DEUDA PÚBLICA

Formas principales en que un Estado financia sus gastos

● Impuestos
Solución preferible tanto en términos de justicia como de
eficiencia
● Deuda
Con frecuencia tiene que reembolsarse
Reino Unido

La deuda pública ha sido superior al

doble del ingreso nacional en dos
ocasiones, una vez después de la
guerras napoleónicas y nuevamente
después de la segunda guerra mundial

Con una deuda pública cercana a un año de ingreso nacional en

promedio en los países ricos, el mundo desarrollado se
encuentra hoy en un nivel de endeudamiento que no se habia
visto desde 1945
 Reducir la deuda pública
Principales métodos para reducir significativamente
una deuda pública:
Solución más justa
● Impuesto sobre el capital privado - y eficiente
● Inflación Puede desempeñar un papel muy útil
● Austeridad Considerada la peor solución tanto
en términos de justicia como de
eficiencia
La solución más satisfactoria para reducir la
deuda pública es: cobrar un impuesto
excepcional sobre el capital privado.

Por ejemplo, un impuesto proporcional del

15% sobre todos los patrimonios privados
reportaría aproximadamente un año de
ingreso nacional y permitiría reembolsar de
inmediato todas las deudas públicas
El Estado seguiría teniendo sus
activos públicos, pero el valor de
sus deudas se reduciría a 0 y por
tanto no tendría que pagar
intereses
 ¿La inflación permite redistribuir la riqueza?
Como la deuda pública es un activo nominal y no activo real basta
con un poco más de inflación para reducir mucho el valor real de la
deuda pública

Por ejemplo:

Con una inflación del 5% anual -en lugar de una del 2%-
al cabo de 5 años el valor real de la deuda expresada
en el porcentaje del PIB, se reducirá en un 15% adicional
( mientras todo lo demás se mantenga igual), lo cual es
considerable.
 ¿Qué hacen los bancos centrales?

