INGENIERÍA ECONÓMICA

Ayudantía N°2
Universidad Técnica Federico Santa María.
Departamento de Industrias – 1° Semestre.
2020 Profesor: Pablo Diez Bennewitz.
Ayudante: Carlos Ojeda Hernández. (carlos.ojeda.14@sansano.usm.cl)

1.- Rodrigo, un estudiante informático, busca financiamiento para realizar el proyecto Tuparlamentario.cl,
que es una plataforma que permitirá a los ciudadanos y a las organizaciones conocer el estado de los
proyectos de ley, es por esto que debe recurrir a solicitar un crédito bancario. Para realizar el proyecto
se necesita un monto 240.000 u.m., pero con su grupo de trabajo han podido reunir 40.000 u.m., así que
pedirá lo restante al banco. El banco le ofrece dos opciones con los siguientes detalles:

Opción 1:
 El pago es bajo la modalidad de amortización fija con plazo total de 3 semestres.
 Pago de cuotas trimestrales.
 Período de gracia de 3 meses al inicio del plazo del pago.
 Tasa de interés de 23,22% semestral.

Opción 2:
 El pago es bajo la modalidad de cuota fija por 2 semestres.
 Pago de cuota trimestrales.
 Período de gracia de 6 meses.
 Tasa de interés de 1,96% mensual.

Se pide:

A) Realizar la tabla de amortización para ambas opciones del crédito.

B) Luego del 4° trimestre, Rodrigo estima que recibirá fondos para su proyecto, ¿Cuánto debería
desembolsar para pagar lo que falta en ambas opciones? ¿Cuál es la mejor opción? Nota: Asuma que
el prepago por anticipado del crédito no conlleva castigo alguno para el deudor.

Solución:
A) Análisis de la situación con amortización fija:

En este caso, se debe tener en cuenta la siguiente información:

 Cuotas se cancelan trimestralmente.

 Se cancelan cuotas durante un período de 6 trimestres.
 Período de gracia de 3 meses (1 trimestre) al inicio del plazo de pago.
 Tasa de interés del 23,22% semestral.

Dado que el enunciado menciona que el periodo de gracia se encuentra al inicio del plazo, esto implica
que dicho período se encuentra incluido dentro de los 6 trimestres de pago de la cuota. En consecuencia,
de los 6 trimestres mencionados, el primero es de gracia, y los 5 restantes son trimestres por amortizar.
Luego, es posible construir la tabla de amortización. Para el cálculo de la amortización, se divide el
valor presente por los periodos a amortizar, ósea:

𝑉𝑃 = 240.000 − 40.000 = $200.000

200.000
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐹𝑖𝑗𝑎 = = $40.000
5

Luego, la tasa de interés trimestral se calcula como:

𝑖𝑆 = 23,22% semestral efectivo → (1 + 𝑖𝑆 ) = (1 + 𝑖 𝑇 )2 → 𝑖 𝑇 = 11% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

Para el cálculo del interés por período, se tiene: 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 𝑉𝑃𝑖 ⋅ 𝑖 𝑇

Donde 𝑉𝑃𝑖 corresponde al capital insoluto al período “i”.

Debe recordarse también que: 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 + 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠

Luego:
Tabla 1: Tabla de amortización (amortización fija)
Período Capital insoluto Interés Amortización Cuota
1 200.000 22.000 – 22.000
2 200.000 22.000 40.000 62.000
3 160.000 17.600 40.000 57.600
4 120.000 13.200 40.000 53.200
5 80.000 8.800 40.000 48.800
6 40.000 4.400 40.000 44.400

Análisis de la situación con cuota fija:

En este caso, se debe tener en cuenta la siguiente información:

 Cuotas se cancelan trimestralmente.

