DESCRIPCIÓN DEL CASO DE ESTUDIO

Un grupo inversionista está interesado en un proyecto industrial dedicado a

producir un portafolio de tres líneas principales: bolsas tipo camiseta, bolsas de arranque

y bolsas para residuos.

El estudio de mercado ha determinado una proyección de crecimiento de consumo

de bolsas por habitante detallado Ilustración 1 en el que se puede observar la ecuación de

la regresión lineal que permite estimar el incremento de la demanda de estos productos

en el mercado objetivo.

Otra conclusión importante fue el establecimiento de una posible demanda no

satisfecha 25 toneladas anuales, que actualmente son importadas por la falta de la oferta

local.

La estrategia comercial pretende entrar en el mercado con un 5% de precio menor

que del mercado. Estos valores, ya descontados, para cada kilogramo de producto

terminado es de $19,45 para las bolsas tipo camiseta, $16,91 para las bolsas tipo arranque

y $6,41 en el caso de las bolsas para residuos.

 Considerando que el volumen de producción esperado para los siguientes 5 años

es pequeño, se ha considerado que la mejor opción de distribución de los productos es

considerar una pequeña flota de dos vehículos que satisfacen los recorridos de los clientes

finales sin inconvenientes.

Existen dos alterativas para contar con este servicio, la primera es la compra de

los dos vehículos por un precio total de $48.000 USD y costos anuales de mantenimiento

de $2.800 USD, y la segunda, es contratar un servicio de leasing para el arrendamiento

de los dos vehículos que tiene un costo mensual de $ 1.010 USD.

La estrategia de publicidad tradicional de esta industria es casi nula y está basada

en las recomendaciones que los clientes actuales realicen para poder ampliarse. Por este

motivo, la propuesta incluye ampliar los canales publicitarios mediante una página web

y presencia en redes sociales por un costo anual de $ 1.700 USD sin ningún incremento

interanual.

Para satisfacer el 60% de la demanda actualmente satisfecha mediante

importaciones, fue realizado un análisis técnico que determinó la necesidad de adquirir

un terreno para la fábrica por un valor de $ 27.800 USD. Se planificó un galpón a un costo

de $35.500 USD y los equipos requeridos para la fabricación de bolsas de plástico (unidad

extrusora, unidad de enfriamiento y unidad de bobinado) se pueden adquirir por $25.300

USD. Los trámites de aprobación de la industria, así como los estudios de factibilidad del

proyecto tienen un costo de $1,200 USD y $1,700 USD.

Con fines didácticos, se propone que existen tres escenarios de distribución de

demanda por tipo de producto que están detallados en la Tabla 1. Cada equipo de trabajo

debe escoger una de estas opciones para realizar su estudio y evaluación económica.
 El proceso productivo de las diferentes líneas de productos en este proyecto

requiere de materia prima e insumos detallados en Tabla 2. Los valores de la

remuneración anual total de la mano de obra directa es de 3 operarios cada uno por $5.900

USD y un supervisor por $11.200 USD.

El área administrativa está constituida por un gerente que tiene una remuneración

anual total de $21.000 USD y 2 puestos administrativos que suman $14.000 USD en

remuneraciones anuales.

El área de ventas cuenta con 2 conductores que cuesta cada uno $5.600

anualmente.

Otros costos que se requieren para apoyar el proceso productivo, pero que no son

parte del producto final están indicados en la Tabla 1.

 La inversión inicial puede lograrse con dos alternativas de financiamiento. La

primera considera cubrir el 50% de los activos fijos mediante un préstamo al 12% de

interés anual nominal pagadero con cuotas mensuales constantes en 3 años, el resto de los

activos se cubren con el capital de los inversionistas que requieren una rentabilidad

mínima del 16%. La segunda opción supone que el inversionista se haga cargo de todos

los activos.

Detalle de inversión inicial

Alternativa 1.

