Informe EsEmpresas 2ed

Espaa empresas 2010-2011
Espaa empresas 2010-2011
Anlisis del estAdo de lAs principAles mAgnitudes finAncierAs de lAs mAyores empresAs espAolAs durAnte el Ao 2008 y 2009, situAcin en el Ao 2010 y perspectivAs 2011
2008 / 150 empresas

un activo de
Ao
2009 / 150 empresas

como diferencia entre ingresos y gastos
Ao
346.629 millones de euros

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 23,9 %
margen neto
6,0%
un activo de

7,3%
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
margen neto
6,5%
2,7%
como diferencia entre ingresos y gastos
6,0% del activo recaa en efectivo y otros lquidos

Importe neto de la cifra de negocio 336.371 millones de euros cuyo coste medio era de 42.543 euros
deudas a corto plazo de 15.482 millones de euros

Importe neto de la cifra de negocio 281.289 millones de euros cuyo coste medio era de 42.906 euros
gasto financiero sobre el importe neto
1,9%
nmero de empleados
gasto financiero sobre el importe neto
596.827
2,0%
2,1%
el nmero de empleados descendi un
ratio de liquidez
0,8%
resultado del ejercicio
ratio de endeudamiento
resultado del ejercicio
2010 / 150 directivos
Ao
2011 / 150 directivos
Ao
21,0%
disminuy su deuda
increment su exportacin
51,0% cree que el principal reto al que se han tenido que enfrentar durante la crisis es la disminucin de la facturacin
3,5%
58,0%
38,0%
75,0%
de los empresarios cree que la economa espaola ir mal o muy mal
Para el 61,0% de los empresarios el futuro de la empresa pasa por expandirse a otros mercados
cree necesario invertir en i+d para aumentar la productividad

el 71,0% cree que para cambiar el modelo econmico espaol hay que promover la educacin cualificada
realizaron ajustes
48,0%
el 58,0% de los encuestados cree que la situacin econmica espaola a finales de 2011 ser mala o muy mala
cree que realizar ajustes
casi el 50,0% de los empresarios renegociaron la misma cantidad de deuda con el banco
el cambio de hbitos de consumo es la variable que ms podra afectar al negocio segn el 43,0% de los encuestados
67,0%
de los clientes es sensible a precio
70,0%
apela a un mayor acceso al crdito para aumentar la productividad
ndice prlogo 09 entorno econmico 15 espAA empresAs visin globAl 27 a travs de sus cuentas anuales 2008-2009 29 a travs de sus oPInIones 2010-2011 43 espAA empresAs por sectores 59 a travs de sus cuentas anuales 2008-2009 61 a travs de sus oPInIones 2010-2011 79 espAA empresAs por comunidAdes AutnomAs 117 a travs de sus cuentas anuales 2008-2009 119 a travs de sus oPInIones 2010-2011 133 conclusiones 147 Anexos 153 Metodologa y Muestra del estudIo de cuentas anuales 155 Metodologa y Muestra del estudIo de oPInIn 163 glosarIo de trMInos econMIcos 169 Breve resuMen de KPMg 175
prlogo
PRLOGO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
el informe Espaa Empresas 2010-2011 analiza el actual estado y las principales magnitudes financieras de los ltimos ejercicios de las mayores empresas espaolas. el estudio de estas sociedades se ha llevado a cabo desde una doble perspectiva para ofrecer un anlisis cuantitativo y cualitativo que nos permita conocer la realidad empresarial de este momento. en primer lugar se presenta una muestra de 150 de las empresas espaolas con mayor cifra de ventas, segmentndolas geogrficamente en siete grandes reas: andaluca, catalua, comunidad valenciana, galicia, Madrid, Pas vasco, y un ltimo sector en el que se agrupan las empresas de las restantes comunidades autnomas. asimismo, se ha realizado un agregado sectorial de las empresas participantes, segmentndolas en 10 sectores: automocin y transporte, consumo, distribucin minorista, energa y recursos naturales, Industria (incluye metalurgia y fabricacin de maquinaria), Infraestructuras (incluye construccin e Inmobiliario), otros servicios (asesoramiento, agencias de viajes, turismo), Qumico y farmacutico, tecnologa, y telecomunicacin y media. el sector financiero, asegurador y de mutuas se ha excluido para garantizar una correcta comparabilidad de los datos. el anlisis cuantitativo de esta muestra se ha llevado a cabo a partir de las primeras cuentas anuales individuales de 2008 y 2009, que han sido preparadas de acuerdo con el nuevo plan contable y que estaban depositadas en el registro mercantil
01
perfil de lA muestrA pArA el Anlisis de lAs cuentAs AnuAles 2008-2009
AndAlucA
cAtAluA
comunidAd gAliciA vAlenciAnA
mAdrid
pAs vAsco
otrAs cc.AA.
totAl
Automocin y trAnsporte consumo
17
10
distribucin minoristA energA y recursos nAturAles industriAl
17
16
34
13
infrAestructurAs*
22
otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA
17
telecom. y mediA totAl
12
23
6 62
10
29
6 150
*incluye empresAs de construccin e inmobiliAriAs
10
11
a fecha de nuestro estudio. con esta informacin se ha analizado la evolucin de las principales magnitudes en dichos ejercicios. en segundo lugar, se incluyen los resultados de la encuesta realizada por Kpmg a 150 directivos espaoles, en el que se analizala situacin actual de sus empresas y las perspectivas para 2011. en el informe se comparan las respuestas por sectores y por comunidades autnomas. se ha intentado que la muestra cualitativa mantuviera la misma distribucin geogrfica y sectorial que la muestra de la parte cuantitativa en la medida en que ha sido posible en funcin de las respuestas obtenidas. de este modo, se complementa el anlisis de las cuentas anuales individuales que informan de la situacin de las principales empresas al inicio de la crisis con el anlisis de la informacin recogida de primera mano del empresariado espaol, en el que se observan los desafos y tendencias en la coyuntura actual.
02
perfil de lA muestrA de lA encuestA sobre lA situAcin de lAs empresAs en 2010 y perspectivAs 2011
AndAlucA
cAtAluA
comunidAd gAliciA vAlenciAnA
mAdrid
pAs vAsco
otrAs cc.AA.
totAl
12
12
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infrAestructurAs* 2 otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA 2
2 5
1 4
2 10
2 1
2 10
11 34
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telecom. y mediA totAl
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2 19
1 15
2 15
3 33
1 12
1 44
10 150
12
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entorno econmico
la economa espaola en 2008 sinti los primeros coletazos de una crisis que haba empezado un ao antes a nivel internacional. lo que en un principio se crea un mero ajuste se convirti en una crisis profunda.
ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
la gran crisis econmica ha azotado de manera desigual al mundo a pesar de la globalizacin; y su recuperacin tambin est siendo heterognea. Por un lado, los pases desarrollados estn intentando salir de una crisis provocada por la falta de liquidez en el mercado derivada del estallido de la burbuja inmobiliaria, un desequilibrio profundo en el sistema financiero y un exceso de endeudamiento. tras varios aos luchando, muchos pases todava tienen crecimientos cercanos a cero o incluso negativos. Por otro lado, los pases emergentes, por primera vez desligados del comportamiento de los pases ms avanzados, han logrado tener crecimientos positivos en 2008 y 2009. tras un largo perodo expansivo con un exceso de demanda interna dirigida principalmente al consumo, las principales economas del mundo se vieron abocadas a una crisis sin precedentes la contraccin del crdito, la casi paralizacin del mercado interbancario y posteriormente, la quiebra de lehman Brothers dieron lugar a una profunda crisis del sistema financiero internacional. durante los dos aos posteriores numerosos rescates de entidades bancarias por parte de gobiernos se anunciaron en todo el mundo para salvaguardar un modelo econmico sustentado, en gran parte, en la salud del sistema financiero. Posteriormente, una poltica monetaria expansiva por parte del Banco central europeo y la reserva Federal y las inyecciones de liquidez en el sistema proporcionaron un fuerte estmulo. no obstante, aunque la recuperacin paulatina de la actividad
real y financiera est ayudando, el difcil acceso al crdito sigue siendo uno de los principales factores que limitan el crecimiento de algunos sectores. en algunas economas, el aumento de la deuda y del dficit pblico ha contribuido a aadir nuevos riesgos a la recuperacin. segn las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) la economa mundial crecer un 4,7% en 2010, aumento al que achaca en gran medida a la evolucin econmica de asia, as como al aumento del consumo interno en estados unidos y Japn. adems, aunque esperaba que la tasa de desempleo medio en las economas desarrolladas dejara de crecer en 2010, y augura que se mantendr en ratios elevados tambin en 2011. los mercados burstiles envueltos en malas noticias, anuncios de quiebras y rescates, han vivido un perodo de volatilidad e inestabilidad permanente desde 2007. en 2009, las bolsas cerraron la que algunos analistas han dado en llamar la dcada perdida en referencia a diez aos en los que se han vivido algunas de las mayores subidas de la historia y tambin alguno de los mayores desplomes, para cerrar por debajo de los niveles marcados a finales del siglo XX. en ese perodo el s&P500 cay un 56% entre su mximo alcanzado en octubre de 2007 y su mnimo en marzo de 2009. tanto el ndice europeo, e300, como el nikkei alcanzaron su mximo tras la crisis tecnolgica en julio de 2007 y su mnimo en marzo de 2009. el Ibex-35 logr marcar su mximo histrico, 15.945 puntos, en agosto de 2007, y su mnimo desde el inicio de la crisis en marzo de
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2009, aproximadamente un 58% menos. en 2010 la bolsa americana y la europea se recuperaron mientras que la espaola baj aproximadamente un 20%. durante el perodo 2007-2009 los inversores han preferido ser bonistas a accionistas, es decir, prestarle el dinero a las empresas que participar en su capital, cobrar cupones antes que esperar revalorizaciones. Mientras que en ese perodo la renta variable sufra de indefinicin con una alta volatilidad, los mercados de renta fija experimentaron una poca dorada. Hasta la crisis de la deuda griega, el perodo de crecimientos modestos e inflaciones bajo control permitieron resultados excepcionales para los bonistas, tanto en rentabilidad como en riesgo.
lA crisis por mercAdos y regiones
que mide las expectativas de los consumidores estadounidenses, empezaron a darse la vuelta, y aunque sufrieran posteriormente una bajada acabaron el ao en positivo con respecto al cierre de 2009. este parmetro logr en el mes de abril su mximo desde la quiebra de lehman Brothers. aunque los consumidores siguen teniendo dudas sobre la evolucin de su economa al mantenerse elevado el nivel de endeudamiento de las familias, la debilidad del empleo (la tasa de desempleo sigue en el 9,7%), y un estancamiento de los precios en el mercado inmobiliario, la expectativa de crecimiento de la zona para finales de 2010, segn el FMI en enero 2011, es de un 2,7%, y un 2,4% para 2011. la crisis en estados unidos se empez a apreciar en 2007. ese ao el pas acab creciendo un 2,2% a pesar de una fuerte desaceleracin en los ltimos trimestres, sta fue la peor cifra desde 2002. la evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversin tenan comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo, provoc una repentina contraccin del crdito y una enorme volatilidad de los valores burstiles. con el objetivo de intentar apalear las consecuencias de la falta de liquidez en el sistema y una restriccin del crdito, el gobierno anunci medidas. adems, la reserva Federal comenz a inyectar liquidez en el sistema y rebaj los tipos de inters, poniendo en marcha una poltica monetaria que incentivara la demanda interna.
estados unidos empez a dar signos de recuperacin un poco despus de europa y Japn, pero con ms fuerza. esto podra resultar sorprendente al ser el epicentro de la crisis, pero ha sido posible gracias a la inversin y el consumo interno. aunque estados unidos est recuperndose antes de lo inicialmente esperado, su salida sigue estando condicionada a la evolucin del mercado inmobiliario, el endeudamiento familiar y el mercado de trabajo. Indicadores adelantados como el ndice de confianza manufacturera de la Fed, (ndice de Filadelfia), empezaron a repuntar en el tercer trimestre de 2009, pero no fue hasta marzo de 2010 cuando otros ndices como el del Instituto Conference Board,
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a pesar de estar inmersos en una gran crisis financiera, en 2008 estados unidos logr mantener el crecimiento del PIB en positivo, 0,4%, y no fue hasta 2009 cuando los datos marcaron una clara tendencia negativa, con una contraccin del -2,4%. el dlar empez en 2007 con un cambio frente al euro de 1.29. en abril de 2008 el dlar haba perdido ms de la mitad del valor frente a la paridad. la crisis de liquidez provocada por el colapso de lehman Brothers y la ms reciente crisis poltica y econmica en la periferia del euro recordaron el papel refugio de la divisa norteamericana. en mayo de 2010 el cambio toc mnimos a 1.22, y volvi recuperar sus niveles, con tipos estables, alrededor de 1.36 dlares por euro tras fuertes volatilidades. en 2010 el ndice s&P 500 creci aproximadamente un 11,6%, un 84% desde mnimos alcanzados en junio de 2009. en el caso de Japn, el crecimiento se situ en nmeros rojos desde 2008, -1,2%, y se mantuvieron hasta 2010 en el que el tercer trimestre creci un 0,9% intertrimestral impulsado por el consumo interno generado por los incentivos gubernamentales. su economa pareca empezar a recuperarse gracias a la mejora de las exportaciones, que aumentaron tras el colapso sufrido a finales de 2008 y principios de 2009, aunque esta se ve amenazada por la fortaleza del yen. en enero 2011, el Banco de Japn (BoJ) revis al alza sus expectativas de crecimiento para el cierre de 2010 en un 3,3%, y a la baja para 2011 y 2012 que se situ en un 1,6% y un 2% respectivamente.
a diferencia de ocasiones anteriores, las principales economas emergentes han logrado no contagiarse tanto de la crisis global. en 2009, mientras la actividad econmica de los pases avanzados se contraa, china e India lograban mantenerse en positivo con un crecimiento del PIB del 8,7% y 5,7% respectivamente. la contribucin al PIB global de china, India y Brasil igual ese ao a la de estados unidos, de un 20%. el FMI espera que en 2010 china crezca un 9,7% consolidndose como, segn anunci el jefe de regulacin cambiaria de china, la segunda mayor economa del mundo tras estados unidos. esta evolucin ha sido posible gracias a que los pases emergentes pusieron en marcha fuertes medidas de austeridad y aumentaron las reservas de divisa tras las crisis de los aos 90 (tequila, corralito). los pases emergentes tienen un nuevo rol en la economa mundial. su nuevo reto es lograr absorber las entradas de capital y alimentar la demanda interna sin que esto genere una nueva burbuja, sino que implique un crecimiento sostenible para sus pases. este perodo ha erigido a los mercados emergentes por derecho propio en protagonistas, cotizando la solidez de sus respectivas economas y finanzas pblicas as como la creacin de una demanda interna que reduce su dependencia del mundo occidental.
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europA y espAA
la primera potencia mundial, estados unidos, epicentro de las turbulencias financieras, las hipotecas subprime y la crisis inmobiliaria, ha sido capaz de capear la crisis con ms xito que Europa. tras la quiebra de lehman Brothers los gobiernos europeos tuvieron que salir al rescate de numerosos bancos y el sistema financiero contagi a la economa real que empez a debilitarse. el PIB del reino unido se contrajo en la segunda mitad de 2008 tras 16 aos de crecimiento ininterrumpido. en ese mismo semestre, el conjunto de la economa de la eurozona empez a decrecer encabezada por pases como alemania y Francia y no dio muestras de cierta recuperacin hasta mediados de 2009. la demanda interna sigue siendo dbil aunque se divisa cierta mejora de la confianza industrial (indicador IFo de clima empresarial en alemania), tocando mximos histricos en enero 2011. segn la comisin europea, alemania creci en 2010 un 3,5% y mantuvo la tasa de paro en el 6,6% (diciembre 2010). la economa espaola en 2008 sinti los coletazos de una crisis que haba empezado a nivel internacional un ao antes. lo que en un principio se crea un mero ajuste tras un largo perodo expansivo, se convirti en una crisis mucho ms profunda. 2009 fue el ao con peores datos econmicos. segn el Instituto nacional de estadstica (Ine), el PIB espaol pas de un crecimiento del 3,1% anual en 2007 a un decrecimiento del -3,1% en 2009. 2008 marc el
cambio de ciclo con un deterioro gradual de la actividad econmica. en el tercer trimestre de 2010 el PIB creci un 0,2% interanual. en el perodo comprendido entre 2005 y 2007, el ratio de la inversin empresarial sobre el PIB fue creciente. segn el Banco de espaa, este aumento estaba asociado a la recuperacin industrial y al dinamismo de los servicios de mercado. sin embargo, su empeoramiento en los aos posteriores vino dado por la debilidad de la demanda, la escasa confianza empresarial, el crecimiento negativo de los ingresos y el nivel bajo de utilizacin de la capacidad productiva junto con una restriccin del crdito. en la actualidad este dato sigue sin volver a ritmos de crecimiento como los anteriores. la crisis econmica y financiera oblig al gobierno espaol a tomar medidas de choque. Para ello se pusieron en marcha una batera de planes de estmulo elevando el gasto pblico y en consecuencia el dficit. el saldo financiero en espaa pas de registrar un supervit del 2,2% del PIB a un dficit del 9,5% en 2009, segn los datos del Banco de espaa. la preocupacin posteriormente se centraba en cmo estructurar la retirada de dichas ayudas a medio plazo, cmo reducir el dficit para llegar a los niveles impuestos por la ue y cmo reformar el sistema financiero para reducir los riesgos de que se produzca de nuevo una situacin como la actual. tras las medidas interpuestas en 2010 el dficit acabo en un 9,2% del PIB.
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el sistema financiero espaol demostr ser uno de los ms solventes de las economas desarrolladas, aunque para generar entidades ms solventes y eficientes que aseguren la correcta funcionalidad del sistema a largo plazo se estn realizando una serie de reformas. el sector ms afectado por la crisis junto con el financiero, tanto en espaa como en europa, ha sido la construccin. eurostat situaba a espaa en 2007 a la cabeza en cuanto al volumen generado en el sector de construccin, con 304.645 millones de euros. esta cifra es una de las muestras de la gran exposicin de la economa espaola a este sector, y explica la contundencia de la crisis en este pas. el sector de la construccin en 2008 creci un 1,7%, muy lejos del crecimiento de dos dgitos al que estaba acostumbrado. la restriccin del crdito, el aumento del desempleo y de la morosidad origin una bajada del precio de la vivienda que result en el cierre de un gran nmero de inmobiliarias as como de empresas constructoras y promotoras. el deterioro de la actividad econmica ha influido directamente en los balances de las empresas. en 2008 se registr un aumento de aproximadamente el 188% del nmero de concursos de acreedores. en 2007, 1.147 empresas presentaron concurso mientras que en 2009 ese nmero se elev a 6.091 empresas, un 431% ms. en el tercer trimestre de 2010 este nmero haba descendido un 6,33% con respecto al mismo perodo del ao pasado. en su mayora, estas compaas tenan un volumen de negocio inferior a los dos millones de euros.
el sector ms afectado sigue siendo el de la construccin, con aproximadamente un 32% de las sociedades concursadas en septiembre de 2010. este hecho junto con la necesidad de las empresas de realizar un ajuste de plantilla para poder subsistir ha generado una cifra de desempleados que supera los cuatro millones. en la actualidad, espaa es uno de los pases de la ocde con mayor tasa de desempleo, un 20,33% en el cuarto trimestre de 2010. a finales de 2007 el pas contaba con una tasa del 8,6% que se increment de nuevo en 2008 en ms de un 31%.
Fuentes datos mercados financieros, divisas e ndices, Bloomberg datos econmicos, Ine datos econmicos, eurostat situacin espaa, BBva, octubre 2007 situacin europa, BBva, noviembre 2009 Informe sobre la coyuntura econmica, caixa catalunya, marzo 2010, enero 2011 Informe mensual, la caixa, abril 2010 Perspectivas de la economa mundial: reequilibrar el crecimiento, FMI, enero 2011
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espAA empresAs visin globAl
la inversin en I+d, la educacin cualificada y la exportacin, claves para cambiar el modelo econmico espaol. el acceso a la financiacin y los ajustes, esenciales para superar la crisis.
A trAvs de sus cuentAs AnuAles 2008-2009
VISIN GLOBAL | A TRAVS DE SUS CUENTAS ANUALES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
el anlisis de las cuentas anuales individuales de 150 de las mayores empresas espaolas (ver anexo a) proporciona informacin de la situacin en la que se encontraban estas en 2008 y 2009. en 2008 la crisis econmica llevaba casi dos trimestres afectando a las sociedades seleccionadas por lo que sus cuentas reflejan ese impacto. en un entorno complicado, la cifra de ventas ascendi a 336.371 millones de euros. el resultado de explotacin se vio afectado alcanzando el 6,8% del total de ventas. el resultado financiero, agregando las 150 empresas, fue del 1,3% y el resultado del ejercicio el 6% de las ventas.
el resultado del ejercicio de las 150 cuentas agregadas se redujo en un 9,6% en 2009 respecto al ao anterior.
03 [a] 01.a
cuentA de resultAdos 2008