En la época en que el patrón oro era la norma en

todos los países, hasta la primera guerra mundial. La
función de los bancos centrales era mucho más
reducida y sobre todo su poder para crear dinero
estaba muy limitado en ese tipo de sistema por la
magnitud de las reservas de oro y plata.
- Los precios podrían subir con rapidez y dar lugar a otro tipo de
problemas.
- A partir del momento en que se suprime toda referencia a un patrón
metálico, el poder de creación del dinero de los bancos centrales se
convierte en potencialmente infinito y debe regularse seriamente.
- A principios de la crisis de la década de 1930, los bancos centrales de
los países industrializados adoptaron una política extremadamente
conservadora.
- Desde esa fecha todo el mundo considera que la función principal de
los bancos centrales es garantizar la estabilidad del sistema
financiero.
- Nada impide complementar un buen banco central con un buen
Estado social y una buena fiscalidad progresiva.
 Creación monetaria y capital nacional
Si el préstamo del banco central permite a la empresa en cuestión salir de
una situación desventajosa y evitar la quiebra definitiva.
Una vez estabilizada la situación y reembolsado el préstamo, se puede
considerar que el préstamo del banco central permitió incrementar el
patrimonio nacional. Y a la inversa, si el préstamo sólo demoró la quiebra
inevitable de la empresa e incluso impidió el surgimiento de un competidor
viable, se debe considerar que el efecto final de esta política fue de disminuir
el patrimonio nacional.
De lo que no hay duda es que en el momento en que los bancos centrales
aumentan la masa monetaria al hacer un préstamo a una institución
financiera o no financiera, o bien a un gobierno, no se produce un impacto
inmediato en el capital nacional ni en el capital público o privado
¿En qué consisten las políticas monetarias ‘’no
convencionales’’?
Los bancos centrales se contentan con garantizar que la masa
monetaria crezca al mismo ritmo que la actividad económica
para asegurar de este modo una inflación baja de 1 o 2% anual.
Introducen el dinero nuevo prestando a los bancos a plazos
extremadamente cortos, ya que permiten garantizar la
solvencia del conjunto del sistema financiero.
 FUERZA DEBILIDAD
Pueden redistribuir la Su capacidad para decidir
riqueza muy rápidamente a quién otorgar
y en proporciones préstamos, por qué
infinitas. monto y durante cuánto
Puede crear tantos miles tiempo, así como para
de millones como desee y gestionar la cartera
depositarlos en la cuenta financiera
de una institución o de un correspondiente, es
gobierno. evidente y muy limitada.
 La crisis chipriota: cuando el impuesto sobre el capital se encuentra con la regulación
bancaria
El papel de los Bancos centrales es garantizar
la estabilidad del sistema financiero.
Tiene la situación idónea para asegurar la
posición de los bancos, para refinancearlos y
para controlar que el sistema de pagos
funcione normalmente.
Se apoyan de autoridades encargadas
específicamente de la regulación bancaria para:
● Otorgar licencias de operación a
establecimientos financieros.
● Para verificar que se respeten los índices
de prudencia vigentes, es decir,
volúmenes de reservas y activos
considerados de poco riesgo que deben
tener los bancos para poder prestar o
invertir determinados montos en activos
de mayor riesgo.
En todos los países, los bancos centrales y las
autoridades de regulación Bancaria trabajan
concentradamente y conjuntamente en el
proyecto sobre la creación de la unión bancaria
europea.
Los bancos centrales en la solución de ciertas
crisis bancarias importantes, trabajan con
estructuras internacionales creadas para efecto
como lo son la famosa “Troika” en qué se
agrupan:
● La comisión europea
● El BCE
● El Fondo Monetario Internacional
Desde el 2009-2010 intenta neutralizar la crisis
financiera europea que incluye:
● Una crisis de deuda pública
● Una crisis Bancaria (en el sur de Europa)
 La Crisis Chipriota
Si sector bancario está hipertrofiado,
aparentemente por importantes depósitos
Bancarios extranjeros, sobretodo rusos,
atraídos por la baja tributación y la poca
atención de las autoridades locales. Estos
depósitos rusos incluyen enormes sumas
individuales (miles de millones de euros).
El problema es que los bancos chipriotas
ya no tienen dinero que figure en sus
balances. Los montos se invirtieron en
títulos griegos devaluados y en inversiones
inmobiliarias ilusorias. Por está razón las
autoridades europeas dudan en utilizar el
dinero de los contribuyentes europeos para
sacar a flote los bancos chipriotes,
sobretodo si es sacar a flote a millonarios
rusos en última instancia.
Los miembros de la Troika tuvieron la desatroza idea
de proponer un impuesto excepcional para todos los
depósitos Bancarios. La idea se antoja interesante, en
la medida en qué parece un impuesto progresivo
sobre el capital pero con dos matices importantes:
● Primero, la progresividad que es evidentemente
ilusoria. Se trata de gravar casi con la misma
tasa al pequeño ahorrador Chipriota y al
olirgarca ruso mayor cantidad de euros.
● Segundo, la base impositiva nunca fue definida
con claridad por las autoridades europeas e
internacionales encargadas del expediente.
Daba la impresión de que solo los depósitos
bancarios en sentido estricto resultaban
afectados y para salvarse bastaba con transferir
los haberes a títulos en acciones o bonos, o a
otros activos financieros o inmobiliarios.
Finalmente se adoptó una
solución, consistente sobre todo
en excentar los depósitos de
menos de 100,000 euros. Sin
embargo, las modalidades
exactas siguen siendo
imprecisas. Parece estarse
aplicando un enfoque
individualizado, banco por
banco, sin que se conozcan con
exactitud las tasas de retención y
las bases tributarias utilizadas.
El euro: ¿moneda sin estado para el siglo XXI?

La unión monetaria conduce

naturalmente a una unión política,
fiscal y presupuestaria.

Si en 1992 Europa decidió crear una

moneda sin Estado no fue solo por
pragmatismo, sino también por
acuerdo institucional que se concibió
en los últimos años de la década de
1980 y en los primeros de la de 1990,
en un momento en que se pensaba
que la única función de los bancos
centrales era asegurarse de que la
inflación no subiera
Los gobiernos y la opinión
Está visión inerte de los bancos
pública se dejaron convencer
centrales se hizo añicos
de que primeramente los
después de la crisis de 2008,
bancos centrales debían ser
cuando todo el mundo
independientes del poder
redescubrió el papel crucial que
público y tener, como objetivo
desempeñan estás instituciones
único, una inflación baja. Así
en caso de crisis graves y el
se llegó a la creación de una
carácter totalmente inadecuado
moneda sin Estado y de un
del arreglo institucional
banco central sin gobierno.
europeo.
 El tema de la unificación europea

Al contar con una cámara parlamentaria adaptada a la voluntad de

unificación expresada por los países de la zona euro, el ejemplo más
claro es el abandono de la soberanía monetaria.
En la primavera de 2013, las autoridades italianas hicieron suya la
propuesta lanzada por los responsables políticos alemanes sobre la
elección por sufragio universal de un presidente de la Unión Europea.

