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PUNIVERSIDAD DE OCCIDENTE
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
EXTENSIÓN HUEHUETENANGO
LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS.

Políticas monetaria, cambiaria y crediticia de Guatemala.

Brigham Spencer Vásquez Cardona 2106006004

Huehuetenango 10 de junio de 2023.

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índice.
INTRODUCCIÓN.......................................................................................................3
Política monetaria en Guatemala..............................................................................4
Instrumentos de política.........................................................................................7
Análisis propio Política monetaria:.........................................................................8
Política cambiaria.....................................................................................................10
Análisis propio política cambiaria............................................................................13
Política crediticia en Guatemala..............................................................................14
Análisis propio de la política crediticia.................................................................16
Comparativa entre las políticas económicas entre Guatemala y Costa Rica.........18
Política monetaria:............................................................................................18
Política cambiaria:............................................................................................19
Política crediticia:..............................................................................................19
CONCLUSIONES....................................................................................................21
RECOMENDACIÓNES............................................................................................22
 3

INTRODUCCIÓN.

Las políticas monetaria, cambiaria y crediticia de Guatemala son fundamentales para

fomentar el crecimiento económico del país, son tan importantes para poder detener la
inflación y alentar el movimiento económico en el país.

Existen medidas que se pueden y deben tomar, es por eso por lo que, en Guatemala, el
Banco de Guatemala y su junta monetaria analizan y toman las medidas necesarias para que
esto suceda.

En el presenta análisis, observaremos una perspectiva internacional que obviamente afecta

la economía nacional por diversos factores del mercado, y también analizaremos los
factores que han afectado la economía nacional y las medidas que se han tomado para
fortalecer la economía.

Los informes que ha presentado el banco de Guatemala desde el año 2020 hasta el 2022 nos
servirán para poder tener una perspectiva sobre lo que depara las previsiones para el año
2023 en el cual estamos, y de esa manera observar si han surtido efecto favorable a la
economía local.

También se incluye un análisis personal sobre lo que el Banco de Guatemala ha hecho y

sobre lo que opino que será la economía en el futuro.

Todo este análisis, se basa en los hechos que se suscitaron durante el curso del año 2020 y
afectaron los siguientes periodos de 2021, 2022 e inclusive 2023. Por lo que el
resentimiento económico no afecto únicamente a Guatemala, sino a todos los países del
mundo, se reflejaron incremento en los precios, inflación.

Y no solo la pandemia afecto la economía, sino el estallar de un conflicto bélico entre Rusia
y Ucrania, afectando el precio de los combustibles, del trigo y de otros productos los cuales
son importantes y de los que Rusia es el principal exportador.
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Cada factor se analiza y se toma en cuenta en este resumen.

Política monetaria en Guatemala.

La metodología utilizada en este trabajo es de un 1VAR recursivo simple, el cual es

probado con distintas variables y con distintos ordenamientos, y es analizado suponiendo
dos posibles shocks de política monetaria, un shock a la emisión monetaria y un shock a la
tasa de interés. En el VAR recursivo se incluyen las siguientes variables: brecha del
producto, que representa una ecuación IS o de demanda agregada; la inflación, que
representa una curva de Phillips; el tipo de cambio real, el cual resulta ser relevante en
economías como la guatemalteca; y la emisión monetaria, la cual representa el equilibrio
del mercado monetario y la tasa de interés real, que representa el enlace de la política con
las metas finales. Los resultados de la estimación del VAR recursivo son consistentes con
la teoría económica. Además, son robustos a cambios en el orden las variables y a distintas
tasas de interés. Los resultados obtenidos proporcionan importante información, acerca de
cuál es el efecto de cada shock sobre cada variable para el caso particular de la economía
guatemalteca, y puede servir para identificar cuál shock es relevante para la política
monetaria, donde al parecer resultan ser los shocks a la tasa de interés. De acuerdo con el
análisis de descomposición de varianza, el efecto sobre la inflación de un shock a la tasa de
interés real es más fuerte que el efecto de un shock a la emisión monetaria. Lo anterior es
un resultado sumamente novedoso para la política monetaria guatemalteca, la cual se
caracteriza por utilizar la emisión monetaria como meta operacional. Esto podría significar
que la tasa de interés podría ser un más poderoso instrumento que la emisión monetaria
para controlar la inflación. Sin embargo, no se puede descartar que la emisión monetaria
siga siendo una meta intermedia operacionalmente útil.

La política monetaria de Guatemala ha mostrado cambios importantes en los últimos años.

