ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

UNIDAD 3
LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVIDAD 5
PROYECTO INTEGRADOR ETAPA 2

 Evaluación y Análisis de los Indicadores Financieros de las Empresas:

- Laboratorio Silanes
- Laboratorio Pfizer
 Conclusión
 Referencias

PROFESOR:
CÉSAR FLORES COMPADRE

ALUMNO:
FRANCISCO DE JESÚS RUIZ DELGADO

27 DE
NOVIEMBRE
 ETAPA 2 DEL PROYECTO INTEGRADOR

I. Evaluar con base en los indicadores financieros, a las Empresas:

2.1 Evaluar financiera y económicamente los indicadores claves del negocio

(ROE, ROA, Índice de apalancamiento, Capital de trabajo, Margen de utilidad,
Rendimiento sobre capital contable, Razón circulante, Rotación de cuentas
por cobrar, Relación de pasivo total con activo total).

2.2 Concluir con base en el análisis financiero de los principales indicadores,

¿Cuál es la mejor empresa financieramente, considerando los criterios y
fundamentos seleccionados?

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “ROE”

SILANES PFIZER
ROE 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
UTILIDAD NETA $ 24,021 $ 8,072 $ 11,732 $ 12,611 $ 21,979 $ 9,159 $ 16,273 $ 11,153
CAPITAL $ 67,655 $ 56,598 $ 55,474 $ 78,614 $ 77,463 $ 63,238 $ 63,144 $ 63,407
36% 14% 21% 16% 28% 14% 26% 18%

De acuerdo con el análisis del indicador financiero ROE (Return on Equity), como
se puede observar, la empresa Pfizer muestra mejores resultados que Silanes
hasta el ejercicio de 2021, ejercicio en el que mencionado indicador muestra un
aumento considerable de un 36%. La razón principal, es la incorporación de la
Participación en los Resultados de Compañías asociadas por una cantidad de
$14,628 situación que favoreció el resultado del ejercicio, logrando impactar la
utilidad neta y al mismo tiempo, otorgar un mejor rendimiento a sus accionistas. En
el flujo de efectivo, se muestra el pago por adquisición de subsidiarias por una
cantidad de $7,179 por lo que se infiere que la incorporación de éstas, mejorarán
sus resultados en los próximos ejercicios.

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “ROA”

SILANES PFIZER
ROA 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
UTILIDAD NETA $ 24,021 $ 8,072 $ 11,732 $ 12,611 $ 21,979 $ 9,159 $ 16,273 $ 11,153
ACTIVO TOTAL BRUTO $ 194,731 $ 175,225 $ 164,840 $ 201,755 $ 260,509 $ 204,108 $ 215,387 $ 225,939
12% 5% 7% 6% 8% 4% 8% 5%

El indicador ROA (Return on Assets) en diversos ejercicios, Silanes muestra

mejores resultados, lo que indica una mejor disciplina operativa de esta empresa
sobre su competidor Pfizer; incluso, los montos de Activo Total Bruto son menores
que los de Pfizer y, aun así, el indicador es más favorable. Esto es importante, ya
que Silanes muestra una importante experiencia operativa que logra mejores
utilidades con los Activos con los que cuenta. En términos coloquiales, se tiene un
buen manejo de hacer más con menos.

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “INDICE DE APALANCAMIENTO”

SILANES PFIZER
INDICE DE APALANCAMIENTO 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
TOTAL PASIVOS $ 64,140 $ 71,180 $ 62,896 $ 66,949 $ 104,013 $ 90,991 $ 104,450 $ 96,015
CAPITAL $ 67,655 $ 56,598 $ 55,474 $ 78,614 $ 77,463 $ 63,238 $ 63,144 $ 63,407
95% 126% 113% 85% 134% 144% 165% 151%

En cuanto al índice de apalancamiento, los números de Pfizer muestran una

capacidad de endeudamiento importante en todos los ejercicios arriba del 100%
en relación a las aportaciones de sus accionistas, esto podría implicar un riesgo;
sin embargo, en sus resultados de flujo de efectivo, presenta un crecimiento de
$189.11 lo que nos permite deducir que, a pesar de contar con una deuda
importante, está siendo capaz de pagarla. Es importante recordar que en términos
financieros, siempre será más barato el financiamiento externo que recurrir a
nuevos accionistas. Por otro lado, Silanes muestra un comportamiento más cauto
en sus deudas, pero contrasta con el poco crecimiento de flujo de caja libre.

