La Reforma Multipilar al Sistema de

Protección Económica a la Vejez

David Fernando Forero
Investigador
@DavidFForero

25 de noviembre de 2019

Entorno Internacional y la Economía Colombiana

20 de noviembre de 2019
 Agenda

1 Brevísimo diagnóstico del sistema pensional

2 Cómo aumentar la cobertura

3 La Reforma Pensional de Pilares

4 Simulación de las alternativas de reforma en el Modelo Pensional

5 Ideas Finales

Entorno Internacional y la Economía Colombiana

20 de noviembre de 2019
 Agenda

1 Brevísimo diagnóstico del sistema pensional

2 Cómo aumentar la cobertura

3 La Reforma Pensional de Pilares

4 Simulación de las alternativas de reforma en el Modelo Pensional

5 Ideas Finales

Entorno Internacional y la Economía Colombiana

20 de noviembre de 2019
 Brevísimo Diagnóstico del Sistema Pensional

RADIOGRAFÍA DEL SISTEMA PENSIONAL COLOMBIANO:

42% cobertura
84% segmentada
94%
Distribución del Ingreso Laboral Menor ingreso Mayor ingreso
GEIH
1 SML 2 SML 4 SML

Excluidos por definición Excluidos por informalidad: sólo

del sistema contributivo 35% de los trabajadores cotiza
$: Valor
de la Pensión

RPM

Pensión Mínima RAIS

$828.000

Distribución de la cobertura del

sistema de protección económica
a la vejez en Colombia

Subsidio
CM Sin SISBEN y
$68.000 Colombia Mayor sin Ahorro

$0 $187 millones $: Monto de

Ahorro Pensional

Cobertura SISBEN Devolución de Saldos / Cobertura

No Contributivo: 27% Población sin Indemnización Sustitutiva Contributivo: 25%
acceso

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20 de noviembre de 2019
 Agenda

1 Brevísimo diagnóstico del sistema pensional

2 Cómo aumentar la cobertura

3 La Reforma Pensional de Pilares

4 Simulación de las alternativas de reforma en el Modelo Pensional

5 Ideas Finales

Entorno Internacional y la Economía Colombiana

20 de noviembre de 2019
 Cómo aumentar la Cobertura Colombia Mayor y BEPS

Sea cual sea la reforma pensional que se decida,

el aumento en cobertura va a ser marginal

Colombia ya cuenta con 2 herramientas:

1. Pilar Cero o No Contributivo: Colombia Mayor 2. Pilar Semi-Contributivo: BEPS

✓ Ofrece subsidios focalizados en el SISBEN I y II
✓ Tiene presencia nacional: 1,53 millones de Adultos Mayores
x El subsidio es bajo: $68.000 mensuales en promedio
x La edad mínima es 3 años menor a la edad de pensión
x No ha alcanzado ni siquiera la meta inicial (Conpes 156 de
2012): 2,2 millones de adultos mayores.
✓ Ofrece flexibilidad de aportes: entre $5.000 y $990.000
✓ Permite contribuciones por debajo de 1 SML
✓ Viene con beneficios: micro-seguro, sorteos, etc.
▪ El subsidio estatal es de 20% del ahorro del individuo
x Está focalizado: < 1 SML (régimen subsidiado de salud)
x Es voluntario: no hay obligatoriedad de aportes

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20 de noviembre de 2019
 Cómo aumentar la Cobertura Colombia Mayor: ¿Monto o Cobertura?

El dilema de Colombia Mayor:

aumentar el Monto del subsidio vs. aumentar la Cobertura
Igual cobertura, mayor monto Igual monto, mayor cobertura
Propuesta:
1,40% Cobertura Colombia Mayor
1,40% Valor subsidio Colombia Mayor 1. Universalizar la
Por debajo de Línea de Pobreza 1,26%
Subsidio = Línea de Indigencia 1,31% 1,20% Adultos Mayores sin Pensión
cobertura a toda la
1,20%
Subsidio = Línea de Pobreza Total Población Mayor población mayor que
Costo del programa (%) PIB

1,00% 1,00% no tiene pensión.

0,91%
0,83% 2. Subir la edad de
0,80% 0,80%
0,48% otorgamiento del
0,52%
0,60%
0,60%
0,60% subsidio a 65 años H,
0,42% 62 años M.
0,40% 0,40% 3. No modificar el
0,22%
0,20%
0,35%
0,20%
subsidio actual hasta
0,24%
tener cobertura
0,13%
0,00% 0,00% completa. Todo
2019
2021
2023
2025
2027
2029
2031
2033
2035
2037
2039
2041
2043
2045
2047
2049

2019
2021
2023
2025
2027
2029
2031
2033
2035
2037
2039
2041
2043
2045
2047
2049
mecanismo de
focalización tiene un
alto costo social.
Fuente: Cálculos propios.

