RESÚMEN 2DO PARCIAL ECONOMÍA

Clase 7

INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMÍA

la macroeconomía estudia las fuerzas que influyen en la economía en su conjunto.

Es decir, varios o miles de millones de acciones individuales se combinan y producen un

resultado que es mayor que la simple suma de las acciones individuales.

EJEMPLO: “Paradoja del Ahorro”: cuando los hogares y las empresas están preocupadas
porque existe la posibilidad de que llegue una época de vacas flacas se preparan para esta
eventualidad reduciendo el gasto. Esta reducción del gasto deprime a la economía: los hogares
gastan menos y las empresas venden menos, así que despiden trabajadores para compensar la
reducción de las ventas.

Un aspecto importante de la macroeconomía es que a corto plazo el efecto combinando de las

acciones individuales puede producir consecuencias muy diferentes de las que cada uno de los
individuos preveían, y a menudo estas consecuencias son malas.

LA opinión generalizada de que el gobierno tiene la obligación de intervenir activamente en la

gestión macroeconómica proviene de la Gran Depresión de 1930. La Gran Depresión fue un
acontecimiento de carácter global: cayó la producción, los bancos y empresas quebraron y
gran parte de los trabajadores se quedaron sin empleo. Este suceso replanteó los principios y
objetivos 3 de la macroeconomía. Durante la Gran Depresión y en años posteriores los
economistas desarrollaron el conjunto de instrumentos de la macroeconomía moderna: la
política fiscal y la política monetaria, instrumentos que hoy en día se utilizan para gestionar la
actuación macroeconómica.

Los agregados económicos son magnitudes económicas que suman datos de diferentes
mercados de bienes, servicios, trabajo y activos.

Los resultados de estos indicadores son utilizados por los analistas ya que muestran patrones
de expansión o contracción conocidos como ciclo económico (o ciclo de negocios).

https://www.youtube.com/watch?v=iX2zIB_vmYg

https://www.youtube.com/watch?v=yKJrr25pdpY

El ciclo económico

es la sucesión, a corto plazo, de caídas y auges en la economía.

Una depresión es una disminución de la actividad económica muy aguda y prolongada.

También existen las recesiones, que es como se denomina a las caídas menos prolongadas en
las que la producción y el empleo disminuyen.

Por el contrario, las subidas se conocen con el nombre de expansión y en ellas, tanto la
producción como el empleo crecen

¿qué ocurre durante un ciclo económico y qué puede hacerse para controlarlo? Vamos a
centrarnos en tres cuestiones fundamentales:
-los efectos del ciclo económico sobre el desempleo,

- la producción agregada y las políticas económicas.

- Empleo y desempleo

estructura DE la población activa.

Aquellas personas que no trabajan pero buscan empleo activamente: Desocupados.

Aquellas personas que no trabajan y tampoco buscan: inactivos
Aquellas personas que trabajan (busquen o no busquen): ocupados.

Esta clasificación es muy importante ya que ocupados y desocupados forman parte de lo que
se conoce como Población Económicamente Activa (PEA)

La tasa de desempleo, entonces, reflejará el número de personas sin empleo como porcentaje
de la población económicamente activa. Se puede considerar a partir de la siguiente expresión

La tasa de desempleo resulta el mejor indicador de las condiciones del mercado laboral.

Si el número es elevado, el mercado de trabajo está poco activo y es difícil encontrar empleo.
Si el porcentaje es bajo, el mercado de trabajo es muy activo y es, relativamente, más simple
encontrar trabajo.

En general, durante las recesiones el desempleo sube y durante el auge, o expansión, el

desempleo baja.

La producción agregada

el ciclo económico también nos da cuenta sobre la producción agregada.

De hecho, durante el ciclo económico, la tasa de desempleo y la producción se mueven en
direcciones opuestas.

Formalmente, la producción agregada es el total de bienes y servicios finales producidos en

una economía en un período de tiempo determinado (que, en general, es de un año). Son
aquellos que se producen para ser utilizados en la producción de otros bienes y servicios (se
los califica como intermedios).

El Producto Bruto Interno (PBI) es la magnitud que se utiliza con frecuencia para medir la
producción agregada.

Controlar el ciclo económico

Las políticas de estabilización son las medidas que se utilizan con el objeto de reducir la dureza
de las recesiones o de frenar una expansión excesiva.

Estas políticas se basan en dos instrumentos:

a) Política monetaria :intenta estabilizar la economía modificando la cantidad de dinero en

circulación y la tasa de interés, entre otros

b) Política fiscal. :intenta estabilizar la economía mediante los cambios impositivos y el gasto
público, entre otros.

La contabilidad nacional

Todos los países del mundo calculan una serie de magnitudes bajo el nombre de contabilidad
nacional. Calcular estas magnitudes es muy importante ya que nos permite hacer
comparaciones. Asimismo, se dice que cuanto más correcta es la medición de la contabilidad
nacional, más desarrollado económicamente se encuentra el país.

De esta forma, la contabilidad nacional calcula el consumo privado, el gasto público, las ventas
de los productores, la formación de capital fijo o inversión y otros flujos monetarios existentes
entre los distintos sectores económicos.

veremos cómo funcionan estos flujos a través del diagrama de flujo circular ampliado.
.

En los mercados de bienes, los hogares realizan el consumo privado, es decir, compran bienes
y servicios a las empresas nacionales y del resto del mundo.

Los hogares también poseen factores de producción (trabajo, tierra, capital). Los hogares
venden el uso de estos factores a las empresas y a cambio reciben salarios, dividendos, pagos
de intereses y arrendamientos.

