BC14-26 FINANZAS

II 1-2023 G 4 -D
María Isabel Álvarez
Murillo

ESTUDIO DE CASO 1
 Introducción

Las fuentes de financiamiento como bien se sabe es la manera de como una entidad
puede llenarse de recursos financieros para cumplir sus objetivos de prosperidad.

Por lo mismo, antes de adquirir un financiamiento la empresa interesada debe hacer

un estudio a su entidad, esto en sus balances generales, y por medio de eso tendrán
una fecha específica en el que expresará para cuando se necesitará el recurso.

Además del estudio, suponiendo que ya se tiene la fecha se debe verificar el monto
necesitado, que tipo de financiamiento se requiere, los intereses, flexibilidad en el pago,
capacidad de pago, etc., para que así se tome la decisión correcta y se logre el objetivo
deseado.

En el siguiente trabajo se realizarán cálculos sobre el costo específico de cada

fuente de financiamiento, así como la estimación del CCPP de una empresa. Se busca
poder conocer cómo se podrían actuar ante situaciones hipotéticas que en muchas
ocasiones se pudieran parecer a situaciones de la vida real.
 Información

SpecialOne, Inc. TFG, es una empresa de medios digitales, que se dedica a la

adquisición, distribución y monetización de música en vivo, radio por Internet,
podcasting/vodcasting y transmisión de contenido de video y música relacionada.
Opera LivXLiv, una plataforma de transmisión de música en vivo; PodcastSOne, una
plataforma de podcasting; y Hlacker Radio, un servicio de transmisión de música,
además de producir contenido original relacionado con la música. La empresa también
produce, edita, cura y transmite eventos de música en vivo a través de transmisión de
banda ancha a través de Internet y redes satelitales para sus usuarios; proporciona
servicios digitales de música y radio por Internet a usuarios en línea ya través de
fabricantes de equipos originales móviles y de automóviles sobre una base de marca
blanca; y ofrece productos y servicios auxiliares, como servicios de soporte regulatorios
y posteriores a la implementación. Además, desarrolla, fabrica y distribuye artículos y
obsequios personalizados a través de canales de distribución mayoristas y directos al
consumidor. Además, la compañía ofrece una aplicación que brinda acceso a eventos
en vivo, transmisiones de audio, contenido episódico original, podcasts, vodcasts, video
a pedido, transmisiones en vivo en tiempo real y uso compartido social de contenido.
SpecialOne, Inc. Que se incorporó en 2005 y tiene su sede en Santa Clara, California,
actualmente se encuentra muy interesada en estimar su Costo Capital Promedio
Ponderado, para esto, ha llevado a cabo una investigación en el área financiera
liderada por el MBA Aaron Stanley, cuyos resultados se muestran a continuación.

 Deuda: la empresa puede recaudar un monto ilimitado de deuda por medio de la

venta de bonos a 10 años con un valor a la par de $1,500, una tasa de interés
cupón del 8.15% y que pagará intereses anuales. Para vender la emisión, se debe
otorgar un descuento promedio de $20 por bono. Además, la empresa debe pagar
costos flotantes de $15 por bono y un costo individual de emisión de $7.5.
 Acciones preferentes: la empresa puede vender acciones preferentes a $125, con
un costo de emisión de $5 y un costo de venta de $3.5, siendo que el dividendo
anual es del 12% de su valor a la par. Se puede vender un monto ilimitado de
acciones preferentes en estos términos.
 Acciones comunes: las acciones comunes de la empresa se venden actualmente a $92
por acción. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 5% y se
espera que esta tasa continúe en el futuro. La empresa planea pagar dividendos en
efectivo de $4.8 por acción el próximo año. Las acciones deberán subvalorarse o
venderse con un descuento de 5% por acción para poder colocarse en el mercado.
La empresa puede vender un monto ilimitado de nuevas acciones comunes en
estos términos.
 Ganancias retenidas: La empresa tendrá ganancias retenidas el próximo año, por
lo que utilizará como referencia las acciones comunes para estimar su costo.

Desarrollo

Usted como analista financiero debe determinar lo siguiente:

a. Calcule el costo específico de cada fuente de financiamiento utilizando dos

decimales.