dAtos AgregAdos ms significAtivos de lA cuentA de resultAdos de lAs 150 sociedAdes
Importe neto de la cifra de negocios resultado de explotacin resultado financiero
336.371 22.758 4.490 27.248 20.244
millones de euros
millones de euros
millones de euros
resultado antes de impuestos resultado del ejercicio
millones de euros
millones de euros
el entorno econmico en 2009 empeor y como consecuencia de esta situacin se produce una bajada del importe neto de la cifra de negocios del 16%. no obstante, las medidas adoptadas para hacer frente a la cada de las ventas han permitido mejorar el resultado de explotacin. el resultado financiero cae drsticamente y pasa de representar un 1,3% sobre las ventas a un 0,1%. esto se produce al decrecer partidas como el importe neto y la variacin de existencias, mantenerse casi constantes losgastos de personal amortizacin del inmovilizado y aumentar las provisiones, las diferencias de cambio y el deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros [grfico 03, pp.31-33].
03 [b]

dAtos AgregAdos ms significAtivos de lA cuentA de resultAdos de lAs 150 sociedAdes
Importe neto de la cifra de negocios resultado de explotacin resultado financiero
281.289 21.872 413 22.285 18.229
millones de euros
millones de euros
millones de euros
millones de euros
millones de euros
30
31
03 [c]
03 [d]
6,8 % 1,3 % 8,1 %
7,8 % 0,1 % 7,9 %
6,0 %
6,5 %
Importe neto de la cifra de negocios resultado de explotacin resultado financiero resultado antes de impuestos resultado del ejercicio
03 [e]
diferenciA resultAdos 2008 y 2009
-16,4 %
Importe neto de la cifra de negocios resultado de explotacin
-3,9 %
resultado financiero
-90,8 %
-18,2 %
-10,0%
32
33
el margen bruto de las 150 empresas en 2008 ascendi hasta los 107.548 millones de euros, representando el 32% sobre el importe neto de la cifra de negocios, un 11% menos que en 2009, tambin mejora el margen de explotacin y el margen neto en 2009. a pesar de la crisis, las cuentas anuales individuales agregadas obtuvieron rentabilidades positivas tanto en 2008 como en 2009, aunque en este ltimo descendieron. la rentabilidad econmica se situ en el 5,8% y en el 5,1% y la financiera en el 18,9% y en el 16,2% respectivamente [grfico 04, p.35].
04 [a]
rAtios relevAntes 2008
Margen Bruto sobre % de ventas Margen de explotacin sobre % de ventas Margen neto
32,0 % 6,8 % 6,0 % 5,8 % 18,9 %
rentabilidad econmica rentabilidad financiera
04 [b]
rAtios relevAntes 2009
Margen Bruto sobre % de ventas Margen de explotacin sobre % de ventas Margen neto
35,5 % 7,8 % 6,5 % 5,1 % 16,2 %
04 [c]
diferenciA resultAdos 2008 y 2009
+11,0 %
Margen Bruto sobre % de ventas
+14,9%
Margen de explotacin sobre % de ventas Margen neto
+7,7 %
-13,3 %
-14,2 %
34
35
el balance agregado presentaba en 2008 un activo de 346.629 millones de euros y 360.135 millones de euros en 2009. en ambos casos el activo no corriente supona ms del 60% del balance. los activos totales crecieron en un 3,9%, a pesar de la cada en ventas, principalmente por el incremento de las inversiones con empresas del grupo y asociadas a largo plazo y el aumento del inmovilizado material [grfico 05, p.37]. el peso de las inversiones en empresas del grupo a corto plazo y activos lquidos se redujo en ese perodo [grfico 06, p.39]. despus del inmovilizado material, la siguiente partida ms relevante en el balance agregado corresponde a las inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo que pasa de un 23,9% a un 25,9%. si se aaden las inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo, el porcentaje sobre el activo alcanz en 2009 el 33,2%. el pasivo no corriente aumento un 26,2% frente a la cada de un 11,9% del pasivo corriente. la principal reduccin se produjo por la disminucin de la deuda a corto plazo.
05
bAlAnce de lAs 150 sociedAdes en 2008 y 2009 2008

mill %
2009
mill %
vAriAcin
absoluta %
Activo Inmovilizado material Inversiones en empresas del grupo y asociadas a lP otros activos no corrientes Activo no corriente 90.986 82.692 39.853 213.531 26,2% 23,9% 11,5% 61,6% 97.856 93.419 38.799 230.074 27,2% 25,9% 10,8% 63,9% 6.870 10.727 -1.054 16.543 7,6% 13,0% -2,6% 7,7%
existencias deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones en empresas del grupo y asociadas a cP efectivo y otros activos lquidos equivalentes otros activos corrientes Activo corriente
21.312 53.263 28.621 21.917 7.984,7 133.098 346.629
6,1% 15,4% 8,3% 6,3% 2,3% 38,4% 100%
18.897 49.134 26.223 19.458 16.348 130.061 360.135
5,2% 13,6% 7,3% 5,4% 4,5% 36,1% 100%
-2.415 -4.129 -2.398 -2.459 8.364 -3.037 13.506
-11,3% -7,8% -8,4% -11,2% 104,7% -2,3% 3,9%
totAl Activo
pAtrimonio neto pAsivo Provisiones a largo plazo deudas con empresas del grupo y asociadas a lP otros pasivos no corrientes pasivo no corriente
114.141
32,9%
121.527
33,7%
7.386
6,5%
13.283 36.587 38.740 88.609
3,8% 10,6% 11,2% 25,6%
13.887 47.490 50.444 111.821
3,9% 13,2% 14,0% 31,0%
604,4 10.903 11.705 23.212
4,6% 29,8% 30,2% 26,2%
deudas a corto plazo deudas con empresas del grupo y asociadas a cP acreedores comerciales y otras cuentas a pagar otros pasivos corrientes pasivo corriente
23.382 33.103 81.671 5.724 143.879 346.629
6,7% 9,5% 23,6% 1,7% 41,5% 100%
15.482 26.518 73.995 10.791 126.786 360.135
4,3% 7,4% 20,5% 3,0% 35,2% 100%
-7.900 -6.585 -7.675 5.067 -17.093 13.506
-33,8% -19,9% -9,4% 88,5% -11,9% 3,9%
totAl pAtrimonio neto y pAsivo
36
37
el patrimonio neto de las empresas en 2009 ascendi a 121.527 millones de euros, un 33,7% del pasivo total, aproximadamente un 1% ms que el ao anterior. esto refleja que el nivel de solvencia y la capacidad, desde un punto de vista patrimonial, de asumir malos resultados se increment. en 2008 el 41,5% corresponda al pasivo corriente y deba de ser devuelto en un plazo inferior a un ao, este porcentaje se redujo al 35,2% en 2009 aumentndose el pasivo no corriente, en especial las deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo que se incrementaron en casi un 30%. en 2009, las deudas a largo plazo ascendieron a 111.821 millones de euros. un 8% del aumento en el patrimonio neto procede del aumento en subvenciones, aunque el mayor incremento se produjo en las primas de emisin [grfico 07, p.39]. en 2008 el gasto financiero sobre la facturacin era de 1,9% y en 2009 aument a 2%. el gasto financiero en millones de euros cae levemente, que en porcentaje aumenta por una cada del 16,4% del importe neto de la cifra de negocio. en 2008 el fondo de maniobra era negativo debido, principalmente, al peso de los sectores de distribucin y energa, y en un ao pas a ser positivo por un importe de 3.275 millones de euros. esto se debe a que el activo corriente disminuy un 2,3% mientras que el pasivo corriente se redujo en un 11,9%. el ratio de liquidez aument en un 0,1. la relacin entre los acreedores, tanto a corto como a largo plazo, y el patrimonio neto era de 2,2 en 2008 y 2,1 en 2009. las cuentas anuales de las empresas estudiadas reflejaban una importante
06
composicin del Activo

2 ,0% 6,0 % 8,0 % 15,0 % 6,0 % 11,0 % 5,0 % 5,0 % 7,0 % 14,0 % 5,0 % 11,0 %
otros activos corrientes efectivo y otros activos lquidos equivalentes Inversiones en empresas del grupo y asociadas a cP deudores comerciales y otras cuentas a cobrar existencias
24,0%
26,0 %
otros activos no corrientes Inversiones en empresas del grupo y asociadas a lP
26,0 %
27,0 %
Inmovilizado material
2008
2009
07
composicin del pAsivo