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20 de noviembre de 2019
 Cómo aumentar la Cobertura BEPS: La solución a la informalidad

Los Beneficios Económicos Periódicos – BEPS:

Mecanismo para abordar la informalidad y su complementariedad con Colombia Mayor

Ningún sistema de protección a la vejez puede Abrir el acceso a BEPS para toda la población
funcionar si no está fundamentado en el ahorro
de la población. Colombia Mayor 𝑈𝑛𝑖𝑣𝑒𝑟𝑠𝑎𝑙 = 𝑆𝑢𝑏𝑠𝑖𝑑𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑛𝑠ual −
𝑆𝑢𝑏𝑠𝑖𝑑𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
∗ 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑉𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑐𝑖𝑎
85%∗1 𝑆𝑀𝐿 𝐵𝐸𝑃𝑆

¿Trabajadores formales ya cubiertos? ✓ RAIS

✓ RPM
$ 350.000 Beps (Renta Vitalicia)
❖ ¿Pero el ahorro de quién? ¿Clase media que no cotiza - informal?
Subsidio No Contr.
$ 300.000

Valor mensual BET ($ pesos)

¿Clase baja que no puede aportar < 1SML?
$ 250.000
✓ Colombia Mayor
Tasa de informalidad laboral (%)

✓ BEPS $ 200.000
70% $ 150.000

48% $ 100.000

$ 50.000

$-
1 3 5 7 9 10-Q2
Decil

Fuente: Forero, Villar y Becerra (2017).

Fuente: OECD (2016).
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20 de noviembre de 2019
 Cómo aumentar la Cobertura Costo fiscal de la Universalidad

¿Cómo financiar la universalidad en la cobertura de este

Sistema de Protección a la Vejez, ante las evidentes restricciones fiscales?
Costo de la expansión de la cobertura
(Porcentaje del PIB)

5,00%
5.00% +0,70%
4,50% +0,70% Dos formas de lograrlo:
PIB)

4.50%
deñPIB)

4,00% +0,33%
+0,33%
4.00% 3,40%
(%deñ

3,50% 3.40%
3.50%
anual(%

3,00%
3.00% 1. Impuestos a las pensiones altas, sobre todo
fiscalanual

2,50%
2.50% a las más subsidiadas.
2,00%
2.00%
Costofiscal

1,50%
1.50%
2. Recomposición de los aportes entre los dos
Costo

1.00%
1,00%
0.50%
0,50% regímenes.
0.00%
0,00%
Sistema Pensional 2018 Universalización de Expansión de BEPS
Colombia Mayor
Costo de
Línea pensional
Pobreza2018
(44%) Línea de Pobreza -(44%)
Universalización sin pensión (75%)
Universalización
BEPS - sin pensión (75%)
- bajo Ahorro BEPS
BEPS--bajo
alto Ahorro
Ahorro

Fuente: Cálculos propios

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20 de noviembre de 2019
 Agenda

1 Brevísimo diagnóstico del sistema pensional

2 Cómo aumentar la cobertura

3 La Reforma Pensional de Pilares

4 Simulación de las alternativas de reforma en el Modelo Pensional

5 Ideas Finales

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20 de noviembre de 2019
 La Reforma Pensional de Pilares ¿En qué consiste?

¿En qué consiste la Reforma de Pilares?

1. Acabar con el esquema de competencia y cambiarlo por uno de complementariedad.

2. ‘Acostar’ al Régimen de Prima Media, para que reciba las cotizaciones por 1 SML de todos
los trabajadores, y otorgue máximo una pensión mínima (elimina subsidios regresivos).

3. Dividir las funciones del sistema pensional: la solidaridad la asume el Estado, y el premium
por mayor capacidad de ahorro la asume el sector financiero.

4. Eliminar componentes complementarios de la cotización (FGPM = 1,5%; Comisión = 1,2%)

y redirigirlos a las cuentas individuales de ahorro: esto lleva a mejores pensiones.

5. Reactivar mercado de Rentas Vitalicias al remover solidaridad y pensión mínima del RAIS.

6. Un único sistema pensional: las cotizaciones se hacen al sistema como un todo y luego son
distribuidas entre los regímenes. Se eliminan traslados y posibilidades de arbitraje.
Implicaría tener un único sistema de información para todos los trabajadores.

