisis horizontal para el año 2 y año 3.
c. Calcular los indicadores de liquidez.
d. Calcular los indicadores de actividad.
e. Calcular los indicadores de endeudamiento.
f. Calcular los indicadores de rentabilidad, incluido el margen Ebitda y el EVA.
g. Expresar un concepto sobre cada uno de los anteriores aspectos.
h. Realizar recomendaciones para mejorar el desempeño de la empresa.

FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO EL CUERAZO S.A.

ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
(Cifras en miles de $)

Cuentas Año 1 Año 2

Activo
Efectivo 30,326 66,897
Inversiones temporales 425 8,631
Cuentas por cobrar a clientes 129,749 192,468
Inventario de producto terminado 29,652 46,415
Inventario de producto en proceso 15,064 34,257
Inventario de materias primas 62,687 85,063
Otros inventarios 40,095 47,297
Otros activos corrientes 38,465 79,031
Subtotal Activo Corriente Bruto 346,463 560,059
Provisiones de cuentas por cobrar e inventarios (708) (1,062)
Subtotal Activo Corriente Neto 345,755 558,997

Terrenos 31,860 47,200

Construcciones y edificaciones 66,080 96,760
Maquinaria y equipo 80,240 98,409
Equipos de oficina 8,766 13,486
Equipos de computación y comunicación 9,440 11,800
Flota y equipo de transporte 53,100 66,080
Subtotal Activo Fijo Bruto 249,486 333,735
Depreciación acumulada (56,646) (75,925)
Subtotal Activo Fijo Neto 192,840 257,810

Inversiones permanentes 18,608 27,954

Activo diferido 1,526 483
Otros activos 6,548 9,974
Valorizaciones 7,136 7,617
Subtotal Otros Activos 33,818 46,028
Total Activo Bruto $ 629,767 $ 939,822
Total Activo Neto $ 572,413 $ 862,835

Pasivo
Obligaciones financieras 185,577 316,460
Porción corriente de obligaciones a largo plazo 7,025 13,090
Cuentas por pagar a proveedores 105,625 120,742
Impuesto de renta por pagar 4,408 24,074
Otros impuestos por pagar 0 0
Otros pasivos corrientes 30,527 38,326
Subtotal Pasivos Corrientes 333,162 512,692

Obligaciones financieras a largo plazo 52,898 66,164

Cesantías consolidadas 34,492 61,409
Otros pasivos a largo plazo 16,402 28,320
Subtotal Pasivos a Largo Plazo 103,792 155,893
Total Pasivo $ 436,954 $ 668,585

Patrimonio
Capital pagado 30,090 30,090
Reservas 71,992 94,624
Utilidades del ejercicio 26,241 61,919
Valorizaciones 7,136 7,617
Total Patrimonio $ 135,459 $ 194,250
Total Pasivo más Patrimonio $ 572,413 $ 862,835

FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO EL CUERAZO S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
(Cifras en miles de $)

Cuentas Año 1 Año 2

Ventas Netas 1,326,690 2,292,706

- Costo de Ventas 959,194 1,696,286
= Utilidad Bruta 367,496 596,420
- Gastos de Administración y Ventas 311,261 474,377
= Utilidad Operacional 56,235 122,043
+ Ingresos no Operacionales (Otros Ingresos) 6,983 9,351
- Egresos no Operacionales (Gastos Financieros) 17,979 24,635
= Utilidad Antes de Impuestos 45,239 106,759
- Provisión Impuesto de Renta 18,998 44,840
= Utilidad Neta (del ejercicio) 26,241 61,919
- Reserva legal 10%
= Utilidad Liquida
Datos adicionales:

Inventarios iniciales:
Inventario de producto terminado 21,594 29,652
Inventario de producto en proceso 8,732 15,064
Inventario de materias primas 43,306 62,687
Otros inventarios 27,730 40,095
Inventarios Iniciales Totales $ 101,362 $ 147,498
Inventarios Finales Totales $ 147,498 $ 213,032