La política actual del 2Banco de Guatemala está basada en metas de los agregados
monetarios. Sin embargo, desde 1991 la política también incluye metas de inflación.
Recientemente, el Banco de Guatemala ha venido considerando la adopción de un esquema
1
Banco de Guatemala, un modelo básico de política monetaria para Guatemala, 2022.
https://www.banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Investigaciones_Ec/WorkingPaper_No071.pdf
2
Banco de Guatemala, un modelo básico de política monetaria para Guatemala, 2022.
https://www.banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Investigaciones_Ec/WorkingPaper_No071
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completo de metas de inflación para conducir su política monetaria en el futuro. A fin de

entender mejor los mecanismos de transmisión de la política monetaria, es necesario
comprender el desempeño de la política monetaria en los últimos diez años. A
continuación, se hace una breve descripción de la política monetaria para dicho período.

antes de 1991 los objetivos de la política monetaria en Guatemala fueron las variaciones
cuantitativas de los principales agregados económicos y monto del crédito tanto para el
sector público como para el sector privado. Adicionalmente, el tipo de cambio y la tasa de
interés máxima que fue fijada por el banco central hasta 1989. Esto significó para el Banco
de Guatemala tratar de alcanzar los objetivos mediante la fijación de los precios
macroeconómicos y la evolución de los agregados monetarios con el fin de manejar la
cantidad de dinero en la economía. Durante los ochenta se registraron grandes déficits
fiscales y cuasi-fiscales, que reflejaron serias inconsistencias entre la política monetaria y el
objetivo de tipo de cambio fijo. Por lo que dicha política fue insostenible, las reservas
monetarias internacionales se agotaron y el banco central fue obligado a abandonar el
esquema de tipo de cambio fijo en noviembre de 1989. Por consiguiente, en 1990 la
inflación fue mayor al 60%, la tasa más alta en toda la historia económica de Guatemala y
el quetzal (moneda Página 6 nacional) se depreció alrededor de 100% entre noviembre de
1989 y octubre de 1990. Ante esta situación, era claro que el 3Banco de Guatemala
necesitaba reestructurar el diseño y la conducta de su política monetaria. Recinos (1998)
señala dos tipos de razones para que el Banco de Guatemala abandonara los objetivos que
había perseguido hasta 1990: factores institucionales y factores técnicos. Entre los factores
institucionales, la reciente reforma financiera consiste en un nuevo conjunto de leyes cuyo
objetivo es modernizar y proporcionar flexibilidad al sistema financiero guatemalteco. De
acuerdo con la nueva legislación, el principal objetivo del banco central es mantener una
tasa de inflación baja y estable. Adicionalmente, la nueva legislación hace énfasis del papel
de supervisión por parte de la Superintendencia de Bancos y conjunto de requerimientos
conforme a los estándares internacionales. Entre los factores técnicos están considerados:
establecer los objetivos en términos de precios para dar mayor transparencia y credibilidad
al banco central. Además, la demanda monetaria ha sido muy inestable y los principales
3
Banco de Guatemala, un modelo básico de política monetaria para Guatemala, página 7, Año 2022.
https://www.banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Investigaciones_Ec/WorkingPaper_No071.pdf
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agregados monetarios mostraron alta variabilidad. Por otro lado, el desarrollo de

instrumentos financieros también creo la necesidad de una nueva legislación. En
consecuencia, en 1993 el Programa de Modernización Financiera fue creado para promover
la competencia y eficiencia entre las entidades que integran el sistema financiero nacional.
Este fenómeno contribuyó a desarrollar un mercado financiero con mejores instituciones e
instrumentos, pero al mismo tiempo esto debilitó la utilidad de las definiciones
tradicionales de oferta monetaria como indicadores de la política monetaria y toda la
efectividad de la política monetaria basada en estas definiciones. Esto también produjo
inestabilidad de los multiplicadores monetarios, lo cual hizo difícil el manejo del programa
monetario. En consecuencia, Página 7 los conceptos tradicionales de oferta monetaria (M1
y M2) perdieron importancia. Entonces, el Banco de Guatemala decidió utilizar la emisión
monetaria, que es una definición restringida del dinero, como su instrumento de política
monetaria para alcanzar sus metas de inflación. Asimismo, la adopción de un esquema de
“metas de inflación suave”1 se facilitó por la liberalización tanto del tipo de cambio como
de la tasa de interés en 1989, que le dio transparencia al mercado financiero,
proporcionando más flexibilidad en la asignación de recursos y precios estables. Por otro
lado, recientemente se aprobó una nueva Ley Orgánica del Banco de Guatemala, la cual
establece que el objetivo fundamental del banco central es promover la estabilidad del nivel
de precios en la economía. En este contexto, el compromiso Banco de Guatemala es
propiciar una política monetaria disciplinada mediante el uso, principalmente, de
instrumentos indirectos de control monetario. Con relación a la política de tipo de cambio,
el Banco de Guatemala establece que en presencia de libre movilidad de capital es
imposible controlar al mismo tiempo el tipo de cambio y los agregados monetarios. En
otras palabras, una estabilización de la política monetaria no puede tener dos anclas
nominales. En este sentido, el Banco de Guatemala no está dispuesto a sacrificar su
objetivo fundamental a fin de participar en el mercado cambiario. Por lo tanto, existe un
régimen de tipo de cambio flexible y el banco central está comprometido a mantener una
inflación baja y estable utilizando la oferta monetaria como ancla nominal. 1 Stone (2003)
clasifica la política monetaria dentro del grupo de bancos centrales sin un claro
compromiso con la meta de inflación. Página 8 Con relación al sector externo, el déficit de
cuenta corriente ha sido de alrededor de 5% del PIB en los últimos 5 años. Según Edwards
 7