 Se cancelan cuotas durante un período de 4 trimestres.
 Período de gracia de 6 meses (2 trimestres).
 Tasa de interés del 1,96% mensual.
 Dado que no se menciona que el período de gracia se realiza al inicio del plazo de pago, se tiene que
dichos períodos son períodos extras por incorporar en la tabla de amortización. De esta manera, se
tienen 6 trimestres, 2 de gracia, y los 4 restantes a amortizar. De esta manera, se calcula el valor de la
cuota fija a través de la ecuación de PAYMENT para un total de cuatro cuotas iguales:

𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑓𝑖𝑗𝑎 = 𝑉𝑃 ⋅ 𝑓𝑟𝑐(𝑖, 𝑛)

Luego, la tasa de interés trimestral se calcula como:

𝑖𝑀 = 1,96% mensual efectivo → (1 + 𝑖𝑀 )3 = (1 + 𝑖 𝑇 ) → 𝑖 𝑇 = 6% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

Como 𝑉𝑃 = $200.000, se tiene el siguiente valor de cuota fija:

𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑓𝑖𝑗𝑎 = 200.000 ⋅ 𝑓𝑟𝑐(0.06,4) = $57.718

Nuevamente, para el cálculo del interés por período, se tiene: 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 𝑉𝑃𝑖 ⋅ 𝑖 𝑇

Donde 𝑉𝑃𝑖 corresponde al capital insoluto al período “i”.

Luego, se tiene la siguiente tabla de amortización:

Tabla 2: Tabla de amortización (cuota fija)

Período Capital insoluto Interés Amortización Cuota
1 200.000 12.000 – 12.000
2 200.000 12.000 – 12.000
3 200.000 12.000 45.718 57.718
4 154.282 9.257 48.461 57.718
5 105.820 6.349 51.369 57.718
6 54.451 3.267 54.451 57.718

De esta forma, se obtienen las tablas de amortización para cada caso.

B) Para analizar esta pregunta, se analiza el valor del capital insoluto luego del 4° trimestre, para ambos
casos, a fin de determinar cuáles son los valores respectivos:

 Opción 1: Amortización Fija: 𝑉𝑃5 = $80.000

 Opción 2: Cuota Fija: 𝑉𝑃5 = $105.820

En base a los valores, anteriores, conviene más la opción número 1, dado que se posee un capital
insoluto más reducido, ósea, en este caso, la suma de dinero que aún resta por pagar es menor al
momento del pago (inmediatamente después del trimestre n° 4).
2.- Un grupo de 4 inseparables amigos necesita reunir dinero para un viaje a Zapallar, es por ello que se
deciden abrir una cuenta de ahorros, que devenga intereses de manera cuatrimestral y que posee una
tasa de interés de un 12% anual de capitalización cuatrimestral para el primer año y de un 16% anual
de capitalización cuatrimestral para el siguiente año.

Los últimos movimientos de la cuenta se muestran a continuación:

Tabla 3: Resumen de movimientos realizados.

Mes 1 3 4 5 7 11 14 16 22 23
Depósitos (u.m.) 90 70 20 60 30
Giros (u.m.) 20 40 55 40 10

Considerando que la cuenta de ahorro aplica interés simple a los abonos Inter periódicos, indique el valor
que tendrán al final de 2 años.

Solución:

Dado que se aplica interés simple a los abonos inter periódicos, es de gran ayuda la construcción de un
diagrama económico que ayude a ordenar los montos, y aplicar el interés:

Figura 1: Distribución de depósitos y giros.

Dado que el año 1 y el año 2 poseen tasas de interés distintas, se calcula la tasa cuatrimestral para cada
período:
12
Año 1 (A): 𝑖 = 12% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑐𝑢𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 → 𝑖𝐴 = = 4% 𝑐𝑢𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
3

16
Año 2 (B): 𝑖 = 16% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑐𝑢𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 → 𝑖𝐵 = = 5,33% 𝑐𝑢𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
3
Posteriormente, desplazamos los depósitos ganan interés simple, y son desplazados al inicio del
siguiente período de capitalización, mientras que los giros se desplazan al final del periodo de
capitalización anterior. Luego, el diagrama queda de la siguiente forma:

Figura 2: Montos desplazados

Teniendo en cuenta los valores del diagrama anterior, y dado que nos piden el valor al final del año 2,
se desplazan los montos hasta dicha fecha focal:

 𝑉1 = −20 ⋅ (1 + 𝑖𝐴 )3 ⋅ (1 + 𝑖𝐵 )3
3
 𝑉2 = [90 ⋅ (1 + 𝑖𝐴 ⋅ 4) − 40 − 55] ⋅ (1 + 𝑖𝐴 )2 ⋅ (1 + 𝑖𝐵 )3
3
 𝑉3 = [70 ⋅ (1 + 𝑖𝐴 ⋅ 4)] ⋅ (1 + 𝑖𝐴 )1 ⋅ (1 + 𝑖𝐵 )3
1
 𝑉4 = [20 ⋅ (1 + 𝑖𝐴 ⋅ 4)] ⋅ (1 + 𝑖𝐵 )3
2
 𝑉5 = [60 ⋅ (1 + 𝑖𝐵 ⋅ 4) − 40] ⋅ (1 + 𝑖𝐵 )2
 𝑉6 = −10 ⋅ (1 + 𝑖𝐵 )1
2
 𝑉7 = 30 ⋅ (1 + 𝑖𝐵 ⋅ 4)

Luego: 𝑉𝐹24 = 𝑉1 + 𝑉2 + 𝑉3 + 𝑉4 + 𝑉5 + 𝑉6 + 𝑉7 = 𝟏𝟐𝟔 𝒖. 𝒎.

3.- Un bono fechado el 1 de mayo de 2019 posee un valor nominal de $50.000 y tiene un período de
maduración de 20 años, durante los cuales se estipulan pagos anuales a una tasa de interés del 7%
semestral capitalizable trimestralmente.

¿Cuánto sería el valor mínimo en que Usted estaría dispuesto a vender el documento al 30 de abril del
2024 (considerando que no recibe el interés de ese período), si su costo de oportunidad como
inversionista es una tasa real del 16% anual capitalizable trimestralmente, mientras que sus
proyecciones de inflación esperada son del 3% anual para los próximos años?

Solución:

Primero, se calcula el interés asociado al bono. En este caso, dado que el interés se recibe por pagos
anuales, es necesario calcular el interés anual efectivo del bono. Del enunciado, se sabe que:

𝑖𝑠 = 7% 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

Luego:
7
𝑖𝑇 = = 3,5% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
2
Luego:
(1 + 𝑖 𝑇 )4 = (1 + 𝑖𝐴 ) → 𝑖𝐴 = 14,7523% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜
Luego:
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 (𝑉𝑁) = $50.000

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 (𝐼) = 50.000 ⋅ 0,147523 = $7.376

Luego, se calcula la tasa inflada, utilizando la tasa real, y la tasa de inflación anuales efectivas:

𝑖𝑅 = 16% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

16
𝑖𝑅 = = 4% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 → (1 + 𝑖 𝑇 )4 = (1 + 𝑖𝐴 ) → 𝑖𝐴 = 16,99% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎
4

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛(𝑓) = 3% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎

Luego, la tasa inflada se calcula como:

𝑖𝑓 = 0,1699 + 0,1699 ⋅ 0,03 + 0,03 = 0,205 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑑𝑎

El siguiente diagrama económico resume los flujos del bono:

Luego, para saber el monto mínimo al que convendría vender el bono el 30 de abril de 2024, es
necesario preguntarse, ¿Cuánto es lo que aun me faltaría por recibir posterior a esta fecha? Desde este
punto de vista, lo que faltaría por recibir sería el interés del año 5, más los restantes intereses desde el
año 6 hasta el año 20, y el valor nominal del año 20. Todos los valores antes mencionados deben llevarse
a fecha focal 5, a fin de saber el monto mínimo al que conviene vender el bono en ese momento:

7.376 50.000
𝑉𝑃5 = 7.376 + +
𝑓𝑟𝑐(0.205,15) (1 + 0.205)15

𝑉𝑃5 = $𝟒𝟒. 𝟐𝟏𝟏