Costos distribuidos
Costo materias primas utilizadas 976,505 1,729,365
Costo mano de obra directa 114,883 203,455
Costos indirectos de fabricación 57,442 101,728
Sub total costos de fabricación $ 973,584 $ 1,732,242

Políticas de crédito
Venta: el 63% de las ventas 835,815 1,444,405
Compra: el 68% de las compras 799,099 1,396,543

Compras de materias primas $ 1,175,146 $ 2,053,740

Costo de producción $ 967,252 $ 1,713,049

S FINANCIERO
CTICO

de cuero (Bolsos y Billeteras) desea establecer cómo se

le solicita que realice un diagnóstico de la empresa y
nuevo rumbo, mejorando su operatividad, sus resultados
os clientes internos y externos.

s moderna tecnología en la elaboración de este tipo de

asificados correspondientes a los tres últimos años, con

Análisis Financiero Aplicado

Hector Ortiz Anaya
Editorial Universidad Externado
y el EVA.
Análisis Financiero con Excel

ERO EL CUERAZO S.A.

N FINANCIERA
de $)

Año 3

110,588
48,519
295,648
90,565
60,288
130,530
74,448
107,015
917,601
(1,357)
916,244

94,400
168,740
177,000
21,760
18,880
112,100
592,880
(114,557)
478,323

2,140
0
 16,682
18,228
37,050
$ 1,547,531
$ 1,431,617

460,953
22,796
244,637
65,584
0
63,902
857,872

96,508
86,920
49,560
232,988
$ 1,090,860

30,090
152,933
139,506
18,228
$ 340,757
$ 1,431,617

ERO EL CUERAZO S.A.

LTADOS
de $)

Año 3

3,482,242
2,363,531
1,118,711
793,345
325,366
9,394
94,128
240,632
101,126
139,506
 46,415
34,257
85,063
47,297
$ 213,032
$ 355,831

2,426,448
285,465
142,733
$ 2,433,712

2,193,812
1,971,179

$ 2,898,792

$ 2,407,681
###
 PLANEACIÓN Y ANÁLISIS FINANCIERO
EJERCICIO PRÁCTICO

El Cuerazo es una empresa dedicada a la fabricación de artículos de cuero (Bolsos y Billeteras) desea establecer cómo se
términos financieros, por lo tanto le solicita que realice un diagnóstico de la empresa y emita conceptos y recomendacione
nuevo rumbo, mejorando su operatividad, sus resultados financieros y de gestión, considerando siempre las expectativas de

La firma funciona desde hace más de 20 años y cuenta con la más moderna tecnología en la elaboración de este tipo d
presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres últimos años, con base en los cuales se pide lo sigu

a. Desarrollar el análisis vertical de los tres años.

b. Desarrollar el análisis horizontal para el año 2 y año 3.
c. Calcular los indicadores de liquidez.
d. Calcular los indicadores de actividad.
e. Calcular los indicadores de endeudamiento.
f. Calcular los indicadores de rentabilidad.
g. Expresar un concepto sobre cada uno de los anteriores aspectos.
h. Realizar recomendaciones para mejorar el desempeño de la empresa.

FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO EL CUERAZO S.A.

ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
(Cifras en miles de $)