Las empresas compran y pagan a los hogares por usar esos factores de producción en el
mercado de factores. Para la mayoría de los hogares las rentas salariales, rentas que provienen
de la venta del trabajo, constituyen la mayor parte de sus ingresos. Sin embargo, los hogares
también reciben otros ingresos adicionales. Así, los hogares reciben renta en forma de salarios,
dividendos, intereses y arrendamientos a través del mercado de factores.

Existen dos razones por las cuales los bienes y servicios no absorben la totalidad de la renta de
los hogares. En primer lugar, porque los hogares no logran conservar la totalidad de la renta
que reciben a través del mercado de factores porque tienen que ceder parte de dicha renta al
Estado, a través de impuestos. Además, algunos hogares reciben transferencias (o subsidios)
que son sumas que el Estado paga a algunos individuos sin recibir a cambio bien o servicio
alguno. La renta total de la que disponen los hogares tras haber pagado los impuestos y
recibido las transferencias se denomina renta disponible.

En segundo lugar, los hogares no suelen gastar toda su renta disponible en bienes y servicios.
Una parte de la misma se dedica al ahorro privado y es canalizada hacia los mercados
financieros donde los individuos y las entidades financieras compran y venden acciones y
bonos y también piden dinero prestado.
. El Estado devuelve a los hogares, en forma de transferencias, parte del dinero que recauda en
impuestos. Sin embargo, utiliza la mayoría de lo recaudado, junto con los empréstitos públicos
que consigue en los mercados financieros, para comprar bienes y servicios.

El gasto público en bienes y servicios es el total de las compras realizadas por las
administraciones públicas e incluye un gran número de productos, desde el gasto militar hasta
las tizas de una en la escuela pública.

El resto del mundo participa en la economía de un país de tres formas distintas: a) Una parte
de los bienes y servicios producidos en el país son vendidos a los residentes de otros países.
Los bienes y servicios que se venden al extranjero se denominan exportaciones. b) Algunos de
los bienes y servicios adquiridos en el país provienen del extranjero. Los bienes y servicios
comprados a los residentes de otros países se denominan importaciones. c) Los ciudadanos
extranjeros pueden realizar transacciones en los mercados financieros locales.

Los préstamos del extranjero generan una entrada de fondos. A la inversa, los préstamos al
exterior, producen una salida de fondos hacia el resto del mundo. Finalmente, volvamos a los
mercados de bienes y servicios. hay otro tipo de gasto en bienes y servicios, como puede ser el
gasto público, las importaciones y las exportaciones. No debemos olvidar que las empresas
compran bienes y servicios.

. La contabilidad nacional tiene en cuenta este gasto de inversión, es decir, un gasto en capital
físico productivo como parte del gasto total en bienes y servicios. Si sumamos el consumo
privado en bienes y servicios, el gasto en inversión, el gasto público en bienes y servicios, el
valor de las importaciones y restamos el valor de las importaciones, tenemos como resultado
el producto bruto interno.

Producto bruto interno (PBI)

es el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos en una economía en un
período determinado (generalmente, un año).

De esta manera, si alguien quiere calcular el PBI de un país lo puede hacer de forma directa:
hacer encuestas en las empresas y calcular el valor de su producción de bienes y servicios
finales. Sin embargo, calcular el valor de los bienes y servicios finales producidos no es la única
forma de calcular el PBI. Teniendo en cuenta que el PBI es igual al valor total de todos los
bienes y servicios finales producidos en una economía, también tiene que ser igual al flujo de
fondos que las empresas reciben por la venta en el mercado de esos bienes y servicios.

El segundo método de calcular el PBI es sumar el gasto agregado en bienes y servicios finales
producidos en el interior de una economía

. También existe una tercera forma de calcular el PBI: sumar el total de las rentas que reciben
los hogares provenientes de las empresas presentes en la economía.

Calcular el PBI como el valor de la producción de bienes y servicios finales

El primer método para calcular el PBI es sumar el valor de todos los bienes y servicios finales
producidos en la economía. Hay una forma de evitar contar dos o más veces un mismo
producto cuando se calcula el PBI, y es utilizar el valor añadido generado por cada productor,
que es la diferencia entre el valor de sus ventas y el valor de lo que compra a otros
productores.

En este caso el valor añadido del automóvil es el valor de venta del automóvil producido
menos el costo del acero que ha comprado, es decir, $12.500. El valor añadido del productor
de acero es el valor de venta del acero menos el costo del mineral de hierro que compra, es
decir, $4.800. Para el caso del productor de mineral, que supusimos que no compra ningún
bien intermedio, el valor añadido es igual al valor de venta, es decir $4.200. La suma del valor
añadido de estos tres productores es $21.500, es decir, el PBI.11

Calcular el PBI como el gasto en bienes y servicios finales producidos en el país

Otra forma de calcular el PBI es mediante la suma del gasto agregado en los bienes y servicios
finales producidos en el mercado interno. Es decir, el PBI puede calcularse a través del flujo de
fondos que entra en las empresas nacionales.

Al igual que el método que calcula el PBI como valor de la producción, también este segundo
método tiene que evitar contar el mismo bien dos o más veces. En términos de esta economía,
no queremos contar el gasto del consumidor al comprar el automóvil y el gasto al comprar el
acero del productor del automóvil. Este problema se resuelve contando únicamente el valor de
las ventas a los consumidores finales, es decir, a los hogares, a las empresas y al Estado.

Calcular el PBI como las rentas de los factores pagadas por las empresas de la economía

La tercera y última forma de calcular el PBI es sumar todos los ingresos pagados por las
empresas a los factores de producción, es decir, los salarios pagados por el trabajo recibido, los
intereses pagados a aquellos que prestaron sus ahorros, los arrendamientos pagados a
aquellos que alquilaron sus terrenos y los dividendos pagados a los accionistas.