(2000) un déficit de cuenta corriente mayor a 3% es insostenible en Guatemala. Esto

significa que la persistencia de altos déficit de este tipo representa una fuente de
inestabilidad para el país y una constante preocupación para las autoridades monetarias.

Instrumentos de política
4
Operaciones de Mercado Abierto: Este mecanismo ha probado ser muy efectivo y flexible
en Guatemala. Esto permite al banco central comprar o vender valores por el monto
necesario para expandir o contraer rápidamente la cantidad de dinero primario, de acuerdo
con las necesidades del programa monetario. Al igual que en años previos, en 2003 las
operaciones de mercado abierto serán el principal instrumento para controlar la oferta
monetaria, tomando en cuenta que es el instrumento que introduce el menor monto de
distorsiones en la economía, permitiendo alcanzar la meta de inflación. Página 10 Reservas
obligatorias de los bancos: La reserva de los bancos puede ser utilizada como un
mecanismo para disminuir la tasa de expansión de liquidez y crédito. Sin embargo, en el
caso de Guatemala, este mecanismo no ha sido utilizado recientemente para tal propósito.
En su lugar, el principal uso ha sido como salvaguardia de la liquidez. En este escenario,
tomando en cuenta que es todavía necesario consolidar la confianza del sistema financiero,
el 5Banco de Guatemala no modificará la tasa de encaje legal (14.6%) en 2003. En este
contexto, la meta de inflación parece ser un esquema de política apropiado para Guatemala.
Sin embargo, a fin de adoptarla exitosamente, el Banco de Guatemala necesita saber cómo,
cuándo y en qué medida sus instrumentos de política monetaria afectan a otras variables
claves de la economía. Entonces, es fundamental conocer el mecanismo de transmisión
monetaria para Guatemala. El siguiente capítulo presenta los aspectos teóricos básicos de
este tipo de modelos.

4
Banco de Guatemala, un modelo básico de política monetaria para Guatemala, página 10. Año 2022.
https://www.banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Investigaciones_Ec/WorkingPaper_No071.pdf
5
Banco de Guatemala, un modelo básico de política monetaria para Guatemala, página 10, año 2022.
https://www.banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Investigaciones_Ec/WorkingPaper_No071.pdf
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Análisis propio Política monetaria:

El Banco de Guatemala es el banco central del país y es responsable de formular y ejecutar
la política monetaria. Su principal objetivo es mantener la estabilidad de precios para
promover el crecimiento económico sostenible. Algunas de las herramientas utilizadas por
el Banco de Guatemala para lograr este objetivo incluyen:

Tasa de interés de política monetaria: El Banco de Guatemala utiliza la tasa de interés de

política monetaria como su principal instrumento para regular las condiciones de liquidez
en la economía. Ajusta esta tasa para controlar la disponibilidad de dinero y el costo del
crédito, lo que a su vez afecta el consumo, la inversión y la inflación.

Operaciones de mercado abierto: El Banco de Guatemala lleva a cabo operaciones de

mercado abierto, como la compra o venta de bonos del gobierno, para controlar la oferta
monetaria y la liquidez en el sistema financiero.

Requerimientos de reserva: El banco central también establece los requerimientos de

reserva que los bancos comerciales deben mantener. Estos requerimientos determinan la
proporción de los depósitos que los bancos deben mantener en forma de reservas, lo que
afecta la cantidad de dinero disponible para el préstamo.

Intervención cambiaria: En casos necesarios, el Banco de Guatemala puede intervenir en el

mercado cambiario para estabilizar la tasa de cambio del quetzal guatemalteco con respecto
a otras monedas.

Es importante destacar que la política monetaria no solo se enfoca en el control de la

inflación, sino también en promover un crecimiento económico equilibrado y sostenible. El
Banco de Guatemala analiza constantemente los indicadores económicos y las perspectivas
para ajustar su política monetaria de acuerdo con los objetivos establecidos.
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1. Inflación: Uno de los principales objetivos de la política monetaria es mantener la

estabilidad de precios y controlar la inflación. La inflación es el aumento sostenido
y generalizado en el nivel de precios de bienes y servicios. En Guatemala, el Banco
de Guatemala establece una meta de inflación anual y utiliza diferentes
herramientas, como la tasa de interés, para controlarla.