FUENTE DE VALOR PESO DE TASA DE INTERES

FINANCIAMIENTO INVERSIÓN O RENTABILIDAD
Accionistas $44.300,00 50% 16%
Préstamo Bancario $44.300,00 50% 12%
TOTAL $88.600,00 100% N/A

DATOS
Equity (E)= $44.300,00
Tasa de costo de interés (kd) 16%
Deuda (D)= $44.300,00
Tasa Impositiva (Tc) 12%
Tasa Libre de Riesgo (Rf)= 1,50%
Rendimiento del Mercado (Rm)= 16%
Riesgo sistemático (β)= 2,30%
 COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
Rf 1,50%
Rm 16%
B(BETA) 2,30%
CAPM (Ke) 1,83%
Kd 16%
E $44.300,00
D $44.300,00
Tc (T) 12%
WACC # 0,0796
WACC %

Alternativa 2

FUENTE DE VALOR PESO DE TASA DE INTERES O

FINANCIAMIENTO INVERSIÓN RENTABILIDAD
Accionistas $88.600,00 100% 16%
Préstamo Bancario $ - 0% 0%
TOTAL $88.600,00 100% N/A

DATOS
Equity (E)= $88.600,00
Tasa de costo de interes (kd) 16%
Deuda (D)= $ -
Tasa Impositiva (Tc) 0%
Tasa Libre de Riesgo (Rf)= 1,50%
Rendimiento del Mercado (Rm)= 16%
Riesgo sistematico (β)= 2,30%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Rf 1,50%
Rm 16%
B(BETA) 2,30%
CAPM (Ke) 1,83%
Kd 16%
E $88.600,00
D $ -
Tc (T) 0%
WACC # 0,0183
WACC %
 La opción de inversión 2 es la mejor, pues el WACC es mejor

1.1.- Estimación de costos

Organizar y presentar una tabla con el detalle de costos de producción, gastos

administrativos, gastos de ventas y gastos financieros para un horizonte de 5 años. Incluir

una breve descripción de la razón por la que estos gastos corresponden a cada opción.

ESCENARIO Tipo Tipo Para

SELECCIONADO camiseta arranque residuos
Escenario 3 60% 30% 10%

AÑO 1 2 3 4 5
Total kg 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00
Kg bolsa tipo
9000 9000 9000 9000 9000
camiseta
Kg bolsa tipo
4500 4500 4500 4500 4500
arranque
Kg bolsa tipo residuos 1500 1500 1500 1500 1500
Insumos y materia prima
Rubro Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Pellet $14.850,00 $14.850,00 $14.850,00 $14.850,00 $14.850,00
Pellet
$0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
reciclado
Masterbach $15.570,00 $15.570,00 $15.570,00 $15.570,00 $15.570,00
Bolsa tipo camiseta Tinta $72,00 $72,00 $72,00 $72,00 $72,00
Cajas $882,00 $882,00 $882,00 $882,00 $882,00
Agua $45,00 $45,00 $45,00 $45,00 $45,00
Energía
$225,00 $225,00 $225,00 $225,00 $225,00
eléctrica
Total $31.644,00 $31.644,00 $31.644,00 $31.644,00 $31.644,00
Rubro Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Pellet $6.435,00 $6.435,00 $6.435,00 $6.435,00 $6.435,00
Pellet
$0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
reciclado
Masterbach $6.795,00 $6.795,00 $6.795,00 $6.795,00 $6.795,00
Bolsa tipo arranque Tinta $31,50 $31,50 $31,50 $31,50 $31,50
Cajas $441,00 $441,00 $441,00 $441,00 $441,00
Agua $22,50 $22,50 $22,50 $22,50 $22,50
Energía
$112,50 $112,50 $112,50 $112,50 $112,50
eléctrica
Total $13.837,50 $13.837,50 $13.837,50 $13.837,50 $13.837,50
 Rubro Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Pellet $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Pellet
$1.560,00 $1.560,00 $1.560,00 $1.560,00 $1.560,00
reciclado
Masterbach $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Bolsa para residuos Tinta $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Cajas $147,00 $147,00 $147,00 $147,00 $147,00
Agua $4,50 $4,50 $4,50 $4,50 $4,50
Energía
$37,50 $37,50 $37,50 $37,50 $37,50
eléctrica
Total $1.749,00 $1.749,00 $1.749,00 $1.749,00 $1.749,00

Rubro Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Total materia
$47.230,50 $47.230,50 $47.230,50 $47.230,50 $47.230,50
prima
Operarios $17.700,00 $17.700,00 $17.700,00 $17.700,00 $17.700,00
Supervisor $11.200,00 $11.200,00 $11.200,00 $11.200,00 $11.200,00
Costos de producción
Total salarios
$28.900,00 $28.900,00 $28.900,00 $28.900,00 $28.900,00
producción
Total costo de
$76.130,50 $76.130,50 $76.130,50 $76.130,50 $76.130,50
producción
Gerente $21.000,00 $21.000,00 $21.000,00 $21.000,00 $21.000,00