Distrib. En el Distrib. En el
Cuentas Año 1 Año 2
Total Grupo
Activo
Efectivo 30,326 5.30% 8.77% 66,897
Inversiones temporales 425 0.07% 0.12% 8,631
Cuentas por cobrar a clientes 129,749 22.67% 37.53% 192,468
Inventario de producto terminado 29,652 5.18% 8.58% 46,415
Inventario de producto en proceso 15,064 2.63% 4.36% 34,257
Inventario de materias primas 62,687 10.95% 18.13% 85,063
Otros inventarios 40,095 7.00% 11.60% 47,297
Otros activos corrientes 38,465 6.72% 11.12% 79,031
Subtotal Activo Corriente Bruto 346,463 60.53% 100.20% 560,059
Provisiones de cuentas por cobrar e inve (708) -0.12% -0.20% (1,062)
Subtotal Activo Corriente Neto 345,755 60.40% 100.00% 558,997
0.00%
Terrenos 31,860 5.57% 16.52% 47,200
Construcciones y edificaciones 66,080 11.54% 34.27% 96,760
Maquinaria y equipo 80,240 14.02% 41.61% 98,409
Equipos de oficina 8,766 1.53% 4.55% 13,486
Equipos de computación y comunicación 9,440 1.65% 4.90% 11,800
Flota y equipo de transporte 53,100 9.28% 27.54% 66,080
Subtotal Activo Fijo Bruto 249,486 43.58% 129.37% 333,735
Depreciación acumulada (56,646) -9.90% -29.37% (75,925)
Subtotal Activo Fijo Neto 192,840 33.69% 100.00% 257,810
 0.00%
0.00%
Inversiones permanentes 18,608 3.25% 55.02% 27,954
Activo diferido 1,526 0.27% 4.51% 483
Otros activos 6,548 1.14% 19.36% 9,974
Valorizaciones 7,136 1.25% 21.10% 7,616
Subtotal Otros Activos 33,818 5.91% 100.00% 46,027
Total Activo Bruto $ 629,767 110.02% $ 939,821
Total Activo Neto $ 572,413 100.00% $ 862,834

Pasivo
Obligaciones financieras 185,577 32.42% 316,460
Porción corriente de obligaciones a largo 7,025 1.23% 13,090
Cuentas por pagar a proveedores 105,625 18.45% 120,742
Impuesto de renta por pagar 4,408 0.77% 24,074
Otros impuestos por pagar 0 0.00% 0
Otros pasivos corrientes 30,527 5.33% 38,326
Subtotal Pasivos Corrientes 333,162 58.20% 512,692
0.00%
Obligaciones financieras a largo plazo 52,898 9.24% 66,164
Cesantías consolidadas 34,492 6.03% 61,409
Otros pasivos a largo plazo 16,402 2.87% 28,320
Subtotal Pasivos a Largo Plazo 103,792 18.13% 155,893
Total Pasivo $ 436,954 76.34% $ 668,585
0.00%
Patrimonio 0.00%
0.00%
Capital pagado 30,090 5.26% 30,090
Reservas 71,992 12.58% 94,623
Utilidades del ejercicio 26,241 4.58% 61,919
Valorizaciones 7,136 1.25% 7,617
Total Patrimonio $ 135,459 23.66% $ 194,249
Total Pasivo más Patrimonio $ 572,413 100.00% $ 862,834

FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO EL CUERAZO S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
(Cifras en miles de $)
Distrib. En el
Cuentas Año 1 Año 2
Total

Ventas Netas 1,326,690 100.00% 2,292,706

- Costo de Ventas 959,194 72.30% 1,696,286
= Utilidad Bruta 367,496 27.70% 596,420
- Gastos de Administración y Ventas 311,261 23.46% 474,377
= Utilidad Operacional 56,235 4.24% 122,043
+ Ingresos no Operacionales (Otros In 6,983 0.53% 9,351
- Egresos no Operacionales (Gastos Fi 17,979 1.36% 24,635
= Utilidad Antes de Impuestos 45,239 3.41% 106,759
- Provisión Impuesto de Renta 18,998 1.43% 44,840
= Utilidad del Ejercicio 26,241 1.98% 61,919

Datos adicionales:

Inventarios iniciales:
Inventario de producto terminado 21,594 34,990
Inventario de producto en proceso 8,732 17,776
Inventario de materias primas 43,306 73,971
Otros inventarios 27,730 47,313
Inventarios Iniciales Totales 101,362 174,050
Inventarios Finales Totales 147,498 213,032

Costos distribuidos
Costo materias primas utilizadas 976,505 1,729,365
Costo mano de obra directa 114,883 203,455
Costos indirectos de fabricación 57,442 101,728
Sub total costos de fabricación 973,584 1,724,192