2. Tipo de cambio: El tipo de cambio también es un factor importante para considerar

en la política monetaria. En un país como Guatemala, donde existe una economía
abierta y se realizan transacciones internacionales, el Banco de Guatemala puede
intervenir en el mercado cambiario para influir en la cotización del quetzal frente a
otras monedas.

3. Crecimiento económico: Además de controlar la inflación, la política monetaria

también busca promover un crecimiento económico sostenible. A través de sus
decisiones de política monetaria, el Banco de Guatemala puede influir en la
disponibilidad de crédito y la inversión, lo cual tiene un impacto en la actividad
económica general.

4. Indicadores económicos: Para tomar decisiones de política monetaria, el Banco de

Guatemala analiza una serie de indicadores económicos, como el crecimiento del
PIB, la tasa de desempleo, la balanza comercial, la demanda interna y externa, entre
otros. Estos indicadores brindan información sobre el estado actual y las
perspectivas de la economía, lo cual es relevante para definir las medidas de política
monetaria.
 10

Política cambiaria
La política cambiaria se refiere a las medidas relacionadas con el funcionamiento del
mercado cambiario y la determinación del tipo de cambio. Los elementos de dicha política
son: el régimen cambiario, la política de participación del banco central en el mercado
cambiario, y la propia política monetaria. Esto no quiere decir que otras políticas, así como
la ocurrencia de perturbaciones externas, no afectan los mercados cambiarios, como en
efecto lo hacen, por ejemplo, la política fiscal, la política comercial y las variaciones
exógenas en los términos de intercambio. Sin embargo, los tres elementos de la política
cambiaria mencionados competen directamente al banco central: el régimen cambiario es el
marco fundamental; la política de participación del banco central en el mercado cambiario
establece las reglas para el comportamiento de dicho mercado; y, la política monetaria está
estrechamente vinculada con el comportamiento cambiario.

El régimen cambiario vigente es de 6tipo de cambio libre. La experiencia de muchos países

pequeños con economías abiertas es que este régimen es el que mejor les permite adaptarse
a las perturbaciones exógenas que suelen afectar sus economías. La existencia de un
régimen de tipo de cambio flexible no impide que, en ocasiones, se precise de la
participación del banco central en el mercado cambiario, con el fin de promover orden en
los mercados, moderar la volatilidad del tipo de cambio, y contrarrestar eventuales
movimientos especulativos en el mercado. Es preciso, pues, distinguir entre una
participación orientada a responder a variaciones abruptas en el tipo de cambio y una
participación orientada a mantener un nivel  implícito o explícito del tipo de cambio; esta
última no es compatible con un régimen de tipo de cambio flexible ni es consistente
(excepto por casualidad) con el logro de la meta central de la política, cual es la estabilidad
de precios.

De conformidad con lo expuesto, se sugiere mantener las disposiciones de política

cambiaria vigentes, incluyendo la de permitir al Banco de Guatemala la participación
directa en el mercado cambiario, con el propósito de que actúe en el mismo, como un
agente económico más, en igualdad de condiciones que las instituciones contratadas y
habilitadas para operar en cambios, con la finalidad de que su participación sea lo más

6
Banco de Guatemala, propuestas de medidas de política, Año 2023.
https://www.banguat.gob.gt/es/page/propuesta-de-medidas-de-politica
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efectiva posible para poder cumplir la atribución que la Ley Fundamental le asigna, de
determinar, entre otras, la política cambiaria a efecto de crear y mantener condiciones
cambiarias y crediticias favorables al desarrollo ordenado de la economía nacional.

La negociación de divisas dentro de este marco se debe efectuar a la luz de las condiciones
prevalecientes en el mercado, para cuyo efecto el Banco de Guatemala anunciaría su
intención de comprar o vender divisas al público, exceptuando a las instituciones que
participan en el 7SINEDI, y especificaría las condiciones en las que se efectuarían tales
operaciones.

Lo anterior implica, entre otros aspectos, que la política cambiaria deberá ser neutral, en el
sentido de mantener un mercado de divisas competitivo y transparente, en el que el tipo de
cambio sea determinado por la oferta y la demanda, en un marco de equilibrio monetario.
En ese marco, la participación del banco central se centra, por una parte, en adquirir las
divisas que requieran el banco central, el gobierno central y las otras entidades del sector
público para cubrir sus obligaciones en moneda extranjera y, por otra parte, en reducir la
volatilidad excesiva del tipo de cambio, así como en contrarrestar movimientos
especulativos y restaurar el orden en los mercados.