Hay otros instrumentos presupuestales y fiscales que cada país ya no

puede verdaderamente asumir de forma individual y que sería lógico
mutualizar. El primer ejemplo es el impuesto progresivo sobre el
capital, analizado en el capítulo anterior.
Otro ejemplo evidente es el impuesto sobre las utilidades de las
empresas, el cual es sin duda la causa de la competencia fiscal entre
Estados europeos. Varios pequeños países, primero Irlanda, después
el antiguo bloque soviético de la Europa del este, han hecho una tasa
impositiva baja sobre los beneficios de las empresas uno de los ejes
principales de su estrategia de desarrollo y de su actividad
internacional.
 Legalismo y política
La noción de regla de oro se utilizó en el marco del debate europeo en
torno a los déficits públicos en un sentido completamente diferente.
Si no se toman en cuenta los activos públicos y el conjunto del capital
nacional, es muy difícil justificar racionalmente un nivel determinado de
deuda pública.
Conviene insistir en que el nivel de déficit o de la deuda no se puede
apreciar correctamente sin tomar en cuenta muchos otros parámetros
que afectan la riqueza nacional.
El patrimonio público neto es desde luego casi nulo, habida cuenta de la
magnitud de las deudas públicas, pero el patrimonio privado neto es
igualmente elevado desde hace un siglo.
 Cambio climático y capital público

El cambio climático y de manera más general el posible deterioro del capital

natural a lo largo del siglo XXI. El informe del británico Nick Stern publicado en
2006 impresionó a la opinión pública con su cálculo de los posibles daños al
medio ambiente de aquí a que termine el siglo podían calcularse ciertas
proyecciones en decenas de puntos de PIB mundial anual.

Para Stern, la perdida de bienestar mundial para la humanidad es tal que desde
ahora se justifica gastar el equivalente a cuanto menos 5 puntos del PIB mundial
cada año para tratar de limitar el cambio climático futuro.
Transparencia económica y control democrático del capital
Una de las grandes apuestas para el futuro es la creación de nuevas formas de
propiedad y control democrativo del capital. La frontera entre capital público y
capital privado está lejos de ser tan clara como se ha imaginado después de la caída
del muro.

Hay numerosos modos de organización intermedia que permiten utilizar de modo

conveniente la información y las competencias de cada persona.

El elemento esencial es que estas diferentes formas de control democratico del

capital dependen del grado de información económica al alcance de cada
individuo.

La transparencia económica y financiera no es únicamente una apuesta fiscal sino

también una apuesta de gobernanza democrática y participación en las decisiones.
CONCLUSIONES
 La contradicción central del capitalismo r>g
La principal fuerza desestabilizadora se
vincula con el hecho de que la tasa de
rendimiento del capital r puede ser
significativa y duraderamente más alta
que la tasa de crecimiento del ingreso y
la producción g
La desigualdad r>g implica que la
recapitalización de los patrimonios
procedentes de pasado será más rápida
que el ritmo de crecimiento de la
producción y salarios
 Por una economía política e histórica

La expresión “economía política” ilustra la

especificidad aceptable de la economía
dentro de las ciencias sociales, es decir, su
intención política, normativa y moral.

Desde sus orígenes, la economía política ha

intentado estudiar científicamente, o cuando
menos racionalmente y de forma sistemática
y metódica, cuál debe ser el papel ideal del
Estado en la organización económica y social
de un país, cuáles son las instituciones y
políticas públicas que más nos acercan a una
sociedad ideal.
Hoy somos testigos del gran
entusiasmo de los estudiosos de la
economía por los métodos empíricos
basados en experimentos
controlados. Utilizados con
moderación estos métodos pueden
ser muy útiles y han tenido mérito de
orientar a una parte de la profesión
hacia asuntos concretos e
investigaciones prácticas