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “CAPITAL DE TRABAJO”

SILANES PFIZER
CAPITAL DE TRABAJO 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
ACTIVO CIRCULANTE $ 45,718 $ 29,673 $ 29,504 $ 35,563 $ 59,693 $ 35,067 $ 32,803 $ 49,926
PASIVO CIRCULANTE $ 30,208 $ 33,059 $ 28,264 $ 29,607 $ 42,671 $ 25,920 $ 37,304 $ 31,858
$ 15,510 -$ 3,386 $ 1,240 $ 5,956 $ 17,022 $ 9,147 -$ 4,501 $ 18,068

En relación al Capital de Trabajo, Pfizer muestra mejores números, dejando ver

que tiene mejor capacidad de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo que
Silanes. Es interesante ver que en el ejercicio 2021, una parte muy importante de
los $59,693 están integrados en su una mayoría, por sus cuentas por cobrar que
representan un 26.38%, que a pesar de que la cantidad de efectivo con la que
cerró el ejercicio 2021, las cuentas por cobrar siempre representan cierto riesgo al
tener cierta incertidumbre de su cobro oportuno. Se puede concluir que ambas
empresas presentan buenos números en este indicador financiero.

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “MARGEN DE UTILIDAD”

SILANES PFIZER
MARGEN DE UTILIDAD 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
UTILIDAD NETA $ 24,021 $ 8,072 $ 11,732 $ 12,611 $ 21,979 $ 9,159 $ 16,273 $ 11,153
VENTAS $ 52,877 $ 49,898 $ 48,624 $ 46,017 $ 81,288 $ 41,651 $ 41,172 $ 53,647
45% 16% 24% 27% 27% 22% 40% 21%

En el rubro de margen de utilidad, Silanes muestra un crecimiento muy importante

en comparación con su competidor y con sus propios números en años anteriores.
La adquisición de las subsidiarias y el impacto mostrado en su estado de
resultados, es un factor de importancia para que su utilidad se incremente en un
33% respecto de 2020, cantidad que, para los números que viene presentando, es
muy considerable. En este sentido, Pfizer muestra una tendencia muy constante,
salvo 2019, que muestra un aumento de más del 100% seguramente por las
vacunas para el COVID-19; sin embargo, no se consideraría como parte de su
operación corriente.
 ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “RAZÓN CIRCULANTE”
SILANES PFIZER
RAZON CIRCULANTE 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
ACTIVO CIRCULANTE $ 45,718 $ 29,673 $ 29,504 $ 35,563 $ 59,693 $ 35,067 $ 32,803 $ 49,926
PASIVO CIRCULANTE $ 30,208 $ 33,059 $ 28,264 $ 29,607 $ 42,671 $ 25,920 $ 37,304 $ 31,858
1.51 0.90 1.04 1.20 1.40 1.35 0.88 1.57

En su razón circulante, ambas empresas muestran una capacidad importante de

responder a sus obligaciones de corto plazo. Ambos, en el último ejercicio, su
proporción es mayor a 1, por lo que ninguna tiene problemas en este sentido. Al
igual que en el indicador financiero de capital de trabajo, es importante hacer la
consideración de los $15,745 que presenta Pfizer en el rubro de Activo Corriente
correspondiente a sus cuentas por cobrar y el riesgo que podría representar su
cobro.

