el banco central es la unidad monetaria del país,es un organismo del estado que

tiene como misión manejar todo lo que tiene que ver

con el dinero del país,tiene a su cargo el monopolio de la emisión de dinero y
custodia las reservas de oro y divisa (de dolares)
dicta las normas bajo las cuales van a actuar todas las entidades financieras del
país

BCRA
.BCOS comerciales
.Financieras
.Casas de cambio

como personas físicas solo tenemos contacto con las entidades financieras distintas
del banco central

tiene como función el manejo de la política monetaria y de la política cambiaria

dentro de la política monetaria lo que puede manejar es la cantidad de dinero que

circula en el país (base monetaria)
forma parte del pasivo,de la política cambiaria controla las reservas de oro y
divisas que es el activo del banco central

Base monetaria=cantidad de dinero del público+los depositos de los bancos

comerciales en el banco central

el sistema financiero trata de protegernos de forma que cuando uno hace un depósito
en un banco,el banco debe depositar una parte
al banco central. Y también puede prestar una parte.

Hay una parte de reserva de dinero (reservas legales) que el banco si o si debe ser
depositado

tasa de encaje=reservas de dinero/depósitos

el dinero en economía es el dinero fidusiario,es el dinero físico mas el dinero

bancario

el resto del dinero que no sacamos del banco el banco lo presta

creación secundaria de dinero: es cuando el banco presta plata que no es de ellos

y eso hace que la oferta monetaria difiera de la base monetaria por un factor K que
es un multiplicador del dinero bancario

k= efectivo de la gente+1/depositado de la gente + reservar totales de los bancos/

lo que tienen depositado=e+1/e+r

si derivo k respecto de e = 1+(e+r)-(e+1).1/(e+r) al cuadrado= r-1/(e+r) elevado al

cuadrado <=0

0<=r<=1

si aumenta e,disminuye k y si disminuye k la oferta monetaria decrece. Mientras mas

dinero tenga la gente en el bolsillo en forma de efectivo
menos oferta monetaria hay

si aumenta r,disminuye k y disminuye la oferta monetaria.

la oferta monetaria aumenta por la capacidad del banco de prestar dinero

otra cosa que el banco central tiene en su activo son los prestamos que concede al
sector público

otra función del banco central es que es el agente financiero del sector público

el otro activo del banco central es el prestamo que le hace a los bancos
comerciales (operaciones de re-descuentos)

en el activo tenemos las tres causas por las cuales disminuye la base monetaria,son
factores de creación o de destrucción de la basae monetaria

creación base monetario

cada vez que entra un dolar,ese debe ser convertida a peso

cada vez que entran reservas o divisas esas van a parar al banco central que las
cambia por base monetaria

para ello debe haber un superavit del sector externo,es un motivo para crear base
monetaria

otro motivo es el déficit público (la forma de financiarse es aumentar los

impuestos,emisión monetaria,endeudarse)

otro motivo es cuando le falta plata a los bancos comerciales,puede generar

expansiones de la base monetaria

estos factores son no controlables,pero si hay otros factores que son manejables
por el banco central que forman parte de la política monetaria:

operaciones de mercado abierto (para crear BM debo inyectar dinero) para ello debo
comprar o rescatar letras(títulos públicos). Para controlar la inflación debo
sacar dinero de circulación

otra acción es la modificación de los encajes (r) si quiere aumentar la oferta

monetaria debe disminuir r este modifica la oferta monetaria pero no modifica la
base monetaria

el banco central ofrece dinero

la demanda de dinero tiene tres motivos:

.Transacción(Y): el hecho de que yo tengo que comprar cosas,y por ello debo
pagarlas y una de las funciones del dinero es el intercambio depende del nivel de
renta de la economía
mientras es mayor el PBI mayor va a ser la demanda
.Especulación(i):relación entre la tasa de interés de la economía y la
cantidad de dinero que tienen los individuos.Si aumenta la tasa de interés es mas
caro tener dinero
por lo cual disminuye fpp del dinero
. Precaución(Lo): lo suponemos exógeno,hay tantas variables para explicar
este motivo como personas hay en la economía

en el eje de abcisas presentamos la cantidad real de dinero M/P.

en el eje de ordenadas está la tasa de interés real de la economía i.

