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La empresa y el entorno económico

Enfoque intermedio

Francisco Esquivel Villegas

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Anexo 2. El análisis histórico de los
valores monetarios
El análisis de los valores monetarios debe considerar que tales cálculos son el resultado de dos
variables: un precio y una cantidad. Un valor monetario es la multiplicación de un precio por una
cantidad, por lo que usando la expresión citada a lo largo del libro tenemos lo siguiente:

VM = P Q

En donde:

VM: valor monetario

P: precio
Q: cantidad

Esto quiere decir que los valores monetarios a lo largo del tiempo van a ser influidos por los
cambios de los precios y de las cantidades. Pero, en sentido estricto, lo que interesa observar en la
evolución de un valor monetario es la cantidad de producto que se ha vendido. Es decir, el objetivo
principal a la hora de analizar los cambios de un valor monetario es conocer el comportamiento de
la cantidad, para determinar si realmente la producción se ha modificado. Al respecto, decimos que
el interés básico del análisis histórico de los valores monetarios es la “evolución real” de dichos
valores. Por lo tanto, es importante eliminar el efecto de los precios en los valores monetarios,
cuando se hace una comparación histórica. En ese sentido, existe un procedimiento que permite
observar el efecto de las cantidades en los valores monetarios, “congelando” el efecto de los
precios. A continuación, presentamos un ejemplo que ilustra el mecanismo que genera los valores
monetarios sin el efecto de los precios.

En el cuadro A-2-1 se calculan los valores monetarios de las cantidades vendidas de cierto
producto, durante cinco años. En la primera fila se presenta el precio del producto y en la segunda
se muestra la cantidad vendida. La multiplicación de ambas variables da lugar a la tercera fila que
denominamos “valor monetario a precios corrientes”. La denominación “a precios corrientes”
indica que se trata de valores monetarios calculados con los precios que sucedieron efectivamente
en cada año. Aplicando la expresión mostrada antes a los datos del año 4, obtenemos el valor
monetario de ese año, expresado en moneda nacional:

VM4 = P4 Q4 = MN12 X 25 = MN300

Esto es el resultado de multiplicar la cantidad vendida en el año 4 por el precio al que se vendió el
producto en dicho año. Un cálculo similar se hace en el cuadro A-2-1 para los otros cuatro años.

Si utilizamos este cálculo para obtener una idea del comportamiento de la cantidad vendida nos
enfrentamos a un problema. Como el valor monetario es el resultado de la cantidad y del “precio
corriente”, los datos generados muestran la evolución de ambas variables de manera conjunta. Por
lo tanto, no podemos saber si el valor monetario cambia exclusivamente por las variaciones de la

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cantidad, porque también existe la posibilidad de que la modificación se haya producido por las
fluctuaciones de los precios. Por ejemplo, al pasar del año 1 al año 2, observamos que el valor
monetario aumenta de MN200 a MN240. Si tomamos este dato como indicador del comportamiento
de la cantidad incurrimos en un error, si afirmamos que la cantidad “realmente” ha subido. Al
observar el dato de la cantidad notamos que la cantidad se mantiene en 20. En este caso el valor
monetario aumenta por la influencia exclusiva del precio que sube de MN10 a MN12.

Cuadro A-2-1
Valores monetarios a precios corrientes
En moneda nacional

Años
1 2 3 4 5
Precio 10 12 14 12 12
Cantidad 20 20 25 25 30

Valor monetario a 200 240 350 300 360

precios corrientes

Al pasar del año 2 al año 3, la cantidad aumenta de 20 a 25. Como el valor monetario aumenta de
MN240 a MN350 podríamos pensar que, en este caso, tal cálculo sí es un buen indicador del
comportamiento de la cantidad. Pero, debe notarse que el precio también aumenta en el año 3. Por
lo tanto, el incremento del valor monetario refleja el crecimiento de ambas variables. De esta
manera, no podemos separar el efecto de la cantidad del efecto generado por el precio, quedando el
valor monetario a precios corrientes como un indicador imperfecto de la evolución de la cantidad.

Otra situación interesante se produce en el año 4. La cantidad se mantiene igual a la del año 3, pero
el valor monetario baja. No podemos afirmar que la cantidad ha disminuido porque tenemos
claridad de que la variable no se ha modificado. Pero, ¿por qué se reduce el valor monetario? La
explicación radica en el comportamiento del precio, que en este caso ha bajado.

Finalmente, en el año 5 sucede una combinación de factores que nos ayudará a resolver el problema
que tenemos. Resulta que la cantidad aumenta al pasar del año 4 al año 5. El valor monetario
también aumenta. Sin embargo, en este caso el precio se mantiene inalterado, por lo que no influye
en la multiplicación de precio por cantidad. En el año 4 se vende una cantidad de 25 a un precio de
MN12, mientras que en el año 5 se venden 30 de cantidad al mismo precio de MN12. En
consecuencia, el incremento del valor monetario, de MN300 a MN360, está reflejando sólo el
aumento de la cantidad, porque sabemos que el precio no ha cambiado.