Cabe recordar que la noción de utilizar la política cambiaria para propósitos de

competitividad externa y la política monetaria, separadamente, para fines de control
inflacionario, pertenece al mundo anterior a la globalización, cuando, como se señaló en
apartado anterior, el tipo de cambio reflejaba directamente los desequilibrios de la cuenta
corriente de la balanza de pagos y no los diferenciales de tasas de interés interna/externa,
como es la realidad actual, donde los tipos de cambio flexibles se mueven en función de las
tasas de interés.

Por lo tanto, en virtud de que la política monetaria y la cambiaria están tan estrechamente
vinculadas, y dado que los instrumentos con que cuenta el banco central, en un régimen
cambiario flexible, tienen únicamente la posibilidad de regular la oferta monetaria
doméstica, resulta aconsejable establecer claramente que el objetivo central de la política
7
Banco de Guatemala, Propuesta de medidas de política, año 2023.
https://www.banguat.gob.gt/es/page/propuesta-de-medidas-de-politica
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monetaria, cambiaria y crediticia es el de mantener niveles bajos de inflación, ya que el

logro de dicho objetivo se constituye en el único aporte que la referida política puede dar
para coadyuvar a que el tipo de cambio efectivo real tenga un papel neutro; es decir, que no
estimule ni desestimule tanto las importaciones como las exportaciones.

Para el período específico, el tipo de cambio se calcula considerando el total de operaciones

que se realizaron en el Mercado Institucional de Divisas, el cual está constituido por el
Banco de Guatemala, por los bancos del sistema, las sociedades financieras privadas, las
bolsas de valores y las casas de cambio.

Guatemala estableció un Esquema de 8Metas Explícitas de Inflación (EMEI) como marco

de política monetaria y se convirtió en el sexto país latinoamericano en adoptar este tipo de
esquema. Juntamente con el establecimiento del EMEI, el Banco de Guatemala estableció
una regla para intervenir en el mercado cambiario que tenía por objeto moderar la
volatilidad del tipo de cambio nominal. Esta regla todavía se encuentra en funcionamiento.

Las intervenciones cambiarias llevadas a cabo por el Banco de Guatemala durante este
período se han caracterizado por lo siguiente:

1) Se realizan en dólares de los Estados Unidos de América por medio de un mecanismo de

subasta en el Sistema Nacional Electrónico de Divisas (SINEDI)

2) Se basan en una regla de intervención predeterminada y pública que tiene por objeto
moderar la volatilidad cambiaria.

3) No han sido esterilizadas totalmente en el mercado monetario.

(Banco de Guatemala, Efectividad de la intervención cambiaria en Guatemala a partir de

la adopción del esquema de metas explicitas de inflación, Julio 2019, Carlos E. Castillo,
Edson R. Ortiz.)

8
SECMA, efectividad de la intervención cambiaria en Guatemala a partir de la adopción del esquema de
metas explicitas de inflación. Carlos E. Castillo Maldonado, Banco de Guatemala. Año 2019.
secmca.org/recard/index.php/foro/article/view/158
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Análisis propio política cambiaria.

La política cambiaria en Guatemala se refiere a las acciones y decisiones adoptadas por el
Banco de Guatemala para regular el tipo de cambio del quetzal guatemalteco con respecto a
otras monedas extranjeras. A continuación, te proporcionaré un análisis general sobre la
política cambiaria en Guatemala:

1. Tipo de cambio flexible: Guatemala adopta un régimen de tipo de cambio flexible,

lo que implica que el valor del quetzal se determina principalmente por las fuerzas
del mercado, es decir, la oferta y la demanda de la moneda en el mercado cambiario.
Bajo este régimen, el Banco de Guatemala puede intervenir en el mercado
cambiario de manera ocasional para evitar movimientos bruscos o desordenados del
tipo de cambio.

2. Intervención cambiaria: El Banco de Guatemala puede intervenir en el mercado

cambiario comprando o vendiendo divisas para influir en el tipo de cambio. La
intervención se realiza generalmente para suavizar la volatilidad excesiva o corregir
desviaciones significativas en el tipo de cambio que puedan afectar la estabilidad
económica del país.

3. Objetivos de la política cambiaria: La política cambiaria en Guatemala tiene varios

objetivos. Uno de ellos es mantener la estabilidad de precios, ya que movimientos
bruscos en el tipo de cambio pueden tener un impacto significativo en la inflación.
Otro objetivo es promover la competitividad de las exportaciones guatemaltecas al
mantener un tipo de cambio que sea adecuado para las empresas exportadoras.
Además, se busca preservar la estabilidad del sistema financiero y evitar
desequilibrios externos.