Los componentes del PBI

PBI = Y = DA = C + I + G + X – M

Consumo (C). El consumo de bienes y servicios suele definirse como las compras de bienes y
servicios que se realizan para uso en el hogar.

Por ejemplo, cuando una persona compra alimentos está consumiendo, como también lo hace
una familia cuando compra un auto.

El consumo suele dividirse en bienes durables (electrodomésticos, autos, etc.), bienes no

durables (comida) y servicios.

¿De qué depende la cantidad consumida por los hogares?. El ingreso disponible es el ingreso
que queda para los hogares una vez que pagaron sus impuestos y/o recibieron sus
transferencias del Estado. Las transferencias son pagos que realiza el gobierno a los hogares
que no están atados a la provisión o la prestación de un servicio. Dos ejemplos de
transferencias son los pagos por programas sociales, como el Plan Jefes y Jefas de Hogar
Desocupados y las jubilaciones.

. Un concepto que resume esta interacción entre el Estado y las familias es el de impuestos
netos.
Si llamamos T a los impuestos netos, TT a los impuestos totales y TR a las transferencias,
tenemos:

T = TT – TR

Ahora sí, podemos definir la ecuación de ingreso disponible: Yd = Y – T

¿Qué pueden hacer las familias con su ingreso disponibles? En una primera clasificación, dos
cosas: consumirlo (C) o ahorrarlo (S): Yd = C + S

¿De qué depende la decisión de cuánto consumir y cuánto ahorrar? Una de las razones puede
ser la tasa de interés y de los ingresos esperados para el futuro. La función de consumo
determina los valores del consumo agregado para distintos valores de ingreso disponibles, tasa
de interés y el ingreso futuro esperado.

Se escribe como: C = C(Yd, r, Yed)

Donde C es el consumo, Yd el ingreso disponible, r la tasa de interés e Yed es el ingreso futuro

esperado.

Cuanto mayor es el ingreso disponible y el ingreso futuro esperado, mayor será el consumo.
Cuanto mayor es la tasa de interés, menor será el consumo

Inversión (I)

Los factores que determinan la inversión son dos. La tasa de interés (negativa) y la
productividad marginal del capital (positiva) que se espera durante el período de uso del bien.
La función de inversión determina los valores de la inversión agregada para distintos valores de
la tasa de interés y la productividad marginal del capital. Se escribe como: I = I(r, PMK)

Gasto Público (G) El gobierno se financia por medio de impuestos diversos, como el impuesto a
las ganancias y el impuesto al valor agregado (IVA), y dedica los recursos que obtiene a cumplir
con distintas necesidades, como construir y mantener hospitales y escuelas, defender las
fronteras, financiar programas sociales, etc.

Se puede clasificar el uso de los recursos públicos en dos rubros: gasto propiamente dicho (en
consumo e inversión) y las transferencias al sector privado.

Cuando los gastos totales del Estado superan a los ingresos, el resultado fiscal es un déficit.
Cuando los ingresos superan a los gastos hay un superávit fiscal

Llamamos resultado fiscal a la diferencia entre lo que recauda el gobierno menos lo que gasta.
Si el resultado es positivo, decimos que el gobierno obtiene superávit fiscal, o que está
ahorrando recursos. Si el resultado es negativo, decimos que el gobierno incurre en un déficit
fiscal, que deberá financiar de alguna manera.

RF = TT – (TR + G)

RF = T – G

Exportaciones Netas (X – M)

La Argentina exporta al mundo principalmente productos primarios, como soja, granos, carnes
y petróleo, y derivados de los productos primarios, tales como aceites de soja o maíz. En
menor medida, envía al exterior algunos productos industriales, como acero, aluminio o partes
y piezas de automotores.

A su vez, importa principalmente productos industriales, como maquinaria, una infinidad de

insumos. Argentina es un país pequeño dentro del mundo. Producimos apenas un 0,31% del
PBI mundial, y exportamos apenas el 0,36% de las exportaciones mundiales totales. Nuestro
país es tomador de precios en los mercados internacionales.

https://www.youtube.com/watch?v=8tTLEsniCNw

https://www.youtube.com/watch?v=VHIAkAvAPAU

https://www.youtube.com/watch?v=ZiV8IT6SFPI

Clase 8

La oferta y demanda agregadas

Oferta Agregada Entre 1929 y 1933, la curva de la mayoría de los bienes producidos en los
EEUU se desplazó hacia la izquierda, es decir, la cantidad demandada cayó, para cualquier nivel
de precios. Vamos a ver los efectos que esto provocó en los productores.

Una de las consecuencias de la disminución de la demanda fue la caída de los precios en la

mayoría de los bienes y servicios.

La segunda consecuencia fue una reducción de la cantidad de bienes y servicios ofrecidos:

hacia 1933 el PBI estaba un 27% por debajo del nivel de 1929.

La tercera, muy unida a la caída del PBI, fue un brusco crecimiento de la tasa de desempleo,
que pasó del 3% al 25%. Entre 1929 y 1933, la economía de EEUU estaba descendiendo en la
curva de oferta agregada, que muestra la relación que existe entre el nivel de precios agregado
(nivel total de precios de los bienes y servicios finales en la economía) y la producción
agregada, que es la cantidad total de bienes y servicios finales producidos en la economía.

El período de 1929 a 1933 demostró que existe una relación positiva a corto plazo entre el
nivel de precios agregado y la producción agregada, es decir, que un aumento del nivel de
precios agregado provoca un incremento de la producción agregada (si el resto de las variables
permanece constante) y viceversa: una caída del nivel de precios agregado provoca un
descenso de la producción agregada (céteris paribus).