2,0 % 24,0 % 3,0 % 21,0 % 7,0% 4,0% 14,0% 13,0% 4,0 %
otros pasivos corrientes acreedores comerciales y otras cuentas a pagar deudas con empresas del grupo y asociadas a cP deudas a corto plazo otros pasivos no corrientes deudas con empresas del grupo y asociadas a lP Provisiones a largo plazo
10,0 % 7,0 % 11,0 % 11,0 % 4,0 %
33,0%
34,0 %
Patrimonio neto
2008
2009
38
39
diferencia de 58 das entre el perodo medio de pago y el de cobro en 2008, que se ve aumentada en 2009 en 11 das. asimismo, tambin se aprecia un aumento del nmero de das del producto en almacn [grfico 08, p.41]. las 150 empresas estudiadas daban empleo a un total de 596.827 personas en 2008, aproximadamente el 3% de la poblacin activa ocupada segn datos del Ine a diciembre de 2008 en espaa. en 2008 el gasto de personal ascendi a 25.391 millones de euros (incluye indemnizaciones e incentivos) lo que ha implicado que el gasto medio por empleado fuera de 42.543 euros. en 2009 las sociedades llevaron a cabo procesos de optimizacin de costes para ajustarse a las nuevas condiciones de mercado lo que llevo a reducciones de plantilla. el nmero de empleados se redujo en un 2,7% y el gasto medio de personal en un 1,8%, el gasto medio por empleado aument en un 0,9%.
08 rAtios
gastos financieros % Fondo de maniobra (millones de euros) liquidez endeudamiento Perodo medio de cobro (en das) Perodo medio de pago (en das) almacn en das de ventas (en das)
rAtios principAles 2008-2009 2008

1,9%
2009
2,0%
-10.780 0,8 2,2
3.275 0,9 2,1
49
54
107
123
32
36
40
41
A trAvs de sus opiniones 2010-2011
VISIN GLOBAL | A TRAVS DE SUS OPINIONES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
lA coyunturA
09
situAcin ActuAl de lA economA espAolA
la economa espaola sufri la crisis internacional. esta se dej notar ya en el ao 2008 con un crecimiento anual muy por debajo al de los ltimos aos, 0,9%, y un decrecimiento acusado en 2009, -3,7%. en 2010 la economa espaola mostraba un crecimiento casi plano del -0,1% anual, segn cifras del Banco de espaa. las previsiones para 2011 son de crecimiento a una tasa esperada de 0,6% anual y 1,5% en 2012. a la debilidad del crecimiento se le suma la alta tasa de desempleo que sufre la economa espaola especialmente en comparacin con el conjunto de la zona euro. esta ha pasado de 11,3% en 2008 a 20,1% de la poblacin activa en 2010. esta situacin que atraviesa espaa es consistente con las opiniones expresadas por los 150 directivos encuestados. algo ms de un 80% de los encuestados califica la situacin actual de la economa espaola como mala o muy mala; y prcticamente el resto de los encuestados la ven como regular [grfico 09, p.45]. sin embargo las perspectivas son de mejora con el paso del tiempo. en un plazo de seis meses la opinin ms generalizada, un 60%, es de no mejora pero, preguntados por sus expectativas a un ao un 40% espera que exista recuperacin con respecto a la situacin actual y slo un 13% cree en el empeoramiento [grfico 10, p.45].
10
0,7 % 20,0 %
20,7 %
excelente Buena regular Mala
58,7 %
Muy mala
perspectivA de lA situAcin econmicA espAolA
0,7 % 10,0 %
2,0 %
40,0 %
60,7 %
44,7 %
excelente Buena regular Mala Muy mala
25,3 % 13,3 % 3,3 % A 6 meses A 1 ao
44
45
la productividad es uno de los puntos dbiles de la economa espaola a juicio de los expertos econmicos. a su vez la exportacin juega un papel clave en el crecimiento de las economas desarrolladas y la competitividad es uno de los factores fundamentales para poder competir en los mercados globalizados. los empresarios espaoles se enfrentan al desafo de incrementar la competitividad de sus empresas. los directivos encuestados consideran diversos factores como retos a la hora de conseguir este objetivo. as el principal reto, marcado por el 75,3% de los encuestados es la inversin en I+d seguido por la mayor accesibilidad al crdito y la financiacin, un cambio en el mercado laboral, la educacin del capital humano, y el fomento del empleo cualificado [grfico 11, p.47]. Preguntados por el modelo econmico espaol, que se ha debatido intensamente por la opinin pblica, las relacionadas con el incentivo a la inversin en I+d vuelven a ser medidas clave segn el 78% de los directivos de empresas espaolas. la promocin de una educacin cualificada y la proyeccin exportadora de produccin nacional tambin son consideradas medidas necesarias para la transformacin del modelo econmico espaol [grfico 12, p.47].
11
principAles retos pArA AumentAr lA productividAd
Invertir en I+d Mayor acceso al crdito/financiacin cambio en el modelo laboral educacin
75,3 % 70,0 % 67,3 % 62,0 % 59,3 % 0,7 %
Fomento del empleo cualificado ninguno de los anteriores
12
medidAs pArA cAmbiAr el modelo econmico espAol
Invertir en I+d Promocin de la educacin cualificada Proyeccin exportadora de la produccin Promocionar turismo de calidad Incrementar la inv. en sostenibilidad/energas renovables ninguno de los anteriores
78,0% 70,7 % 69,3 % 49,3 % 43,3 % 3,3 %
46
47
situAcin de lAs empresAs
13
impActo negAtivo en lA relAcin con bAncos y Agentes
el acceso al crdito para las empresas, requisito marcado por los entrevistados como reto para mejorar la productividad, ha sido difcil durante 2010. la crisis financiera, la alta morosidad, la reforma del sistema bancario y los nuevos requerimientos de capital en el marco de los acuerdos de Basilea, han mantenido la situacin de restriccin de acceso al crdito, segn los encuestados. el 57% de las empresas consultadas manifiestan que la crisis ha tenido un impacto negativo en su relacin con los bancos y otros agentes (stakeholders). de las cuales, el 91% (52% del total) ha sufrido un impacto negativo en su relacin con los bancos [grfico 13, p.49]. la dificultad de acceso a la financiacin fue marcada como uno de los principales obstculos a los que se han enfrentado los directivos a lo largo de la crisis junto con la disminucin de la facturacin, 51,3% como reto principal. la prdida de facturacin, junto con la dificultad de acceso al crdito, provoca un aumento en las dificultades operativas entre los agentes, lo que explica que otro de los principales retos sea la prdida de clientes o proveedores [grfico 14, p.49]. los empresarios espaoles, forzados por las presiones derivadas de la crisis tuvieron que realizar ajustes, en especial en 2009. el 48% de los encuestados realiz ajustes en 2010 y el 38% tiene pensado acometerlos en 2011 [grfico 15, pp.50-51].
14
8,0 %
42,7 %
53,0 %
57,3 %
s agentes ambos Bancos no
38,0 %
principAles retos A los Que se hA enfrentAdo lA empresA espAolA durAnte lA crisis
disminucin de la facturacin dificultad de acceso a la financiacin Prdida de clientes y/o proveedores clave Incremento en costes endurecimiento de las condiciones para la concesin de un prstamo ninguno de los anteriores Incremento del fraude
51,3 % 35,3 % 28,7 % 26,0 % 21,3 % 20,0 % 8,7 % 2,7 %
Presin sobre los planes de pensiones de la empresa
48
49
15 [a]
AJustes 2010
15 [b]
AJustes 2011
48,0 %
52,0 %
38,0 %
62,0 %
s no
s no
50
51
las medidas que tomaron los empresarios espaoles iban encaminadas a recortar costes (41,3% de los empresarios que realizaron ajustes) y a reducir plantilla (32,7%) [grfico 16, p.53]. los empresarios resaltaron las oportunidades que supone la explotacin de nuevos mercados (diversificacin de la facturacin ante crisis de carcter nacional, explotacin de economas de escala y alcance, acceso a nuevas tecnologas y productos etc.) y las amenazas que supone no hacerlo (incremento de competencia, prdida de competitividad etc.). la internacionalizacin de la empresa espaola es una prioridad desde hace algunos aos a nivel gubernamental fomentando la informacin y formacin en la conquista de mercados extranjeros. segn la encuesta realizada, el 64% de las empresas tiene estrategia de exportacin [grfico 17, p.53]. slo el 15% manifiesta que la crisis haya afectado a esta. de entre aquellos cuya estrategia si se ha visto afectado el 77% ha visto acelerado el proceso mientras que el 23% dice haber visto disminuidas sus exportaciones. la gestin del crdito es especialmente importante en un contexto de descenso de la facturacin, restriccin de acceso al mismo y necesidad de financiar proyectos. el 49,5% de los directivos espaoles consultados ha tenido que renegociar la deuda con su banco [grfico 18, p.55]. la disminucin de la facturacin y la prdida de clientes, as como el incremento de la morosidad hacen que algunas empresas tengan dificultades para atender los pagos a corto plazo de la deuda contrada en un momento de mayor capacidad financiera. con la
16
tipo de AJustes
recorte de costes reduccin de plantilla ajuste de capacidad instalada refinanciacin de la deuda desinversin
41,3 % 32,7 % 14,0 % 9,3 % 9,3 % 0,7%
otros
17
cAmbios en lA estrAtegiA de exportAcin debido A lA crisis
15,0 %
77,0 % 23,0 %
36,0 %
na no ha cambiado su estratega de exportacim
s ha cambiado su estrategia de exportacin disminuy aceler
49,0 %
52
53
reestructuracin consiguen reequilibrar la relacin entre los pagos y su capacidad financiera. slo un 21,1% de las empresas encuestadas ha conseguido reducir el crdito con respecto al ao anterior, un 15,6% lo ha aumentado, y de estas grandes empresas slo un 1,8% no ha podido renovarlo.
futurAs expectAtivAs
18
renegociAcin de deudA
renegociando la misma cantidad con el banco disminuyndolo con respecto al ao anterior aumentndolo con respecto al ao anterior se renov el crdito a travs de medios alternativos (entidades no financieras) no fue posible renovar el crdito otros
49,5 % 21,1 % 15,6 % 11,9 % 1,8 % 37,6%
el futuro de la economa espaola es el futuro de las empresas espaolas. estas generan empleo y riqueza y la forma en la que planifican su futuro contribuye en gran medida al futuro de la economa en su conjunto. segn los datos de la encuesta realizada, los empresarios espaoles estn mirando hacia el exterior, 60,7% de la muestra, para afrontar el futuro [grfico 19, p.55]. un 41,3% de los directivos cree adems que habra que fomentar la formacin de la plantilla para posicionarse a futuro. la formacin de la plantilla supone incrementos en la competitividad de la empresa, especialmente en sectores de innovacin de producto y de prestacin de servicios, donde la especializacin y la capacidad de innovacin son factores diferenciadores. estos son requisitos importantes que necesitan las empresas de las economas maduras para poder salir a competir al exterior, donde competir en costes con las economas emergentes es a menudo difcil y para ser ms competitivo en el mercado interno. un 31,3% estn centradas principalmente en el corto plazo aunque no implica que como segunda prioridad no piensen en otras vas a medio plazo.
19
futuro de lA empresA
expandindose a otros mercados Formando a la plantilla centrada exclusivamente en el corto plazo
60,7 % 41,3 % 31,3 %
54
55
de las variables que afectarn en el futuro al desarrollo de un negocio, el 37,3% empresarios espaoles destacan el cambio en los hbitos de consumo, tambin afecta el cambio regulatorio para un 23,3% y los cambios en el modelo de negocio para un 20,7% [grfico 20, p.57]. en momentos de crisis como la actual, con un nivel de endeudamiento alto de los hogares, el consumo tiende a frenarse y a reestructurarse. tanto las economas domsticas como en algunos sectores del sector empresarial, se dispone de menos capacidad de gasto y se tiende a consumir bienes de menor precio antes que abandonar el consumo del mismo. este hecho es confirmado por el 66,7% de los empresarios que creen que en el futuro ser la variable precio a la que sern ms sensibles sus clientes [grfico 21, p.57].
20
vAriAbles Que AfectArn A su negocio
cambio en los hbitos de consumo cambio regulatorio
37,3 % 23,3 % 20,7 % 5,3 % 13,3 %
cambio en el modelo de negocio geogrfico en cuanto a cadena de produccin otros
21
vAriAbles A lAs Que sern sensibles los clientes A futuro
Precio
66,7 % 12,0 % 10,0 % 8,7 % 0,7 % 2,0%
calidad
servicio
confianza
accesibilidad
otros
56
57
espAA empresAs por sectores
el sector de infraestructuras y construccin sufri la mayor cada en las ventas netas en 2010 y es el nico sector que no prev mejora en 2011. los recortes de costes y la reestructuracin de plantilla fueron los principales ajustes en casi la totalidad de los sectores estudiados.
POR SECTORES | A TRAVS DE SUS CUENTAS ANUALES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
el anlisis sectorial de las cuentas anuales agregadas de 2008 y 2009 facilita el entendimiento de la evolucin de las principales magnitudes y ratios ante la crisis. el sector energtico es el lder a nivel de facturacin con 122.164 millones de euros en 2008 y 92.872 en 2009, no obstante, si se pondera por el nmero de empresas del sector que estn incluidas en el estudio, el que mayor importe neto de la cifra de negocio tiene por compaa es el sector de las telecomunicaciones con 5.744 millones de euros de media cada una en 2008 y 4.548 millones de euros en 2009.
el sector consumo, a pesar de reducir su importe neto de la cifra de negocio en 2009 en un 4,8%, aumenta su resultado del ejercicio en un 17,9% alcanzando los 1.478 millones de euros.
en 2009 dos sectores, el de automocin y el industrial, tuvieron el resultado del ejercicio negativo [grfico 22, pp.64-65]. en 2009, el mayor porcentaje de margen bruto por facturacin corresponda al sector de telecomunicaciones superando el 74% de las ventas. ese mismo ao, el resultado de explotacin por ventas realizadas sobrepasaba el 27% mientras el resto de los sectores no lograban el 9%. en 2008 todos los sectores obtuvieron una rentabilidad financiera positiva mientras que en 2009 el signo se daba la vuelta en el sector automocin y el industrial [grfico 23, pp.66-67]. la crisis global afect principalmente a las empresas ms dependientes del crdito. la falta de liquidez en el mercado estrangulaba, y contina hacindolo, a muchas de las sociedades incluidas en los sectores. las empresas con el endeudamiento ms alto eran las pertenecientes al sector de infraestructuras. Para poder financiar su actividad las constructoras y de infraestructuras necesitan grandes crditos, por lo que muestran generalmente en sus cuentas un alto endeudamiento. al ser empresas muy apalancadas con deuda ajena son propensas a sufrir cuando la actividad econmica no es expansiva. en 2008, el sector industrial present el mayor ratio de liquidez reflejando que estas sociedades tenan mayor capacidad de hacer frente a las deudas a corto plazo si mantenan constante su actividad. en 2009 fueron las empresas qumicasfarmacuticas y las de tecnologa, las mejor posicionadas en este aspecto [grfico 24, pp.68-69].
el importe neto baja en un ao en todos los sectores menos en otros servicios que se incrementa en un 2,6%. en las cuentas agregadas del sector de las telecomunicaciones, el resultado de explotacin era durante los aos del estudio aproximadamente del 27% de las ventas, mientras que era negativo en el sector qumico y farmacutico en 2008 y en el sector de automocin e Industrial en 2009 por el alto peso de los aprovisionamientos y gastos de explotacin. en cuanto al peso del resultado financiero sobre el importe de negocio, el mayor porcentaje en 2008 lo tenan las empresas del sector consumo e industrial. ese mismo ao, las empresas de los sectores de tecnologa y telecomunicaciones presentaron un resultado financiero neto negativo mientras que en 2009 eran el sector automocin, infraestructuras, distribucin minorista y telecomunicaciones.
62
63
22
principAles dAtos AgregAdos de lA cuentA de resultAdos por sector
importe neto de lA cifrA de negocios 2008 2009
resultAdo de explotAcin 2008 2009
resultAdo finAnciero 2008 2009
resultAdo Antes de impuestos 2008 2009
resultAdo del eJercicio 2008 2009
mill
Automocin y trAnsporte
% 100%
mill 47.635
% 100%
mill -24
% 0%
mill -727
% -1,5%
mill 235
% 0,4%
mill -266
% -0,6%
mill 210
% 0,4%
mill -993
% -2,1%
mill 172
% 0,3%
mill -658
% -1,4%
56.864
consumo
12.123
100%
11.546
100%
991
8,2%
1.572
13,6%
519
4,3%
61
0,5%
1.510
12,5%
1.633
14,1%
1.254
10,3%
1.478
12,8%
33.782
100%
31.445
100%
1.311
3,9%
1.025
3,3%
393
1,2%
-42
-0,1%
1.704
5,0%
984
3,1%
1.478
4,4%
724
2,3%
122.164
100%
92.872
100%
8.250
6,8%
9.633
10,4%
2.321
1,9%
465
0,5%
10.571
8,7%
10.098
10,9%
8.036
6,6%
8.543
9,2%
16.124
100%
12.319
100%
469
2,9%
-544
-4,4%
505
3,1%
203
1,6%
974
6,0%
-341
-2,8%
949
5,9%
-58
-0,5%
infrAestructurAs*
26.266
100%
24.253
100%
1.450
5,5%
1.768
7,3%
413
1,6%
-178
-0,7%
1.863
7,1%
1.590
6,6%
1.517
5,8%
1.264
5,2%
otros servicios
16.638
100%
17.069
100%
577
3,5%
918
5,4%
275
1,7%
430
2,5%
853
5,1%
1.348
7,9%
683
4,1%
1.181
6,9%
Qumico y fArmAcutico tecnologA
11.982
100%
11.139
100%
-51
-0,4%
309
2,8%
101
0,8%
21
0,2%
50
0,4%
329
3,0%
161
1,3%
363
3,3%
5.961
100%
5.722
100%
422
7,1%
417
7,3%
-60
-1,0%
50
0,9%
363
6,1%
467
8,2%
336
5,6%
404
7,1%
telecomunicAcin y mediA
34.467
100%
27.289
100%
9.363
27,2%
7.503
27,5%
-213
-0,6%
-332
-1,2%
9.150
26,5%
7.171
26,3%
5.659
16,4%
4.987
18,3%
totAl
336.371 100%
281.289 100%
22.758
6,8%
21.872
7,8%
4.490
1,33%
413
0,15%
27.248
8,10%
22.285
7,92%
20.244
62,0%
18.229
6,48%
64
65
23
rAtios relevAntes
mArgen bruto s/ventAs

