Trabajo a realizar

1. Revise el flujo de caja proyectado y realice los cambios que crea conveniente con el fin de que el nivel de endeudamiento m
los 10 millones que tiene de línea de crédito Pinocchio. Explique cuales son las estrategias que utilizarían para realizar dicha d

2. Indique las estrategías que utilizarían para bajar el nivel de endeudamiento que tiene Pinocchio de $M6.594 al cierre de 20

Preguntas

1. ¿Cuáles son las características del mercado en el que Pinocchio compite?

*EL MERCADO DE JUGUETES ERA MUY COMPETITIVO YA QUE SE ENFRENTABA CON EMPRESAS MULTINACIONALE
Y REQUERIA LA PERMANENTE INNOVACION DE LOS PRODUCTOS TOMANDO EN CUENTA EL PRECIO Y CALIDAD , D
*ESTE TIPO DE NEGOCIO ES ESTACIONAL , ES DECIR LAS VENTAS SE REALIZABAN EN EL SEGUNDO SEMESTRE DE

2. ¿Cómo afecta el régimen de producción constante a lo largo del año a las necesidades de tesorería de Pinocchio?
TIENE UNA AFECTACION NEGATIVA YA QUE LA EMPRESA AL TENER UNA PRODUCCION CONSTANTE , TENDRA QUE
EN MATERIA PRIMA, MAS PROMOCION DE PUBLICIDAD Y MODERNIZACCION EN MAQUINARIA PARA PERMANECER
* EL REGIMEN DE PRODUCCION CONSTANTE AFECTA DE LA EMPRESA PINOCHIO AFECTA AL CICLO DE CONVERS
PRIMER SEMESTRE DEL AÑO PARA STOKIARSE Y VENDER A PARTIR DEL SEGUNDO SEMESTRE DEL AÑO, REQUIR
* SEGÚN LA SITUACION ACTUAL PAGA A PROVEDORES EN 30 DIAS.

3. ¿Cuál es la magnitud de esas necesidades y su evolución temporal?

4. ¿Cómo se debería llevar la negociación con el banco para renovar la línea de crédito?

5. ¿Qué le preocupará al banco respecto a las demandas de Pinocchio?

6. ¿Qué está pasando? ¿Cómo se podría mejorar la situación de Pinocchio?

que el nivel de endeudamiento mensual no supere
e utilizarían para realizar dicha disminución.

chio de $M6.594 al cierre de 2000

EMPRESAS MULTINACIONALES
NTA EL PRECIO Y CALIDAD , DEBIDO A LA APARICION DE LOS VIDEOJUEGOS.
N EL SEGUNDO SEMESTRE DEL AÑO PARA DICIEMBRE.

s de tesorería de Pinocchio?
N CONSTANTE , TENDRA QUE REQUERIR DE PERSONAL ESPECIALIZADO, MAYOR INVERISION
INARIA PARA PERMANECER COMPETITIVOS
ECTA AL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO, AL INCIAR SU PRODUCCION DESDE EL
EMESTRE DEL AÑO, REQUIRIENDO FINANCIAMIENTO PERMANENTE.
CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS (En miles de euros)

1997 1998 1999

Ventas netas 33,845 33,474 32,165
Coste mercancías vendidas 17,066 16,933 16,891

Resultado Bruto 16,779 16,541 15,274

Gastos generales, comerciales y administrativos 11,249 12,159 11,228

Otros gastos 1,960 350 3,164

Resultado de explotación 3,570 4,032 882

Gastos Financieros 630 777 924

Resultado antes de impuestos 2,940 3,255 -42

Impuestos sobre sociedades 945 931 -14

Resultado del ejercicio 1,995 2,324 -28

Dividendos 693 686 1,092

INFORMACION ADICIONAL

Amortizaciones equipo de fabricación 490 665 1,043

Otras amortizaciones 245 315 322

Amortizaciones totales del período 735 980 1,365

 2000
38,290
20,020 0.52

18,270 0.48

12,670 0.33
1,512 0.04

4,088

799 0.02

3,289

987 0.03

2,302

1,092

1,218
322

1,540
Balance de Situación ( en miles de euros)
1997 1998 1999 2000
Activo circulante
Caja 4,865 1,484 1,729 -
Clientes 7,637 6,881 6,860 8,281
Inventario 3,003 4,088 3,066 3,584
Total activo circulante 15,505 12,453 11,655 11,865