Para entender el porqué de esta relación pensemos en la primera pregunta que se plantea un
productor: ¿es rentable producir una unidad de un bien? La respuesta depende de si el precio
que el productor recibe por cada unidad producida es menor o mayor que el costo de
producción de esa unidad.

Normalmente, los salarios son un costo de producción rígido porque el salario nominal, es
decir, la suma de dinero que la empresa paga al trabajador, viene determinado de forma
general por contratos firmados con anterioridad. Incluso en los casos en los que no existe un
contrato formal, existen acuerdos informales entre el empresario y los trabajadores, que dejan
ver la renuencia de las empresas a cambiar los salarios dependiendo de las condiciones
económicas.
Es importante llamar la atención sobre el hecho de que los salarios nominales no pueden ser
siempre rígidos, ya que tarde o temprano, los contratos formales y los acuerdos informales se
renegocian para tener en cuenta el cambio de las circunstancias económicas. El tiempo
necesario para que los salarios nominales sean flexibles es una de las características que
distingue el corto del largo plazo.

Desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo

La curva de oferta agregada a corto plazo muestra la relación entre el nivel de precios
agregado y la producción agregada: debido a que algunos costos de producción son fijos en el
corto plazo, un cambio en el nivel de precios agregados influye en el beneficio por unidad de
producto y, por consiguiente, provoca una variación en la producción agregada. Sin embargo,
además del nivel de precios agregados hay otros factores que pueden influir en el beneficio
por unidad y por ende en la producción agregada. Son los cambios de estos otros factores los
que provocan desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo.

Veamos los principales factores que pueden influir en los beneficios unitarios y provocar
desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo.

Cambios en el precio de las materias primas: Si se elevan los precios de las materias primas
(petróleo, por ejemplo) elevan los costos de producción de toda la economía y redice la
cantidad ofertada a cualquier nivel de precios.

Variaciones en los salarios nominales: Como dijimos, los salarios nominales de la mayor parte
de los trabajadores permanecen constantes por un tiempo porque están regulados por
contratos. Sin embargo, los salarios nominales pueden cambiar una vez que hayan expirado los
contratos. Un incremento de los salarios nominales es equivalente a un incremento en el costo
de producción lo que hace que la curva de oferta agregada a corto plazo se desplace a la
izquierda.

Variaciones en la productividad: un aumento de la productividad significa que el trabajador

puede producir más unidades con la misma cantidad de factores de producción. Un aumento
de la productividad aumenta los beneficios de los productores y desplaza la curva de oferta
agregada a la derecha.

La curva de oferta agregada a largo plazo

Como dijimos, tanto los contratos como los acuerdos informales se renegocian a largo plazo,
por lo que se puede decir que a largo plazo los salarios nominales, así como el nivel de precios
agregado, son elásticos. Este hecho altera la relación entre el nivel de precios agregado y la
oferta agregada a largo plazo. De hecho, el nivel de precios agregado no influye en la oferta
agregada de largo plazo.

nadie puede cambiar todos los precios en la misma proporción al mismo tiempo. Sin embargo,
a largo plazo, es decir, cuando todos los precios son elásticos, la inflación y la deflación
provocan el mismo efecto que si alguien cambiara todos los precios en la misma proporción.
Como consecuencia, las variaciones en el nivel de precios agregado no influyen en la
producción agregada que se oferta a largo plazo

La curva de oferta agregada a largo plazo, muestra la relación que existe entre el nivel de
precios agregado y la producción agregada que sería ofertada si todos los precios, incluyendo
los salarios nominales, fueran totalmente flexibles. La curva de oferta agregada a largo plazo es
vertical ya que el nivel de precios agregado no influye en la producción agregada a largo plazo.

La demanda agregada La curva de demanda agregada ilustra la relación que existe entre el
nivel de precios agregado y la cantidad de producción agregada que demandan los hogares, las
empresas, el Estado y el resto del mundo.

¿Por qué la demanda agregada tiene pendiente negativa?

¿por qué un aumento del nivel de precios agregado conduce a una disminución de los bienes y
servicios finales demandados por los hogares? Existen dos razones:

a) El efecto riqueza: El efecto riqueza de una variación del nivel de precios agregado es el
efecto que tiene una variación del nivel de precios agregado sobre el poder adquisitivo de los
activos de los consumidores.

b) El Efecto tasa de interés: El efecto tasa de interés de una variación del nivel de precios
agregado es el efecto que tiene sobre el consumo y la inversión una variación del nivel de
precios agregados que modifica el poder adquisitivo del dinero de consumidores y empresas.

Desplazamientos de la curva de demanda agregada

Cuando hablamos de un aumento de la demanda agregada, estamos refiriéndonos a un

desplazamiento de la curva de demanda agregada hacia la derecha.

Un descenso de la demanda agregada provoca que la curva se desplace a la izquierda.

Son varios los factores que pueden provocar desplazamientos en la curva de demanda
agregada. Entre los más importantes se encuentran los cambios en las expectativas, las
variaciones en la riqueza y las variaciones en el volumen de capital físico. Además, las políticas
fiscales y políticas monetarias pueden provocar desplazamientos de la curva de demanda

Cambios en las expectativas: Tanto el consumo como la inversión dependen de las

expectativas de futuro que tengan los consumidores. Estos basan su gasto no sólo en la renta
que poseen en un momento dado, sino que tienen en cuenta la renta que esperan obtener en
el futuro. En consecuencia, los cambios en las expectativas pueden propiciar que el consumo y
la inversión varíen. Si los consumidores y las empresas se vuelven más optimistas, el gasto
aumenta; por el contrario, si se vuelven más pesimistas, el gasto disminuye.