2008 2009
mArgen de explotAcin
2008 2009
mArgen neto
2008 2009
rentAbilidAd econmicA 2008

2008 2009
rentAbilidAd finAncierA 2008

2008 2009
autoMocIn y transPorte
26,0%
27,5%
0%
-1,5%
0,3%
-1,4%
0,6%
-2,3%
1,9%
-8,2%
consuMo
37,7%
43,3%
8,2%
13,6%
10,3%
12,8%
12,0%
14,2%
29,6%
34,3%
dIstrIBucIn MInorIsta
24,6%
23,7%
3,9%
3,3%
4,4%
2,3%
8,1%
4,1%
23,5%
10,7%
energa y recursos naturales
20,3%
28,2%
6,8%
10,4%
6,6%
9,2%
5,4%
5,0%
14,9%
14,1%
IndustrIal
31,0%
33,7%
2,9%
-4,4%
5,9%
-0,5%
4,3%
-0,3%
13,6%
-1,0%
InFraestructuras*
35,2%
39,0%
5,5%
7,3%
5,8%
5,2%
3,5%
2,9%
25,6%
20,2%
otros servIcIos
45,9%
43,7%
3,5%
5,4%
4,1%
6,9%
4,3%
7,6%
16,7%
27,9%
QuMIco y FarMacutIco
27,1%
27,7%
-0,4%
2,8%
1,3%
3,3%
2,0%
4,7%
6,1%
15,0%
tecnologa
71,1%
65,0%
7,1%
7,3%
5,6%
7,1%
3,8%
4,7%
17,6%
17,4%
telecoMunIcacIn y MedIa
74,6%
74,0%
27,2%
27,5%
16,4%
18,3%
13,5%
14,4%
47,1%
42,9%
mediA sector
32%
35,5%
6,8%
7,8%
6,0%
6,5%
5,8%
5,1%
18,9%
16,2%
66
67
24 [a]
rAtio de liQuideZ y endeudAmiento por sector
automocin y transporte
consumo
otros servicios
Qumico y farmacutico
0,8 0,8 2,1 2,4
0,9 0,8 1,5 1,4
0,9 1,0 2,8 2,6
1,1 1,1 2,0 2,2
distribucin minorista
tecnologa
telecomunicacin y media
0,8 0,9 1,8 1,5
0,6 0,8 1,7 1,7
1,0 1,1 3,6 2,7
0,6 0,7 2,5 1,9
Industrial
Infraestructuras
24 [b]
rAtio medio de liQuideZ y endeudAmiento
1,3 1,0 2,1 2,9
1,1 1,1 6,3 6,0
0,8 0,9 2,2 2,1

ratio de liquidez 2008 ratio de liquidez 2009 endeudamiento 2008 endeudamiento 2009
68
69
en 2008, las empresas englobadas en el sector de las infraestructuras y construccin, el industrial, otros servicios y el qumico y farmacutico disponan de activo corriente disponible para hacer frente a los pasivos ms inmediatos. los sectores energtico, telecomunicacin y de distribucin presentaron el fondo de maniobra ms negativo principalmente por una abultada partida de acreedores comerciales y cuentas a pagar. en 2009, el sector energtico y el tecnolgico pasaron de tener fondos de maniobra negativos a positivos, mejorando su activo corriente al incrementarse las partidas de activos no corrientes mantenidos para la venta, como consecuencia, principalmente, de la regulacin del sector elctrico que obligaba a las sociedades a la venta de determinados activos, clientes especialmente por las expectativas de cobro a corto plazo de una parte del dficit del sector elctrico, e inversiones financieras a corto plazo [grfico 25, p.71].
25
evolucin fondo de mAniobrA por sectores
-940
-1.126
+24
-665
-2.061
-538
-9.716
+1.642
-10.780 +3.275
consumo
+3.212
+1.396
+2.936 +2.051
+190
+422
+435
+497
Industrial
Infraestructuras
otros servicios
-30
+199
-4.831
-602
2008 2009 tecnologa telecomunicacin y media total sectores
70
71
la diferencia entre el perodo medio de pago y el de cobro de las empresas estudiadas pas de 58 das en 2008 a 69 das en 2009. las empresas de telecomunicaciones eran las que mayor diferencia tenan entre el perodo de pago y de cobro en 2008, mientras que al ao siguiente eran las empresas de infraestructuras con una diferencia de 201 das. en ambos sectores la partida correspondiente a acreedores comerciales y cuentas a pagar es elevada por su propia idiosincrasia. el sector qumico y farmacutico era el sector con menor diferencia entre los dos perodos medios. el sector industrial aument en 68 das, un 42%, el perodo medio de pago por un aumento importante en varias de las empresas que lo componen [grfico 26, pp.74-75]. de 2008 al 2009 hubo varios sectores que crearon empleo aunque la mayora sufrieron ajustes enfocados en este mbito. el sector con mayor coste medio de personal en 2008 era el qumico y farmacutico con 79.616 por empleado seguido del sector energtico con 74.650 . en 2009 el sector cuyo gasto de personal ms creci fue el industrial llegando a gastar 65.659 por persona, un 20,3% de incremento. este dato incluye partidas altas como indemnizaciones del personal, atenciones estatutarias, y compromisos y aportaciones a planes de pensiones externos. el sector de distribucin minorista, siendo el que mayor nmero de empleados tena, era el que presentaba un menor gasto por empleado, en torno a los 24.000 . el mayor descenso
se produjo en el sector de las telecomunicaciones con un -10,6% y el de consumo con un -10,5%. Pese a eso slo el sector industrial redujo el nmero de empleados en un porcentaje superior al de la media de descenso del importe neto de todas las empresas, -16,8%, pero no llego a la media de destruccin de ventas de su sector, -23,6% [grfico 27, pp.76-77].
72
73
26 [a]
perodos medios de cobro y pAgo por sectores
consumo
otros servicios
27 33 69 90
dAs
32 28 92 103
dAs
78 83 208 208
dAs
50 45 58 53
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
tecnologa
8 10 70 81
dAs
44 45 63 68
dAs
90 93 300 284
dAs
44 56 259 252
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
Industrial
Infraestructuras
26 [b]
mediA perodos de cobro y pAgo por sectores
70 77 163 231
dAs
149 161 342 362
dAs
49 54 107 123
dAs
Perodo medio de coBro 2008

dAs
dAs
dAs

dAs
dAs
dAs
Perodo medio de Pago 2008

dAs
dAs
dAs
74
75
27 [a]
gAsto de personAl por sectores
Automocin y trAnsporte
2008
2009
consumo
2008
2009
otros servicios
millones de euros
2008
2009
Qumico y fArmAcutico
millones de euros
2008
2009
gastos de personal nmero de empleados coste medio de personal
4.980 103.269 48.219
millones de euros
4.841 100.078 48.731
millones de euros
1.047 22.292 46.958
millones de euros
1.023 14.320 42.047
3.362 108.743 30.920
millones de euros
3.367 104.113 32.216
764 9.596 79.616
millones de euros
677 9.127 74.177
millones de euros
personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
euros
euros
euros
euros
euros
euros
euros
euros
distribucin minoristA
2008
2009
energA y recursos nAturAles

millones de euros
2008
2009
tecnologA
2008
2009
telecom. y mediA
millones de euros
2008
2009
3.416 140.609 24.296
millones de euros
3.225 135.505 23.800
gastos de personal nmero de empleados
2.584 34.612 74.650
millones de euros
2.842 35.240 80.659
millones de euros
731 13.952 52.370
millones de euros
729 13.875 52.521
2.780 40.817 68.102
millones de euros
2.514 41.299 60.685
millones de euros
personAs
personAs personAs personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
euros
euros
euros
euros
euros
euros
coste medio de personal
euros
euros
27 [b]
industriAl 2008 2009 infrAest. 2008 2009 TOTAL ESPAA EMPRESAS
millones de euros
totAl de gAsto de personAl por sectores

2008 2009
1.725 31.592 54.598
millones de euros
1.725 26.278 65.659
millones de euros
4.003 91.345 43.820
millones de euros
3.981 90.646 43.916
gastos de personal nmero de empleados
25.391 596.827 42.543
millones de euros
24.294 580.881 42.906
millones de euros
personAs
personAs
personAs
personAs personAs personAs
euros
euros
euros
euros
coste medio de personal
euros
euros
76
77
POR SECTORES | A TRAVS DE SUS OPINIONES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
lA coyunturA
sectorialmente la crisis ha impactado negativamente en prcticamente todos los sectores de la economa espaola aunque dicho impacto ha sido desigual tanto en intensidad como en tiempo. Independientemente del sector, con un porcentaje de encuestados de ms del 70%los directivos encuestados perciben la situacin actual de la economa espaola como mala o muy mala. el sector ms negativo ante la situacin actual es el de telecomunicaciones y media con un 90% de empresarios encuestados que opinan que la situacin es mala o muy mala [grfico 28, pp.82-83]. durante los ltimos dos aos los especialistas de instituciones como el FMI o el Bce vienen avisando de la necesidad de un reajuste del sector de la infraestructuras en espaa. a juicio de estas instituciones, en espaa hay un exceso en el stock de viviendas y los precios deben ajustarse a la baja ms de lo que lo han hecho hasta ahora. ese exceso de stock perjudica la infraestructuras y la rentabilidad de la actividad inmobiliaria. el 90,9% de los encuestados opina que la situacin del sector de Infraestructuras es mala o muy mala, siendo el sector donde la percepcin de la situacin actual es ms negativa. los sectores Industrial y de distribucin minorista tienen una clara visin negativa de la situacin actual de su sector, aunque no tan pesimista como el sector de infraestructuras y construccin. ninguno de los sectores tiene una percepcin neta positiva. slo el sector de bienes de consumo y el energtico (ambos sectores donde
se incluyen bienes de primera necesidad y materias primas, y por tanto reducida elasticidad de consumo), tienen una percepcin algo ms favorable. un 25% de sus directivos, aproximadamente, tiene una percepcin de atravesar una buena situacin [grfico 29, pp.84-85]. en cuanto a las perspectivas de la situacin econmica a corto plazo, todos los sectores esperan una mejora excepto el de infraestructuras que cree que se mantendr igual que en la actualidad. la mejora esperada a corto plazo (a 6 meses) es menor que la mejora en un horizonte mayor (un ao). las previsiones de los empresarios espaoles es que la actividad mejore de forma progresiva [grfico 30, pp.86-87]. los sectores que esperan una mejor evolucin, segn sus participantes, son bienes de consumo, energa y recursos, industrial, tecnologa y telecomunicacin y media.
80
81
28
situAcin ActuAl de lA economA en su conJunto por sectores
consumo
otros servicios
25,0 %
8,3 %
16,7 %
16,7 %
14,7 %
2,9 % 26,5 % 23,1 %
23,1 %
66,7 %
distribucin minorista energa y recursos naturales
66,7 %
tecnologa
55,9 %
53,8 %
16,7 %
16,7 %
27,3 %
30,0 %
20,0 %
30,0 %
10,0 %
66,7 %
Industrial Infraestructuras
72,7 %
50,0 %
60,0 %
20,0 % 28,0 % 27,3 %
18,2 %
52,0 %
54,5 %
82
83
29
vAlorAcin de lA situAcin ActuAl del propio sector
consumo
otros servicios
8,3 % 16,7 %
8,3 %
8,3 %
8,3 %
8,3 %
8,3 % 25,0 %
11,8 % 26,5 % 23,1 %
7,7 %
29,4 % 58,3 %
50,0 %
energa y recursos naturales tecnologa
32,4 %
69,2 %
58,3 %
16,7 % 18,2 %
9,0 % 27,3 % 20,0 %
10,0 %
20,0 %
20,0 %
25,0 % 45,5 %
50,0 %
80,0 %
8,0 %
8,0 %
45,5 %
9,1 %
36,0 % 48,0 % 45,5 %
84
85
30
evolucin esperAdA en lA situAcin del sector
automocin y transporte a 6 meses 8,3 % 25,0 % a 1 ao 16,7 % 25,0 %
consumo a 6 meses 16,7 % 25,0 % 16,7 % a 1 ao 25,0 % 16,7 %
otros servicios a 6 meses 26,5 % 17,6 % a 1 ao 41,2% 8,8 %
Qumico y farmacutico a 6 meses 30,8 % 23,1 % a 1 ao 15,4 % 7,7 %
66,7 %
58,3 %
41,7 %
58,3 %
55,9 %
50 %
46,2 %
38,5 %
38,5 %
distribucin minorista a 6 meses 8,3 % 25,0 % 16,7 % a 1 ao 8,3 %
energa y recursos naturales a 6 meses 33,3 % 8,3 % 8,3 % a 1 ao 45,5 %
tecnologa a 6 meses 30 ,0% 30,0 % a 1 ao 40,0 % 30,0 %
telecomunicacin y media a 6 meses a 1 ao 40 ,0% 20,0 % 20,0 %
66,7 %
75,0 %
50,0 %
54,5 %
40 ,0%
30,0 %
80,0 %
40,0 %
Industrial a 6 meses 8,3 % 4,2 % 25,0 % a 1 ao 4,0 % 16,0 %
Infraestructuras a 6 meses 18,2 % 9,1 % a 1 ao 36,4 % 9,1 %