Inmovilizado
Propiedad, planta y equipo (neto de amortizaciones) 7,952 13,930 19,887 20,867

Total activo 23,457 26,383 31,542 32,732

Pasivo exigible y recursos propios

Pasivo circulante
Deuda a corto plazo 217 1,176 2,660 -
Porción corriente deuda a largo plazo 4,347 2,016 2,016
Proveedores 2,170 2,051 1,155 980
Impuestos a pagar 1,421 1,435 1,127 1,449
Provisiones 1,148 1,582 1,848 1,848
Total pasivo circulante 4,956 10,591 8,806 6,293

Pasivo a largo plazo interes

Deuda a largo plazo 4,347 8,064 6,048 ######
Total pasivo exigible 9,303 10,591 16,870 12,341
###
Recursos Propios ###
Capital social y prima de emisión 10,920 10,920 10,920 10,920 ###
Beneficios retenidos 3,234 4,872 3,752 4,962
Total recursos propios 14,154 15,792 14,672 15,882

Total pasivo exigible y recursos propios 23,457 26,383 31,542 32,732

 Inventario PP&E
Stock inicial 3,066 Inmovilizaciones neto a 31-12-72 19,887
(+) Mat. Primas ($940 c/mes) 11,760 Inmovilizaciones del año 2,520
(+) MO y GF 7,560 Depreciación y amortiz. -1,540
(-) Amortización E.Fabric 1,218 20,867
23,604
(-) Costo mercadería -20,020 Beneficios retenidos
Stock final: 3,584 Saldo Inicial 3,752
(+) Resultado del ejercicio 2,302
Impuestos por pagar (-) Dividendos -1,092
Saldo Inicial 1,127 Saldo Final 4,962
(+) Impuestos del año 987
(-) Impuestos pagados en el año -665
Saldo Final 1,449

interes pago de interes hipotecario

468

9072
526.176
263.088
 PINOCCHIO SpA
PRESUPUESTO DE CAJA (2000)
(En miles de dólares)

Entradas de caja: Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic TOTAL

Cobros de clientes y ventas 5,075 3,430 735 945 1,127 1,120 973 945 4,165 4,550 6,895 6,909 36,869

Caja inicial por encima de 1400 329 231 77 329

Total entradas 5,404 3,661 812 945 1,127 1,120 973 945 4,165 4,550 6,895 6,909 37,506

Salidas de caja, salvo deuda corto plazo:

Pago a proveedores -1,155 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -11,935

Mano de O. y Gtos Fabric. -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -7,560

Gastos de administración y comercialización -588 -588 -588 -588 -588 -588 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -12,348

Otros gastos -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -1,512

Pagos de impuestos -455 -455 -105 -105 -1,120

Pagos por compra y quipo -1,260 -1,260 -2,520

Pagos de intereses deuda a corto plazo -14 -20 -28 -37 -50 -62 -75 -73 -67 -48 -474

Pagos de intereses deuda a largo plazo -292 -263 -555

Pago deuda a largo plazo -1,008 -1,008 -2,016

Dividendos -546 -546 -1,092

Total salidas, salvo deuda a corto plazo -2,513 -3,584 -4,585 -2,344 -2,807 -3,661 -3,256 -3,373 -3,827 -3,279 -3,378 -4,525 -41,132

Superavit (Déficit) del mes, antes de deuda a corto 2,891 77 -3,773 -1,399 -1,680 -2,541 -2,283 -2,428 338 1,271 3,517 2,384

(Devolución) Nueva deuda a corto plazo -2,660 - 3,773 1,399 1,680 2,541 2,283 2,428 -338 -1,271 -3,517 -2,384 3,934

Exceso (Déficit) de caja sobre 1400 , a fin de mes 231 77 0

Caja, Saldo final 231 1,477 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400

Deuda a corto plazo, saldo inicial 2,660 - 3,773 5,172 6,852 9,393 11,676 14,104 13,766 12,496 8,978 2,660