Variaciones en la riqueza: El consumo depende del valor de los activos que poseen los hogares.
Cuando el valor real de estos activos aumenta, también aumenta el poder adquisitivo, lo que
provoca un incremento de la demanda agregada. Por ejemplo, un aumento de la bolsa.
Cuando el valor de los activos disminuye, el poder adquisitivo se reduce y la demanda
agregada con él.

Variaciones en el volumen del capital físico: Los incentivos de gasto dependen de cuánto
capital físico dispongan: si el resto de las variables permanece constante, cuanto mayor sea el
volumen de capital físico menor será la inversión adicional y viceversa.
 Equilibrio macroeconómico a corto plazo

La economía alcanza el equilibrio macroeconómico a corto plazo cuando la producción

agregada que se oferta iguala a la cantidad demandada

El equilibrio a corto plazo del nivel de precios agregado es el nivel de precios agregado en el
punto de equilibrio macroeconómico a corto plazo.

El equilibrio a corto plazo de la producción agregada es la cantidad de producción agregada

en el punto de equilibrio macroeconómico a corto plazo.

Desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo

Llamamos perturbación de oferta a un acontecimiento que desplaza la curva de oferta

agregada a corto plazo, como puede ser una variación en los precios de las materias primas,
los salarios nominales o la productividad. Una perturbación de oferta negativa eleva los costos
de producción y reduce la cantidad de bienes que los productores están dispuestos a ofertar a
cualquier nivel de precios agregado, provocando un desplazamiento hacia la izquierda de la
curva de oferta agregada a corto plazo.
estanflación (estancamiento e inflación) la combinación de inflación y producción agregada
decreciente. La estanflación representa una situación complicada: una producción agregada
decreciente conlleva desempleo y al mismo tiempo el aumento de los precios disminuye el
poder adquisitivo de los trabajadores.

Desplazamientos de la curva de demanda agregada a corto plazo

Llamamos perturbación de demanda a un acontecimiento que desplaza la curva de demanda

agregada, como puede ser un cambio en las expectativas, la riqueza y volumen de capital
físico.

Equilibrio macroeconómico a largo plazo

Cuando el punto de equilibrio macroeconómico a corto plazo se encuentra en la curva de

oferta agregada a largo plazo, se dice que hay equilibrio macroeconómico a largo plazo
A modo de resumen

Si la economía se encuentra en recesión o depresión, el desempleo es alta y el PBI es bajo.

Si la economía se encuentra en auge o recuperación, el desempleo baja y el PBI aumenta.

https://www.youtube.com/watch?v=tERAWl6Pp8w

https://www.youtube.com/watch?v=G0dNNOBSIbk

https://www.youtube.com/watch?v=O636aLldREw

https://www.youtube.com/watch?v=OT9pKc_saeI

https://www.youtube.com/watch?v=zpVBsQzSY1k

https://www.youtube.com/watch?v=EZj3GMp215A

https://www.youtube.com/watch?v=mJYmIcqitKE

Clase 9

Política Fiscal

Sabemos que el gobierno financia sus gastos a través del cobro de impuestos y gasta en
Inversión (Ig), Consumo público (Cg), Transferencias e intereses de la deuda.

La restricción presupuestaria del gobierno para un período es:

RF = T – (Cg + Ig + Transf + rD) = Var A = - Var Deuda

El término es Var A es el cambio en la tenencia neta de activos por parte del gobierno.
Var Deuda es el cambio en la deuda pública neta.

Estos conceptos son idénticos pero con sentido contrario: los activos netos del gobierno son
todos los activos menos todas las deudas.

cuando el gobierno incurre en un déficit fiscal, necesita financiarlo reduciendo su tenencia

neta de activos, es decir, disminuyendo sus activos o aumentando sus deudas. A diferencia de
las personas, el gobierno tiene más alternativa para variar el nivel de sus activos netos.

Para financiar un déficit fiscal tiene las siguientes opciones:

1) Endeudarse: el gobierno puede emitir bonos y venderlos al sector privado o a otros

gobiernos. También puede endeudarse con organismos internacionales, como el FMI o el
Banco Mundial.

2) Emitir dinero: El gobierno puede emitir bonos y vendérselos al BCRA, quien emite pesos
para comprar los bonos. De esta forma, el gobierno paga sus gastos con dinero, y aumenta su
deuda con el Banco Central, quién a su vez aumenta su deuda con el público, que pasa a tener
los billetes. En este caso, el déficit fiscal lleva a un aumento de la oferta monetaria.

3) Vender reservas:, el Banco Central vende dólares y le entrega al gobierno los pesos que
obtiene, a cambio de bonos públicos. En este caso no cambia la oferta monetaria, ya que los
pesos que el Banco Central quita de circulación vendiendo dólares vuelven a circular una vez
que el gobierno los usa para pagar gastos.

4) Vender activos reales: si el gobierno decide privatizar una empresa pública, vender un
inmueble o cualquier otro activo, obtiene recursos con los que puede pagar sus gastos.
Durante la década del `90, Argentina utilizó los recursos obtenidos en privatizaciones para
financiar parte de sus gastos.

Presupuesto público y gasto total

La ecuación básica de la contabilidad nacional era: PBI = C + I + G + X – M

En esta ecuación, el Estado controla directamente una de las variables a la derecha de la

igualdad: el gasto público en bienes y servicios (G).

Sin embargo, éste no es el único efecto que la política fiscal tiene sobre el gasto agregado del
conjunto de la economía. Mediante modificaciones en los impuestos y las transferencias,
también influye sobre el consumo (C) y, en ciertos casos, sobre la inversión (I).