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20 de noviembre de 2019
 La Reforma Pensional de Pilares El subsidio estatal decreciente

Planteamos un Pilar Uno que maximice la eficiencia,

concentrando el subsidio estatal sobre los más pobres
3 componentes de la pensión:
Renta 1. Renta vitalicia que le
Vitalicia Salario Mínimo: $828.116 entrega Colpensiones,
Gradiente Tasa de Reemplazo correspondiente a lo que
habría sido el valor
correspondiente a sus
aportes al sector público
(“Tasa Básica de
Reemplazo”)
2 SML 2. La renta vitalicia
correspondiente al valor
50% acumulado en los fondos
de capitalización privados
50% 3. Una renta adicional
subsidiada por el sector
1 SML
50%
público equivalente al
faltante para completar
un salario mínimo,
Tasa Básica de
Subsidio= SM – TBR – [0,5*RV(P2)]
deducido de este valor el
Reemplazo = 34% 25% de la renta vitalicia
correspondiente al valor
acumulado en los fondos
de capitalización privados
$ 40 millones
Saldo de ahorro
Cotización por 1 SM del afiliado
Fuente: Forero y Villar (2018). 1.150 semanas

* Supuestos: cotización
Entorno Internacional y la Economía Colombiana por 1.150 semanas al inicio de la vida laboral, tasa de interés real 4%, crecimiento
20 de noviembre de 2019
real anual Salario Mínimo 1,5%, factor actuarial 223,3.
 La Reforma Pensional de Pilares El monto de la pensión

Un subsidio progresivo garantiza que a mayor ingreso, mayor pensión.

Esto fortalece lo más importante: la cultura del ahorro
La diferencia entre el subsidio del FGPM y el del Pilar Uno Pensión promedio

Cierre total Manteniendo afiliados

Pensión – Subsidio Colpensiones Colpensiones
Renta Vitalicia propuesta Pilares
2,2 2,2

2 2

Pensión mínima 1,8 1,8

1 SMLV

1,6 1,6

Subsidio 1,4
1,4
FGPM
1,2
Pensión autofinanciada 1,2
con 1,150 semanas
(por ej. 40% SML) 1
1

2018
2022
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
2054
2058
2062
2066
2070
2074
2078

2018
2022
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
2054
2058
2062
2066
2070
2074
2078
Base Marchitamiento Pilares
Base Marchitamiento Pilares

Ahorro por Ahorro por 1,150 Pensión

1,150 semanas semanas por 2,2
por 1 SMLV SMLV
Autofinanciada
Fuente: Modelo Pensional Fedesarrollo.
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20 de noviembre de 2019
 Agenda

1 Brevísimo diagnóstico del sistema pensional

2 Cómo aumentar la cobertura

3 La Reforma Pensional de Pilares

4 Simulación de las alternativas de reforma en el Modelo Pensional

5 Ideas Finales

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20 de noviembre de 2019
 Simulación a través del Modelo Pensional Estructura del modelo

Construcción y supuestos del modelo

Supuestos del Modelo Pensional

Se modelan 3,672 historias laborales, que provienen de:

1. 2 sexos: Hombre, Mujer. 1. Crecimiento salario promedio: 1,5%

2. 3 niveles educativos: Básica, Media, Superior.
3. 4 grupos de densidad. 2. Crecimiento salario mínimo: 1,5% (no hay convergencia ni
4. 153 cohortes: de 1908 a 2060. divergencia en el largo plazo entre salario mínimo y salario promedio)

Evolución de la Formalidad
3. Crecimiento del PIB: 3,5% real
60
50

4. Tasa de interés de largo plazo: 4,5%

% de la población empleada

40

5. Tasa de interés nocional (que paga el Primer Pilar a la

30

hora de hacer indemnizaciones sustitutivas): 3,5%

20
10
0

2020 2040 2060 2080

2018 2080
Fuente: Modelo Pensional de Óscar Becerra.

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20 de noviembre de 2019
 Simulación a través del Modelo Pensional Recomposición de los ingresos por cotizaciones

La Reforma de Pilares plantea esencialmente una recomposición de los ingresos,

a favor del Estado y de Colpensiones

Contribuciones - Base Contribuciones - Marchitamiento Contribuciones - Pilares

2,00% 2,00% 2,00%

1,80% 1,80% 1,80%

1,60% 1,60% 1,60%

1,40% 1,40% 1,40%

1,20% 1,20% 1,20%

% del PIB
% del PIB

% del PIB
1,00% 1,00% 1,00%
0,80% 0,80% 0,80%
0,60% 0,60%
0,60%
0,40% 0,40%
0,40%
0,20% 0,20%
0,20%
0,00% 0,00%
0,00%
2018
2023
2028
2033
2038
2043
2048
2053
2058
2063
2068
2073
2078
2018
2022
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
2054
2058
2062
2066
2070
2074
2078

2018
2022
2026
2030
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2054
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2062
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colpensiones afp fgpm colpensiones afp fgpm
colpensiones afp fgpm

Fuente: Modelo Pensional de Óscar Becerra.