Lo sucedido en el año 5 nos da la clave para desarrollar un procedimiento que elimine el efecto del
precio en los valores monetarios. En el cuadro A-2-2 repetimos el cálculo del cuadro anterior, pero
usamos el precio del producto del año 1 para todos los años. Es decir, tomamos el precio del año 1 y
lo mantenemos “congelado” el resto de los años. De esta manera, tenemos seguridad de que todos
los valores monetarios han sido calculados con un solo precio, por lo que los resultados expresan
únicamente la variación de la cantidad.

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Apreciamos en este cuadro que el valor monetario aumenta sólo cuando sube la cantidad, como
sucede en los años 3 y 5. El valor monetario se mantiene igual cuando la cantidad no cambia, como
en los años 2 y 4. Al valor monetario calculado con el precio “congelado” del año 1 lo denominados
“valor monetario a precios constantes”. La expresión “a precios constantes” indica que los valores
monetarios se calculan con el precio de un solo año que denominamos “año base”.

Cuadro A-2-2
Valores monetarios a precios del año 1
En moneda nacional

Años
1 2 3 4 5
Precio 10 10 10 10 10
Cantidad 20 20 25 25 30

Valor monetario a 200 200 250 250 300

precios del año 1

Por lo tanto, cuando se haga análisis histórico de valores monetarios es necesario disponer de cifras
a precios constantes para tener certeza de que dicho cálculo contiene solo variaciones de la cantidad
de producto.

También las cifras a precios constantes se pueden obtener mediante un índice de precios. En el
cuadro A-2-3 se construye un índice de los precios usados en el cuadro A-2-1. Tal índice se calcula
dividiendo el precio de cada año entre el precio del año base, que en este caso será el año 1. Dicho
resultado se multiplica por 100 para expresarlo en base porcentual. Por ejemplo, el índice del año 3
se obtiene de la siguiente manera:

Índice de precios3 = ( Precio3 / Precio1 ) 100 = ( MN14 / MN10 ) X 100 = 140

Cuadro A-2-3
Índice de precios con base en el año 1

Años
1 2 3 4 5
Precio 10 12 14 12 12
Índice de precios 100 120 140 120 120

Si se aplica esta definición al año 1 tenemos:

Índice de precios1 = ( Precio1 / Precio1 ) 100 = ( MN10 / MN10 ) X 100 = 100

Siempre el valor del índice en el año base será 100. Esto es así porque se trata de la división de un
valor dado entre él mismo, lo que siempre resultará en uno. Tal resultado de uno se multiplica por
cien generando un valor de cien. Es decir, en el año base el valor del índice será uno por cien, que
es cien.

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El resultado del índice en el año 3 quiere decir que el precio del año 3 es un 40% superior al precio
del año 1. Como el valor del índice en el año base siempre será 100, el porcentaje de variación se
obtiene restando el valor del índice en el año calculado menos 100.

El índice de precios se utiliza para pasar las cifras calculadas a precios corrientes a cifras a precios
constantes. A esto lo denominados “deflactar” cifras a precios corrientes. En el cuadro A-2-4 se
deflactan las cifras del cuadro A-2-1, usando el índice de precio recién calculado.

Cuadro A-2-4
Valores monetarios a precios corrientes y a precios del año 1
En moneda nacional

Años
1 2 3 4 5
Valor monetario a 200 240 350 300 360
precios corrientes

Índice de precios 100 120 140 120 120

Valor monetario a 200 200 250 250 300

precios del año 1

Como los valores monetarios a precios corrientes están “inflados” por los precios, el cuadro A-2-4
los “desinfla” usando el índice de precios mediante la siguiente fórmula:

VMconstante, n = (VMcorriente, n / Índicen) 100

Por ejemplo, en el año 5 el valor monetario a precios corrientes se deflacta de la siguiente manera:

VMconstante,5 = (VMcorriente,5 / Índice5) 100 = (MN360 / 120) 100 = MN300

El resultado de este procedimiento expresa moneda nacional del año base. Al dividir entre el índice
de precios se están eliminando todos los ajustes de precios ocurridos al pasar del año base al año
calculado, por lo que el resultado es un valor monetario a precios del año base. De esta manera, en
el ejemplo calculado decimos que el valor monetario del año 5 a precios corrientes es MN360, pero
a precios del año 1 es MN300.

Este mecanismo produce los mismos resultados que el cuadro A-2-2. Es decir, el cálculo a precios
constantes de dicho cuadro y el proceso que deflacta las cifras a precios corrientes son
procedimientos equivalentes.