Políticas de crédito
Venta: el 63% de las ventas 986,262 1,704,398
Compra: el 68% de las compras 799,099 1,396,543

Compras de materias primas 1,175,146 2,053,740

Costo de producción 967,252 1,707,711

IERO

) desea establecer cómo se encuentra su situación actual en

conceptos y recomendaciones para que la empresa tome un
siempre las expectativas de los clientes internos y externos.

a elaboración de este tipo de productos. A continuación se

e en los cuales se pide lo siguiente:

UERAZO S.A.
IERA

Distrib. En el Distrib. En el Distrib. En el Distrib. En el

Año 3
Total Grupo Total Grupo

7.75% 11.97% 110,588 7.72% 12.07%

1.00% 1.54% 48,519 3.39% 5.30%
22.31% 34.43% 295,648 20.65% 32.27%
5.38% 8.30% 90,565 6.33% 9.88%
3.97% 6.13% 60,288 4.21% 6.58%
9.86% 15.22% 130,530 9.12% 14.25%
5.48% 8.46% 74,448 5.20% 8.13%
9.16% 14.14% 107,015 7.48% 11.68%
64.91% 100.19% 917,601 64.10% 100.15%
-0.12% -0.19% (1,357) -0.09% -0.15%
64.79% 100.00% 916,244 64.00% 100.00%
0.00% 0.00%
5.47% 18.31% 94,400 6.59% 19.74%
11.21% 37.53% 168,740 11.79% 35.28%
11.41% 38.17% 177,000 12.36% 37.00%
1.56% 5.23% 21,760 1.52% 4.55%
1.37% 4.58% 18,880 1.32% 3.95%
7.66% 25.63% 112,100 7.83% 23.44%
38.68% 129.45% 592,880 41.41% 123.95%
-8.80% -29.45% (114,557) -8.00% -23.95%
29.88% 100.00% 478,323 33.41% 100.00%
 0.00% 0.00%
0.00% 0.00%
3.24% 60.73% 2,140 0.15% 5.78%
0.06% 1.05% 0 0.00% 0.00%
1.16% 21.67% 16,682 1.17% 45.03%
0.88% 16.55% 18,227 1.27% 49.20%
5.33% 100.00% 37,049 2.59% 100.00%
108.92% $ 1,547,530 108.10%
100.00% $ 1,431,616 100.00%

460,953
22,796
244,637
65,584
0
63,902
857,872

96,508
86,920
49,560
232,988
$ 1,090,860

30,090
152,932
139,506
18,228
$ 340,756
$ 1,431,616

UERAZO S.A.
RESULTADOS
miles de $)
Distrib. En el Distrib. En el
Año 3
Total Total

3,482,242
2,363,531
1,118,711
793,345
 325,366
9,394
94,128
240,632
101,126
139,506

54,770
40,424
100,375
55,811
251,380
355,831

2,426,448
285,465
142,733
2,419,190

2,588,699
1,971,179

2,898,792

2,399,326 ###
 PLANEACIÓN Y ANÁLISIS FINANCIERO
EJERCICIO PRÁCTICO

El Cuerazo es una empresa dedicada a la fabricación de artículos de cuero (Bolsos y Billeteras) desea establecer cómo
encuentra su situación actual en términos financieros, por lo tanto le solicita que realice un diagnóstico de la empres
emita conceptos y recomendaciones para que la empresa tome un nuevo rumbo, mejorando su operatividad, sus resulta
financieros y de gestión, considerando siempre las expectativas de los clientes internos y externos.
La firma funciona desde hace más de 20 años y cuenta con la más moderna tecnología en la elaboración de este tipo
productos. A continuación se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres últimos años,
base en los cuales se pide lo siguiente:
a. Desarrollar el análisis vertical de los tres años.
b. Desarrollar el análisis horizontal para el año 2 y año 3.
c. Calcular los indicadores de liquidez.
d. Calcular los indicadores de actividad.
e. Calcular los indicadores de endeudamiento.
f. Calcular los indicadores de rentabilidad.
g. Expresar un concepto sobre cada uno de los anteriores aspectos.
h. Realizar recomendaciones para mejorar el desempeño de la empresa.

FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO EL CUERAZO S.A.

ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
(Cifras en miles de $)

Cuentas Año 1 Año 2

Activo
Efectivo 30,326 66,897
Inversiones temporales 425 8,631
Cuentas por cobrar a clientes 129,749 192,468
Inventario de producto terminado 29,652 46,415
Inventario de producto en proceso 15,064 34,257
Inventario de materias primas 62,687 85,063
Otros inventarios 40,095 47,297
Otros activos corrientes 38,465 79,031
Subtotal Activo Corriente Bruto 346,463 560,059
Provisiones de cuentas por cobrar e inventarios (708) (1,062)
Subtotal Activo Corriente Neto 345,755 558,997

Terrenos 31,860 47,200

Construcciones y edificaciones 66,080 96,760
Maquinaria y equipo 80,240 98,409
Equipos de oficina 8,766 13,486
Equipos de computación y comunicación 9,440 11,800
Flota y equipo de transporte 53,100 66,080
Subtotal Activo Fijo Bruto 249,486 333,735
Depreciación acumulada (56,646) (75,925)
Subtotal Activo Fijo Neto 192,840 257,810

Inversiones permanentes 18,608 27,954

Activo diferido 1,526 483
Otros activos 6,548 9,974
Valorizaciones
Subtotal Otros Activos 26,682 38,411
Total Activo Bruto $ 622,631 $ 932,205
Total Activo Neto $ 565,277 $ 855,218

Pasivo
Obligaciones financieras 185,577 316,460
Porción corriente de obligaciones a largo plazo 7,025 13,090
Cuentas por pagar a proveedores 105,625 120,742
Impuesto de renta por pagar 4,408 24,074
Otros impuestos por pagar 0 0
Otros pasivos corrientes 30,527 38,326
Subtotal Pasivos Corrientes 333,162 512,692

Obligaciones financieras a largo plazo 52,898 66,164

Cesantías consolidadas 34,492 61,409
Otros pasivos a largo plazo 16,402 28,320
Subtotal Pasivos a Largo Plazo 103,792 155,893
Total Pasivo $ 436,954 $ 668,585

Patrimonio
Capital pagado 30,090 30,090
Reservas 71,992 94,624
Utilidades del ejercicio 26,241 61,919

Total Patrimonio $ 128,323 $ 186,633

Total Pasivo más Patrimonio $ 565,277 $ 855,218

FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO EL CUERAZO S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
(Cifras en miles de $)

Cuentas Año 1 Año 2

Ventas Netas 1,326,690 2,292,706

- Costo de Ventas 959,194 1,696,286
= Utilidad Bruta 367,496 596,420
- Gastos de Administración y Ventas 311,261 474,377
= Utilidad Operacional 56,235 122,043
+ Ingresos no Operacionales (Otros Ingresos) 6,983 9,351
- Egresos no Operacionales (Gastos Financieros) 17,979 24,635
= Utilidad Antes de Impuestos 45,239 106,759
- Provisión Impuesto de Renta 18,998 44,840
= Utilidad del Ejercicio 26,241 61,919
Unidades vendidas 15,000 18,000
Precio de venta por año 88 127
Costo por Unidad 64 94
Trabajadores 100 130
Productividad 150 138
Datos adicionales:

Inventarios iniciales:
Inventario de producto terminado 21,594 34,990
Inventario de producto en proceso 8,732 17,776
Inventario de materias primas 43,306 73,971
Otros inventarios 27,730 47,313
Inventarios Iniciales Totales $ 101,362 $ 174,050
Inventarios Finales Totales $ 147,498 $ 213,032

Costos distribuidos
Costo materias primas utilizadas 976,505 1,729,365
Costo mano de obra directa 114,883 203,455
Costos indirectos de fabricación 57,442 101,728
Sub total costos de fabricación $ 973,584 $ 1,724,192