La demanda agregada= a todas las demandas de la economía= consumo (demanda familia)

+ demanda de las empresas (inversión)+gasto publicos+ (X-M) importaciones netas
el consumo depende del ingreso neto(Yd=T-I+Tr),Yd*i(+)(-) mientras es mayor la tasa
de interés menor es el costo de gastar la plata

la inversión depende del ingreso disponible y de la tasa de interes y de las

expectativas empresariales.

El gasto público lo suponemos exógeno

y las exportaciones netas

la tasa de interés nacional in=I* interes internacional + una prima de riesgo por
invertir acá y no afuera

el riesgo país es cuanto puntos mas te tiene que rendir el interes nacional para
poder contra restar el riesgo

las importanciones netas son funciones de la diferencia entre la tasa de interés

internacional y la nacional y también es función del tipo de cambio real =tipo de
cambio nominal * nivel general de precios en el extranjero/nivel general de precios
en el país

la forma en la que la demanda agregada varía ante una alteración se llama mecanismo
de transmisión de la política monetaria

mecanismos de transmisión de la política monetaria:

1)Supuesto: Política monetaria expansiva (implica mayor cantidad de dinero en la

economía)
- Disminuir la tasa de interés y aumentamos los prestamos en los bancos
- Rescate de letras
- Disminuir la tasa de encaje, es decirle a los bancos que no guarden tanto
sino menos
- Debo hacer alguna política para desfavorecer el uso del dinero en efectivo
la oferta solo aumenta hacia la derecha por ser inelástica eso implica que baja la
tasa de interés

mientras mas alta es la tasa de interés mas caro es hacer una inversión

si aumenta la inversión también aumenta el consumo,y aumenta la demanda agregada

Las demandas aumentan hacia arriba y hacia la derecha

la oferta agregada en el corto plazo tiene pendiente positiva y en el corto plazo

es completamente inelástica porque ya no podemos hacer nada para aumentar el nivel
de producto

el aumento de la cantidad de dinero en el largo plazo aumenta los precios,de manera

sostenida INFLACIÓN!! la política monetaria expansiva genera inflación y es mas
grave mientras
mas factores productivos se utilizan en el único caso que no lo genera es en el
caso extremo del modelo keynesiano donde la oferta es totalmente elástica.

sector externo

balanza de pago= cuenta corriente + cuenta capital (subalanzas) + reservas en

dólares

en la cuenta corriente se registran las compran y venta de mercadería la prestación

de servicios en el extranjero y las transferenicas unilaterales

cta cte=(X-M)

exportaciones menos importaciones

la cuenta capital=entrada de capitales - salida de capitales

la balanza de pagos es un registro contable por lo tanto su saldo debe ser igual a
cero,para equilibrar la balanza de pagos contabilizamos la variación de las
reservas del país

(Ek-Sk)

si un pais importa mas de lo que exporta el signo va a ser negativo y va a tener un

deficit de la cuenta corriente que tiene dos formas de ser financiado,
o pido prestado afuera y hay una entrada de capitales y si no puedo pedir prestado
porque nadie me quiere prestar disminuyo las reservas

hay un mercado de moneda extranjera en el que vamos a tener la cantidad de moneda

extranjera (abcisas) y el precio del dolar (en las ordenadas) que se conoce como la
tasa de cambio o el
tipo de cambio expresado como la cantidad de pesos que debo entregar para obtener
un dolar

la demanda de los dolares son los importadores,los inversores nacionales en el

extranjero en el gráfico del libro está cambiada la oferta y la demanda,cuidado al
estudiar y el turismo emisivo
+ actuación del banco central