+ Necesidades adicionales +/- repagos -2,660 - 3,773 1,399 1,680 2,541 2,283 2,428 -338 -1,271 -3,517 -2,384 3,934

Deuda a corto plazo, saldo final - 3,773 5,172 6,852 9,393 11,676 14,104 13,766 12,496 8,978 6,594 6,594

Clientes Saldo Inicial 6,860 2,555 105 525 665 588 413 3,570 7,175 9,870 12,250 11,620
(+) Ventas 770 980 1,155 1,085 1,050 945 4,130 4,550 6,860 6,930 6,265 3,570 38,290
(-) Clientes Saldo Final 2,555 105 525 665 588 413 3,570 7,175 9,870 12,250 11,620 8,281 57,617 4,801
Ingresos por ventas 5,075 3,430 735 945 1,127 1,120 973 945 4,165 4,550 6,895 6,909 28,809
 PINOCCHIO SpA
PRESUPUESTO DE CAJA (2000)
(En miles de dólares)

Entradas de caja: Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic TOTAL

Ingreso por ventas 770 980 1,155 1,085 1,050 945 4,130 4,550 6,860 6,930 6,265 3,570 38,290

Cobros de creditos 4,305 2,450 - - 77 175 1,785 1,803 2,695 2,380 630 3,339 4,305

Total entradas 5,075 3,430 1,155 1,085 1,127 1,120 5,915 6,353 9,555 9,310 6,895 6,909 57,929

Salidas de caja, salvo deuda corto plazo:

Pago a proveedores -1,155 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -980 -11,935

Mano de O. y Gtos Fabric. -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -630 -7,560

Gastos de administración y comercialización -588 -588 -588 -588 -588 -588 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -12,348

Otros gastos -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -126 -1,512

Pagos de impuestos -455 -105 -105 -665

Pagos por compra y quipo -1,260 -1,260 -2,520

Creditos a clientes -420 -140 -1,785 -1,803 -2,695 -2,380

Pagos de intereses deuda a corto plazo -14 -20 -28 -34 -48 -43 -37 -20 -0 - -244

Pagos de intereses deuda a largo plazo -292 -263 -555

Pago deuda a largo plazo -1,008 -1,008 -2,016

Dividendos -546 -546 -1,092

Total salidas, salvo deuda a corto plazo -2,513 -3,584 -5,005 -2,484 -2,352 -3,658 -5,039 -5,156 -6,484 -5,606 -3,311 -4,477 -49,670

Superavit (Déficit) del mes, antes de deuda a corto 2,562 -154 -3,850 -1,399 -1,225 -2,538 876 1,196 3,071 3,704 3,584 2,432

Caja inicial de caja 1,729 1,631 1,477 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 4,896

Total caja 4,291 1,477 -2,373 1 175 -1,138 2,276 2,596 4,472 5,103 4,984 7,328

(Devolución) Nueva deuda a corto plazo -2,660 - 3,773 1,399 1,225 2,538 -876 -1,196 -3,072 -3,703 -88 - -2,660

Exceso (Déficit) de caja sobre 1400 , a fin de mes 1,631 1,477 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 4,896 7,328 23,424
Caja, Saldo final 1,631 1,477 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 4,896 7,328 -

Deuda a corto plazo, saldo inicial 2,660 - 2,660

+ Necesidades adicionales +/- repagos -2,660 - 3,773 1,399 1,225 2,538 -876 -1,196 -3,072 -3,703 -88 - -2,660

Deuda a corto plazo, saldo final - - 3,773 5,172 6,397 8,935 8,059 6,863 3,791 88 - - -

Clientes Saldo Inicial 6,860 2,555 105 525 665 588 413 3,570 7,175 9,870 12,250 11,620
(+) Ventas 770 980 1,155 1,085 1,050 945 4,130 4,550 6,860 6,930 6,265 3,570 38,290
(-) Clientes Saldo Final 2,555 105 525 665 588 413 3,570 7,175 9,870 12,250 11,620 8,281 57,617 4,801
Ingresos por ventas 5,075 3,430 735 945 1,127 1,120 973 945 4,165 4,550 6,895 6,909 28,809

4,305 2,450 -420 -140 77 175 -3,157 -3,605 -2,695 -2,380

50% contado
50% credito
 PINOCCHIO SpA
PRESUPUESTO DE CAJA (2000)
(En miles de dólares)