Mucho mejor Mejor Igual Peor
62,5 %
40,0 %
40,0 %
36,4 %
36,4 % 54,5 %
Mucho peor
86
87
respecto a la evolucin esperada de las ventas netas, que son una forma de medir la evolucin del negocio, las perspectivas sobre las mismas difieren segn el sector. Hay sectores donde un porcentaje amplio de los encuestados esperan crecimiento de la cifra de ventas netas como el sector consumo, el 66,7%, o telecomunicacin y media, el 60%. otros sectores, pese a haber manifestado unas perspectivas generales del sector claramente positivas, a la hora de estimar la evolucin de la cifra de ventas de su compaa son ms conservadores. en el sector de la distribucin la misma cantidad de empresarios, 33,3%, espera un crecimiento que una disminucin en las ventas netas. Muy similar a lo que sucede en el sector energtico. el sector de infraestructuras y la inmobiliaria espera un decrecimiento de las ventas netas notable. el 54,5% de los encuestados prev una cada. las perspectivas para el ao 2011del resto de sectores encuestados son de estabilizacin de las ventas. slo el sector energtico muestra un optimismo claro para 2011, un 54% de los encuestados prev aumentar sus ventas netas con respecto a 2010. este factor se da por la revisin de tarifas realizada por el regulador elctrico a finales del 2010 y por la subida
de los precios del crudo y derivados del petrleo que se traslada a los precios finales pagados por el consumidor, no obstante este incremento de ingresos no tiene que implicar necesariamente una mejora de los resultados netos [grfico 31, pp.90-91].
88
89
31
evolucin esperAdA de lAs ventAs netAs
automocin y transporte 2010 8,3 % 41,7 % 2011 16,7 % 41,7 %
consumo 2010 2011 8,3 % 25,0 % 66,7 % 41,7 %
otros servicios 2010 17,6 % 52,9 % 2011 8,8 % 32,4 %
Qumico y farmacutico 2010 23,1 % 38,5 % 2011 23,1 % 46,2 %
8,3 %
50,0 %
41,7 %
50,0 %
29,4 %
58,8 %
38,5 %
30,8 %
distribucin minorista 2010 33,3 % 33,3 % 2011 8,3 % 8,3 %
energa y recursos naturales 2010 27,3 % 18,2 % 2011 9,1 % 54,5 %
tecnologa 2010 40,0 % 20,0 % 2011 40,0 % 20,0 %
telecomunicacin y media 2010 30,0 % 60,0 % 2011 10,0 % 30,0 %
10,0 % 33,3 % 83,3 % 54,5 % 36,4 % 40,0 % 40,0 % 60,0 %
Industrial 2010 24,0 % 32,0 % 2011 28,0 % 40,0 %
Infraestructuras 2010 54,5 % 9,1 % 2011 27,3 % 18,2 %
crecer se mantendr igual
44,0 %
32 ,0%
36,4 %
54,5 %
disminuir
90
91
situAcin de lAs empresAs
la crisis ha tenido un impacto negativo en la relacin con los bancos en una porcin considerable de todos los sectores encuestados. uno de los ms afectados ha sido el sector de infraestructuras. al ser un sector donde la actividad depende fuertemente del acceso al crdito por parte de la demanda, y tambin por parte de la empresas para poder acometer proyectos. este sector necesita acometer un proceso de ajuste de capacidad por exceso de stock, y esto junto con otras coyunturas hace que la banca sea reacia a dar acceso al crdito [grfico 32, pp.94-95]. el sector tecnolgico tambin se ha visto afectado en su relacin con los bancos. este es un sector de fuerte apalancamiento inicial en sus inversiones. Muchos de sus proyectos tienen unas expectativas de desarrollo y xito inciertas en sus primeros estados (I+d+i), por lo que el sector es percibido como de riesgo superior y las restricciones de crdito le perjudican a la hora de conseguir financiacin. los sectores menos afectados, segn los encuestados, son sector consumo y la distribucin minorista, as como el qumico y farmacutico. estos tres sectores tienen una elasticidad de demanda bajos en muchos de sus subsectores lo que les facilita el acceso al crdito y un cash flow ms constante para hacer frente a sus obligaciones con los bancos.
al igual que en el anlisis agregado para toda espaa, la unin de bajas facturaciones junto con la dificultad de acceso al crdito, propaga dificultades operativas que lastran las relaciones entre todos los agentes o grupos de inters. de esta forma se justifica que, de las empresas que han respondido afirmativamente a la anterior cuestin, el porcentaje de empresas que tiene problemas con agentes distintos de los bancos sea en todos los sectores superior al 50% [grfico 33, pp.96-97]. las causas principales, y a su vez consecuencias, de la tendencia contractiva que ha supuesto la crisis para la actividad econmica en 2008 y 2009, se materializa en los retos que tienen que superar las empresas en el desarrollo de su actividad. Para el sector de telecomunicacin y media son la disminucin de la facturacin y aquellos relacionados con la financiacin los que ms reto representan para las empresas encuestadas. Para el sector de la tecnologa es la disminucin de la facturacin junto con la prdida de clientes o proveedores clave el reto a superar. en el conjunto de espaa, son la financiacin en general y la bajada de la facturacin los principales retos a que se estn enfrentando las empresas desde el comienzo de la crisis en casi todos los sectores [grfico 34, pp.98-99].
92
93
32
impActo de lA crisis negAtivo en lA relAcin con bAncos y otros Agentes
consumo
otros servicios
50,0 %
50,0 %
66,7 %
33,3 %
36,3 %
64,7 %
61,5 %
38,5 %
tecnologa
66,7 %
33,3 %
36,4 %
63,6 %
20,0 %
80,0 %
40,0 %
60,0 %
Industrial
Infraestructuras
36,0 %
64,0 %
27,3 %
72,7 %
s no
94
95
33
Agentes cuyA evolucin se hAyA visto AfectAdA negAtivAmente A cAusA de lA crisis

consumo otros servicios Qumico y farmacutico
50,0 %
38,3 %
75,0 %
25,0 %
40,9 %
45,5 %
60,0 %
40,0%
16,7 %
distribucin minorista energa y recursos naturales tecnologa
13,6 %
50,0 %
50,0 %
71,4 %
28,6 %
62,5 %
37,5 %
83,3 %
16,7 %
Industrial
Infraestructuras
50,0 %
37,5 %
37,5 %
50,0 %
Bancos agentes (proveedores, clientes, accionistas...) ambos
12,5 %
12,5 %
96
97
34
principAles retos del sector
disminucin de la facturacin
dificultad de acceso a la financiacin
Prdida de clientes o proveedores clave
Incremento en costes
endurecimiento de los requisitos para la condicin de un prstamo
ninguna de las anteriores
Incremento en el fraude
Automocin y trAnsporte consumo distribucin minoristA energA y recursos nAturAles industriAl infrAestructurAs* otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA telecomunicAcin y mediA
50,0% 33,3% 50,0% 27,3% 60,0% 54,5% 55,9% 69,2% 40,0% 50,0%
33,3% 41,7% 8,3% 36,4% 40,0% 54,5% 41,2% 7,7% 40,0% 40,0%
50,0% 25,0% 33,3% 27,3% 20,0% 36,4% 23,5% 23,1% 50,0% 20,0%
33,3% 50,0% 25,0% 54,5% 16,0% 9,1% 23,5% 7,7% 40,0% 20,0%
16,7% 16,7% 25,0% 27,3% 20,0% 27,3% 23,5% 15,4% 20,0% 20,0%
8,3% 8,3% 12,0% 2,9% 15,4% 10,0%
8,3% 16,7% 4,0% 18,2% 8,8% 15,4% 10,0% 10,0%
9,1% 4,0% 7,7% 10,0%
98
99
Fruto de la crisis y de los retos indicados por los encuestados se estn produciendo ajustes en muchas de las empresas. los sectores en los que ms empresas de las encuestadas han realizado ajustes en 2010, son telecomunicacin y media, automocin y transporte e infraestructuras. Pero en casi todos los sectores el porcentaje de empresas que se han tenido que ajustar es significativo. un porcentaje alto de empresas tambin tiene tienen previsto ajustar en 2011 de una manera u otra [grfico 35, pp.102-103]. los ajustes prioritarios realizados en el sector de la automocin y transporte han sido el recorte de costes, la reduccin de plantilla y la desinversin. atendiendo al KPMG - Global Automotive Executive Survey 2011, en espaa existe, segn los directivos del propio sector, un exceso de capacidad que explicara los ajustes de la misma y que es coherente con la desinversin realizada por las empresas encuestadas. en 2011 se va a continuar la tendencia en los ajustes de capacidad y recorte de los costes pero estiman que la reduccin de plantilla tienda a cero. la situacin que ha atravesado el sector de la construccin ha provocado una reduccin de plantilla por parte de ms de la mitad de las empresas encuestadas. Por otra parte, el exceso de stock de vivienda construida ha producido tambin un ajuste de la capacidad instalada. en 2011 se continuar en esta lnea pero de una forma ms suave y, segn las empresas encuestadas, cobrar mayor importancia la refinanciacin de la deuda.
en el sector de consumo el 25% de las empresas de la muestra han recortado costes y un 8,3% ha reducido plantilla. en 2011, con la plantilla ajustada en el sector, continuarn los ajustes destinados a reducir costes. estas reducciones en costes en un sector de consumo, derivan de la bajada generalizada de ingresos por parte de las economas domsticas. estas tratan de ajustar el gasto provocando una competencia en precios por parte de la oferta. y la oferta trata de reducir costes para mantener los mrgenes de beneficio. la distribucin minorista en 2010 ha reducido costes, plantilla y ha ajustado ligeramente su capacidad instalada. en 2011 se acentuar, segn las respuestas dadas por los encuestados, el ajuste en los costes, moderndose el resto de ajustes realizados en 2010. los recortes de costes son la lnea prioritaria de ajustes en el sector industrial, 32% de los encuestados. en este sector confluyen dos hechos. Por una parte la disminucin sufrida del comercio global y especialmente el local durante 2008 y 2009, y las diferencias de productividad del sector industrial espaol frente al de pases emergentes y en desarrollo, que obliga mejorar la eficiencia productiva para poder competir. en el mercado qumico y farmacutico han entrado con fuerza los productos genricos, potenciados por la poltica de contencin del gasto de la aaPP que es el principal cliente del sector farmacutico, que se materializa en los reales decretos de racionalizacin del gasto farmacutico con cargo
100
101
35
evolucin de AJustes en el sector
automocin y transporte 2010 66,6 % 33,3 % 2011 41,7 % 58,3 %
consumo 2010 25,0 % 75,0 % 2011 25,0 % 75,0 %
otros servicios 2010 30,0 % 70,0 % 2011 41,2% 58,8 %
Qumico y farmacutico 2010 55,9 % 44,1 % 2011 30,8 % 69,2 %
distribucin minorista 2010 41,7 % 58,3 % 2011 41,7 % 58,3 %
energa y recursos naturales 2010 27,3 % 72,7 % 2011 27,3 % 72,7 %
tecnologa 2010 46,2 % 53,8 % 2011 60,0 % 40,0 %
telecomunicacin y media 2010 70,0 % 30,0 % 2011 20,0 % 80,0 %
Industrial 2010 44,0 % 56,0 % 2011 44,0 % 56,0 %
Infraestructuras 2010 63,6 % 36,4 % 2011 36,4% 63,6 %
s no
102
103
al sns y el de adopcin de medidas extraordinarias para la reduccin de dficit pblico. en el futuro vencern patentes de muchos de los productos que mayor rentabilidad tienen para las empresas del sector. la disminucin de ingresos que esto supone en una industria con un alto grado de inversin en I+d+i y largos perodos de amortizacin de las inversiones, hace necesario un ajuste de costes. en 2010 se ha ajustado costes en el 40% de las empresas encuestadas y se ha reducido plantilla en el mismo porcentaje. en 2011 se continuara la tendencia de recorte de los costes pero la plantilla no ser parte de esa poltica segn los directivos. como en el resto de sectores, en el sector tecnolgico la reduccin de costes tambin es una necesidad y se han efectuado reducciones de plantilla en 2010 que continuarn en 2011 [grfico 36, pp.106-107]. no todos los sectores de la economa tienen la misma estructura de demanda. una de las prioridades en el contexto de la globalizacin y de la progresiva y rpida desregulacin de los flujos de comercio internacional es el aprovechamiento de las oportunidades que ofrece. en funcin de las caractersticas de cada sector y de las posibilidades que ofrece la globalizacin, adems de la competitividad, hay mayor o menor presencia de empresas que tienen parte de su mercado en el extranjero. los sectores menos afectados en su estrategia de exportacin a causa de la crisis han sido el energtico, el de telecomunicacin y media y la distribucin minorista. el sector que ms afectado se ha visto por la crisis ha sido el industrial [grfico 37, pp.108-109].
a la hora de gestionar el crdito todos los sectores sin excepcin tienen un elevado porcentaje de empresas que han acudido formas heterodoxas de gestin del crdito. la restructuracin del crdito ha sido la forma ms practicada de gestionar el crdito en todos los sectores. en el sector energtico el 45% de las empresas encuestadas reestructuraron su deuda [grfico 38, pp.110-111] y en el resto de los sectores entorno a un 25%. otra forma alternativa de gestin del crdito ha sido la renovacin del crdito a travs de mtodos alternativos de financiacin (factoring, crditos documentarios y otros).
104
105
36
tipo de AJustes en el sector en 2010 y previsiones pArA 2011
recorte de costes 2010