también tenemos los pagos de la deuda externa o los pagos de los intereses de la
deuda externa/intereses

en la oferta tenemos a todos los grupos contrarios: exportadores,turismo extranjero

en el país,la toma de deuda externa, la inversión extranjera en el país + actuación
del banco central

de la interacción entre la oferta y la demanda se obteniene la tasa de cambio de

equilibro que me dice cuantos pesos entregar a cambio de un dolar

la tasa de cambio aumenta cuando hay un aumento de la demanda o una caída en la

oferta,si aumenta la tasa de cambio necesito mas pesos para comprar un dolar
(depreciación de la moneda nacional)
que favorece a los que venden
si baja la tasa de cambio necesito menos pesos para comprar un dolar hay una
revaluación de la moneda nacional que favorece a los que compran

el banco central puede controlar esa tasa de cambio y por ello surgen los sistemas
cambiarios o sistemas de fijación del tipo de cambio

el primero es el de flotación libre o sin intervención del banco central,este no

interviene en el mercado cambiario y deja que la moneda nacional varíe según el
mercado internacional
la ventaja que tiene es que el banco central no tiene que comprometer sus reservas
pero la demanda agregada se puede ver muy afectada y así mismo la producción el PBI
es muy fluctuante

en el otro extremo hay un sistema de tipo de cambio fijo dónde el banco central
fija el tipo de cambio en un determinado nivel y interviene constantemente en el
mercado cambiario
para que no varíe el tipo cambiario.

si tenemos un incremento en las exportaciones (un exportador vende dolares) voy a

tener un incremento en la oferta del dolar el nuevo equilibrio tendería a estar mas
abajo
y eso tiene a una apreciación o revaluación de la moneda nacional pero la moneda no
puede moverse porque la tasa de cambio está fijo, y debo aumentar la tasa de cambio
y para ello debe aumentar la demanda la variación es la acumulación de reservas por
parte del banco central y esto puede impactar en el mercado monetario porque hay
mas pesos
y se mueve la curva de oferta monetaria el banco central puede hacer que eso no
pase,haciendo una operación de estirilización que es comprar pero no en pesos,sino
con deudas
puede o no entonces repercutir en la inflación

si aumentan las importaciones para comprar mas en el extranjero necesito mas

dolares por lo que aumente la demanda de dolares por lo que el tipo de cambio
tiende a subir pero
para que no se vaya debo mover la oferta que implica vender dólares,donde el banco
central se comporta como un oferente mientras que antes se comportaba como un
comprador.
el problema de este sistema es que se nos pueden acabar los dólares ante un
episodio de pérdida constante de competitividad el banco central pierde muchas
reservas y podría
llegar el caso en que nos quedemos sin reservas y no hay manera de comercializar
con el resto del mundo.

en el medio de estos sistemas hay un sistema intermedio que se llama sistema de

flotación sucia o administrada donde el banco central fija dos tipos de cambios,uno
superior y uno
inferior por sobre el cual o por debajo del cual va a intervenir,pero si la
economía se mueve dentro de las bandas se comporta como una flotación libre pero si
se sale de las bandas
queda un tipo de cambio fijo la mayoría de los países tiene este sistema aunque no
lo declara siempre todos los países tienen intervenciones

Tipo de cambio real: TCN.P*/Pnac

es una magnitud que me indica cómo le va a ir al país o como le va en el comercio

internacional,es un número adimensionado lo que me interesa son las variaciones
respecto
de un resultado anterior para ver cuan competitivo es un país

si hay una apreciación real, eso se puede producir por un aumento en el tipo de
cambio nominal,un aumento en la inflación extranjera o una disminución de la
inflación nacional
implica una mejora en la competitividad
una caída tendría una perdida en la competitividad se da por una apreciación
nominal mas baja,porque disminuye la inflación extranjera o porque aumenta la
inflación nacional y
lleva a que pierda competitividad