Dado que el Estado es en sí mismo una fuente de demanda agregada y debido a que los
impuestos y transferencias tienen la capacidad de afectar al gasto de empresas y
consumidores, el Estado puede utilizar las modificaciones en impuestos y transferencias para
desplazar la curva de demanda agregada.

Política fiscal expansiva y contractiva

¿Por qué razón querría el Estado desplazar la curva de demanda agregada? Existen, en
principio, dos posibilidades:

a) Para acabar con una recesión, que surge cuando la producción agregada cae por debajo de
la producción potencial
 b) Para acabar con una brecha inflacionaria, que aparece cuando la producción agregada
excede la producción potencial

Los retrasos de la política fiscal

el Estado, tiene que percatarse de que se está produciendo una recesión: lleva un tiempo
recoger y analizar los datos económicos y, a menudo, las recesiones sólo se conocen como
tales varios meses después que hayan comenzado.

Segundo, el Estado tiene que organizar un proyecto de gasto, lo que puede llevar meses, sobre
todo si los políticos tienen que discutir en qué se gastará ese dinero.

Finalmente, lleva tiempo gastar ese dinero. Pueden pasar muchos meses antes de que se
gaste una suma importante.

Debido a estos retrasos, los intentos de salir de una recesión mediante el aumento del gasto
público puede llevar tanto tiempo que la recesión haya acabado de forma natural y la
economía haya entrado en una fase inflacionista. En dicho caso, la política fiscal expansiva
durante un período de inflación empeorará las cosas en lugar de cumplir con su objetivo.

El saldo presupuestario

. Y la atención se centra en una cuestión fundamental: si hay déficit o superávit. En general, se

piensa que los superávit son buenos. A la inversa, se cree que los déficits son malos.

El saldo presupuestario como criterio de la política fiscal

¿Qué significa déficit y superávit? El saldo presupuestario es la diferencia que existe, en un año
dado, entre los ingresos públicos y el gasto público.

Es decir, el saldo presupuestario es igual a: SP = T – G – TR

En la que T es el valor de la recaudación tributaria, G es el gasto público y TR son las

transferencias. Un superávit presupuestario es un saldo presupuestario positivo mientras que
un déficit presupuestario es un saldo presupuestario negativo. Si las demás variables
permanecen constantes, la política fiscal expansiva reduce el saldo presupuestario. Es decir, las
políticas fiscales expansivas reducen el superávit presupuestario o aumentan el déficit. A la
inversa, las políticas fiscales contractivas aumentan el saldo presupuestario, es decir,
aumentan el superávit o disminuyen el déficit.

El ciclo económico y el saldo presupuestario ajustado en función del ciclo

Históricamente, se ha dado una estrecha relación entre el saldo presupuestario y el ciclo

económico. El presupuesto tiende hacia el déficit en los períodos de recesión, pero dichos
déficits tienden a disminuir o a convertirse en superávit en los períodos de expansión.

Por otro lado, es común que el déficit aumente cuando la tasa de desempleo aumenta y
disminuya cuando este disminuye. La recaudación tributaria tiende a aumentar y ciertas
transferencias a bajar en los momentos de expansión económica. A la inversa, la recaudación
tiende a disminuir y las transferencias a aumentar cuando la economía se contrae. De esta
manera, el presupuesto tiende al déficit en las recesiones y al superávit en las expansiones,
aunque el gobierno no tome ninguna medida.
Al valorar las medidas presupuestarias, a menudo resulta útil separar las variaciones del saldo
presupuestario provocadas por el ciclo económico de las variaciones provocadas por medidas
fiscales deliberadas. Las primeras son consecuencias de los estabilizadores automáticos y las
segundas surgen de variaciones deliberadas del gasto público en bienes y servicios, las
transferencias o los impuestos.

¿Tiene que estar en equilibrio el presupuesto?

Los déficits presupuestarios crónicos pueden causar problemas tanto al Estado como a la
economía en general.

No se debe obligar al Estado a que todos los años alcance el equilibrio, porque esto debilitará
la función como estabilizadores automáticos de los impuestos y las transferencias. La
tendencia de la recaudación tributaria a disminuir y de las transferencias a aumentar cuando la
economía se contrae ayuda a limitar la gravedad de las recesiones.

Déficit, superávit y deuda

Cuando en el transcurso de un año una familia gasta más de lo que gana, tiene que obtener
fondos adicionales a través de préstamos o ventas de activos. Y si una familia pide prestado
año tras año acabará acumulando una deuda enorme. Esto también es cierto para los Estados.
Sin embargo, como vimos al principio del módulo, los Estados tienen algunas herramientas
más para financiar el déficit fiscal. Sin embargo, cuando los Estados tienen déficit crónicos
acaban acumulando una deuda enorme.

Los problemas que provoca una deuda pública creciente

Cuando un Estado tiene déficit crónico hay dos motivos de preocupación.

Cuando el Estado pide préstamos en los mercados financieros compite con empresas privadas,
que tenían previsto pedir prestado dichos fondos para financiar su inversión. En consecuencia,
la tasa de interés aumenta. Sin embargo, debido a la mayor tasa de interés, las empresas
invertirán menos de lo que habrían invertido con una tasa más baja. Este efecto negativo del
déficit presupuestario sobre la inversión privada se conoce como efecto expulsión. Cuando el
déficit provoca efecto expulsión, el incremento anual del capital físico privado de la economía
es inferior al que habría podido ser si el saldo presupuestario hubiera estado en equilibrio o
tenido superávit. Sin embargo, hay un segundo motivo: los déficit actuales, al aumentar la
deuda pública, ejercen presión sobre los presupuestos futuros.