Automocin y trAnsporte consumo distribucin minoristA energA y recursos nAturAles industriAl infrAestructurAs otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA telecomunicAcin y mediA
reduccin de plantilla 2010 2011
ajustes de capacidad 2010 2011
refinanciacin de deuda 2010 2011
desinversin 2010 2011
otros 2010 2011
2011
58,3% 25,0% 33,3% 18,2% 32,0% 4,0% 55,9% 40,0% 60,0% 23,1%
41,7% 25,0% 41,7% 32,0% 27,3% 41,2% 30,0% 50,0% 7,7%
33,3% 8,3% 33,3% 18,2% 32,0% 54,5% 38,2% 40,0% 50,0% 15,4%
16,7% 27,3% 28,0% 27,3% 17,6% 10,0% 40,0% 7,7%
16,7% 16,7% 9,1% 8,0% 36,4% 20,6% 10,0% 20,0%
16,7% 8,3% 8,0% 9,1% 8,8% 10,0% 20,0% 7,7%
8,3% 12,0% 18,2% 14,7% 20,0% 7,7%
16,7% 18,2% 12,0% 27,3% 11,8% 10,0% 7,7%
33,3% 8,3% 8,0% 27,3% 5,9% 10,0% 7,7%
16,7% 8,3% 4,0% 9,1% 8,8% 10,0%
10,0%
4,0% 10,0%
106
107
37
lA crisis hA tenido efectos en lAs exportAciones de lA empresA
consumo
otros servicios
16,7 %
33,3 %
8,3 %
33,3 %
20,0 %
10,0 %
15,4 %
15,4 %
50,0 %
58,3 %
energa y recursos naturales tecnologa
70,0 %
69,2 %
41,7 %
58,3 %
45,5 %
54,5 %
15,4 %
35,4 %
30,0 %
70,0 %
69,2 %
36,0 %
24,0 %
9,1 % 45,5 %
s no no exporta / no valora
40,0 %
45,5 %
108
109
38
gestin del crdito
consumo
otros servicios
8,3 % 50,0 % 16,7 % 41,7 %
8,3 % 16,7 % 38,2 %
5,9 % 11,8 % 20,6 % 30,8 %
7,7 %
7,7 % 15,4 %
25,0 %
distribucin minorista energa y recursos naturales
25,0 %
tecnologa
23,5 %
23,1 %
15,4 %
50,0 %
8,3 % 16,7 %
45,5 %
9,1 % 30,0 %
10,0 % 10,0 % 40,0 %
30,0 %
25,0 %
45,5 %
30,0 %
20,0 % 30,0 %
8,0 % 48,0 % 20,0 %
27,3 %
9,1 % 18,2 %
disminuyndolo con respecto al ao anterior no fue posible renovar el crdito aumentndolo con respecto al ao anterior se renov el crdito a travs de medios alternativos de financiacin renegociando la misma cantidad con el banco otros
24,0 %
27,3 %
18,2 %
110
111
futurAs expectAtivAs
39
futuro de lA empresA
Muchos de los encuestados preparan su futuro expandiendo su actividad hacia el exterior. solamente la distribucin minorista y otros servicios creen mayoritariamente que el futuro pasa por formar a la plantilla. destaca la proyeccin exterior de las estrategias de futuro del sector de consumo y el industrial [grfico 39, p.113].
centrada exclusivamente en el corto plazo Automocin y trAnsporte consumo distribucin minoristA energA y recursos nAturAles industriAl infrAestructurAs otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA telecom. y mediA
en sombreado los datos por encima de la media.
Formando a la plantilla
expandiendose a otros mercados
33,3% 25,0% 50,0% 36,4% 20,0% 27,3% 40,0% 41,2% 7,7% 30,0%
50,0% 33,3% 50,0% 36,4% 48,0% 45,5% 50,0% 35,3% 38,5% 30,0%
58,3% 75,0% 41,7% 45,5% 76,0% 54,5% 30,0% 64,7% 69,2% 60,0%
112
113
el factor que las empresas esperan que afecte principalmente en la mayora de los sectores son los cambios en los hbitos de consumo. tiene sentido que el porcentaje de empresas que sealen este factor sean las empresas de distribucin minorista y las pertenecientes al sector de bienes de consumo. en sectores cuya actividad est ms desligada de la evolucin de hbitos sociales, los encuestados tienen en cuenta otros factores como influyentes en el futuro de su empresa. as en mercados fuertemente regulados como la energa y el sector qumico y farmacutico, el 54,5% y el 53,8% respectivamente de las empresas sondeadas, tienen como factor determinante los cambios en el marco regulatorio. en el sector de las infraestructuras es el modelo de negocio el que preocupa al 45,5% de las empresas preguntadas. el freno sufrido por el sector, tras la crisis financiera, puso en marcha la reestructuracin del sector [grfico 40, p.115].
40
vAriAbles Que AfectArn A su negocio
cambio regulatorio
cambio en los hbitos de consumo
geogrfico en cuanto a cadena de produccin
cambio en el modelo de negocio
otros
8,3% 16,7% 54,5% 24,0% 18,2% 17,6% 53,8% 20,0% 30,0%
58,3% 50,0% 75,0% 18,2% 32,0% 18,2% 44,1% 7,7% 30,0% 30,0%
8,3% 8,3% 9,1% 4,0% 2,9% 23,1%
8,3% 16,7% 8,3 % 18,2% 24,0% 45,5% 23,5% 7,7% 30,0% 20,0%
16,7 % 25,0% 16,0% 18,2% 11,8% 7,7% 20,0% 20,0%
infrAestructurAs
otros servicios
Qumico y fArmAcutico tecnologA
telecom. y mediA
114
115
espAA empresAs por comunidAdes AutnomAs
en el Pas vasco preocupa la prdida de clientes y el aumento en costes, mientras que en el resto de espaa la mayor preocupacin recae en el descenso de la facturacin.
POR COMUNIDADES AUTNOMAS | A TRAVS DE SUS CUENTAS ANUALES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
la situacin econmica de las empresas pertenecientes a las diferentes comunidades autnomas se vio a finales de 2008 deteriorada por la coyuntura mundial. las comunidades con empresas en sectores con mayor dependencia de la demanda exterior fueron las primeras en notar las consecuencias. una mayor repercusin en la cuenta de resultados se produjo en 2009 cuando la economa espaola estaba en plena recesin.
en 2009, el agregado de la comunidad de Madrid tena el mayor ratio de liquidez, y junto con andaluca, el mayor ratio de endeudamiento.
ambos perodos, mientras que la segunda era galicia. esta comunidad autnoma obtuvo la mayor rentabilidad econmica con un 10% y un 12% respectivamente. la mayor variacin en el margen de explotacin sobre facturacin se daba en las empresas del Pas vasco y andaluca [grfico 42, pp.124-125]. segn los datos de las cuentas anuales agregadas por comunidades, andaluca era la comunidad con un ratio de endeudamiento mayor, con un 3,1 en 2008. un ao despus este ratio haba disminuido un 20%. en 2008 esta era la comunidad con el ratio de liquidez ms elevado, mientras que en 2009 era galicia. en 2009 el mayor endeudamiento era en las empresas de la comunidad de Madrid con un 2,5 [grfico 43, p.126-127]. las empresas de andaluca eran las sociedades cuya diferencia entre el perodo medio de cobro y de pago en 2009 era mayor, 105 das, dada su exposicin al sector energtico e industrial. la menor diferencia se reflejaba en las empresas gallegas y del resto de comunidades [grfico 44, pp.128-129]. las empresas incluidas en el estudio de la comunidad de Madrid empleaban a 326.068 personas, un 56% del total. a esta comunidad le segua catalua con el 16% y la comunidad valenciana con el 11% del total de los empleados de las 150 empresas estudiadas. el nmero de empleados del total de las empresas descendi de un ao a otro el -2,7%, reducindose el nmero en 15.946 personas. en andaluca y el Pas vasco el gasto medio era muy elevado al tener incluidas empresas con alto coste por las indemnizaciones del personal, compromisos y aportaciones a planes de pensiones y planes de adquisicin de acciones. el gasto medio por empleado en la comunidad valenciana es el ms bajo al tener un mayor peso en empresas del sector de distribucin minorista [grfico 45, pp.130-131].
las comunidades autnomas tienen sesgo sectorial, caracterstica que luego se refleja en los principales datos agregados de la cuenta de resultados. Madrid es el rea geogrfica en la que estn incorporadas el 41% de las empresas incluidas en esta parte del estudio. sus ventas suponan el 58% del total del importe neto de la cifra de negocios en 2008 y el 56% en 2009. el resultado financiero del Pas vasco pas de un 4,5% en 2008 a un -5,5% en 2009 y el de galicia del 4% al -0,8%. estos ltimos resultados se deban a la exposicin de esta comunidad al sector energtico. la mayor concentracin, por peso, de empresas del sector de la construccin se encuentra en la muestra de la comunidad valenciana, haciendo que el resultado del ejercicio fuera el ms bajo [grfico 41, pp.122-123]. los elevados ratios de andaluca se deben principalmente a la aportacin del sector elctrico, menos afectado por la coyuntura econmica, sin este sector en 2008 el resultado antes de impuestos y del ejercicio por ventas seran del 10,3% y 9,9% respectivamente y en 2009 del 12,5% y del 11%. a pesar de la influencia dispar de la crisis en las comunidades autnomas todas obtuvieron rentabilidades positivas. andaluca era la comunidad autnoma con mayor rentabilidad financiera en
120
121
41
principAles dAtos AgregAdos de lA cuentA de resultAdos por comunidAd AutnomA
importe neto de lA cifrA de negocios 2008 2009
resultAdo de explotAcin 2008 2009
resultAdo finAnciero 2008 2009
resultAdo Antes de impuestos 2008 2009
resultAdo del eJercicio 2008 2009
mill
AndAlucA cAtAluA comunidAd vAlenciAnA gAliciA mAdrid pAs vAsco otrAs cc.AA.
% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
mill 7.694 33.827 19.244 11.575 156.745 19.887 32.317
% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
mill 1.511 2.666 518 368 14.324 2.370 1.001 22.758
% 16,2% 7,0% 2,3% 3,1% 7,4% 9,5% 2,8% 6,8%
mill 2.163 2.120 388 1.064 10.799 4.356 982 21.872
% 28,1% 6,3% 2,0% 9,2% 6,9% 21,9% 3,0% 7,8%
mill 746 1.113 -185 481 706 1.133 497 4.490
% 8,0% 2,9% -0,8% 4,0% 0,4% 4,5% 1,4% 1,3%
mill 425 897 -8 -98 208 -1.103 92 413
% 5,5% 2,7% 0% -0,8% 0,1% -5,5% 0,3% 0,1%
mill 2.257 3.779 332 849 15.030 3.503 1.498 27.248
% 24,1% 9,9% 1,5% 7,1% 7,8% 14,1% 4,2% 8,1%
mill 2.589 3.018 380 966 11.007 3.252 1.073 22.285
% 33,6% 8,9% 2,0% 8,3% 7,0% 16,4% 3,3% 7,9%
mill 2.048 3.251 273 772 9.563 3.057 1.281 20.244
% 21,9% 8,5% 1,2% 6,4% 4,9% 12,3% 3,6% 6,0%
mill 2.295 2.813 299 943 7.900 3.066 914 18.229
% 29,8% 8,3% 1,6% 8,1% 5,0% 15,4% 2,8% 6,5%
9.354 38.220 22.234 11.980 193.587 24.917 36.079
totAl
336.371 100%
281.289 100%
122
123
42
rAtios relevAntes por comunidAd AutnomA
mArgen bruto s/ventAs

2008 2009
mArgen de explotAcin
2008 2009
mArgen neto
2008 2009
rentAbilidAd econmicA 2008

2008 2009
rentAbilidAd finAncierA 2008

2008 2009
andaluca
32,9%
44,0%
16,2%
28,1%
21,9%
29,8%
8,7%
10,5%
35,6%
36,7%
catalua
36,7%
39,6%
7,0%
6,3%
8,5%
8,3%
5,7%
3,7%
18,3%
13,0%
coMunIdad valencIana
20,9%
23,1%
2,3%
2,0%
1,2%
1,6%
3,3%
3,8%
11,7%
11,7%
galIcIa
19,7%
24,7%
3,1%
9,2%
6,4%
8,1%
10,0%
12,1%
24,4%
28,0%
MadrId
34,8%
37,6%
7,4%
6,9%
4,9%
5,0%
6,7%
5,7%
23,8%
20,3%
Pas vasco
31,3%
45,3%
9,5%
21,9%
12,3%
15,4%
3,8%
3,8%
10,4%
9,7%
otras cc.aa.
22,7%
23,9%
2,8%
3,0%
3,6%
2,8%
4,8%
3,4%
15,0%
11,3%
totAl
32,0%
35,5%
6,8%
7,8%
6,0%
6,5%
5,8%
5,1%
18,9%
16,2%
124
125
43 [a]
rAtio de liQuideZ y endeudAmiento por comunidAd AutnomA
andaluca
catalua
otras cc.aa.
1,1 0,8 3,1 2,5
0,9 0,7 2,1 2,4
1,1 1,0 2,1 2,3
comunidad valenciana
galicia
43 [b]
rAtio medio de liQuideZ y endeudAmiento
0,8 0,8 2,6 2,1
1,0 1,0 1,4 1,3
0,9 0,9 2,2 2,1

ratio de liquidez 2008 ratio de liquidez 2009 endeudamiento 2008 endeudamiento 2009
Madrid
Pas vasco
1,0 0,9 2,5 2,5
0,7 0,9 1,6 1,5
126
127
44 [a] 05.a
perodos medios de cobro y pAgo por sectores
andaluca
catalua
otras cc.aa.
60 57 170 162
dAs
67 66 139 156
dAs
47 39 80 85
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
comunidad valenciana
galicia
44 [a]
mediA perodos de cobro y pAgo del estudio
8 8 62 67
dAs
47 53 88 106
dAs
49 54 107 123
dAs

