La política monetaria

 El banco central:
 Controla las reservas bancarias (el nivel del
dinero bancario y la cantidad de dinero)
 Fija el nivel de los tipos de interés a corto plazo
 Por este mecanismo puede influir de forma
notoria en la producción, en el empleo y en
los precios a corto plazo (Modelo OA-DA)
La política monetaria

 El banco central es el responsable de la

política monetaria
 Funciones del banco central:
 Emite billetes y monedas
 Responsable de la política monetaria
 Supervisa e inspecciona el funcionamiento de las
entidades financieras
La política monetaria

 Objetivos de la política monetaria:

 Estabilidad de precios (mantener una inflación
baja y estable)
 Fomentar el crecimiento económico
 Mantener un elevado nivel de empleo
 Alcanzar unos tipos de interés moderados a largo
plazo
La política monetaria

 Principales instrumentos de la política

monetaria: representan el conjunto de
operaciones que realiza el BC para alcanzar
sus objetivos
 Operaciones de mercado abierto
 Préstamos del banco central
 Requisitos legales de reservas: coeficiente legal
de caja
Operaciones de mercado abierto

 Operaciones de mercado abierto: El banco central

compra o vende títulos del Estado en el mercado
abierto para influir en el nivel de las reservas
bancarias
Variación reservas bancarias: provoca
variación M1 (multiplicador monetario)
 Venta de bonos del Estado: contracción monetaria
(Política monetaria restrictiva)
 Compra de bonos del Estado: expansión monetaria
(Política monetaria expansiva)
Operaciones de mercado abierto
 Venta de bonos del Estado: contracción monetaria (Política monetaria restrictiva)
 Disminuye M1
Operaciones de mercado abierto
 Compra de bonos del Estado: expansión monetaria (Política monetaria expansiva)
 Aumenta M1
Préstamos del banco central

 Préstamos del banco central: El banco

central presta dinero al conjunto de bancos
privados, aumentando las reservas bancarias
Variación reservas bancarias: provoca
variación M1 (multiplicador monetario)
 El banco central modifica el tipo de interés de
los préstamos que concede a los bancos
privados
 Es un mecanismo para inyectar dinero en la
economía (para incrementar M1)
Préstamos del banco central
 Requisitos legales de reservas: coeficiente legal de caja. El
banco central fija (o, en su caso, modifica) el coeficiente legal de
caja
k = reservas obligatorias/depósitos
 Cuanto mayor sea k: mayores serán las reservas bancarias
(obligatorias)
 Si k= 10 % el multiplicador monetario (1/k) seria 10 (los
depósitos bancarios pueden ser 10 veces las reservas
bancarias)
 Si k= 14 % el multiplicador monetario será 7,1 (1/0,14). Ahora
los depósitos bancarios sólo pueden ser 7 veces las reservas
bancarias. En este caso, los depósitos tendrían que reducirse
hasta el nuevo nivel señalado. Con lo cual disminuiría la oferta
monetaria (disminuye la cantidad de dinero)
 Este instrumento no puede utilizarse continuamente (tiene poca
flexibilidad)
5.3 La política monetaria

 Principales instrumentos de la política

monetaria: representan el conjunto de
operaciones que realiza el BC para alcanzar
sus objetivos
 Operaciones de mercado abierto
 Préstamos del banco central
 Requisitos legales de reservas: coeficiente legal
de caja
5.3 La política monetaria

 El mercado de dinero
El mercado de dinero
 i’>i0: exceso de oferta monetaria (exceso de dinero). El público disminuye sus tenencias de dinero comprando bonos y
acciones (por el elevado coste de oportunidad). Esto disminuiría la cantidad demandada de dinero: i disminuiría
 I’’<i0: exceso de demanda de dinero (falta de liquidez). El público quiere más saldos de dinero y lo obtiene vendiendo bonos
y acciones. Con esta actuación, disminuye la cantidad demanda de dinero: i aumentaría
5.3 La política monetaria

 Efectos de la política monetaria restrictiva en el

mercado de dinero: aumentan los tipos de interés

 Efectos de la política monetaria expansiva en el

mercado de dinero: disminuyen los tipos de interés
5.3 La política monetaria

 Efectos de la política monetaria restrictiva en el

mercado de dinero: aumentan los tipos de interés
5.3 La política monetaria

 Efectos de la política monetaria expansiva en el

mercado de dinero: disminuyen los tipos de interés
5.3 La política monetaria

 Efecto de la política monetaria sobre el gasto en

inversión y sobre la producción y los precios
 Ejemplo de una política monetaria expansiva:
expansión monetaria (aumento de M)
 (1) Gráfico/ expansión monetaria en el mercado de dinero
 (2) Gráfico/ efecto sobre la demanda de inversión
 (3) Efecto en la demanda agregada
 (4) Gráfico/ efecto en el modelo DA-OA
(1) Gráfico/ expansión monetaria en el
mercado de dinero
(2) Gráfico/ efecto sobre la demanda de
inversión

 Aumenta la inversión (I)

(3) Efecto en la demanda agregada

 Al aumentar la inversión

PIB = C + I + G + X - M

 Se genera un efecto expansivo sobre la

demanda agregada (DA)
(4) Gráfico/ efecto en el modelo DA-OA
(4) Gráfico/ efecto en el modelo DA-OA
 La política monetaria expansiva
 Aumenta la producción del país (∆ Q=∆ PIB)
 Eleva ligeramente los precios
5.3 La política monetaria
 Efectos de la política monetaria expansiva
5.3 La política monetaria
 Influencia del dinero sobre la producción y los precios (mecanismo de
transmisión monetaria)
 Secuencias de una política monetaria expansiva:

 1) El banco central aumenta las reservas bancarias

 Mediante una operación de mercado abierto: comprando bonos del Estado

 2) El aumento de las reservas, vía multiplicador monetario (1/k), provoca un

aumento de los depósitos bancarios (dinero bancario): un incremento de la
oferta monetaria (cantidad de dinero)
[M1 =E+ Dv]

 3) En el mercado monetario, un incremento de la oferta monetaria origina una

disminución del tipo de interés

 4) La disminución del tipo de interés aumenta el gasto en inversión y

aumenta la demanda agregada (DA= C+I+G+X-M)

 5) El aumento de la demanda agregada incrementa la producción, el empleo

y los precios