El impago de la deuda hace estragos en los mercados financieros del país y debilita la confianza
general depositada en el Estado y la economía.

https://www.youtube.com/watch?v=GRI9R5SsY-U

https://www.youtube.com/watch?v=DxGOtZQ9R8Q

https://www.youtube.com/watch?v=ZQCxVAkxTng

https://www.youtube.com/watch?v=EbfQLsXed2w

Clase 10

Política Monetaria
¿Qué es el dinero? El dinero se define como el stock de activos que se pueden utilizar
fácilmente para realizar transacciones. Vamos por partes. En primer lugar, el dinero es un
stock, es decir que se puede contar la cantidad de dinero que hay en un país o en manos de
una persona en un momento del tiempo. En segundo lugar, el dinero es un activo, es decir que
forma parte de la riqueza de la persona que lo posee. Por último, el dinero se puede usar
fácilmente para realizar transacciones. Esto implica que no cualquier activo puede ser
considerado dinero.

Funciones del dinero

La primera razón es que el dinero sirve como medio de pago. Es decir que podremos utilizar el
dinero para comprar cualquier bien o servicio. Para entender la utilidad de contar un bien que
sirve como medio de pago comúnmente aceptado, imaginemos lo difícil que sería obtener los
bienes y servicios que deseamos si no existiera el dinero. Un profesor de economía con ganas
de comerse un bife tendría que encontrar a un carnicero dispuesto a escuchar una clase de
economía a cambio de un pedazo de carne. Con el dinero, en cambio, el profesor recibe su
sueldo en pesos, y compra carne cuando más le convenga.

La segunda razón para aceptar dinero es que sirve como reserva de valor. Es decir que puede
conservarse el dinero que se obtiene por la venta de algún bien o servicio y utilizarlo para
consumir en el futuro. Si no existiera dinero, muchas transacciones resultarían bastante
complicadas. Por esa razón, el helado nunca podría ser dinero.

Por último, los economistas también enfatizan la utilidad del dinero como unidad de cuenta. Es
decir, el dinero permite expresar el valor de todos los bienes con la misma medida; en el caso
de Argentina, en pesos.

¿Cómo se crea dinero? Hoy todos los países se manejan con dinero fiduciario. La cantidad de
dinero que circula en nuestro país depende de la cantidad billetes y monedas que manda a
imprimir el Estado, a través del BCRA.

Oferta de dinero (u oferta monetaria) es el stock de dinero que circula en la economía. El

BCRA es el encargado de manejar los aumentos y disminuciones en la oferta de dinero

La compra y venta de pesos para cambiar la oferta monetaria

Si el Banco Central de la República Argentina (BCRA) imprime pesos y se los vende al público,
aumenta la oferta de dinero. A la inversa, si el banco le compra pesos al público y los retira de
circulación, se reduce la oferta monetaria.

En primer lugar, el BCRA puede comprar o vender dólares en el mercado cambiario

Por otro lado, el BCRA puede emitir o recomprar bonos. Actualmente, los bonos que emite el
Banco Central se llaman Letras del Banco Central (Lebac)

La creación de dinero por parte de los bancos comerciales

muchas de las transacciones que se llevan a cabo se realizan con cheques, tarjetas de crédito,
débito y transferencias.

la oferta monetaria (M) será la suma del circulante (C) más depósitos (D):

M=C+D
Los depósitos que los bancos privados mantienen en el BCRA por disposición regulatoria se
llaman encaje.

La creación de dinero de los bancos comerciales se la conoce como creación secundaria de

dinero, siendo la primaria la del BCRA

Como resumen podemos decir que:

1) Cuanto mayor sea la base monetaria, mayor será la oferta de dinero

2) Cuanto menor sea la tasa de encaje, mayor será la creación de dinero por parte de los
bancos comerciales y, por lo tanto, mayor será la oferta monetaria.

3) Cuanto menor sea la relación circulante – depósitos, mayor será la creación de dinero por
parte de los bancos y, por lo tanto, mayor será la oferta monetaria.

https://www.youtube.com/watch?v=fVkQlpXpNtg

https://www.youtube.com/watch?v=Vy8SRyafBRs

Clase 11

Inflación

es un aumento del nivel general de precios. Usualmente se calcula a partir de los incrementos
porcentuales del costo de vida, es decir, cuánto varía la suma de dinero que paga un
consumidor por un conjunto representativo de los bienes y servicios que adquiere
habitualmente. Si el nivel general de precios baja en lugar de aumentar, se trata de deflación,
fenómeno que puede ser más indeseable que la inflación, porque genera desocupación,
quiebras y depresión económica.

inflación de demanda: se presenta si la demanda agregada supera a la oferta agregada y

ocurre en momentos en que la economía está funcionando a plena capacidad y con pleno
empleo.

inflación de costos, que se produce cuando el costo de la mano de obra o las materias primas
se encarece y para mantener su tasa de beneficio los productores incrementan los precios.

Para la economía ortodoxa, la inflación depende de una emisión monetaria por sobre la tasa
de crecimiento de la economía. Cualquiera sea la razón inicial del aumento de precios, si el
Banco Central pone más dinero en manos del público, éste aumentará sus compras y
convalidará la inflación. Los salarios, el gasto público y la expansión monetaria actúan como
causas de la inflación al generar demandas que presionan sobre el mercado y elevan los
precios. Las medidas para atacar la inflación, según ellos será: terminar con el déficit fiscal,
reducir el gasto público y aumentar los impuestos al consumo, no emitir moneda y congelar los
salarios.