Administradores $14.000,00 $14.000,00 $14.000,00 $14.000,00 $14.000,00

Choferes $11.200,00 $11.200,00 $11.200,00 $11.200,00 $11.200,00

Total salarios
$46.200,00 $46.200,00 $46.200,00 $46.200,00 $46.200,00
producción
Otros gastos
Insumos de
$600,00 $600,00 $600,00 $600,00 $600,00
oficina
Gastos de
administración Servicios
$1.150,00 $1.150,00 $1.150,00 $1.150,00 $1.150,00
básicos oficina
Servicios
$3.200,00 $3.200,00 $3.200,00 $3.200,00 $3.200,00
limpieza oficina
Seguros $450,00 $450,00 $450,00 $450,00 $450,00
Mantenimiento $2.800,00 $2.800,00 $2.800,00 $2.800,00 $2.800,00
Total otros
$8.200,00 $8.200,00 $8.200,00 $8.200,00 $8.200,00
gastos
Total gasto
$54.400,00 $54.400,00 $54.400,00 $54.400,00 $54.400,00
administración
Gasto
Gasto de ventas $1.700,00 $1.700,00 $1.700,00 $1.700,00 $1.700,00
publicidad
Gasto renta
Gasto financiero vehículo $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00
(leasing)
 Se realizó un análisis de los respectivos costos, gastos e inversiones basándonos

en las características de cada uno. Por ejemplo, los costos de producción son lo que se

relacionan directamente con la elaboración de un producto o servicio, los gastos de venta,

están relacionados venta de los productos o servicios del proyecto de inversión, los gastos

administrativos, están vinculados con la gestión, organización y dirección de un negocio,

el gasto financiero está relacionado con todos aquellos gastos en los que incurre una

empresa como consecuencia del uso de capitales de terceros, los activos fijos, son los

bienes que se los adquiere con la intención de emplearlos directamente durante las

operaciones normales de la industria y los activos diferidos son pagos anticipados que la

empresa realiza por la adquisición de un bien o servicio.

1.2.- La inversión del proyecto

(peso = 30% de la evaluación del primer trabajo colaborativo)

Presentar un detalle de la inversión inicial del proyecto, incluyendo el capital de trabajo

considerando un periodo de desfase de 30 días. Incluir una tabla de depreciación y

amortización de las diferentes inversiones

INVERSION DE ACTIVOS FIJOS

Rubro Monto Tiempo Depreciación / Valor
vida años amortización anual libros 5
años
Terreno $ 27.800,00 $ 27.800,00
Galpón $ 35.500,00 20 $ 1.775,00 $ 26.625,00
Maquinaria y equipos $ 25.300,00 10 $ 2.530,00 $ 12.650,00
TOTAL $ 88.600,00 TOTAL $ 4.305,00 $ 67.075,00

Gastos de constitución

Legalmente en nuestro país se deben cumplir ciertos requisitos para formar una compañía,
por lo cual se debió recurrir a gastos por la constitución de la empresa que son detallados a
continuación.
 INVERSION DE ACTIVOS DIFERIDOS
Rubro Monto Tiempo Depreciación / Valor libros 5
vida años amortización anual años

Gastos de constitución $ 1.200,00 5 $ 240 -

Estudio de factibilidad $ 1.700,00 5 $ 340 -
TOTAL $ 2.900,00 TOTAL $ 580 -

Capital de trabajo primer mes

A continuación, se detalla un resumen de los gastos anuales para representar el capital

empleado en un mes

INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO (1 MES)

Rubro Monto
Total costo de producción $ 76.130,50
Total gasto de administración $ 54.400,00
Total gasto de ventas $ 1.700,00
Gasto financiero $ 12.120,00
TOTAL ANUAL $144.350,50

Capital empleado = Total anual / 12

Capital empleado = $ 12.029.21

Con esta información indicamos la inversión inicial de la empresa

INVERSION INICIAL
Activos fijos $ 88.600,00
Activos diferidos $ 2.900,00
Capital de trabajo $ 12.029,21
Inversión inicial $ 103.529,21
 Tablas de depreciación y Amortización
Concepto Inversión Tasa de Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Valor en
Inicial deprecia- (USD) (USD) (USD) (USD) (USD) libros
(USD) ción (%)