dAs
dAs
dAs

dAs
dAs
dAs

dAs
dAs
dAs
Madrid
Pas vasco
49 57 109 129
dAs
63 80 119 162
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
dAs
128
129
45 [a]
gAsto medio por empleAdo por comunidAd AutnomA
AndAlucA
2008
2009
cAtAluA
2008
2009
otrAs cc.AA.
2008
2009
670 10.989 61.009
millones de euros
635 10.461 60.709
millones de euros
3.962 92.092 43.017
millones de euros
3.905 92.458 42.233
millones de euros
2.228 54.519 40.873
millones de euros
2.161 46.397 46.581
millones de euros
personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
personAs
euros
euros
euros
euros
euros
euros
comunidAd vAlenciAnA
2008
2009
gAliciA
2008
2009
45 [b]
mediA de gAsto medio por empleAdo
2.024 66.655 30.367
millones de euros
2.063 66.224 31.150
millones de euros
669 14.936 44.801
millones de euros
639 14.306 44.652
millones de euros
personAs
personAs
personAs
personAs
MEdiA ESPAA EMPRESAS
2008
2009
euros
euros
euros
euros
25.391 596.827 42.543
millones de euros
24.294 580.881 42.906
millones de euros
personAs
personAs
euros
euros
mAdrid
2008
2009
pAs vAsco
millones de euros
2008
2009
14.376 333.205 43.144
millones de euros
14.079 326.068 43.178
1.461 24.427 59.817
millones de euros
1.442 24.967 57.752
millones de euros
personAs
personAs
personAs
personAs
euros
euros
euros
euros
130
131
POR COMUNIDADES AUTNOMAS | A TRAVS DE SUS OPINIONES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
lA coyunturA
dentro de la generalizada mala situacin que perciben las empresas encuestadas en la economa espaola, la comunidad autnoma que peor valora esta situacin son los empresarios andaluces [grfico 46, pp.136-137]. las perspectivas de evolucin de la economa son en casi todas las comunidades consistentes con las respuestas del agregado pas, la situacin mejorar con el tiempo segn las respuestas obtenidas. resalta la excepcin de galicia donde, los empresarios encuestados, esperan una evolucin a peor, medida con el porcentaje de la variacin de la previsin a 6 meses y de la variacin de la previsin a un ao. los empresarios andaluces son los que esperan una mejor evolucin [grfico 47, p.137]. consecuentemente, las ventas netas esperadas eran crecientes en 2010 por parte de un porcentaje significativo de los encuestados. un mayor porcentaje de directivos encuestados de andaluca y Pas vasco esperaban que las ventas netas de 2010 se mantuvieran. los catalanes esperaban un aumento y los valencianos una disminucin. Para 2011, los encuestados catalanes esperan que las ventas se moderen. en galicia, las empresas opinan que no ser hasta 2011 cuando se podr incrementar la cifra de ventas netas. el porcentaje conjunto de empresas que esperan un incremento de las ventas netas en ambos aos en el Pas vasco es el ms alto. se esperaba una mejora en 2010 y en mayor nmero en 2011 [grfico 48, pp.138-139].
Madrid es la comunidad donde un mayor porcentaje de las empresas encuestadas, un 72,7%, manifiestan un impacto negativo en su relacin con bancos y o agentes [grfico 49, p.139]. en casi todas las comunidades autnomas ms de un 50% de las empresas encuestadas han alegado esta repercusin negativa. la disminucin de la facturacin y la dificultad de acceso a la financiacin son los dos principales retos a que se han enfrentado las empresas que han respondido. Hay que exceptuar al Pas vasco. en esta comunidad los dos retos principales han sido la prdida de clientes y proveedores y el incremento de los costes. las empresas andaluzas tambin han acusado, segn los encuestados, un endurecimiento de las condiciones para acceder a un prstamo y el incremento de los costes [grfico 50, pp.140-141]. en todas las comunidades autnomas se han realizado ajustes en 2010. en Madrid un 66,7% de las empresas encuestadas realiz ajustes mientras que en galicia slo el 33,3%. sin embargo, mientras en el resto de comunidades el porcentaje de empresas que va a efectuar ajustes en 2011 se reduce, en galicia crece hasta el 53,3% [grfico 51, pp.142-143]. en catalua, la comunidad valenciana y el grupo que aglutina el resto de comunidades autnomas son los ms afectados, segn los encuestados, por la crisis en su estrategia de exportacin [grfico 52, pp.144-145].
134
135
46
situAcin ActuAl de lA economA en su conJunto por comunidAdes
andaluca
catalua
otras cc.aa.
excelente Buena
50,0 %
10,5 %
5,3 % 21,1 %
22,7 %
29,5 %
regular Mala Muy mala
50,0 %
comunidad valenciana galicia
63,2 %
47
47,7 %
evolucin de lAs perspectivAs sobre lA economA espAolA
andaluca catalua coMunIdad valencIana galIcIa MadrId Pas vasco otras cc.aa.
20,0 % 38,3 %
13,3 %
13,3 %
excelente
41,7 % -16,7 % -25 %
10,5 % 26,3 % -21,1 % -10,5 % -5,3 %
26,7 % -20,0 % -6,7 %
-26,7 % 26,7 %
33,3 % -15,2 % -15,2 % -3,0 %
16,7 % -8,3 % -8,3 %
31,8% -20,5% -4,5% -6,8 %
buenA
regulAr
46,7 %
Madrid Pas vasco
73,3 %
mAlA
muy mAlA
24,2 %
15,2 %
8,3 %
los datos de evolucin de las perspectivas sobre la economa espaola se han obtenido de restar los resultados recabados (en %) sobre las expectativas del estado de la economa espaola a 1 ao y las perspectivas a 6 meses.
60,6 %
91,7 %
136
137
48
evolucin esperAdA de lAs ventAs netAs
andaluca 2010 25,0 % 25,0 % 2011 8,3 % 25,0 %
catalua 2010 21,1 % 47,4 % 2011 15,8 % 21,1 %
otras cc.aa. 2010 15,9 % 47,7 % 2011 11,4 % 38,6 %
crecer se mantendr igual disminuir
50 ,0%
66,7 %
31,6 %
63,2 %
36,4 %
50,0 %
comunidad valenciana 2010 40,0 % 2011 20 % 33,3 % 26,7 %
galicia 2010 33,3 % 26,7 % 2011 33,3 % 40,0 %
49
andaluca
hA tenido problemAs con los bAncos y/o Agentes de inters

catalua comunidad valenciana galicia
66,7 % 33,3 %
57,9% 42,1 %
60,0 % 40,0 %
53,3 % 46,7 %
26,7 %
53,3 %
40,0 %
26,7 %
Madrid 2010 39,4 % 39,4 % 2011 21,2 % 30,3 %
Pas vasco 2010 8,3 % 33,3 % 2011 16,7 % 58,3 %
Madrid
Pas vasco
otras cc.aa.
72,7 % 27,3 %
50,0 % 50,0 %
45,5 % 54,5 %
s no
25,0 % 21,2 % 48,5 % 58,3 %
138
139
50
principAles retos desde el principio de lA crisis
disminucin de la facturacin
Prdida de clientes o proveedores clave
dificultad de acceso a la financiacin
Incremento en costes
Incremento en el fraude
endurecimiento de los requisitos para la condicin de un prstamo
ninguna de las anteriores
AndAlucA cAtAluA comunidAd vAlenciAnA gAliciA mAdrid pAs vAsco otrAs cc.AA.
66,7% 57,9% 46,7% 68,7% 42,4% 16,7% 56,8%
8,3% 31,6% 26,7% 13,3% 33,3% 41,7% 31,8%
25,0% 36,8% 53,3% 33,3% 39,4% 25,0% 31,8%
41,7% 26,3% 20,0% 26,7% 33,3% 41,7% 18,2%
15,8% 13,3% 6,7% 6,1% 9,1%
41,7% 10,5% 13,3% 26,7% 24,2% 33,3% 15,9%
8,3% 4,6%
8,3% 21,0% 20,0% 20,0% 15,2% 25,0% 25,0%
140
141
51
reAliZ AJustes en 2010 / reAliZAr AJustes en 2011
andaluca 2010 41,7 % 58,3 % 2011 58,3 % 41,7 %
catalua 2010 63,2 % 38,6 % 2011 73,7 % 26,3 %
otras cc.aa. 2010 45,5 % 54,5 % 2011 61,4% 38,6%
s no
comunidad valenciana 2010 60,0 % 40,0 % 2011 73,3% 26,7 %
galicia 2010 66,7% 33,3 % 2011 46,7% 53,3 %
Madrid 2010 33,3 % 66,7 % 2011 54,5% 45,5%
Pas vasco 2010 58,3 % 41,7 % 2011 75,0 % 25,0 %
142
143
52
lA crisis AfectA A lA estrAtegiA de exportAcin
andaluca
catalua
otras cc.aa.
s no
25,0 %
16,7 %
31,6 %
21,1 %
34,1 %
22,7 %
no exporta / no valora
58,3 %
47,4 %
43,2 %
53,3 %
20,0 %
40,0 %
26,7 %
Madrid Pas vasco
60,0 %
33,3 %
9,1 %
41,7 %
57,6 %
58,3 %
144
145
conclusiones
espaa necesita reactivar la demanda interna y para ello es necesario una transformacin de su modelo econmico en uno que la convierta en una economa competitiva en un mundo globalizado.
CONCLUSIONES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
las cuentas anuales de las 150 empresas tomadas como referencia muestran el ajuste que estas han realizado para adaptarse a una nueva situacin. a mediados de 2008 las principales empresas empezaron a notar los primeros coletazos de la recesin pero no es hasta 2009 cuando se produce un descenso abrupto de la facturacin que a lo largo del ao las compaas trataron de equilibrar ajustando costes y ordenando la estructura de su balance. esto permiti que algunos ratios como el margen de explotacin y el resultado del ejercicio sobre ventas se mantuvieran en niveles parecidos a los del ao anterior. sin embargo el hecho de que las principales empresas por volumen del negocio consiguieran salvar los mrgenes de negocio no evita que la percepcin del estado de la economa espaola fuera poco positivo. 2010 fue un ao en el que la gran mayora, en torno al 80%, de las empresas encuestadas opinaran que la situacin del pas era mala o muy mala. los problemas a los que las empresas se enfrentaron ese ao fueron principalmente el descenso de la facturacin y la dificultad de acceso al crdito. la primera fruto del descenso del consumo y la segunda debido a las correcciones que se estn produciendo en el sector financiero. la nueva situacin con una demanda dbil provoc que las empresas realizaran ajustes entre los que han destacado los recortes de costes y las reducciones de plantilla.
149
la evolucin a futuro de la situacin se espera positiva, en la medida que se resuelvan los retos de acceso al crdito y de incremento de la facturacin, que puedan permitir la inversin y con ello la creacin de puestos de trabajo que a su vez impulsen el consumo, y que podran acelerar el proceso de mejora. sin embargo se prevn ajustes, aunque menores, todava en 2011 por parte de las empresas. Por ello las empresas ven en el comercio exterior una oportunidad de negocio que mantendra el ritmo de la actividad. la mejor situacin econmica de economas emergentes hace factible este escenario que podra en un futuro ayudar en la reactivacin definitiva de la demanda interna de espaa a travs de la inversin y la creacin de puestos de trabajo. Para poder salir al exterior hay que ser competitivos. la competitividad exigir, segn los empresarios, inversin en I+d+i, financiacin y reforma del modelo laboral. analizados los datos por sectores y por comunidades autnomas se aprecia que el impacto de la crisis en la situacin econmica y en el mundo empresarial ha sido bastante homogneo. a pesar de las diferencias en los modelos de negocio de cada sector y del sesgo sectorial que se ha de tener en cuenta al analizar los resultados por comunidades autnomas, se producen solamente ligeras desviaciones en las opiniones y las respuestas de los encuestados. esto se produce al estar la crisis principalmente
sustentada por dos ejes y para superarla habr que trabajar en ellos, la restriccin financiera y la escasez de demanda que afectan de forma transversal a la actividad econmica. en definitiva, espaa necesita reactivar la demanda interna y para ello necesita la transformacin de su modelo econmico en uno que la convierta en una economa competitiva en un mundo globalizado. esa competitividad permitira reactivar la inversin y crear puestos de trabajo que dinamicen el consumo y la economa en su conjunto.
150
151
Anexos
metodologA y muestrA del estudio de cuentAs AnuAles
ANEXO | METODOLOGA y MUESTRA DEL ESTUDIO DE CUENTAS ANUALES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
la seleccin de las empresas participantes en el estudio se ha llevado a cabo a partir de la base de datos de sistemas de anlisis de Balances Ibricos saBI, eligiendo las 150 sociedades con mayor importe neto de cifra de ventas1. Para facilitar la comparabilidad de la informacin financiera presentada, se han excluido las entidades financieras, aseguradoras y mutuas de la seguridad social. la informacin utilizada en la preparacin del estudio se ha obtenido fundamentalmente de las cuentas anuales individuales del ejercicio 2008 y 2009, ltima informacin disponible en el perodo en el que se ha elaborado este estudio en los registros Mercantiles. el estudio recoge de una manera global las principales magnitudes econmico-financieras experimentadas a lo largo de los dos ejercicios. la agrupacin sectorial se ha elaborado basndose en el cnae principal publicado en la memoria de cada compaa. debido a que algunas sociedades inicialmente seleccionadas, no haban depositado las cuentas anuales de 2009 a fecha de nuestro trabajo, han sido sustituidas en el estudio. asimismo, aquellas sociedades tipo holding tambin han sido retiradas del estudio. todos los sectores (10) y mbitos geogrficos (7) representados en el estudio tienen un mnimo de 5 empresas representativas.
53
cuentAs AnuAles de empresAs estudiAdAs por sector
4,0 % 3,0 % 6,0% 7,0 % 11,0 % 11,0 % 11,0 %
15,0 %
9,0 %
23,0 %
automocin y transporte consumo distribucin minorista energa y recursos naturales
Industrial Infraestructuras otros servicios Qumico y farmacutico
tecnologa telecomunicacin y media
156
157
aquellas comunidades autnomas con menos representacin han sido agrupadas bajo el epgrafe otras cc.aa.. a continuacin, se muestran por sectores, las sociedades incluidas en el estudio de cuentas anuales, las cuales han sido seleccionadas fundamentalmente en funcin de su cifra de negocio.
54
cuentAs AnuAles de empresAs estudiAdAs por comunidAd AutnomA
8,0 % 19,0 % 15,0 %
7,0 % 6,0 % 3,0 %
41,0 %
andaluca catalua
Madrid Pas vasco otras cc.aa.
1. se han realizado dos extracciones de ranking de saBI, la primera se llev a cabo el 1/02/2010 actualizacin 125 y una segunda el 30/05/2010 actualizacin 129. ambas extracciones se limitaron a aquellas sociedades con datos individuales que estuvieran activas y localizadas en espaa.
158
159
55
sociedAdes incluidAs en el estudio por sectores