Un tema a tener en cuenta es saber si la inflación se trata de un exceso de demanda o una

insuficiencia de oferta. Es importante saber esto porque las soluciones son opuestas. Si hay
demasiada demanda, lo adecuado es reducirla recortando gastos, constriñendo la cantidad de
moneda y bajando salarios. Pero si es un problema de falta de bienes y servicios, esa política
será contraproducente porque agrava la situación. La única política pertinente es ampliar la
producción de manera global o en sectores específicos que generen los cuellos de botella

Una hiperinflación ocurre cuando la tasa de inflación alcanza o supera el 50% mensual.
El economista Philip Cagan identificó siete episodios de hiperinflación ocurridos entre 1920 y
1950. Si analizamos la historia más reciente, podemos identificar siete episodios más.

Podemos distinguir tres momentos claves para las hiperinflaciones modernas: el final de la
Primera Guerra Mundial, el final de la Segunda Guerra Mundial y la crisis de la deuda en países
emergentes de la década de 1980.

En los períodos de posguerra, algunos países quedaron con enormes deudas y déficit fiscales –
por ejemplo, Alemania luego de la Primera Guerra Mundial debía pagar reparaciones a los
vencedores – y, a su vez, se enfrentaron a situaciones de inestabilidad política extrema. Estos
grandes desequilibrios fiscales, combinados con la dificultad política de recaudar impuestos,
llevaron a la emisión monetaria como mecanismo de financiamiento del estado.

En cambio, las hiperinflaciones más recientes se asocian con la crisis de la deuda que comenzó
con el default de México en 1982. Los países de América Latina tenían elevados niveles de
deuda denominada en dólares, con tasas de interés variables. A principios de la década del 80,
los esfuerzos por combatir la inflación en Estados Unidos llevaron a un incremento en la tasa
de interés internacional, lo cual aumentó los servicios de la deuda que tenían que pagar los
países de América Latina, y a su vez redujo la posibilidad de refinanciar deudas con nuevos
créditos. La consecuencia es que los pagos por servicios de deuda aumentaron
significativamente, creando fuertes desequilibrios fiscales en los países más endeudados.
Cerrada la posibilidad de endeudamiento, la brecha entre gastos e ingresos fue financiada con
emisión monetaria, resultando en mayor inflación

Los costos de una inflación moderada y esperada. En este caso, la demanda de dinero será
menor que si no hubiera inflación. Por lo tanto, las personas tendrán menos dinero en la
billetera y más en el banco, forzándolos a ir más veces al banco o al cajero automático. A su
vez, las empresas deberán actualizar cada tanto sus precios.

Los costos de inflación alta e inesperada. La inflación moderada y esperada parece no ser tan
costosa. En cambio, cuando un país enfrenta cambios inesperados en la tasa de inflación, es
decir, cuando hay inflación inesperada, los costos son mayores. En particular, la inflación
inesperada genera redistribuciones arbitrarias de riqueza. Por ejemplo, si la inflación es mayor
que la esperada, aquel que tenía una deuda en pesos se beneficia, mientras que todo aquel
que prestó pesos se perjudica. Lo mismo que ocurre con las deudas sucede con los contratos
cuyo valor está estipulado de antemano. La inflación altísima y la hiperinflación. Cuanto mayor
sea la tasa de inflación, esperada o inesperada, mayores serán los costos.

La persistencia de la alta inflación

El Efecto Olivera – Tanzi. Cuando hay alta inflación, y los impuestos se pagan tiempo después
de ocurrido el hecho económico que le dio origen, el valor real de lo recaudado es menor de lo
que sería con inflación baja o sin inflación. Esto aumenta más el déficit y obliga a una mayor
emisión, acelerando la inflación.

La indexación. Decimos que un contrato está indexado al índice de precios si los pagos que
estipula cambian automáticamente cuando cambia el índice de precios. Cuando la inflación es
alta, la población reacciona firmando contratos indexados o en una moneda extranjera que no
pierda valor. La indexación tiene beneficios y costos. Por un lado, no suceden esas
redistribuciones arbitrarias. Por otro lado, la inflación se hace más persistente.

La disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo

La curva de Phillips La relación a corto plazo entre inflación y desempleo suele llamarse curva
de Phillips. El economista Phillips escribió un artículo que mostraba que existía una correlación
negativa entre la tasa de desempleo y la de inflación. Es decir, en los años en los que el
desempleo era bajo, la inflación tendía a ser alta, y en los años en los que el desempleo era
alto, la inflación tendía a ser baja.

Un aumento de la demanda agregada de bienes y servicios provoca a corto plazo un aumento

de la producción de bienes y servicios y una subida del nivel de precios. Un aumento de la
producción significa un aumento del empleo y, por lo tanto, una reducción de la tasa de
desempleo. Por otra parte, cualquiera fuera el nivel de precios del año pasado, cuanto más
alto sea el nivel de precios en el año actual, mayor será la tasa de inflación. Por lo tanto, los
desplazamientos de la demanda agregada empujan la inflación y el desempleo en sentido
contrario a corto plazo, relación representada por la curva de Phillips.

La curva de Phillips a largo plazo

Si el Banco Central eleva la oferta monetaria lentamente, la tasa de inflación es baja y la
economía se encuentra en el punto A. Si la eleva rápidamente, la tasa de inflación es alta y la
economía se encuentra en el punto B. En cualquiera de los dos casos, la tasa de desempleo
tiende hacia su nivel normal, llamado tasa natural de desempleo. La curva de Phillips a largo
plazo vertical indica que el desempleo no depende del crecimiento del dinero y de la inflación
a largo plazo. La tasa de desempleo es natural no porque sea deseable o aceptable
socialmente.

https://www.youtube.com/watch?v=GWtgQ52z40E

https://www.youtube.com/watch?v=4T3U0Ep7JA8

https://www.youtube.com/watch?v=sDTVpigngFQ curva de phillip

https://www.youtube.com/watch?v=D8ovjIUwpgA