UNIVERSIDAD AUTONOMA DE BUCARAMANGA

INGENIERÍA FINANCIERA

1. Teniendo en cuenta la siguiente información sobre una emisión de warrants,

Número de acciones en circulación antes de la emisión 1.500.000
Valor de la emisión $21 millones
Tasa de mercado 11% anual
Acciones nuevas en caso de ejercicio de los warrants 630.000
Cupón de las obligaciones 9% anual
Valor nominal de la obligación 100
El valor de la empresa a precio de mercado es de $93.375.000
Plazo de la emisión 10 años
Precio de ejercicio 80
Crecimiento anual de la empresa 6.8%

a. Cuál es el ratio de la emisión ____________

b. Cuál es el precio actual de la acción ______________
c. Cuántos Warrants se pueden comprar con el precio actual del subyacente
________
d. Cuál es el punto de equilibrio del Warrants __________

2. Una empresa cuyas acciones cotizan a 100€ emite warrants en las siguientes
condiciones:

Número de acciones en circulación antes de la emisión.... 1.000.000

Acciones nuevas en caso de ejercicio de los warrants…... 100.000
Ratio .............................................................10 acciones por Warrant
Precio de ejercicio………………………. 125€
Plazo…………………………………….. 3 años
Volatilidad……………………………….. 30%
Tipo de interés ……………………………. 3%
Dividendo .....................................................1%
Delta del Warrant……………….................0,40

a. ¿Cuál es el precio teórico de estos warrants? __________________

b. ¿Cuánto supone el efecto de dilución?. _________________
c. Cuál es el punto de equilibrio? __________________
d. Cuál es el número de Warrants que se pueden comprar con el valor del
subyacente? ______________

3. La empresa Victoria S.A. va a sacar al mercado una emisión de obligaciones por valor
de $5´000.000, la empresa necesita recibir la totalidad del dinero por lo cual no puede
salir a descuento y además no puede pagar la rentabilidad que exige el mercado a
empresas con riesgo similar, por lo cual decide endulzar su emisión con Warrants.
 Los siguientes son los datos de la emisión y del mercado.

Rentabilidad exigida por el mercado a empresas de similar riesgo = 11% anual

Cupón de la emisión de Victoria S.A.= 9% anual SV
Vencimiento de la emisión = 12 años.
Número de acciones por warrant = 8
Precio actual de la acción de Victoria S.A. = $ 51.3
Precio de ejercicio de cada warrants = $ 72.5
La empresa crecerá al 5.5% anual
El número de acciones en circulación es de 1'500.000.
Se espera que los inversionistas ejerzan en el año 8.5
Rentabilidad anual promedio de la empresa, ROE 9.5% anual

a. Cuánto vale cada Warrants ________________

b. Costo efectivo anual para la empresa que emite los warrants _______________
c. Cuál es el precio spot de la acción después del ejercicio de los Warrants
______________, y la UPA ___________
d. Cuál debe ser el crecimiento mínimo esperado de la empresa para que al
inversionista le sea atractivo ejercer los warrants en el año 8.5?
_____________
e. Cuál es el precio teórico del Warrant con los siguientes datos adicionales,
volatilidad del 8% anual, tasa libre de riesgo 4.5% cc, rentabilidad acción 1%
cc. ___________, está bien valorada por el mercado? ______, por qué?
___________.
4. Un bono es emitido a 9 meses por la compañía XYZ con un valor nominal de $100
(cero cupón). Asuma que puede ser convertido a 2 acciones de la empresa en
cualquier comento durante los 9 meses.
 El bono puede ser convertido en cualquier momento por $115.
 El valor inicial de la acción es $50, la volatilidad es de 0,30 y no paga
dividendos.
 La tasa libre de riesgo es del 10% (flat). Y el rendimiento del bono es del
15% (flat)
a. ¿Cuál es el ratio de conversión? ¿Cuál es el precio de
conversión?
b. ¿Cuál es el valor teórico del convertible? ¿Qué valor tiene la
opción de conversión?
5. Teniendo en cuenta la siguiente información, responda las preguntas:
 Precio acción = $30
 Precio del bono convertible = $1,000
 Cupón = 7% Vencimiento = 20 años Yield = 10%
 Precio de Conversión = $36,37
a. Ratio de conversión_____________
b. Valor de Conversión ____________
c. Prima de mercado de la opción de conversión____________