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20 de noviembre de 2019
 Simulación a través del Modelo Pensional Ahorro AFPs y Balance FGPM

En la Reforma Multipilar, el impacto sobre el ahorro privado

es inicialmente positivo, por la recomposición de la cotización.
El FGPM se acaba en 2063, tanto en el Escenario Base como en el de Marchitamiento.
Balance
Ahorro AFPs
Fondo de Garantía de Pensión Mínima
60% 6%

50% 5%

4%
40%

% del PIB
3%
% del PIB

30%
2%
20% 1%

10% 0%

0%
-1%

2018
2022
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
2054
2058
2062
2066
2070
2074
2078
2058
2018
2022
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
2054

2062
2066
2070
2074
2078

Base Marchitamiento Pilares Base Marchitamiento Pilares

Fuente: Modelo Pensional.

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20 de noviembre de 2019
 Simulación a través del Modelo Pensional Efecto en cobertura es marginal

El impacto en cobertura de las dos propuestas de reforma pensional es marginal:

Unificar requisitos de pensión de 1.300 a 1.150 semanas

Pensionados - Base Pensionados - Marchitamiento Pensionados - Pilares

30,0% 30,0% 30,0%
26,5% 26,5%
25,3% 25,0%
25,0% 25,0%

% de la Población Mayor
20,0%
% de la Población Mayor

% de la Población Mayor
20,0% 20,0%

15,0%
15,0% 15,0%

10,0%
10,0% 10,0%

5,0%
5,0% 5,0%

0,0%

2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
2051
2054
2057
2060
2063
2066
2069
2072
2075
2078
0,0% 0,0%
2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
2051
2054
2057
2060
2063
2066
2069
2072
2075
2078

2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
2051
2054
2057
2060
2063
2066
2069
2072
2075
2078
pensionados rpm_elegibilidad rais_elegibilidad
pensionados rpm_elegibilidad rais_elegibilidad fgpm_elegibilidad pensionados rpm_elegibilidad rais_elegibilidad fgpm_elegibilidad fgpm_elegibilidad sp_elegibilidad

Fuente: Modelo Pensional.

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20 de noviembre de 2019
 Simulación a través del Modelo Pensional El efecto fiscal de cada propuesta de Reforma Pensional

¿Cuál es el costo fiscal de cada reforma?

Déficit de Colpensiones Déficit de Colpensiones

2019-2080 Teniendo en cuenta el balance negativo del FGPM
2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
2051
2054
2057
2060
2063
2066
2069
2072
2075
2078

2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
2051
2054
2057
2060
2063
2066
2069
2072
2075
2078
0,0% 0,00%

Déficit Colpensiones (% del PIB )

Déficit Colpensiones (% del PIB)

-0,5% -0,50%

-1,0% -1,00%

-1,5% -1,50%

-2,0% -2,00%

-2,5% -2,50%
Base Pilares Marchitamiento Base Marchitamiento Pilares

VPN Base = 31,6% VPN Base = 32,7%

VPN Marchitamiento = 34,1% VPN Marchitamiento = 35,5%
VPN Pilares = 27,5% VPN Pilares = 27,5%
Fuente: Modelo Pensional. Tasa de descuento para VPN = 4%.

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5 Ideas Finales

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20 de noviembre de 2019
 Tres ideas finales

Tres ideas finales sobre la Reforma Pensional

• La Reforma Pensional no debe desacoplarse del aumento de cobertura

a través de Colombia Mayor y BEPS para todos los informales. Todo debe
funcionar como un solo mecanismo, y cofinanciarse entre pilares.

• En pensiones, hay un ’trilema imposible’:

a. Edad de pensión
b. Tasa de cotización
c. Tasa de reemplazo (pensión)
Las reformas paramétricas son esenciales para la sostenibilidad de un
sistema pensional: comisión de expertos cada 5 años.

• Podemos y debemos llevar el sistema a la universalización de cobertura.

Ya contamos con las herramientas para lograrlo.

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