Entradas de caja: Ene Feb Mar Abr May Jun

Cobros de clientes 5,075 3,430 735 945 1,127 1,120

Caja inicial por encima de 1400 329 1,400 2,317

Total entradas 5,404 4,830 3,052 945 1,127 1,120

Salidas de caja, salvo deuda corto plazo:

Pago a proveedores -1,155 -1,960 -1,960

Mano de O. y Gtos Fabric. -630 -630 -630 -630 -630 -630

Gastos de administración y comercialización -588 -588 -588 -588 -588 -588

Otros gastos -126 -126 -126 -126 -126 -126

Pagos de impuestos -455 -455

Pagos por compra y quipo

Pagos de intereses deuda a corto plazo -14 -10 -12 -26

Pagos de intereses deuda a largo plazo

Pago deuda a largo plazo

Dividendos

Total salidas, salvo deuda a corto plazo -2,513 -1,344 -3,759 -1,354 -3,771 -1,370

Superavit (Déficit) del mes, antes de deuda a corto 2,891 3,486 -707 -409 -2,644 -250

(Devolución) Nueva deuda a corto plazo -1,491 -1,169 707 409 2,644 250

Exceso (Déficit) de caja sobre 1400 , a fin de mes 1,400 2,317 - - - -

Caja, Saldo final 1,400 2,317 - 1,400 1,400 1,400

Deuda a corto plazo, saldo inicial 1,491 -1,169 707 1,116 3,760

+ Necesidades adicionales +/- repagos -1,491 1,169 707 409 2,644 250

Deuda a corto plazo, saldo final - 1,876 2,285 4,929 5,179

Clientes Saldo Inicial 6,860 2,555 105 525 665 588

(+) Ventas 770 980 1,155 1,085 1,050 945
(-) Clientes Saldo Final 2,555 105 525 665 588 413
Ingresos por ventas 5,075 3,430 735 945 1,127 1,120
 778
ESTRATEGIAS 8
1.- BASADA EN VENTAS
PROMOCION EN VENTAS
OFERTAS EN VENTAS 2X1 ( STOCK)
CODICION VENTA CON PROMOCIONES COBRO EN EFECTIVO
VENTAS CON INVENTARIO EN STOCK DEL AÑO ANTERIOR
ROTACION CLIENTES
2.- BASADA EN CLIENTES VENTAS
OFRECER DESCUENTOS POR PRONTO PAGO CLIENTES SALD
BAJAR EL PERIODO PROMEDIO DE COBRO
CODICION VENTA CON PROMOCIONES COBRO EN EFECTIVO

3.- BASADA EN PROVEEDORES Y BUSQUEDA DE NUEVOS PROVEDORES

RENEGOCIACION CON PROVEEDORES ACTUALES CONDICIONES Y PLAZO DE PAGO SE RENEGOCIA LAS POLITICAS DE PAGO A
BUSCAR NUEVOS PROVEEDORES CON CONDICIONES FAVORABLES A LA FABRICA

4.- BASADO EN INVERSIONES PPYE

L COMPRA DE LA MAQUINARIA SE CANCELARA CON EL CREDITO QUE NOS VAN A FINANCIAR

5.- OPTIMIZACION DE GASTOS

6.- PAGO A DIVIDENDOS

SE RETIENEN DIVIDENDOS A LOS ACCIONISTAS COMO POLITICA DE APALANCAMIENTO
OCCHIO SpA
STO DE CAJA (2000)
iles de dólares)