energa y recursos naturales accIona energa, s.a. BP oIl esPaa, s.a. BP oIl reFInera de castelln, s.a. carBoeX, s.a. cePsa estacIones de servIcIo, s.a. cePsa MarIne Fuels coMPaa esPaola de Petrleos, s.a. dIsa Pennsula, s.l. endesa dIstrIBucIn elctrIca, s.l. endesa energa, s.a. endesa generacIn, s.a. gaMesa elIca, s.l. gas natural aProvIsIonaMIentos sdg, s.a. gas natural dIstrIBucIn sdg, s.a. gas natural sdg, s.a. gas natural servIcIos sdg, s.a. gas y electrIcIdad generacIn, s.a. HIdrocantBrIco energa, s.a. IBerdrola dIstrIBucIn elctrIca, s.a. IBerdrola generacIn, s.a. IBerdrola, s.a. MeroIl, s.a. naturgas energa coMercIalIZadora, s.a. Petrleos del norte, s.a. rePsol Butano, s.a. rePsol coMercIal de Productos PetrolFeros, s.a. rePsol eXPloracIn MurZuQ, s.a. rePsol yPF tradIng y transPorte, s.a. sagane, s.a. saras energa, s.a. scHneIder electrIc esPaa, s.a. sHell esPaa, s.a. unIn elctrIca de canarIas generacIn, s.a. unIn Fenosa dIstrIBucIn, s.a. Industrial acerInoX, s.a. arcelorMIttal esPaa, s.a. arcelorMIttal, s.a.gunto asturIana de ZInc, s.a. coMPaa esPaola de laMInacIn, s.l. construccIones y auXIlIar de FerrocarrIles, s.a. cuneXt coPPer IndustrIes, s.l. eads construccIones aeronutIcas, s.a. gallardo corrugados, s.a. MetalrgIca galaIca navantIa, s.a. nIcols correa, s.a. sIdenor IndustrIal, s.l. Infraestructuras aBengoa, s.a. accIona InFraestructuras, s.a. aldesa construccIones, s.a. cHM oBras e InFraestructuras, s.a. coMsa, s.a. construccIones castelln 2000, s.a. constructora, s.a.n Jose, s.a. corsan corvIaM construccInsa dragados, s.a. duro Felguera, s.a. ecIsa coMPaIa general de construccIones, s.a. elecnor, s.a. eMPresa de transForMacIn agrarIa, s.a. Fcc construccIn, s.a. FerrovIal agroMan, s.a. FoMento de construccIones y contratas, s.a. gruPo Pra s.a. InstalacIones InaBensa s.a. luBasa desarrollos InMoBIlIarIos socIedad lIMItada oBrascon Huarte laIn, s.a. PolarIs desarrollo, s.l.. scHIndler IBrIca ManageMent s.a. otros servicios aIr nostruM lneas areas del MedIterrneo, s.a. coBra InstalacIones y servIcIos, s.a. coMPaa de dIstrIBucIn Integral logIsta, s.a. dragados oFFsHore, s.a. endesa tradIng, s.a. enel green PoWer esPana socIedad lIMItada. HotelBeds Product s.l. IBerdrola IngenIera y construccIn, s.a. IsoluX IngenIera, s.a. MedIa PlannIng grouP, s.a. oPeradores vacacIonales, s.l. organIZacIn nacIonal de cIegos esPaoles socIedad estatal correos y telgraFos, s.a. tcnIcas reunIdas, s.a. travelPlan BusIness, s.a. vIaJes Halcn, s.a. vIaJes IBeroJet, s.a. Qumico y farmacutico alMIrall cePsa QuMIca, s.a. glaXosMItHKlIne, s.a. HenKel IBrIca, s.a. laBoratorIos del dr esteve, s.a. lIlly, s.a. reguladora de coMrPas del MedIterrneo, s.a. rePsol QuMIca, s.a. sanoFI aventIs, s.a. tecnologa aMadeus It grouP, s.a. dIasa InForMtIca, s.a. Indra sIsteMas, s.a. saMsung electronIcs IBerIa, s.a. urende, s.l. telecomunicacin y media canal satelIte dIgItal, s.a. France telecoM esPaa, s.a. PuBlIesPaa, s.a. teleFnIca de esPaa, s.a. teleFnIca MvIles esPaa, s.a. vodaFone esPaa, s.a.
autoMvIles cItroen esPaa, s.a. BMW IBrIca, s.a. BrIdgestone HIsPanIa, s.a. Ford esPaa, s.l. general Motors esPaa, s.l.u. IBerIa lneas areas de esPaa, s.a. Iveco esPaa, s.l. Mercedes-BenZ esPaa, s.a. Metro de MadrId, s.a. MIcHeln esPaa Portugal, s.a. Peugeot cItron autoMvIles esPaa, s.a. Peugeot esPaa, s.a. renault esPaa coMercIal, s.a. renault esPaa, s.a. seat, s.a. volKsWagen audI esPaa, s.a. volKsWagen navarra, s.a. consumo BsH electrodoMstIcos esPaa, s.a. caMPoFro Food grouP, s.a. corPoracIn alIMentarIa guIssona, s.a. danone, s.a. gruPo lecHe Pascual, s.a. HeIneKen esPaa, s.a. HerManos ayala sousa, s. l. IKea dIstrIButIon servIces sPaIn, s.a. IndustrIa de dIseo teXtIl, s.a. nestl esPaa, s.a. distribucin minorista aHorraMs, s.a. alcaMPo, s.a. caPraBo, s.a. central lecHera vallIsoletana s l coMPaIa logstIca acotral, s.a. condIs suPerMercats, s.a. dIsa red de servIcIos PetrolFeros s.a. dIstrIBuIdora InternacIonal de alIMentacIn, s.a. erosKI socIedad cooPeratIva lIMItada de consuMo gallega de dIstrIBuIdores de alIMentacIn, s.a. gruPo el rBol dIstrIBucIn y suPerMercados, s.a. J garcIa carrIon, s.a. MaIcerIas esPaolas, s.a. Mercadona, s.a. MIQuel alIMentacI gruP, s.a. Pernod rIcard esPaa, s.a. suPerMercados saBeco, s.a.
160
161
metodologA y muestrA del estudio de opinin
ANEXO | METODOLOGA y MUESTRA DEL ESTUDIO DE OPININ | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
la seleccin de las empresas participantes en el estudio se ha llevado a cabo a partir de la base de datos de sistemas de anlisis de Balances Ibricos saBI, eligiendo las sociedades con mayor importe neto de cifra de ventas2. Para facilitar la comparabilidad de la informacin se ha intentado que la muestra cualitativa mantuviera la misma distribucin geogrfica y sectorial que la muestra de la parte cuantitativa en la medida en que ha sido posible en funcin de las respuestas obtenidas. la agrupacin sectorial se ha elaborado basndose en las respuestas al cuestionario. todos los sectores (10) y mbitos geogrficos (7) representados en el estudio tienen un mnimo de 10 empresas representativas. aquellas comunidades autnomas con menos representacin han sido agrupadas bajo el epgrafe otras cc.aa..
2. se han realizado dos extracciones de ranking de saBI, la primera se llev a cabo el 1/02/2010 actualizacin 125 y una segunda el 30/05/2010 actualizacin 129. ambas extracciones se limitaron a aquellas sociedades con datos individuales que estuvieran activas y localizadas en espaa.
165
56
empresAs pArticipAntes en el estudio de opinin por sector
57
empresAs pArticipAntes en el estudio de opinin por comunidAd AutnomA
6,7 % 6,7 % 8,7 %
8,0 % 23,9 % 8,0 % 8,0 %
8,0 % 12,7 %
7,3 %
10,0 %
8,0 % 22,7 % 7,3 %

automocin y transporte consumo distribucin minorista energa y recursos naturales Industrial Infraestructuras otros servicios Qumico y farmacutico tecnologa telecomunicacin y media
10,0 %
16,7 %
22,0 %
andaluca catalua comunidad valenciana galicia
Madrid Pas vasco otras cc.aa.
166
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glosArio de trminos econmicos
ANEXO | GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
algunos de los comentarios presentados se fundamentan en determinados conceptos econmico-financieros o en determinados ratios, explicados brevemente a continuacin. Almacn en das de venta el almacn en das de ventas es un indicador promedio del plazo en el cual se espera vender el inventario de acuerdo con los consumos del ejercicio y se expresa en das. equilibrio patrimonial se ha entendido que un balance era slido o se encontraba equilibrado patrimonialmente cuando las masas patrimoniales del activo se encontraban financiadas con masas patrimoniales de pasivo con vencimientos o exigibilidad equiparables. endeudamiento se ha entendido por la relacin existente entre los recursos ajenos (acreedores a corto y largo plazo) y el patrimonio neto, el cual se ha expresado como un ratio sobre estos ltimos. fondo de maniobra el fondo de maniobra es un indicador de la solvencia a corto plazo y representa la garanta para hacer frente a los pagos prximos si, en algn momento, se interrumpe o ralentiza la tendencia del activo a generar liquidez. el fondo de maniobra se ha calculado como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. as, hemos considerado que el fondo
171
de maniobra era positivo cuando el activo corriente era superior al pasivo corriente, y que era negativo en el caso contrario. margen bruto se entiende por la diferencia entre los ingresos y los costes de venta. margen de explotacin se aplica a la diferencia entre los ingresos y los costes de explotacin. margen neto se entiende por margen neto la diferencia entre los ingresos y los gastos por cualquier concepto. perodo medio de cobro y perodo medio de pago el perodo medio de cobro es un indicador promedio del plazo en el cual se cobran las deudas de clientes y se expresa en trminos de das sobre la base de la cifra de ventas anual. el perodo medio de pago es un indicador promedio del plazo en el cual se pagan las deudas de naturaleza comercial con proveedores o empresas del grupo, en su caso, y se expresan en trminos de das sobre la base del coste de ventas anual. ratio de liquidez el ratio de liquidez mide la capacidad de la empresa para hacer frente a la deuda a corto plazo y se entiende como activo corriente sobre el pasivo corriente.
rentabilidad econmica la rentabilidad econmica se presenta como el porcentaje del resultado del ejercicio sobre el total del activo. rentabilidad financiera se ha entendido por rentabilidad financiera la relacin, en trminos de porcentaje, que representa el resultado neto sobre el patrimonio neto.
172
173
breve resumen de Kpmg
ANEXO | BREVE RESUMEN DE KPMG | ESPAA EMPRESAS 2010-2011
KPMg en espaa es una firma de servicios profesionales, que ofrece servicios de auditora, fiscales y de asesoramiento legal, financiero y de negocio, con un claro enfoque sectorial. Hoy, cerca de 2.500 profesionales en nuestras 16 oficinas en espaa buscan respuestas a las crecientes expectativas de nuestros clientes. el enfoque de nuestros servicios est dirigido a ayudar a nuestros clientes a aprovechar nuevas oportunidades, a mejorar su gestin, a gestionar sus riesgos y a crear valor, tanto para sus accionistas como para otros grupos de inters. nuestros valores determinan nuestra forma de actuar, con nuestros clientes y entre nuestros profesionales. definen quines somos, lo que hacemos y cmo lo hacemos, ayudndonos a trabajar en equipo de forma ms eficaz y satisfactoria. nos ayudan a crear una slida y consistente cultura de firma en toda la red. KPMg desempea un importante papel en los mercados de capitales y participamos activamente para restablecer la credibilidad y confianza en el mercado. creemos que la responsabilidad social corporativa es parte esencial de las grandes organizaciones y estamos comprometidos a marcar una verdadera diferencia en aquellas comunidades en las que estamos presentes.
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Madrid Paseo de la Castellana, 95 Edificio Torre Europa 28046 Madrid Tel. (+34) 914 563 400 Fax (+34) 915 550 132 Barcelona Plaa Europa, 41- 43 Torre Realia 08908 L'Hospitalet de Llobregat Barcelona Tel. (+34) 932 532 900 Fax (+34) 932 804 916 A Corua Calle de la Fama, 1 15001 A Corua Tel. (+34) 981 218 241 Fax (+34) 981 200 203 Alicante Avda. Maisonnave, 19 Edificio Oficentro 03003 Alicante Tel. (+34) 965 920 722 Fax (+34) 965 227 500 Bilbao Gran Va, 17 48001 Bilbao Tel. (+34) 944 797 300 Fax (+34) 944 152 967 ESPAA EMPRESAS 2010-2011 Publicacin de KPMG en Espaa Edita KPMG en Espaa Edificio Torre Europa Paseo de la Castellana, 95 28046 Madrid Tel. (+34) 914 563 400 Fax (+34) 915 550 132 www.kpmg.es Direccin de arte, realizacin y diseo Erretres Moreno Nieto, 10-12 28005 Madrid www.erretres.com Imprime Impresos Izquierdo, S.A. Depsito Legal M-26126-2011 Girona Squia, 11 Edificio Squia 17001 Girona Tel. (+34) 972 220 120 Fax (+34) 972 222 245
Las Palmas de Gran Canaria Dr. Verneau, 1 Edificio San Marcos 35001 Las Palmas de Gran Canaria Tel. (+34) 928 332 304 Fax (+34) 928 319 192 Mlaga Marqus de Larios, 12 29005 Mlaga Tel. (+34) 952 611 460 Fax (+34) 952 305 342 Oviedo Ventura Rodrguez, 2 33004 Oviedo Tel. (+34) 985 276 928 Fax (+34) 985 274 954 Palma de Mallorca Avda. Comte Sallent, 2 Edificio Can Segura 07003 Palma de Mallorca Tel. (+34) 971 721 601 Fax (+34) 971 725 809 Pamplona Arcadio M. Larraona, 1 Edificio Irua Park 31008 Pamplona Tel. (+34) 948 171 408 Fax (+34) 948 173 531 San Sebastin Avda. de la Libertad, 17-19 20004 San Sebastin Tel. (+34) 943 422 250 Fax (+34) 943 424 262
Sevilla Avda. de la Buhaira, 31 Edificio Menara 41018 Sevilla Tel. (+34) 954 934 646 Fax (+34) 954 647 078 Valencia Isabel la Catlica, 8 Edificio Condes de Buol 46004 Valencia Tel. (+34) 963 534 092 Fax (+34) 963 512 729 Vigo Arenal, 18 36201 Vigo Tel. (+34) 986 228 505 Fax (+34) 986 438 565 Zaragoza Avda. Gmez Laguna, 25 Centro Empresarial de Aragn 50009 Zaragoza Tel. (+34) 976 458 133 Fax (+34) 976 754 896
La informacin aqu contenida es de carcter general y no va dirigida a facilitar los datos o circunstancias concretas de personas o entidades. Si bien procuramos que la informacin que ofrecemos sea exacta y actual, no podemos garantizar que siga sindolo en el futuro o en el momento en que se tenga acceso a la misma. Por tal motivo, cualquier iniciativa que pueda tomarse utilizando tal informacin como referencia, debe ir precedida de una exhaustiva verificacin de su realidad y exactitud, as como del pertinente asesoramiento profesional. 2011 KPMG, S.A., sociedad annima espaola, es una filial de KPMG Europe LLP y firma miembro de la red KPMG de firmas independientes afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), sociedad suiza. Todos los derechos reservados. KPMG, el logotipo de KPMG y cutting through complexity son marcas registradas o comerciales de KPMG International.

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Espaa empresas 2010-2011

Espaa empresas 2010-2011

2008 / 150 empresas

2009 / 150 empresas

346.629 millones de euros

360.135 millones de euros

como diferencia entre ingresos y gastos

6,0% del activo recaa en efectivo y otros lquidos

deudas a corto plazo de 15.482 millones de euros

gasto financiero sobre el importe neto

gasto financiero sobre el importe neto

el nmero de empleados descendi un

resultado del ejercicio

20.244 millones de euros

18.229 millones de euros

resultado del ejercicio

2010 / 150 directivos

2011 / 150 directivos

de los empresarios cree que la economa espaola ir mal o muy mal

cree necesario invertir en i+d para aumentar la productividad

cree que realizar ajustes

de los clientes es sensible a precio

apela a un mayor acceso al crdito para aumentar la productividad

PRLOGO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

PRLOGO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

perfil de lA muestrA pArA el Anlisis de lAs cuentAs AnuAles 2008-2009

comunidAd gAliciA vAlenciAnA

Automocin y trAnsporte consumo

distribucin minoristA energA y recursos nAturAles industriAl

otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA

telecom. y mediA totAl

*incluye empresAs de construccin e inmobiliAriAs

PRLOGO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

PRLOGO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

comunidAd gAliciA vAlenciAnA

Automocin y trAnsporte consumo

distribucin minoristA energA y recursos nAturAles industriAl

infrAestructurAs* 2 otros servicios Qumico y fArmAcutico tecnologA 2

telecom. y mediA totAl

*incluye empresAs de construccin e inmobiliAriAs

ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

ENTORNO ECONMICO | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

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espAA empresAs visin globAl

A trAvs de sus cuentAs AnuAles 2008-2009

VISIN GLOBAL | A TRAVS DE SUS CUENTAS ANUALES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

VISIN GLOBAL | A TRAVS DE SUS CUENTAS ANUALES | ESPAA EMPRESAS 2010-2011

cuentA de resultAdos 2008

Importe neto de la cifra de negocios resultado de explotacin resultado financiero

336.371 22.758 4.490 27.248 20.244

resultado antes de impuestos resultado del ejercicio

cuentA de resultAdos 2009

Importe neto de la cifra de negocios resultado de explotacin resultado financiero

281.289 21.872 413 22.285 18.229

resultado antes de impuestos resultado del ejercicio

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