Bonos
10 Bonos a 10 años
1 500,00 Valor a la par

8,15% Tasa interés cupón. Pagará

intereses anuales
20,0
0 Descuento promedio por bono
15,0
0 Costos flotan por bono
7,5
0 Costo individual de emisión
 Cálculos

i= 8,15%
I= 1500-8,15%= 122,25
VN 1 500,00
1
1500-20-22,5=
Nd= 457,50
122,25+1500-1457,5=
I+VN-Nd 164,75
Kd=n 10 10
2
Nd+VN 1457,50+1500= 957,50
2 2 2
Kd= 8,55%

Acciones preferentes
Puede vender acciones
125,00 preferentes
5,00 Con un costo de emisión
3,50 Costo de venta
Dividendo anual de su valor
12% a la par
Se puede vender un monto
ilimitado de acciones
preferentes en estos
términos.

Cálculos
Kd= Dp
Np
Dp= 12%
Dp= 12%*125= 15
Np= 125-8,5 116,50
Kd= 15 12,88%
116,5
Kd= 12,88%
Acciones comunes
92,00 Se venden actualmente por acción
Los dividendos de la empresa han
5% crecido a una tasa anual
Planea pagar dividendos en
4,80 efectivo por acción el próximo año.
Las acciones deberán
subvalorarse o venderse con un
descuento por acción para poder
5% colocarse en el mercado.
La empresa puede vender un
monto ilimitado de nuevas
acciones comunes en estos
términos.

Cálculos
Ks= Di + G
Po
Di= 4,8
Po= 92*95%= 87,4
G= 5%
Ks= 4,8 +5= 10,49%
187,4
Ks= 10,49%

Ganancias retenidas
La empresa tendrá ganancias retenidas el
próximo año, por lo que utilizará como
referencia las acciones comunes para
estimar su costo.

Cálculos
Kr= Ks
Kr= 10,49%
b. SpecialOne, Inc. TFG, usa las fuentes de financiamiento presentadas en la tabla
siguiente, las cuales se basan en proporciones de la estructura de capital meta. La
empresa está en el nivel fiscal del 35%. Estime el CCPP de la empresa utilizando
dos decimales.

Fuente de financiamiento Monto

Deuda a Largo Plazo 142 550 000,00
Acciones preferentes 42 725 000,00
Capital en acciones comunes 116 000 000,00
Utilidades retenidas 85 600 000,00
Total 386 875 000,00

Ganancias retenidas
SpecialOne, Inc. TFG, usa las fuentes de financiamiento presentadas en la
tabla siguiente, las cuales se basan en proporciones de la estructura de
capital meta. La empresa está en el nivel fiscal del 35%. Estime el CCPP de
la empresa utilizando dos decimales.

Costo
Fuente de financiamiento Monto Costo Promedio
Deuda a Largo Plazo 142 550 000,00 8,55% 12 188 025,00
Acciones preferentes 42 725 000,00 12,87% 5 498 707,50
Capital en acciones
comunes 116 000 000,00 10,49% 12 168 400,00
Utilidades retenidas 85 600 000,00 10,49% 8 979 440,00
Total 386 875 000,00   38 834 572,50
 Conclusión

Para el análisis de la empresa, se determina que la fuente de financiamiento fue la

deuda a largo plazo, el costo promedio de utilidades retenidas es de un porcentaje de
10.49% y con eso se puede financiar el crecimiento de la empresa, aumentar el número
de trabajadores, o mantenerlo como fondo de emergencia.

Las acciones preferentes son 12.87% y es superior a la deuda que es de 8.55% y las
acciones comunes de 10.49% es decir son inferior, eso permite ver que hay posibilidad
que los accionistas vendan sus acciones.

Se concluye que para SpecialOne Corporation. Inc. TFG, podemos valorar que
cuenta con insumos de bajo costo de operación y esto favorece a la maximización de
utilidades. Esta empresa en particular debe analizar detenidamente los estados
financieros, prestando especial atención a las cuentas de capital como fuente de
financiación, que es de largo plazo por naturaleza, 10.84% es el costo de los recursos
usados por la empresa al operar.

La importancia de las fuentes de financiamiento radica en la necesidad que se

presenta en las organizaciones a la hora de llevar a cabo determinados proyectos o
ejecutar sus funciones cotidianas sin mucha dificultad. Las fuentes de financiamiento
permiten operar al ser un conjunto de recursos monetarios, de tal manera que se
consideran el combustible de la empresa, ya que posibilitan el desarrollo exitoso de un
negocio. En definitiva, son estas las que permiten que una empresa pueda cumplir sus
objetivos y lograr sus metas.

El hecho de que una empresa utilice fuentes de financiamiento no solo es algo

común, sino que puede ser algo necesario. Una empresa que no goce de dichas
fuentes va a moverse con mucha dificultad, debido a las deudas que se producirán en
poco tiempo.