Cálculo de capital de trabajo

ELEKTRA            
Activo circulante Q1 2008 Q4 2008

Efectivo e inversiones 41,230,277 45,307,153 4,076,876

Cuentas por cobrar a clientes 22,473,427 26,362,725 3,889,298
Otras cuentas por cobrar 2,859,403 4,870,086 2,010,683
Inventarios 3,467,800 4,314,327 846,527
Otros activos circulantes 3,298,139 73,329,046 11,537,124 92,391,415 8,238,985

Pasivos circulantes

Proveedores 3,209,212 3,613,154 403,942

Créditos bancarios 2,320,159 2,430,676 110,517
Créditos bursátiles 379,922 1,374,502 994,580
Otros créditos con costo 45,551,272 47,149,791 1,598,519
Impuestos por pagar 186,040 660,014 473,974
Otros pasivos sin costo 3,643,884 55,290,489 6,342,003 61,570,140 2,698,119

Capital de trabajo 18,038,557 30,821,275 12,782,718

Otros activos circulantes Q1 2008 Q4 2008

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS 1,583,052 10,398,323
OPERACIONES DISCONTINUADAS - -

Otros 1,715,087 1,138,801

  3,298,139 11,537,124

BIMBO            
Activo circulante Q1 2008 Q4 2008

Efectivo e inversiones 3,913,492 7,339,573 3,426,081

Cuentas por cobrar a clientes 3,961,331 5,008,769 1,047,438
Otras cuentas por cobrar 1,292,039 1,864,678 572,639
Inventarios 1,908,245 2,573,244 664,999
Otros activos circulantes 906,167 11,981,274 634,820 17,421,084 -271,347

Pasivos circulantes

Proveedores 3,958,158 5,465,339 1,507,181

Créditos bancarios 588,755 904,248 315,493
Créditos bursátiles 1,850,000 1,150,000 -700,000
Otros créditos con costo 0
Impuestos por pagar 527,532 523,937 -3,595
Otros pasivos sin costo 4,282,868 11,207,313 3,819,797 11,863,321 -463,071

Capital de trabajo 773,961 5,557,763 4,783,802

 Efectivo e inversiones Q1 2008 Q4 2008
Efectivo 758,050 899,403
Inversiones temporales 3,155,442 6,440,170
  3,913,492 7,339,573

COMERCIAL MEXICANA              
Activo circulante Q1 2008 Q4 2008

Efectivo e inversiones temporales 273,848 5 -273,843

Cuentas por cobrar - - 0
IVA e ISR por recuperar 211,690 223,501 11,811
Otras cuentas y documentos 294,453 34,364 -260,089
Instrumentos financieros derivados 75,584 - -75,584
Garantías colaterales de efectivo - 4,347,441 4,347,441
Partes relacionadas 3,069,688 457,484 -2,612,204
Pagos anticipados y otros 57,990 3,983,253 17,170 5,079,965 -40,820
Pasivos circulantes
Deuda a corto plazo  - 11,273,406 11,273,406
Reserva prudencial  - 13,083,244 13,083,244
Cuentas por pagar 156,174 839,406 683,232
Partes relacionadas 3,071,477 4,464 -3,067,013
Impuestos por pagar 94,234 3,321,885 4,769 25,205,289
Capital de trabajo 661,368 -20,125,324 -20,786,692

Conclusiones.

En Elektra el capital de trabajo aumentó 12 mil millones de pesos de el primer trimestre de 2008 al
cuarto trimestre de 2008, esto principalmente por su aumento en el rubro de instrumentos
financieros derivados, ya que durante el ejercicio 2008 la entidad contrató un swap de cobertura
para poder afrontar los riesgos en las fluctuaciones del tipo de cambio y en las tasas de interés.
Derivado de la crisis del 2008 se puede concluir que Elektra afrontó correctamente la crisis
económica y lo hizo a tiempo, ya que se puede observar que el segundo rubro con mayor variación
es el efectivo e inversiones, lo cual indica que el contrato de cobertura fue correctamente
diseñado, dando como resultado un aumento de las disponibilidades. Adicional en ambos periodos
se tuvo un capital de trabajo positivo y aunque al cierre de 2008 el capital de trabajo disminuyó,
esto no fue derivado de un aumento en la deuda, dando como resultado que Elektra siguiera con
el curso adecuado de sus operaciones.

En el caso de Bimbo se observa un aumento en el capital de trabajo, esto gracias a un aumento en

las inversiones temporales, estas inversiones son a corto plazo para poder obtener rendimiento de
los excedentes de efectivo, cabe destacar que Bimbo ya contaba con un instrumento de cobertura
para mitigar los riesgos por fluctuaciones en tasa de interés y tipo de cambio. La crisis del 2008 no
se ve tan presente en la información financiera de Bimbo por su posicionamiento en el mercado
mexicano y por la naturaleza de su industria, lo cual provoca que sus operaciones y resultados
sean más consistentes. Se puede concluir que la administración de capital de trabajo de Bimbo es
eficiente.
Observando la información financiera de Comercial Mexicana se pude identificar un enorme
cambio en el capital de trabajo, disminuyendo de un capital de trabajo positivo de 661 millones a
un capital de trabajo negativo de 20,125 millones, esto principalmente por un aumento en los
rubros de deuda a corto plazo y reserva prudencial. Lo anterior provocado por un mal diseño en
los contratos de instrumentos financieros derivados de cobertura, en los cuales se asumían
mayores riesgos relacionados con el tipo de cambio con el fin de obtener mayores beneficios,
llegando a parecer instrumentos de especulación y no instrumentos de cobertura. Estos
comenzaron a provocar pérdidas millonarias a Comercial Mexicana a partir de la devaluación del
peso por la crisis del 2008, lo cual dio como resultado que la emisora se declarara en concurso
mercantil.

La determinación de las políticas para la administración de capital de trabajo depende de la

naturaleza del negocio de la entidad, del correcto diseño de activos generadores de ganancias y de
los costos y riesgos que estos representen. Y aunque de forma general una entidad administrada
de manera adecuada tendría un capital de trabajo positivo, en algunas ocasiones el correcto
diseño de las políticas mencionadas anteriormente puede permitir que la entidad opere
correctamente con un capital de trabajo negativo, tal como es el caso de Walmart.