Políticas de crédito
Venta: el 63% de las ventas 986,262 1,704,398
Compra: el 68% de las compras 799,099 1,396,543

Compras de materias primas $ 1,175,146 $ 2,053,740

Costo de producción $ 967,252 $ 1,707,711

 as) desea establecer cómo se
n diagnóstico de la empresa y
su operatividad, sus resultados
nos.
la elaboración de este tipo de
s a los tres últimos años, con

Año 2 Año 3
Variación Variación Variación Variación
Año 3
Absoluta Relativa Absoluta Relativa

110,588 36,571 120.59% 43,691 65.31%

48,519
295,648
90,565
60,288
130,530
74,448
107,015
917,601
(1,357)
916,244

94,400
168,740
177,000
21,760
18,880
112,100
592,880
(114,557)
478,323

2,140
0
16,682
 18,822
$ 1,529,303
$ 1,413,389

460,953
22,796
244,637
65,584
0
63,902
857,872

96,508
86,920
49,560
232,988
$ 1,090,860

30,090
152,933
139,506

$ 322,529
$ 1,413,389

Año 2 Año 3
Variación Variación Variación Variación
Año 3
Absoluta Relativa Absoluta Relativa

3,482,242
2,363,531
1,118,711
793,345
325,366
9,394
94,128
240,632
101,126
139,506
20,500
170
115
130
158
 54,770
40,424
100,375
55,811
$ 251,380
$ 355,831

2,426,448
285,465
142,733
$ 2,419,190

2,588,699
1,971,179

$ 2,898,792

$ 2,399,326
###
 Indicadores Financieros

Indicador Fórmula 1 2

Activo Corriente
Razon Corriente
Pasivo Corriente
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Activo Corr. - Inventarios

Prueba Ácida
Liquidez

Pasivo Corriente

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Capital Trab. Neto Activo Corriente - Pas. Cnte.

Efectivo + Equivalentes
Tesorería
Pasivo Corriente

#DIV/0! #DIV/0!

Nivel de Total Pasivo con Terceros

Endeudamiento Total Activo

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Endeudamiento Obligaciones Financieras

Financiero Ventas Netas
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Impacto de Carga Gastos Financieros

Financiera Ventas Netas
#DIV/0! #DIV/0!

Cobertura de Utilidad Operacional

Endeudamiento

Intereses Intereses Pagados

#DIV/0! #DIV/0!

Concentración del Pasivo Corriente

Endeud. Corto Plazo Total Pasivo
#DIV/0! #DIV/0!

Pasivo Total con Terceros

Leverage Total
Patrimonio
#DIV/0! #DIV/0!
 Leverage Corto Total Pasivo Corriente
Plazo Patrimonio
#DIV/0! #DIV/0!

Leverage Financiero Pasivo Total Entid. Financ.

Total Patrimonio
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Ventas a Crédito Período

Rotación de Cartera
Cuentas por Cobrar Promedio
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Período Promedio C x C Promed. X 365 d $ - $ -

de Cobro Ventas a Crédito $ - $ -

#DIV/0! #DIV/0!

Período Promedio 365 Días 365 365

de Cobro No. Veces Rot. Cartera #DIV/0! #DIV/0!

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Rotación Invent. Costo Merc. Vend. Período $ - $ -

Empr. Comerciales Inventario Prom. Merc.
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Actividad

Rotación de Invent.
E.C. Días

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Rotación Invent. Costo de Ventas

Totales Inventario Total Prom.
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Rotación Invent. 365 365 365

Totales en Días Rot. Invent. Totales #DIV/0! #DIV/0!
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Rotación Invent. Costo de Ventas

Prod. Terminado Inventario Prod Term. Prom.
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Rotación Invent. 365 365 365

P.T. en Días Rot. Invent. Totales #DIV/0! #DIV/0!
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Rentabilidad
 3 Completar las razones financieras propuestas en esta sección.

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$ -
$ -

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365
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$ -

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365
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