4. Impacto en la economía: El tipo de cambio tiene repercusiones en diversos aspectos

económicos. Un tipo de cambio depreciado puede hacer que las exportaciones sean
más competitivas y fomentar la actividad exportadora. Por otro lado, puede
aumentar el costo de las importaciones, lo que puede tener un impacto en los
precios internos de los bienes importados. Además, los movimientos bruscos en el
tipo de cambio pueden afectar la confianza de los inversores y la estabilidad
macroeconómica.
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Política crediticia en Guatemala.

La 9Junta Monetaria, en su sesión celebrada el 26 de abril, con base en el análisis integral

de la coyuntura económica externa e interna, luego de evaluar el Balance de Riesgos de
Inflación, decidió aumentar el nivel de la tasa de interés líder de política monetaria en 25
puntos básicos, de 4.75% a 5.00%, como parte de una estrategia gradual, como lo han
hecho la mayoría de bancos centrales a nivel mundial, para que la inflación converja a la
meta sin afectar significativamente el dinamismo de la actividad económica. En el entorno
externo, la Junta Monetaria destacó que las perspectivas para la actividad económica
mundial continúan evidenciando, en general, crecimientos positivos para el presente y el
próximo año, aunque a un ritmo menor al observado el año anterior, en un contexto de
volatilidad, incertidumbre y riesgos a la baja, asociados a las condiciones financieras
internacionales más restrictivas y a la prolongación de las tensiones geopolíticas a nivel
mundial. En el ámbito interno, la Junta Monetaria resaltó que la mayoría de los indicadores
de corto plazo de la actividad económica (IMAE, ingreso de divisas por remesas familiares
y crédito bancario al sector privado), continúan mostrando un comportamiento consistente
con la proyección de crecimiento económico para 2023 y 2024 (entre 2.5% y 4.5%). Por
otra parte, destacó que, conforme las proyecciones de los departamentos técnicos del Banco
de Guatemala, la inflación a marzo de 2023 mostró una reducción, ubicándose en 8.71%
(9.92% el mes anterior), resultado, principalmente, de los aumentos en la tasa de interés
líder de política monetaria, de una menor presión inflacionaria externa y de la disminución
de las expectativas de inflación. La Junta Monetaria reafirma su compromiso de seguir
adoptando las medidas que sean necesarias para que los niveles de inflación converjan
gradualmente a la meta, por lo que continuará dando seguimiento cercano a la evolución de
los principales indicadores económicos, tanto externos como internos, que puedan seguir
afectando el nivel general de precios y, por ende, las expectativas de inflación.

En su informe publicado el martes 11 de abril, la agencia calificadora de riesgo 10

S&P
Global Ratings mejoró la calificación de riesgo crediticio de Guatemala de BB- (con
9
Banco de Guatemala, Boletín de prensa, la junta monetaria aumenta la tasa de interés líder de política
monetaria, Guatemala, 26 de abril de 2023.
http://www.banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Prensa/boletin_tasa_int260423.pdf
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perspectiva positiva) a BB (con perspectiva estable), basando dicha decisión,

principalmente, en la resiliencia y en la estabilidad macroeconómica de larga data de la
economía guatemalteca. Además, tomó en cuenta varias características relevantes de la
economía del país que constituyen fortalezas crediticias, tales como la sólida posición
externa, el nivel moderado de la deuda pública respecto del PIB y una política monetaria
prudente. La perspectiva ‘estable’ refleja la expectativa de que el manejo macroeconómico
cauteloso continuará prevaleciendo en el corto y mediano plazos, a pesar de las condiciones
externas poco favorables y de las elecciones generales programadas para junio del presente
año. La agencia señala que la recaudación tributaria se ha fortalecido durante los últimos
dos años, incrementando la carga tributaria (respecto del PIB) de 10.7% en 2019 a 12.1%
en 2022, debido, fundamentalmente, a mejoras observadas en la administración tributaria.
También indica que la política monetaria de Guatemala continúa reflejando el mandato del
Banco Central enfocado en el control de la inflación, así como su independencia
operacional, lo cual se ha materializado en un aumento de 300 puntos básicos en la tasa de
interés de política monetaria, desde mayo de 2022, y permite esperar que la tasa de
inflación interanual converja al punto central de su meta a finales de 2024. Se indica en el
informe que la calificación crediticia del país podría mejorar en el corto o mediano plazo si
el entorno político y la implementación de políticas económicas favorables elevan la
confianza de los inversionistas, induciendo un crecimiento económico mayor al esperado,
aunado a un avance gradual en el fortalecimiento del marco regulatorio y legal del país,
para reducir la incertidumbre y fortalecer el estado de derecho.

Análisis propio de la política crediticia.