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “ROTACIÓN DE CUENTAS POR

COBRAR”
SILANES PFIZER
ROTACION DE CUENTAS POR
2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
COBRAR
VENTAS A CREDITO $ 52,877 $ 49,898 $ 48,624 $ 46,017 $ 81,288 $ 41,651 $ 41,172 $ 53,647
CUENTAS POR COBRAR
$ 8,111 $ 8,259 $ 8,520 $ 8,739 $ 9,705 $ 7,351 $ 7,399 $ 8,025
PROMEDIO
VECES 6.52 6.04 5.71 5.27 8.38 5.67 5.56 6.68

Ambas empresas muestran números no solamente favorables, sino parecidos en

su rotación de cuentas por cobrar. Ambas les dan vuelta a sus cuentas por cobrar
más de 5 veces al año. Llama la atención que, en el ejercicio del 2021, Pfizer
cierra con un indicador de 8.38, el número más alto en el análisis, lo que da
certidumbre a sus cuentas por cobrar, por lo que se comentó en los indicadores
financieros en los que se mencionó este factor.

ANÁLISIS DE INDICADOR FINANCIERO “RELACIÓN PASIVO TOTAL CON

ACTIVO TOTAL”
 SILANES PFIZER
RELACION PASIVO TOTAL
2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
CON ACTIVO TOTAL
TOTAL PASIVOS $ 64,140 $ 71,180 $ 62,896 $ 66,949 $ 104,013 $ 90,991 $ 104,450 $ 96,015
TOTAL ACTIVO $ 131,795 $ 127,778 $ 118,370 $ 145,563 $ 181,476 $ 154,229 $ 167,594 $ 159,422
49% 56% 53% 46% 57% 59% 62% 60%

Como se muestra en indicadores anteriores, Pfizer muestra mayor propensión al

uso de la deuda para sus operaciones en general. Es importante observar que, a
pesar de sus pasivos, el crecimiento del flujo de caja libre presenta un aumento
muy importante en $189.11 por lo que no presenta problemas para enfrentar sus
obligaciones. Por su parte, Silanes, a pesar de presentar números más discretos,
el promedio de sus pasivos representa el 50% de sus activos, por lo que tampoco
tiene problemas en hacer frente a sus obligaciones a pesar de que su crecimiento
del flujo de caja libre es considerablemente menor al de su competidor, siendo en
$2.26

De acuerdo con el desarrollo de los puntos anteriores, realiza lo siguiente:

2.2 Redacta una conclusión en la que argumentes y justifiques la respuesta a

la pregunta: ¿Cuál es la mejor empresa financieramente, considerando los
indicadores y fundamentos de tu elección?

CONCLUSIÓN

De acuerdo al análisis realizado, en el cual se consideraron los datos de los

ejercicios 2018, 2019, 2020 y 2021 para entender a fondo el contexto de ambas
empresas, se concluye que al cierre del ejercicio 2021, la empresa Silanes
presenta una mejor situación financiera en comparación a su competido Pfizer. En
el ROE y ROA, presenta un incremento muy importante, muestra un buen capital
de trabajo, adecuado manejo de su proceso de cobranza, un excelente margen de
utilidad y una buena relación entre sus pasivos con sus activos, no teniendo
dificultad en hacer frente a sus obligaciones. Su crecimiento en flujo de caja libre,
pareciera ser muy discreto, sin embargo, se justifica por la incorporación de la
participación en los resultados de compañías asociadas que ayudó mucho a
mejorar sus números del ejercicio 2021 y que dicha incorporación, deberá
impactar de manera importante en ejercicios futuros.

REFERENCIAS
Brigham, E. & Houston, J. (2019). Fundamentos de Administración Financiera

[Versión Electrónica]. APA style: Electronic references. Recuperado de:

https://reader.texidium.com/dist/#/book/18210

Palomares, J. y José Peset, M. (2016). Estados Financieros: Interpretación y

Análisis [Versión Electrónica]. APA style: Electronic references. Recuperado

de:

https://reader.texidium.com/dist/#/book/18498

Grupo BMV (S.F.). Relación con Inversionista [Sitio Web]. APA style: Electronic

references. Recuperado de:

https://www.bmv.com.mx/es/Grupo_BMV

Silanes México. APA style: Electronic references. Recuperado de:

https://www.silanes.com.mx/

Pfizer México. APA style: Electronic references. Recuperado de:

https://www.pfizer.com.mx/