DEPRECIACIÓN
Terreno $27.800,00 0% $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $27.800,00
Galpón $35.500,00 20% $7.100,00 $7.100,00 $7.100,00 $7.100,00 $7.100,00 $0,00
Maquinaria y
$25.300,00 10% $2.530,00 $2.530,00 $2.530,00 $2.530,00 $2.530,00 $12.650,00
Equipos
Total
$88.600,00 0,3 $9.630,00 $9.630,00 $9.630,00 $9.630,00 $9.630,00 $40.450,00
Depreciación

AMORTIZACIÓN
Gastos de
$1.200,00 20% $240,00 $240,00 $240,00 $240,00 $240,00 $0,00
constitución
Estudio de
$1.700,00 20% $340,00 $340,00 $340,00 $340,00 $340,00 $0,00
factibilidad
Total
$2.900,00 $580,00 $580,00 $580,00 $580,00 $580,00 $0,00
Amortización
1.3 Evaluación económico-financiera del proyecto.
(peso = 40% de la evaluación del primer trabajo colaborativo)
Desarrollar los flujos de caja proyectado necesarios para un horizonte de 5 años
que permitan calcular los indicadores de evaluación de VAN, TIR, B/C y PRI desde el
punto de vista del accionista y desde el punto de vista del proyecto. Analizar los resultados
de los indicadores encontrados.
BOLSA TIPO CAMISETA
AÑO 1 2 3 4 5
PRECIO $ 19,45 $ 19,45 $ 19,45 $ 19,45 $ 19,45
N. kg $ 9.000,00 $ 9.000,00 $ 9.000,00 $ 9.000,00 $ 9.000,00
INGRESOS
BOLSA TIPO $ 175.050,00 $ 175.050,00 $ 175.050,00 $ 175.050,00 $ 175.050,00
CAMISETA

BOLSA TIPO ARRANQUE

AÑO 1 2 3 4 5
PRECIO $ 16,91 $ 16,91 $ 16,91 $ 16,91 $ 16,91
N. kg $ 4.500,00 $ 4.500,00 $ 4.500,00 $ 4.500,00 $ 4.500,00
INGRESOS
BOLSA TIPO $ 76.095,00 $ 76.095,00 $ 76.095,00 $ 76.095,00 $ 76.095,00
ARRANQUE

BOLSA PARA RESIDUOS

AÑO 1 2 3 4 5
PRECIO $ 6,41 $ 6,41 $ 6,41 $ 6,41 $ 6,41
N. kg $ 1.500,00 $ 1.500,00 $ 1.500,00 $ 1.500,00 $ 1.500,00
INGRESOS
BOLSA PARA $ 9.615,00 $ 9.615,00 $ 9.615,00 $ 9.615,00 $ 9.615,00
RESIDUOS
TOTAL
$ 260.760,00 $ 260.760,00 $ 260.760,00 $ 260.760,00 $ 260.760,00
INGRESO
 AÑO 1 2 3 4 5
Ingresos $ 260.760,00 $ 260.760,00 $ 260.760,00 $ 260.760,00 $ 260.760,00
(-) Costos de
$ 76.130,50 $ 76.130,50 $ 76.130,50 $ 76.130,50 $ 76.130,50
producción
(=) Utilidad
$ 184.629,50 $ 184.629,50 $ 184.629,50 $ 184.629,50 $ 184.629,50
bruta

(-) Gasto
$ 54.400,00 $ 54.400,00 $ 54.400,00 $ 54.400,00 $ 54.400,00
administrativo

(-) Gasto de
$ 1.700,00 $ 1.700,00 $ 1.700,00 $ 1.700,00 $ 1.700,00
ventas
(-) Amortización
$ 580,00 $ 580,00 $ 580,00 $ 580,00 $ 580,00
activos diferidos
(-)
Depreciaciones
$ 4.305,00 $ 4.305,00 $ 4.305,00 $ 4.305,00 $ 4.305,00
administración y
ventas
(=) Utilidad
antes de interés e $ 123.644,50 $ 123.644,50 $ 123.644,50 $ 123.644,50 $ 123.644,50
impuestos
(-) Gasto
$12.120,00 $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00
financieros
(=) Utilidad
antes de
$111.524,50 $111.524,50 $111.524,50 $111.524,50 $111.524,50
participación
trab.
(-) Participación
trabajadores $16.728,68 $16.728,68 $16.728,68 $16.728,68 $16.728,68
15%
(=) Utilidad
antes de $94.795,83 $94.795,83 $94.795,83 $94.795,83 $94.795,83
impuestos
(-) Impuesto a la
23.698,96 23.698,96 23.698,96 23.698,96 23.698,96
renta 25%