La política crediticia desempeña un papel crucial en el desarrollo económico de un país, ya
que influye en la disponibilidad de crédito, el acceso al financiamiento y el crecimiento de
los diferentes sectores productivos. En el caso de Guatemala, la política crediticia tiene
como objetivo principal fomentar el acceso al crédito de calidad, promover la inclusión

10
Banco de Guatemala, boletín de prensa, S&P global ratings mejora calificación crediticia de Guatemala,
Guatemala, 12 de abril de 2023. https://banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/Prensa/boletin-
prensa-sp_abr23.pdf
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financiera y estimular el desarrollo económico sostenible. En este análisis, examinaremos la

política crediticia en Guatemala, su marco regulatorio, los principales actores involucrados
y los desafíos que enfrenta.

Marco regulatorio de la política crediticia:

En Guatemala, la política crediticia se basa en un marco regulatorio establecido por la

Superintendencia de Bancos (SIB) y la Junta Monetaria. Estas instituciones son
responsables de supervisar y regular el sistema financiero para garantizar su solidez y
estabilidad. El marco regulatorio establece requisitos de capital, límites de exposición,
provisiones y otros mecanismos para proteger a los depositantes y asegurar la integridad del
sistema financiero.

Principales actores involucrados:

Bancos comerciales: Son los principales proveedores de crédito en Guatemala. Estas

instituciones financieras evalúan los riesgos y otorgan préstamos a empresas, individuos y
otros actores económicos. Los bancos comerciales desempeñan un papel fundamental en la
intermediación financiera y en el impulso del crecimiento económico a través de la
provisión de crédito.

Banco de Guatemala: Como banco central, el Banco de Guatemala también juega un papel
importante en la política crediticia. A través de la implementación de la política monetaria,
el banco central regula la liquidez del sistema financiero y establece las tasas de interés de
referencia que influyen en el costo del crédito. Además, el Banco de Guatemala supervisa y
regula las operaciones cambiarias para mantener la estabilidad macroeconómica.
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Superintendencia de Bancos: La SIB es la entidad encargada de supervisar y regular las

actividades de las instituciones financieras en Guatemala. Esta institución establece los
requisitos de capital, normas prudenciales y mecanismos de supervisión para garantizar la
solidez del sistema financiero y proteger los intereses de los depositantes y prestatarios.

Desafíos en la política crediticia en Guatemala:

Acceso al crédito: Uno de los principales desafíos en Guatemala es garantizar un acceso

equitativo al crédito para todos los sectores de la sociedad. Existen brechas significativas en
el acceso al financiamiento entre áreas urbanas y rurales, así como entre grandes empresas
y pequeñas y medianas empresas (PYMES). Promover la inclusión financiera y mejorar el
acceso al crédito para las PYMES es fundamental para impulsar la actividad económica y
reducir la desigualdad.

Calidad del crédito: Otro desafío importante es garantizar la calidad del crédito otorgado.
Es necesario fortalecer los sistemas de evaluación de riesgos y la gestión crediticia para
reducir el riesgo de incumplimiento y mejorar la calidad de la cartera crediticia de los
bancos. Esto implica promover prácticas crediticias responsables, implementar mecanismos
de monitoreo y control y fomentar la educación financiera.

Financiamiento a sectores productivos clave: Guatemala enfrenta el reto de asegurar el

financiamiento adecuado a sectores productivos clave, como la agricultura, la industria y el
turismo. Estos sectores juegan un papel fundamental en la generación de empleo y el
desarrollo económico del país. Es necesario desarrollar instrumentos financieros específicos
y programas de apoyo para fomentar la inversión y el crecimiento en estos sectores.
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Comparativa entre las políticas económicas entre Guatemala y

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Costa Rica.

Política monetaria:
Guatemala:
Banco Central: En Guatemala, el banco central es el Banco de Guatemala. Es responsable
de formular y ejecutar la política monetaria del país, así como de regular el sistema
financiero.

Tipo de cambio: Guatemala utiliza un sistema de tipo de cambio flexible, lo que significa
que el valor de su moneda, el quetzal, es determinado por la oferta y la demanda en el
mercado de divisas.

Objetivos de política monetaria: El Banco de Guatemala busca mantener la estabilidad de

precios y promover el crecimiento económico sostenible. Su principal objetivo es mantener
la inflación bajo control.

Costa Rica:

Banco Central: En Costa Rica, el banco central es el Banco Central de Costa Rica. Al igual
que en Guatemala, es responsable de formular y ejecutar la política monetaria del país y
supervisar el sistema financiero.

Tipo de cambio: Costa Rica también utiliza un sistema de tipo de cambio flexible. Su
moneda, el colón costarricense, fluctúa de acuerdo con la oferta y la demanda en los
mercados internacionales.

Objetivos de política monetaria: El Banco Central de Costa Rica tiene como objetivo
principal mantener la estabilidad de precios y garantizar la estabilidad del sistema
financiero. También busca promover el crecimiento económico y el empleo.