Jul Ago Sep Oct Nov Dic TOTAL

1,687 1,666 4,704 5,026 6,769 6,241 38,525

329

1,687 1,666 4,704 5,026 6,769 6,241 42,571 57,929

-1,960 -1,960 -1,960 -10,955

-630 -630 -630 -630 -630 -630 -7,560

-1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -1,470 -12,348

-126 -126 -126 -126 -126 -126 -1,512

-105 -105 -1,120

-28 -41 -45 -42 -28 -21 -268

-292 -263 -555

-1,008 -1,008 -2,016 1,008

-

-4,214 -2,372 -4,231 -2,268 -5,619 -3,518 -36,334

-2,527 -706 473 2,758 1,150 2,723

2,527 706 -473 -2,758 -1,150 -2,723 -2,521

- - - - - -

1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400

4,010 6,537 7,243 6,770 4,012 2,862 1,491

2,527 706 -473 -2,758 -1,150 -2,723 -183

7,706 8,412 7,939 5,181 4,031 1,308 1,308

413 2,856 5,740 7,896 9,800 9,296

4,130 4,550 6,860 6,930 6,265 3,570 38,290
2,856 5,740 7,896 9,800 9,296 6,625 47,064 3,922
1,687 1,666 4,704 5,026 6,769 6,241
 3,570 7,175 9,870 12,250 11,620 8,281 7,406
714 1,435 1,974 2,450 2,324 1,656 -5,740
2,856.00 5,740.00 7,896.00 9,800.00 9,296.00 6,624.80 1,666

CION CLIENTES
38,290 365 105 VENTA DIARIA 38,290
4,801 46 DIAS DIAS DE COBRO 3,922

1,431,524
37

A LAS POLITICAS DE PAGO A PROVEDDORES CAMBIANDO LA CONDICION DE PLAZO DE 30 A 60 DIAS

-15,357

2,520

630

2,520

420

0
 Que sucedió

Desgraciadamente, las optimistas previsiones de Francesco Montella y de su equipo para el año 2000 no se cumplieron. Los n
padres los encontraban demasiado caros. El mercado estaba siendo inundado por juguetes importados de China que ofrecían
bajo. Además, los videojuegos parecían estar ganando la partida a muchos juguetes tradicionales. Montella se dio cuenta de q
eran demasiado elevados. De hecho, bastantes de sus competidores ya estaban fabricando sus productos en China o en otros

La caída en las ventas fue del 7% aproximadamente. Los inventarios se dispararon y a final de año habían aumentado en un 1
tesorería de Pinocchio se tornaron más alarmantes, pues se empezaron a superar los límites acordados con el Banco di Bresc
Montella y el director financiero tuvieron una reunión de emergencia con los directivos del banco para evitar la posible suspens

Trabajo a realizar:

Proyecte el nuevo flujo de caja, el balance y el PyG

Indique que efectos produjo estas nuevas previsiones

cedió

ño 2000 no se cumplieron. Los nuevos juguetes parecían gustar a los niños, pero sus
portados de China que ofrecían prestaciones algo menores, pero sí un precio mucho más
les. Montella se dio cuenta de que sus costes de producción, en especial la mano de obra,
us productos en China o en otros países asiáticos.

año habían aumentado en un 143%. Conforme avanzaba el año, las tensiones en la

cordados con el Banco di Brescia y las necesidades de fondos no parecían disminuir.
o para evitar la posible suspensión de pagos.
CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS (En miles de euros)
Proyectado Real
2000 2000
Ventas netas 38,290
Coste mercancías vendidas 20,020

Resultado Bruto 18,270

Gastos generales, comerciales y administrativos 12,670

Otros gastos 1,512

Resultado de explotación 4,088

Gastos Financieros 20

Resultado antes de impuestos 4,068

Impuestos sobre sociedades 1,220

Resultado del ejercicio 2,847

Dividendos 1,092

INFORMACION ADICIONAL

Amortizaciones equipo de fabricación 1,218

Otras amortizaciones 322

Amortizaciones totales del período 1,540

Balance de Situación ( en miles de euros) Proyectado Real
2000 2000
Activo circulante
Caja 1,400
Clientes 8,281
Inventario 3,584
Total activo circulante 13,265

Inmovilizado
Propiedad, planta y equipo (neto de amortizaciones) 20,867

Total activo 34,132

Pasivo exigible y recursos propios

Pasivo circulante
Deuda a corto plazo 6,594
Porción corriente deuda a largo plazo 2,016
Proveedores 980
Impuestos a pagar 925
Provisiones 1,848
Total pasivo circulante 12,363

Pasivo a largo plazo

Deuda a largo plazo 6,048
Total pasivo exigible 18,411

Recursos Propios
Capital social y prima de emisión 10,920
Beneficios retenidos 4,801
Total recursos propios 15,721

Total pasivo exigible y recursos propios 34,132

FC