(=) Utilidad neta $71.096,87 $71.096,87 $71.096,87 $71.096,87 $71.096,87

Estructura del flujo de efectivo

AÑO 0 1 2 3 4 5
A. FLUJO DE BENEFICIOS

Ingresos - $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00

Recuperación capital de
- - - - - $12.029,21
trabajo
Valor residual activos fijo - - - - - $67.075,00

(=) TOTA FLUJO DE

- $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00 $339.864,21
BENEFICIOS
B. FLUJO DE COSTOS

Activos fijos $ 88.600,00 - - - - -

Activos diferidos $ 2.900,00 - - - - -

Capital de trabajo $ 12.029,21 - - - - -

Costos y gastos
(Sin depreciaciones y - $132.230,50 $132.230,50 $132.230,50 $132.230,50 $132.230,50
amortizaciones)

(=) TOTAL DE FLUJO DE

$ 103.529,21 $132.230,50 $132.230,50 $132.230,50 $132.230,50 $132.230,50
COSTOS

FLUJO ECONÓMICO (A-B) $ -103.529,21 $128.529,50 $128.529,50 $128.529,50 $128.529,50 $207.633,71

(+) Préstamo - - - - - -

(-) Pago del Leasing - $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00 $12.120,00

(-) Impuestos - $40.427,63 $40.427,63 $40.427,63 $40.427,63 $40.427,63

(=)FLUJO FINANCIERO $ -103.529,21 $75.981,87 $75.981,87 $75.981,87 $75.981,87 $155.086,08

TOTAL INVERSIÓN $ 103.529,21 TMAR 16,00%

VAN
AÑO Flujo de efectivo Flujo
descontado
0 -103.529,21 -103.529,21
1 $75.981,87 65.501,61
2 75.981,87 56.466,91
3 75.981,87 48.678,37
4 75.981,87 41.964,11
5 155.086,08 73.838,50
(1) VAN 182.920,29

(2) TIR 72,19%

(1) La VAN es mayor a 0, eso significa que el proyecto genera ganancias, por lo
tanto, es viable su ejecución.

(2) La TIR es mayor a la TMAR, por lo que, en ese porcentaje de ventas, el

proyecto si genera ganancias
PERIODO DE RECUPERACIÓN PRI

AÑO Flujo Flujo

descontado acumulado
0 $-103.529,21 $-103.529,21
1 $65.501,61 $-38.027,60
2 $56.466,91 $18.439,31
3 $48.678,37 $67.117,68
4 $41.964,11 $109.081,79
5 $73.838,50 $182.920,29

(3) La inversión se recupera en 2 años, 1 mes, 22 días

B/C
AÑO 0 1 2 3 4 5
BENEFICIOS - $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00 $260.760,00 $339.864,21
COSTOS $103.529,21 $144.350,50 $144.350,50 $144.350,50 $144.350,50 $144.350,50
B - $224.793,10 $193.787,16 $167.057,89 $144.015,43 $161.813,77
C $103.529,21 $124.440,09 $107.275,94 $92.479,26 $79.723,50 $68.727,15
B= $891.467,36 - - - - -
C= $576.175,13 - - - - -
B/C = 1,5 Es mayor a 1, Los ingresos son mayores versus a los costos y gastos

RESUMEN DE RESULTADOS
INDICADOR RESULTADO INTERPRETACIÓN

El VAN >0, recupera la inversión inicial y

VAN 182.920,29
obtiene riqueza adicional

La TIR > TMAR, la inversión genera un

TIR 72,19% beneficio sobre el mínimo rendimiento
esperado.

MENOR A 5 Las inversiones se recuperan antes del

PRI
AÑOS horizonte del proyecto, generar ganancia.

Es > 1, los ingresos son mayores a los

B/C 1,55
costos y gastos, generan ganancia.