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OEC, datos y comparación entre las economías de Guatemala y Costa Rica, Año 2023.
https://oec.world/es/profile/bilateral-country/cri/partner/gtm#:~:text=Comparaci%C3%B3n%3A%20En
%202021%2C%20Costa%20Rica,totales%20(%20%2414%2C2MM%20).
 19

Política cambiaria:
Guatemala:
Tipo de cambio: Guatemala utiliza un sistema de tipo de cambio flexible. Esto significa que
el valor del quetzal, la moneda de Guatemala fluctúa en el mercado de divisas según la
oferta y la demanda.

1. Intervención cambiaria: El Banco de Guatemala puede intervenir ocasionalmente en

el mercado cambiario para moderar movimientos bruscos o excesivas volatilidades
en el tipo de cambio. Sin embargo, generalmente se adhiere a un enfoque de no
intervención significativa y permite que el tipo de cambio se determine
principalmente por fuerzas del mercado.

Costa Rica:

1. Tipo de cambio: Costa Rica también utiliza un sistema de tipo de cambio flexible.
El valor del colón costarricense fluctúa según las condiciones del mercado de
divisas y la oferta y demanda de la moneda.

2. Intervención cambiaria: El Banco Central de Costa Rica tiene la facultad de

intervenir en el mercado cambiario para moderar fluctuaciones excesivas o
mantener la estabilidad del tipo de cambio. Puede comprar o vender divisas en el
mercado con el objetivo de influir en la cotización del colón costarricense.

Política crediticia:
Guatemala:
1. Regulación del sector financiero: En Guatemala, la Superintendencia de Bancos es
la entidad encargada de regular y supervisar el sistema financiero. Establece normas
y requisitos para las instituciones financieras y monitorea su cumplimiento.

2. Disponibilidad de crédito: El acceso al crédito en Guatemala puede variar según el

tipo de institución financiera y la situación económica. Los bancos comerciales y las
cooperativas de ahorro y crédito son las principales fuentes de financiamiento para
las empresas y los individuos.

3. Tasas de interés: Las tasas de interés en Guatemala pueden fluctuar según las
condiciones económicas y las políticas del banco central. El Banco de Guatemala
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puede ajustar su tasa de interés de referencia para influir en las condiciones

crediticias y el costo del crédito.

Costa Rica:

1. Regulación del sector financiero: En Costa Rica, la regulación y supervisión del

sistema financiero recae en la Superintendencia General de Entidades Financieras
(SUGEF). Esta entidad establece normas y supervisa a las instituciones financieras
para garantizar su solidez y proteger a los usuarios financieros.

2. Disponibilidad de crédito: En Costa Rica, los bancos comerciales, cooperativas de

ahorro y crédito, así como instituciones financieras no bancarias, brindan servicios
de crédito a empresas y personas. El acceso al crédito puede depender de diversos
factores, incluyendo el historial crediticio y la solvencia del solicitante.

3. Tasas de interés: Las tasas de interés en Costa Rica están influenciadas por factores
económicos y políticas monetarias. El Banco Central de Costa Rica puede ajustar su
tasa de política monetaria para regular las condiciones crediticias y el costo del
crédito en el país.

CONCLUSIONES.
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1. Las medidas adoptadas por el banco de Guatemala fueron las correctas para frenar
el estancamiento económico suscitado por la pandemia del COVID 19, lo cual se
reflejó en un crecimiento gradual de la economía nacional.

2. Los estímulos internacionales afectaron en gran medida los precios de los productos
a nivel nacional, teniendo en cuenta que Guatemala no produce algunos de los
productos y depende de la importación de estos de los países que si los producen.

3. La inflación actual se debe en gran medida a los conflictos internacionales, ya que

al aumentar el precio de un producto tan indispensable como los combustibles,
también lo hacen los demás precios, por lo que no se debe a las medidas adoptadas
por el Banco de Guatemala, sino a factores exteriores de los cuales no tiene control.
 22

RECOMENDACIONES.
1. Es importantísimo y esencial que el banco de Guatemala siga adoptando las
medidas correctas para frenar la inflación y darle un balance correcto a la economía
de Guatemala.

2. Es recomendable que se analicen y se trate de hacer previsiones sobre los posibles

factores externos al país que puedan afectar al mismo, para poder analizar y optar
por medidas concretas para enfrentar esos factores, y en tal grado, buscar la manera
de agenciarse de esos recursos que no producimos mediante otras fuentes para no
depender tanto de los que nos lo brindan.

3. Es imprescindible que los recursos del estado se utilicen de manera correcta, si bien
se sabe que algunos factores internacionales no se tienen control por parte nacional,
si se puede hacer frente a ellos, pero utilizando esos recursos disponibles para el
bienestar de la economía.